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淺論固定資產(chǎn)投資最小化論文
一、固定資產(chǎn)投資中存在的問(wèn)題
固定資產(chǎn)是指使用年限在一年以上，單位價(jià)值在規定標準以上，并在使用過(guò)程中保持原來(lái)物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)，包括房屋及建筑物、機器設備、運輸設備、工具器具等。（《企業(yè)會(huì )計準則》）固定資產(chǎn)作為企業(yè)主要的勞動(dòng)工具是生產(chǎn)力水平的重要標志，對企業(yè)資金運行效率與效益發(fā)揮著(zhù)基礎作用。固定資產(chǎn)決定著(zhù)企業(yè)將要生產(chǎn)什么樣的產(chǎn)品，將要運用什么技術(shù)，將要進(jìn)入哪個(gè)市場(chǎng)等等，從而決定企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。固定資產(chǎn)上的巨額投資在培育企業(yè)核心競爭力、促進(jìn)企業(yè)戰略發(fā)展的同時(shí)，也帶來(lái)一些問(wèn)題。
1、固定資產(chǎn)的相對過(guò)剩。固定資產(chǎn)的相對過(guò)剩表現為：其一，推動(dòng)固定資產(chǎn)正常運行的流動(dòng)資產(chǎn)不足。固定資產(chǎn)并不是獨立發(fā)揮作用的，它必須與企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)相結合，通過(guò)對流動(dòng)資產(chǎn)的改造、加工來(lái)創(chuàng )造新增價(jià)值。企業(yè)在固定資產(chǎn)上投資時(shí)，沒(méi)有充分考慮配套流動(dòng)資金，或原定的流動(dòng)資金融通渠道阻滯，便會(huì )造成這一結果。其二，固定資產(chǎn)使用效率低，周轉速度慢，因此而降低了總資產(chǎn)的收益率。
2、固定資產(chǎn)的絕對過(guò)剩。固定資產(chǎn)的絕對過(guò)剩通常由以下幾種情況引起；
�。�1）可行性研究中，對銷(xiāo)售的預計過(guò)于樂(lè )觀(guān)，或為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展留有余地，造成固定資產(chǎn)投資“先天過(guò)足”；
�。�2）市場(chǎng)發(fā)生不可挽回的逆轉，原生產(chǎn)線(xiàn)必須部分或全部停產(chǎn)；
�。�3）由于技術(shù)進(jìn)步，新的性能更好的設備取代舊設備，造成舊設備閑置；
（4）企業(yè)在并購過(guò)程中形成的閑置資產(chǎn)。
3、固定資產(chǎn)占用資金成本（即機會(huì )成本）過(guò)高。固定資產(chǎn)上的巨額投資，無(wú)論是固定資產(chǎn)的相對過(guò)�；蚪^對過(guò)剩，還是規模適當，都表現為大量的資金占用，其成本是相當高的。尤其我國目前資本市場(chǎng)不健全，融資渠道不很暢道，資金十分稀缺，企業(yè)生存和發(fā)展面臨巨大的資金缺口，這種資金占用的代價(jià)是十分昂貴的。
除此之外，巨額的固定資產(chǎn)意味著(zhù)巨額的折舊費用，在收入不變的情況下，利潤減少。同時(shí)，也加大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，這一方面表現為折舊費用作為固定成本，會(huì )增大經(jīng)營(yíng)杠桿率；另一方面，也表現在固定資產(chǎn)價(jià)值補償時(shí)間長(cháng)，在科學(xué)技術(shù)日新月異的今天，很可能被提前淘汰，使企業(yè)招致巨大損失。
因此可以看出；固定資產(chǎn)投資中的這些問(wèn)題，不僅使企業(yè)短期收益難以增長(cháng)，而且在長(cháng)期發(fā)展中顯現負擔沉重。固定資產(chǎn)投資最小化就是在不影響生產(chǎn)能力的同時(shí)，盡量減少固定資產(chǎn)占用，以在既定的銷(xiāo)售額上實(shí)現更多的利潤。
二、實(shí)現固定資產(chǎn)投資最小化的方式
1、出售固定資產(chǎn)。一是出售閑置固定資產(chǎn)。對于閑置不用或不需用的機器設備，尤其對于閑置的土地和樓房（以備將來(lái)擴展業(yè)務(wù)時(shí)需要）進(jìn)行處置應引起足夠重視。因為，地產(chǎn)雖有較強的保值作用，但是，首先應該看到：一方面，這方面的資源占用不但不能產(chǎn)生收益還占用資金成本；另一方面企業(yè)可能還需為維持日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而籌資，如果將這些沉淀的資金用在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，其效益是顯而易見(jiàn)的。其次，應該分清主業(yè)，是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)還是不動(dòng)產(chǎn)投資？企業(yè)應該做的是抓住主業(yè)，發(fā)展核心競爭力。再次，只有在通貨膨脹時(shí)期不動(dòng)產(chǎn)才能保值，而將來(lái)是否會(huì )通貨膨脹、何時(shí)通貨膨脹，具有很大的不確定性。最后，企業(yè)業(yè)務(wù)擴展時(shí)，可以異地購置。二是出售非盈利部門(mén)。出售非盈利部門(mén)，不僅可以減少虧損，還可以將盤(pán)活的資源用在其他盈利部門(mén)或償還債務(wù)。三是出售不包括在集團整體戰略之內的生產(chǎn)線(xiàn)或產(chǎn)品系列。企業(yè)戰略經(jīng)營(yíng)一個(gè)很重要方面就是通過(guò)對企業(yè)內、外部環(huán)境分析，找出競爭優(yōu)勢，培育與發(fā)展企業(yè)核心競爭力，這對企業(yè)謀求長(cháng)期發(fā)展是十分必要的。企業(yè)的某些生產(chǎn)線(xiàn)或產(chǎn)品系列雖然盈利，但可能不符合企業(yè)整體發(fā)展戰略，對這部分資產(chǎn)應該出售，將收回的資金投入到核心業(yè)務(wù)上去，以進(jìn)一步加強企業(yè)的競爭能力。
2、對外投資。將企業(yè)閑置的固定資產(chǎn)或不包括在集團整體戰略之內的生產(chǎn)線(xiàn)或產(chǎn)品系列作價(jià)對外投資。這種方式?jīng)]有減少總資產(chǎn)，但可以使資產(chǎn)得到有效利用。
3、折產(chǎn)為股。將雖然盈利但不包括在集團整體戰略之內的生產(chǎn)線(xiàn)或產(chǎn)品系列分解出去，注冊為一個(gè)獨立的公司，并按本企業(yè)原股東的持股比例將新公司的股權分配給原股東。這樣就可以減少股本，或者作為財產(chǎn)股利分配以減少現金流出。
4、租賃。固定資產(chǎn)投資需要先付大量現金，其成本補償需要很長(cháng)時(shí)間，其風(fēng)險是很大的。而租賃不僅可以解決資產(chǎn)使用問(wèn)題，還能使現金流入與現金流出同步，降低了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，同時(shí)從固定資產(chǎn)投資上解放出來(lái)的資源可以彌補流動(dòng)資金的不足。
售后回租是租賃的一種方式。企業(yè)通過(guò)出售現有資產(chǎn)（主要為房地產(chǎn)或大型設備）獲得經(jīng)營(yíng)急需的資金；同時(shí)與購買(mǎi)方簽定回租協(xié)議；獲得資產(chǎn)使用權�？芍^一舉兩得。
5、外部協(xié)作。若某一工序需要大量固定資產(chǎn)投資，或若某一工序只是整個(gè)作業(yè)的一小部分，而購買(mǎi)設備又不能充分利用時(shí)，將這一工序外包比自己做更合算。這樣做的好處在于：（1）節約了投資；（2）可以從協(xié)作企業(yè)的專(zhuān)業(yè)化和規模經(jīng)濟中受益（比自己加工成本更低）；（3）享受專(zhuān)業(yè)公司技術(shù)進(jìn)步的好處（若企業(yè)自己購買(mǎi)設備，就會(huì )停留在某一固定的技術(shù)階段，直到設備報廢）等。
從產(chǎn)品特征看，汽車(chē)、家電、計算機等裝配行業(yè)最適合用這一方式。世界上很多最大的、最成功的企業(yè)都轉包或分包他們的加工工序，他們自己僅僅做裝配，有些情況下只打商標和進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)。
三、固定資產(chǎn)投資最小化的好處
1、固定資產(chǎn)投資最小化，可以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。經(jīng)營(yíng)杠桿率是指息稅前利潤變化率為銷(xiāo)售利潤變化率的倍數，經(jīng)營(yíng)杠桿率越大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險越大。根據經(jīng)營(yíng)杠桿系數的簡(jiǎn)化公式：
經(jīng)營(yíng)杠桿率=貢獻毛益／息稅前利潤=（息稅前利潤＋固定成本）／息稅前利潤可見(jiàn)，經(jīng)營(yíng)杠桿率的高低取決于固定成本的高低。固定資產(chǎn)投資最小化，同時(shí)也就是折舊費用最低，折舊費用是典型的固定成本。因此固定資產(chǎn)投資最小化，可以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。
2、可以通過(guò)加速資產(chǎn)周轉，提高固定資產(chǎn)的利用效率。固定資產(chǎn)投資最小化就是要通過(guò)挖掘內部潛力，實(shí)現以最小的固定資金占用，推動(dòng)最多的流動(dòng)資是運轉，以保證原有銷(xiāo)售規模不變。
固定資產(chǎn)周轉率=銷(xiāo)售收入／固定資產(chǎn)平均占用額可見(jiàn)，固定資產(chǎn)投資最小化，可以通過(guò)加速資產(chǎn)周轉，提高固定資產(chǎn)的利用效率。
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