什么是權益成本？權益成本是個(gè)虛幻的概念？

什么是權益成本？權益成本是個(gè)虛幻的概念？

學(xué)過(guò)財務(wù)的都知道，企業(yè)面臨的融資成本主要有兩種：債權成本和權益（股權）成本。
債權成本很好理解，就是企業(yè)應付給債權人的票息率。

可是權益成本到底是什么呢？按照CAPM模型，權益成本是一個(gè)期望報酬率，也就是說(shuō)投資者之所以投資公司的股票，是因為持有每份公司股份在一段時(shí)間內的期望回報E要和公司的風(fēng)險相匹配。

依我的理解，CAPM將E稱(chēng)作“成本”是因為它假設：如果公司實(shí)際回報達不到E（因為治理不力/經(jīng)營(yíng)不善/增長(cháng)乏力），投資者會(huì )在二級市場(chǎng)拋售股票，公司市值下降。

問(wèn)題就出在這兒：公司發(fā)行股票的時(shí)候，并沒(méi)有向投資者承諾一個(gè)期望回報率，所付出的成本也僅限于承銷(xiāo)費用和法律費用，股票發(fā)出來(lái)以后，融（quan）資（qian）目的完成，管理層并沒(méi)有多付出任何成本。尤其是我國這種公司治理極端不完善的國家，管理層并不是一心一意最大化投資者價(jià)值，投資者也不是完全抱著(zhù)投資的目的買(mǎi)賣(mài)股票。有時(shí)公司股價(jià)下滑的很?chē)乐囟寄芡瓿稍霭l(fā)，它們取得股權付出什么成本了嗎？
再者，CAPM算出來(lái)的E貌似是針對二級市場(chǎng)的投資回報，并沒(méi)有和公司融資活動(dòng)聯(lián)系在一起。很難想像它們兩者能有機結合起來(lái)。

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