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證券組合管理步驟
組合管理的目標是實(shí)現投資收益的最大化，也就是使組合的風(fēng)險和收益特征能夠給投資者帶來(lái)最大滿(mǎn)足，投資分析：證券組合管理的基本步驟。具體而言，就是使投資者在獲得一定收益水平的同時(shí)，承擔最低的風(fēng)險，或在投資者可接受的風(fēng)險水平之內，使其獲得最大的收益。不言而喻，實(shí)現這種目標有賴(lài)于有效和科學(xué)的組合管理內部控制。從控制過(guò)程來(lái)看，證券組合管理通常包括以下幾個(gè)基本步驟：
1．確定證券投資政策。證券投資政策是投資者為實(shí)現投資目標應遵循的基本方針和基本準則，包括確定投資目標、投資規模和投資對象三方面的內容以及應采取的投資策略和措施等。投資目標是指投資者在承擔一定風(fēng)險的前提下，期望獲得的投資收益率。由于證券投資屬于風(fēng)險投資，而且風(fēng)險和收益之間呈現出一種正相關(guān)關(guān)系，所以，證券組合管理者如果把只能賺錢(qián)不能賠錢(qián)定為證券投資的目標，是不合適和不客觀(guān)的�？陀^(guān)和合適的投資目標應該是在盈利的同時(shí)也承認可能發(fā)生的虧損。因此，投資目標的確定應包括風(fēng)險和收益兩項內容。投資規模是指用于證券投資的資金數量。投資對象是指證券組合管理者準備投資的證券品種，它是根據投資目標而確定的。確定證券投資政策是證券組合管理的第一步，它反映了證券組合管理者的投資風(fēng)格，并最終反映在投資組合中所包含的金融資產(chǎn)類(lèi)型特征上。2009年證券從業(yè)資格網(wǎng)上輔導
2。進(jìn)行證券投資分析。證券投資分析是證券組合管理的第二步，是指對證券組合管理第一步所確定的金融資產(chǎn)類(lèi)型中個(gè)別證券或證券組合的具體特征進(jìn)行的考察分析。這種考察分析的一個(gè)目的是明確這些證券的價(jià)格形成機制和影響證券價(jià)格波動(dòng)的諸因素及其作用機制；另一個(gè)目的是發(fā)現那些價(jià)格偏離價(jià)值的證券。
3．組建證券投資組合。組建證券投資組合是證券組合管理的第三步，主要要是確定具體的證券投資品種和在各證券上的投資比例。在構建證券投資組合時(shí)，投資者需要注意個(gè)別證券選擇、投資時(shí)機選擇和多元化三個(gè)問(wèn)題，證券從業(yè)資格考試《投資分析：證券組合管理的基本步驟》。個(gè)別證券選擇主要是預測個(gè)別證券的價(jià)格走勢及其波動(dòng)情況；投資時(shí)機選擇涉及到預測和比較各種不同類(lèi)型證券的價(jià)格走勢和波動(dòng)情況（例如，預測普通股相對于公司債券等固定收益證券的價(jià)格波動(dòng)）；多元化則是指在一定的現實(shí)條件下，組建一個(gè)在一定收益條件下風(fēng)險最小的投資組合。2009年證券從業(yè)資格網(wǎng)上輔導
4．投資組合的修正。投資組合的修正作為證券組合管理的第四步，實(shí)際上是定期重溫前三步的過(guò)程。隨著(zhù)時(shí)間的推移，過(guò)去構建的證券組合對投資者來(lái)說(shuō)，可能已經(jīng)不再是最優(yōu)組合了，這可能是因為投資者改變了對風(fēng)險和回報的態(tài)度，或者是其預測發(fā)生了變化。作為這種變化的一種反映，投資者可能會(huì )對現有的組合進(jìn)行必要的調整，以確定一個(gè)新的最佳組合。然而，進(jìn)行任何調整都將支付交易成本，因此，投資者應該對證券組合在某種范圍內進(jìn)行個(gè)別調整，使得在剔除交易成本后，在總體上能夠最大限度地改善現有證券組合的風(fēng)險回報特性。
5．投資組合業(yè)績(jì)評估。證券組合管理的第五步是通過(guò)定期對投資組合進(jìn)行業(yè)績(jì)評估，來(lái)評價(jià)投資的表現。業(yè)績(jì)評估不僅是證券組合管理過(guò)程的最后一個(gè)階段，同時(shí)也可以看成是一個(gè)連續操作過(guò)程的組成部分。說(shuō)得更具體一點(diǎn)，可以把它看成證券組合管理過(guò)程中的一種反饋與控制機制。由于投資者在投資過(guò)程中獲得收益的同時(shí)，還將承擔相應的風(fēng)險，獲得較高收益可能是建立在承擔較高風(fēng)險的基礎之上，因此，在對證券投資組合業(yè)績(jì)進(jìn)行評估時(shí)，不能僅僅比較投資活動(dòng)所獲得的收益，而應該綜合衡量投資收益和所承擔的風(fēng)險情況。
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