a股熔斷機制指是什么意思

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中國引入“熔斷機制”事件回顧

2015年9月6日周日晚間，中國證監會(huì )負責人以答新華社記者問(wèn)的形式發(fā)表談話(huà)，表示要把穩定市場(chǎng)、修復市場(chǎng)和建設市場(chǎng)有機結合起來(lái)。負責人稱(chēng)，目前股市泡沫和風(fēng)險已得到相當程度的釋放。今后當市場(chǎng)劇烈異常波動(dòng)、可能引發(fā)系統性風(fēng)險時(shí)，證金公司仍將繼續以多種形式發(fā)揮維穩作用。證監會(huì )負責人晚間答記者問(wèn)時(shí)表示，證監會(huì )將研究制定實(shí)施指數熔斷機制。

2015年9月7日至9月21日，三家交易所就指數熔斷相關(guān)規定公開(kāi)征求意見(jiàn)，表示將研究制定實(shí)施指數“熔斷機制”方案。

2015年12月4日，經(jīng)中國證監會(huì )同意，上交所、深交所、中金所正式發(fā)布指數熔斷相關(guān)規定，并宣布將于2016年1月1日起正式實(shí)施。

業(yè)內分析人士表示，“熔斷機制”的設立為市場(chǎng)交易提供了一個(gè)“減震器”的作用，其實(shí)質(zhì)就是在漲跌停板制度啟用前設置的一道過(guò)渡性閘門(mén)，給市場(chǎng)以一定時(shí)間的冷靜期，提前向投資者警示風(fēng)險，并為有關(guān)方面采取相關(guān)的風(fēng)險控制手段和措施贏(yíng)得時(shí)間和機會(huì )。

在國外交易所，“熔斷”制度有兩種表現形式，分別是“熔而斷”與“熔而不斷”。前者是指當價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后，在隨后的一段時(shí)間內停止交易;后者是指當價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后，在隨后的一段時(shí)間內仍可繼續交易，但報價(jià)限制在熔斷點(diǎn)之內。目前，國際上采用的比較多的是“熔即斷”的“熔斷機制”。

滬深300指數是國內唯一采用“熔斷機制”的金融品種。

據最新修訂的《中國金融期貨交易所交易規則》，出現交易異常等情況，交易所可采取調整開(kāi)市收市時(shí)間、暫停交易、調整漲跌停板幅度、提高交易保證金、限期平倉、強行平倉、限制出金等緊急措施。2015年2月11日，上證50ETF期權合約價(jià)格就曾出現大幅異常，就觸發(fā)了”熔斷機制”。

據悉，2月11日13點(diǎn)3分12秒，“50ETF購4月2400”和“50ETF購4月2450”股票期權合約價(jià)格出現大幅異常波動(dòng)，其中50ETF購4月2400合約價(jià)格從0.1006元跌至0.001元，50ETF購4月2450合約從0.0808元跌至0.001元，此類(lèi)交易異常便導致觸發(fā)熔斷機制。上交所曾針對上述熔斷事件發(fā)表聲明稱(chēng)，熔斷機制發(fā)揮了重要的作用：一是熔斷機制可以在價(jià)格出現異常波動(dòng)時(shí)，給市場(chǎng)穩定和冷靜的時(shí)間，快速平抑不合理的市場(chǎng)波動(dòng);二是可以有效降低大幅偏離理論價(jià)值的保單導致的損失。

據《中國證券報》報道，東吳期貨研究所所長(cháng)姜興春曾對媒體表示，市場(chǎng)一旦觸及“熔斷機制”，意味出現了比較大的波動(dòng)與風(fēng)險，通過(guò)“熔斷機制”讓市場(chǎng)參與者重視風(fēng)險并理性對待當前行情，短時(shí)間暫停交易讓市場(chǎng)多空保持理性以及正確評估市場(chǎng)未來(lái)走勢，以做出風(fēng)險管理決策，同時(shí)也對程序化交易稍有所干預。

寶城期貨金融研究所所長(cháng)助理程小勇也曾表示，“熔斷機制”相當于“減震器”，它對市場(chǎng)的交易風(fēng)險提供預警作用，有效防止了風(fēng)險的突發(fā)性和風(fēng)險發(fā)生的嚴重性，同時(shí)有利于消除陳舊價(jià)格導致期貨市場(chǎng)流動(dòng)性下降，并為逐步化解交易風(fēng)險提供了制度上的保障。

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