上市公司投資收益分析

上市公司投資收益分析

　　分析財務(wù)報表所使用的比率以及同一比率的解釋和評價(jià)，因使用者的著(zhù)眼點(diǎn)、目標和用途不同而異。例如一家銀行關(guān)心的是該企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性比率。而長(cháng)期債權人和企業(yè)投資者則著(zhù)眼于企業(yè)的獲利能力和經(jīng)營(yíng)效率。投資者的目的，在于考慮企業(yè)的獲利能力和經(jīng)營(yíng)趨勢，以便取得理想的報酬；至于企業(yè)管理者則關(guān)心財務(wù)分析的一切方面，既要保證企業(yè)具有償還長(cháng)、短期債務(wù)的能力，又要替投資者贏(yíng)得盡可能多的利潤。

　　比率分析可以從以下幾個(gè)標準比較后得出結論：公司過(guò)去的最好水平、公司今年的計劃預測水平、同行業(yè)的先進(jìn)水平或平均水平。分析涉及到企業(yè)管理的各個(gè)方面，指標也特別多，大致可分為以下五大類(lèi)：償債能力分析、資本結構分析、經(jīng)營(yíng)效率分析、盈利能力分析和投資收益分析。

　　財務(wù)比率分析需要綜合考慮許多因素，下面是在財務(wù)比率分析中應注意的幾個(gè)問(wèn)題：

　�。ㄒ唬┴攧�(wù)報表數據的準確性、真實(shí)性與可靠性

　　財務(wù)報表是按會(huì )計準則編制的，它們合乎規范，但不一定反映該公司的客觀(guān)實(shí)際。例如：

　　1.報表數據未按通貨膨脹或物價(jià)水平進(jìn)行調整；

　　2.非流動(dòng)資產(chǎn)的余額，是按歷史成本減折舊或攤銷(xiāo)計算的，不代表現行成本或變現價(jià)值；

　　3.有許多項目，如科研開(kāi)發(fā)支出和廣告支出，從理論上看是資本支出，但發(fā)生時(shí)已列作了當期費用；

　　4.有些數據基本上是估計的，如無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)和開(kāi)辦費攤銷(xiāo)，但估計未必正確；

　　5.發(fā)生了非常的或偶然的事項，如財產(chǎn)盤(pán)盈或壞帳損失，可能歪曲本期的凈收益，使之不能反映盈利的正常水平。

　�。ǘ�）根據不斷變化的經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)營(yíng)條件進(jìn)行適當的調整

　　公司的經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)營(yíng)條件發(fā)生變化后，原有的財務(wù)數據與新情況下的財務(wù)數據就不再具有直接可比性，因為財務(wù)數據反映的基礎發(fā)生了變化。比如某公司由批發(fā)銷(xiāo)售為主轉為以零售為主的經(jīng)營(yíng)方式，其應收帳款數額會(huì )大幅下降，應收帳款周轉率加快，但這并不意味著(zhù)公司應收帳款的管理發(fā)生了突破性的改變。如果忽略經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)營(yíng)條件的變化，就會(huì )得出錯誤的判斷。

　�。ㄈ�）進(jìn)行具體現實(shí)的分析

　　財務(wù)報表的數據只是粗略的數字，要想得出客觀(guān)恰當的結論，還應對財務(wù)報表數據進(jìn)行細化分析。比如兩個(gè)公司的財務(wù)數據完全相同，其中一個(gè)的應收帳款帳齡均為1年以?xún)�，另一個(gè)的應收帳款帳齡有50%以上超過(guò)2年，顯然后者的應收帳款管理水平較差，發(fā)生壞帳的可能性更大，其流動(dòng)比率的可信度低于前者。因此，要準確地把握公司財務(wù)狀況，還要透過(guò)現象看本質(zhì)，對報表數據背后反映的情況進(jìn)行具體現實(shí)的分析。

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