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財務(wù)管理基本理論及原則

時(shí)間：2022-12-13 19:24:23 財務(wù)管理我要投稿

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財務(wù)管理基本理論及原則

　　財務(wù)管理的基本理論

財務(wù)管理基本理論及原則

　　(1)資本結構理論(Capital Structure)

　　資本結構理論是研究公司籌資方式及結構與公司市場(chǎng)價(jià)值關(guān)系的理論.1958年莫迪利安尼和米勒的研究結論是:在完善和有效率的金融市場(chǎng)上,企業(yè)價(jià)值與資本結構和股利政策無(wú)關(guān)——MM理論。米勒因MM理論獲1990年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎,莫迪利尼亞1985年獲諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎.

　　(2)現代資產(chǎn)組合理論與資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)

　　現代資產(chǎn)組合理論是關(guān)于最佳投資組合的理論.1952年馬科維茨(Harry Markowitz)提出了該理論,他的研究結論是:只要不同資產(chǎn)之間的收益變化不完全正相關(guān),就可以通過(guò)資產(chǎn)組合方式來(lái)降低投資風(fēng)險.馬科維茨為此獲1990年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎.

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型是研究風(fēng)險與收益關(guān)系的理論.夏普等人的研究結論是:單項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率取決于無(wú)風(fēng)險收益率,市場(chǎng)組合的風(fēng)險收益率和該風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險.夏普因此獲得1990年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)紀念獎.

　　(3)期權定價(jià)理論(Option Pricing Model)

　　期權定價(jià)理論是有關(guān)期權(股票期權,外匯期權,股票指數期權,可轉換債券,可轉換優(yōu)先股,認股權證等)的價(jià)值或理論價(jià)格確定的理論.1973年斯科爾斯提出了期權定價(jià)模型,又稱(chēng)B—S模型.90年代以來(lái)期權交易已成為世界金融領(lǐng)域的主旋律.斯科爾斯和莫頓因此獲1997年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。

　　(4)有效市場(chǎng)假說(shuō)(Efficient Markets Hypothesis,EMH)

　　有效市場(chǎng)假說(shuō)是研究資本市場(chǎng)上證券價(jià)格對信息反映程度的理論.若資本市場(chǎng)在證券價(jià)格中充分反映了全部相關(guān)信息,則稱(chēng)資本市場(chǎng)為有效率的。在這種市場(chǎng)上,證券交易不可能取得經(jīng)濟利益.理論主要貢獻者是法瑪.

　　(5)代理理論(Agency Theory)

　　代理理論是研究不同籌資方式和不同資本結構下代理成本的高低,以及如何降低代理成本提高公司價(jià)值.理論主要貢獻者有詹森和麥科林。

　　(6)信息不對稱(chēng)理論(Asymmetric Information)

　　信息不對稱(chēng)理論是指公司內外部人員對公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況了解的程度不同,即在公司有關(guān)人員中存在著(zhù)信息不對稱(chēng),這種信息不對稱(chēng)會(huì )造成對公司價(jià)值的不同判斷。

　　財務(wù)管理十項基本原則

　　原則一：風(fēng)險收益的權衡——對額外的風(fēng)險需要有額外的收益進(jìn)行補償

　　原則二：貨幣的時(shí)間價(jià)值——今天的一元錢(qián)比未來(lái)的一元錢(qián)更值錢(qián)

　　原則三：價(jià)值的衡量要考慮的是現金而不是利潤

　　原則四：增量現金流——只有增量是相關(guān)的

　　原則五：在競爭市場(chǎng)上沒(méi)有利潤特別高的項目

　　原則六：有效的資本市場(chǎng)——市場(chǎng)是靈敏的，價(jià)格是合理的

　　原則七：代理問(wèn)題——管理人員與所有者的利益不一致