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債券投資必須知道的事
多年來(lái)，債券是被很多人忽視掉了的投資工具，人們以前經(jīng)常會(huì )聽(tīng)說(shuō)和購買(mǎi)國債，實(shí)際上除了國債，還可以投資企業(yè)債。當然，你需要搞明白債券包括企業(yè)債、可轉債和城投債。本文重點(diǎn)講講交易所債券投資的一些核心問(wèn)題。
1.債券適合什么樣的投資人？
家庭分成幾個(gè)時(shí)間段，比如形成期、成長(cháng)期、成熟期、衰老期，每個(gè)期限主攻的投資品種不同，但債券幾乎適合每個(gè)階段投資。它風(fēng)險相對可控，收益比較固定，可以被用來(lái)當成資產(chǎn)配置中的“壓艙石”。比如，你投資股票、偏股型基金，很難斷定你未來(lái)一段時(shí)間的收益。但投資債券后，你就能在確定的期限后，獲得較固定的收益。當然，這些是建立在你買(mǎi)了靠譜的債券，該只債券沒(méi)有違約。
2.債券收益如何？
具體到國內，評級高一點(diǎn)的債券中，6%—7% 票面利息的一大把。當然，債券并不是單看票面利息收益，一只100 元面值的債券，你也有機會(huì )在市場(chǎng)上以9 0 多元或更低價(jià)買(mǎi)入，如果你持有到期，可以享受的收益就包括了價(jià)格差，再加上票面利息了。那么，年化收益率超過(guò)7% 也是輕松的事了。
債券的價(jià)格會(huì )在 100 元上下波動(dòng)，波動(dòng)劇烈時(shí)，可能達百分之十幾。業(yè)內人士丁祎表示，如果債券持有到期，債券的到期收益率 =〔100 元 + 票面利率×100×（1-20%）〕/ 購入全價(jià)。這里的 20% 是針對個(gè)人投資者征收的利息稅，企業(yè)投資者的這項債券投資利息稅為 10%，所以，針對個(gè)人投資者降稅的呼聲很高。很多長(cháng)期債券投資者，只關(guān)注買(mǎi)入時(shí)債券的到期收益率，并不關(guān)注買(mǎi)入后債券價(jià)格的漲跌。債券這樣買(mǎi)入即鎖定收益，比起股票買(mǎi)入后只有天知道的收益，靠譜得多。
3.超日違約，債券的風(fēng)險將如何？
債券的風(fēng)險主要集中在債券發(fā)行方是否違約。在超日債沒(méi)有違約之前，中國的債券市場(chǎng)應該是一段剛性?xún)陡兜臍v史，無(wú)論你買(mǎi)入什么樣的債券，幾乎和存款一樣穩賺不賠。自超日債違約后，債券市場(chǎng)或將迎來(lái)新的局面。
債券質(zhì)地如何，主要考驗發(fā)行方信用狀況，所以，債券的信用評級至關(guān)重要。曾經(jīng)多位投資債券機構人士對記者表示，他們進(jìn)行債券投資時(shí)，基本不看第三方機構債券評級機構的評分，主要依靠自己的團隊對債券進(jìn)行研究，形成評分體系，那更具參考價(jià)值。第三方的信用風(fēng)險評級，由于建立在剛性?xún)陡兜拇蟓h(huán)境下，債券評級會(huì )存在不客觀(guān)的情況。
在超日債違約后，業(yè)內人士認為，正是債券的違約，才能讓中國債券市場(chǎng)投資逐步成熟起來(lái)，形成良性的投資市場(chǎng)，有利于債券風(fēng)險評級體系的建構。評級機構對風(fēng)險較高的債券會(huì )給出謹慎的評級，拉開(kāi)好壞債券的評級差距，更有利于投資者辨別債券基金的風(fēng)險評級。
4.債券可在證券賬戶(hù)交易購買(mǎi)
目前個(gè)人想方便地投資債券，最便捷的方式是通過(guò)證券賬戶(hù)買(mǎi)賣(mài)。通常大家只知道證券賬戶(hù)就是買(mǎi)賣(mài)股票，其實(shí)不然，證券賬戶(hù)還可以買(mǎi)賣(mài)很多基金、國債逆回購和債券。本文談到的債券投資都是證券交易所債券，簡(jiǎn)單說(shuō)就是在交易所交易，可以用你的股票賬戶(hù)買(mǎi)賣(mài)的債券。
債券單位為“張”，1 張為 100 元，最低交易單位為 1 手，1 手=10 張，也就是 10 0 0 元，1000 元就是交易所債券的交易門(mén)檻。
5.如何購買(mǎi)債券？
你可以登陸股票賬戶(hù)后，點(diǎn)擊債券一欄，出現整個(gè)在交易所交易的債券。除去 GC打頭的國債外，其他基本上是企業(yè)債、城投債和可轉債為主。因為債券投資日內波動(dòng)非常小，所以購買(mǎi)債券的方法，最好是點(diǎn)擊總手數，對債券的成交量做一個(gè)排名。這樣，你可以從中優(yōu)選出成交量比較活躍的債券，畢竟投資的一個(gè)重要考慮是流動(dòng)性的問(wèn)題，買(mǎi)了能賣(mài)掉很重要。
根據成交量的排名后，你就需要具體看每只債券的信息，需要著(zhù)重關(guān)心這幾點(diǎn)：債券發(fā)行人、票面利率、發(fā)行年限、派息日期、信用評級、債券擔保情況、回購條款等。優(yōu)選出企業(yè)良好、評級較高、票面利率比較不錯的債券，再根據個(gè)人投資的期限，購買(mǎi)具體債券。
交易所債券購買(mǎi)的方式和購買(mǎi)股票一樣，輸入債券代碼、買(mǎi)入價(jià)和數量即可。交易所債券的信息和交易代碼，可以通過(guò)上證交易所和深證交易所網(wǎng)站的信息披露中債券信息欄目下查詢(xún)，或者在股票交易軟件中輸入“S Z Z Q ”（深圳債券簡(jiǎn)稱(chēng)）或“ SHZQ ”（上海債券簡(jiǎn)稱(chēng)），再選擇具體的債券，按 F10 查詢(xún)具體信息。
和股票買(mǎi)賣(mài)不同的是交易所債券是 T+ 0 交易，無(wú)印花稅和過(guò)戶(hù)費，手續費最高為萬(wàn)分之二（可以找券商談降傭，有談到萬(wàn)分之一以下的）。特別要注意，債券是所謂的凈價(jià)交易，全價(jià)結算。在股票軟件中輸入債券代碼，看到和股票一樣的買(mǎi)5 賣(mài) 5 的價(jià)格，是所謂的凈價(jià)，在買(mǎi) 5下的信息欄會(huì )顯示該債券的應計利息和全價(jià)。全價(jià) = 交易價(jià)格（凈價(jià)）+ 應計利息。你為每張債券最終付出的成本為全價(jià)，而不是凈價(jià)。
6.債券注重分散投資
《投資與理財》專(zhuān)欄作家喬嘉認為，債券投資中最為重要的是分散風(fēng)險。債券和股票投資中分散風(fēng)險的重要性區別很大。債券投資博弈的是未來(lái)的確定性。當投資者把資金通過(guò)債券借給債券發(fā)行人時(shí)，最為期待的是世界從此不變，若干年之后，債券發(fā)行人還利息和本金�？墒�，對于股票投資者就是截然相反的思路了。
喬嘉做了一個(gè)簡(jiǎn)單的數學(xué)計算：當投資者購買(mǎi)一個(gè)債券時(shí)，如果債券違約，那么對于債券投資者而言是 100% 的損失；但如果同樣的投資者購買(mǎi) 100 只債券，平均年化收益率在 5%左右，那么其中一只債券違約的話(huà)，對于投資者而言不過(guò)是其資產(chǎn) 1% 的損失。同時(shí)，擁有 5% 年化收益的 99 個(gè)債券的年化收益是 4.95%。再減去 1% 的本金損失，債券投資者在一個(gè)債券徹底違約的前提下，仍然可以得到 4.95%-1%= 3.95% 的年化收益。這個(gè)簡(jiǎn)單的計算可以充分地體現出分散風(fēng)險在債券投資中的有效性。
喬嘉提示，分散風(fēng)險策略最重要的基礎是資產(chǎn)之間關(guān)聯(lián)性必須保持在低位。簡(jiǎn)單而言，就是所有的債券不能同時(shí)違約。一個(gè)簡(jiǎn)單的例子就是投資者購買(mǎi)了10 只債券，但是他們都是一個(gè)發(fā)行人或者是同一個(gè)集團公司的債券。那么，這些資產(chǎn)的高關(guān)聯(lián)性就削減了分散風(fēng)險的特性，或者說(shuō)根本沒(méi)有實(shí)現風(fēng)險的分散。
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