a股熔斷機制對股市有什么影響

a股熔斷機制對股市有什么影響

　　從2016年1月1日起，A股正式步入“熔斷時(shí)代”。熔斷機制今天第一天實(shí)施，就觸及了5%和7%兩次熔斷，導致市場(chǎng)提前收盤(pán)。有分析認為正是熔斷機制充當了市場(chǎng)的絞肉機，那么，究竟什么是熔斷機制，它又會(huì )對A股產(chǎn)生什么影響?

　　1.熔斷機制怎樣影響A股?

　　2015年A股頻繁上演暴跌行情，盤(pán)中多次出現恐慌性?huà)伿�，再加�?015年8月24日美國三大股指期貨觸發(fā)熔斷閥值而停止交易，這一切都或許讓監管層意識到有必要設立熔斷機制，以給市場(chǎng)一個(gè)冷靜期。

　　海通證券(600837)認為，A股市場(chǎng)的暴漲暴跌有其深刻的背景和環(huán)境因素，要根本解決不可能就依靠熔斷機制這一個(gè)“法寶”，但也不能就因此否認熔斷機制的合理作用。

　　分析國外多次股災的發(fā)生、以及本次A股市場(chǎng)的異常波動(dòng)情況，都看到幾個(gè)共同的因素在里面市場(chǎng)情緒的恐慌、融資杠桿的過(guò)度放大、計算機量化自動(dòng)交易的過(guò)度推廣、金融衍生品的泛濫等等，這些因素在熔斷機制面前都可以得到一定的時(shí)間的“冷凍”、使之“傳染力”受限，使市場(chǎng)情緒得到一定程度的平復。雖然熔斷機制不可能根除市場(chǎng)的不良情緒，但可以緩解和穩定市場(chǎng)的過(guò)激情緒，讓市場(chǎng)交易恢復正常秩序�？傮w來(lái)說(shuō)，“熔斷機制”是成熟市場(chǎng)的必備機制。

　　安信證券認為，指數熔斷機制與我國A股市場(chǎng)現實(shí)行的漲跌停制度同屬市場(chǎng)的外生穩定機制， 2015年下半年A股市場(chǎng)出現的巨幅震蕩表明單獨的漲跌停制度在極端情況下已經(jīng)不能有效的起到抑制市場(chǎng)波動(dòng)的作用，A股市場(chǎng)投資者結構又以中小投資者為主，中小投資者相對成熟的機構投資者的非理性行為更容易產(chǎn)生“羊群效應”而加劇市場(chǎng)波動(dòng)，而指數熔斷機制不但可以在極端情況下有效的抑制市場(chǎng)的異常波動(dòng)，同時(shí)也是對中小投資者的保護措施。

　　2.他山之石

　　從世界范圍來(lái)看，采取熔斷機制也是比較常見(jiàn)的風(fēng)險措施，美國、日本、新加坡、韓國等國都有觸發(fā)熔斷的限制。

　　平安證券研報認為，熔斷機制將加強現貨市場(chǎng)對股指期貨市場(chǎng)的基準作用。隨著(zhù)中國金融創(chuàng )新產(chǎn)品的推出、兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展和股指期貨成交量的上升加大了市場(chǎng)的波動(dòng)性，采取熔斷機制防范極端風(fēng)險是有必要的。

　　世界各地交易所的熔斷機制

　　關(guān)于熔斷對市場(chǎng)的具體影響，平安證券對韓國的3次熔斷、美國的1次熔斷前后股價(jià)進(jìn)行分析后，發(fā)現有如下規律：

　　短期來(lái)看，股價(jià)在熔斷日都出現了過(guò)度反應的現象，股價(jià)會(huì )在之后出現回調;波動(dòng)率在熔斷之后會(huì )有所降低;成交量受熔斷機制的影響較小。

　　長(cháng)期來(lái)看，股價(jià)在熔斷之后有較大的概率出現中期反彈，熔斷機制不改變股價(jià)的長(cháng)期變化趨勢;熔斷機制可以降低股指在1個(gè)月以上的波動(dòng)率;熔斷機制長(cháng)期對股指的成交量影響不大。

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