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讀了《聰明的投資者》有感
讀完某一作品后，相信大家一定領(lǐng)會(huì )了不少東西，寫(xiě)一份讀后感，記錄收獲與付出吧。那么我們如何去寫(xiě)讀后感呢？以下是小編整理的讀了《聰明的投資者》有感，歡迎閱讀，希望大家能夠喜歡。
讀了《聰明的投資者》有感1
雷厄姆在《聰明的投資者》這本書(shū)中闡述的是一種投資的思維理念，不是投機的技巧，更不是火速賺錢(qián)的公式。這本書(shū)主要有四個(gè)重點(diǎn)內容，這也是格雷厄姆投資理念中最重要的組成部分。第一個(gè)重點(diǎn)內容，投資和投機有什么區別；第二個(gè)重點(diǎn)內容，投資者應該如何面對市場(chǎng)波動(dòng)，也就是說(shuō)要如何應對股價(jià)難以預測的漲跌；第三個(gè)重點(diǎn)內容，安全邊際，這是格雷厄姆投資體系中非常重要的一個(gè)概念；最后，在開(kāi)始投資后，怎么樣才能獲得穩定的回報。首先來(lái)看第一個(gè)重點(diǎn)：投資和投機有什么區別。這兩件事最顯著(zhù)的區別是投資關(guān)注的是股票的內在價(jià)值，投資人會(huì )好好研究公司，最后才會(huì )決定買(mǎi)哪只股票。而投機的人其實(shí)是試圖通過(guò)預測股票走勢來(lái)獲利，不會(huì )研究公司，因此購買(mǎi)股票更容易受到市場(chǎng)波動(dòng)也就是股價(jià)漲跌的影響。格雷厄姆說(shuō)股票并不是一張紙，它代表對企業(yè)的部分所有權，買(mǎi)股票實(shí)際上就是買(mǎi)公司。
第二個(gè)重點(diǎn)，投資者該如何面對市場(chǎng)波動(dòng)。買(mǎi)了股票就意味著(zhù)你要不停地面對價(jià)格的波動(dòng)和賬戶(hù)的盈虧，這是一件很考驗心理素質(zhì)的事情。格雷厄姆認為，股票之所以出現不合理的價(jià)格，在很大程度上就是因為人類(lèi)的恐懼和貪婪情緒。市場(chǎng)是一種理性和感性的產(chǎn)物，這意味著(zhù)股票價(jià)格大幅波動(dòng)難以避免。格雷厄姆的觀(guān)點(diǎn)是請投資者不要將注意力放在市場(chǎng)波動(dòng)上更不要在股價(jià)出現大幅上漲后立即購買(mǎi)股票，也不要在股價(jià)出現大幅下跌后立即出售股票。格雷厄姆指出，價(jià)格波動(dòng)對真正的投資者有一個(gè)重要的意義，那就是讓投資者有機會(huì )在價(jià)格大幅下降時(shí)買(mǎi)入心儀的股票。大幅上漲到危險的高度時(shí)停止買(mǎi)入，甚至賣(mài)出股票，等到市場(chǎng)糾錯的時(shí)候，便是投資者賺錢(qián)的時(shí)候。
投資最重要的是什么？格雷厄姆有兩條半開(kāi)玩笑的鐵律，第一，永遠不要虧損，第二，永遠不要忘記第一條。那么如何才能做到不虧損？格雷厄姆給出的答案是四個(gè)字，安全邊際。這是格雷厄姆投資體系中非常重要的一個(gè)概念。安全邊際是指市場(chǎng)價(jià)格與內在價(jià)值之間的差額。當一只股票的市場(chǎng)價(jià)格低于其內在價(jià)值的時(shí)候，它的安全邊際就是正值。雖然，無(wú)論如何謹慎，每個(gè)投資者都免不了會(huì )犯錯誤，但格雷厄姆認為堅持安全性原則才能使犯錯誤的幾率最小化。除此之外，格雷厄姆認為，要滿(mǎn)足安全邊際理論的公司還需要滿(mǎn)足兩個(gè)條件，第一，財務(wù)狀況比較穩健，至少以后幾年利潤不會(huì )下降；第二，市盈率不能太高。市盈率是投資中經(jīng)常使用的一個(gè)概念，它是每股價(jià)格和每股利潤之間的比值。一般來(lái)說(shuō)，市盈率越低，代表投資者能夠以相對較低價(jià)格購入股票，比如一只股票的價(jià)格是24塊錢(qián)兒，過(guò)去一年里它每股賺了三塊錢(qián)，那么這只股票的.市盈率就是24除以3等于8。
最后，如何才能成為一名聰明的投資者，獲得穩定的回報呢？格雷厄姆告訴我們，要想成為一個(gè)聰明的投資者，其實(shí)重要的是性格，而不是智力。投資成功不需要天才般的智商，非比尋常的經(jīng)濟眼光，或是內幕消息，歷史上有許多偉人例如牛頓炒股虧損的例子，可見(jiàn)就是聰明人也未必能成為聰明的投資者。投資者所需要的只是正確的思維模式和理性的思考，并避免被市場(chǎng)股價(jià)漲跌情緒所影響。
在這本書(shū)中，格雷厄姆始終在強調的是一種投資的理性思維也就是投資者需要駕馭自己的情緒，培養自己的約束力和勇氣，不要讓他人的情緒波動(dòng)來(lái)左右自己的投資目標，避免進(jìn)入市場(chǎng)的非理性狂熱。比如在牛市中，當所有人都過(guò)分樂(lè )觀(guān)的時(shí)候，你就應該小心謹慎了，熊市中，當市場(chǎng)充滿(mǎn)悲觀(guān)的時(shí)候，你都要以樂(lè )觀(guān)的心態(tài)去發(fā)現被低估了的機會(huì )。當然，投資光有正確的思維模式以及理性態(tài)度也不夠，你還需要真正下功夫去充分了解你想投資的企業(yè)。格雷厄姆建議投資者花至少一年的時(shí)間去跟蹤和挑選股票，先進(jìn)行模擬購買(mǎi)，一年后將模擬投資結果與指數進(jìn)行對比，看情況如何，也就是說(shuō)，如果你打算要去買(mǎi)股票了，先不要著(zhù)急掏錢(qián)，穩住了，先用一段時(shí)間來(lái)觀(guān)察你心儀的股票，最后再行動(dòng)。
讀了《聰明的投資者》有感2
《聰明的投資者》是股神巴菲特的導師本杰明。格雷厄姆結合自己投資實(shí)踐、歷盡幾十年反復修訂的一本經(jīng)典投資書(shū)籍。
《聰明的投資者》告訴我們投資，更重要的是投資自己、了解自己、控制自己，甚于外部環(huán)境、外部分析師的判斷。認為自己是防御型投資者，還是進(jìn)攻型定投資者，本身需要自我的一個(gè)聰明的自我認知。在投資成績(jì)得乎所已是，認為自己是個(gè)進(jìn)攻型，大肆滿(mǎn)倉，最后損失慘重；在投資小有虧損時(shí)，認為自己是防御型，畏首畏尾，錯失最佳入手時(shí)機；而這些都是格雷厄姆認為愚蠢的。
聰明的投資者應有自己的投資思維和投資習慣，要建立自己定投資成功所需的心理約束。所謂投資和投機，或許就是拿捏不住自己，誘惑于外部，而區分出來(lái)的兩種投資行為，前者一貫如一，后者千變萬(wàn)化。格雷厄姆對此下了個(gè)定義：”投資是以深入分析為基礎，確保本金安全，并獲得適當的回報“。而投機則不是，投機追求回報，而喪失了投資分析和本金安全意識。
在中國，投機泛濫，股市成為”賭市“，造成美國理論不適用于中國。但由于估計沒(méi)人喜歡被人成為投機，所以學(xué)習一下格雷厄姆的投資理論還是有好處的。作者認為，聰明定投資者還應該善于學(xué)習歷史經(jīng)驗，本書(shū)側重分析了1920年到1970年五十年間美國股市跌宕起伏，典型公司案例，學(xué)會(huì )利用基本公司財務(wù)知識研判股票是虛高，還是潛力。其中本書(shū)另外一個(gè)編著(zhù)者——賈森。茲威格結合1999年～20xx年股市變化加以闡釋更新，可以更好的理解格雷厄姆的20章論述。
作為防御型投資者，應該認識到自己，自己沒(méi)有時(shí)間深入分析股票，也不能承受高風(fēng)險，應當滿(mǎn)足于較低的投資回報，這是真理，我想也是大部分難以堅持的真理，畢竟高回報的故事在耳邊經(jīng)常刮起。格雷厄姆給這類(lèi)投資者一個(gè)基本指導原則是股票投資資金不低于其流動(dòng)資金總額的25%，但不能高于總額的75%，且不能輕易超過(guò)50%，也就給投資設定了一個(gè)謹慎上限。財務(wù)風(fēng)險并非只存在于經(jīng)濟形勢和投資品種，而且也存在于我們的內心，相對于進(jìn)攻型的.投資者勞心勞力，防御型投資者最重要的是控制好自己的情緒，約束自己投資，將自己的資產(chǎn)區分不同帳戶(hù)，嚴格限定自己的投資帳戶(hù)占比，保留自己日常生活必須帳戶(hù)占比，最好的防御就是有力的進(jìn)攻。而這些就是格雷厄姆所說(shuō)的”用約束取代猜想“的精髓。
作為積極型投資者，有相當多時(shí)間和精力研究和操作股票，相對也能承受相對較高的風(fēng)險。投資債券、優(yōu)先股、頻繁的短線(xiàn)交易，對高收益的渴求，內外兼顧的對沖組合，打新股，這些積極進(jìn)攻的姿態(tài)，似乎更誘惑人去認為自己是積極型的投資者。格雷厄姆強調，在股票分析和操作投入相當時(shí)間和精力的人才是，大部分工薪族白天工作，晚上回家的不是。將個(gè)人資產(chǎn)區分投資帳戶(hù)占比，也適用于積極型投資者，畢竟100%的資金滿(mǎn)倉對任何個(gè)人生活是不可想像的，除非是賭徒。格雷厄姆給積極型投資者推薦的三個(gè)投資領(lǐng)域：1）股價(jià)偏低、市盈率不高、不太受歡迎的公司2）購買(mǎi)廉價(jià)證券，有足夠的規模和盈利業(yè)績(jì)3）有特殊情況的待重組公司。
本書(shū)第8章《投資者與市場(chǎng)波動(dòng)》和第12章《對每股利潤的思考》是巴菲特建議讀者好好詳讀的章節。前者強調市場(chǎng)的不可測波動(dòng)的固有特征，讓任何投資理論不可能一直有效，無(wú)論是道氏擇時(shí)交易理論，還是估計方法，任何一個(gè)方法只要被越來(lái)越多人接受，投資的可靠性就越來(lái)越差。后者強調是可以利用財務(wù)分析手段，分析公司始終是要盈利才能持久經(jīng)營(yíng)，才能持續收到回報的原則，如何選擇股票的基本方法。對于市場(chǎng)波動(dòng)，投資者主要興趣是在合適的價(jià)格購買(mǎi)并持有合適的股票；而投機者的主要興趣在于預測市場(chǎng)波動(dòng)，并從中獲利。如何判斷一個(gè)公司是個(gè)值得入手的潛力公司？看管理層、看財報。管理層的人員構成、對市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)和股息分配的態(tài)度；現金流量表告訴我們一個(gè)公司年底了口袋還有多少現金，營(yíng)業(yè)現金流量是否穩步增長(cháng)、資產(chǎn)負債表查看企業(yè)有多少債務(wù)。在互聯(lián)網(wǎng)的今天，用戶(hù)對公司、對產(chǎn)品的評價(jià)也應該是選股的一大參考要素。
最后，用這樣的話(huà)小結一下，聰明的投資者更關(guān)注自己，能更好的控制自己，對于能控制的因素進(jìn)行控制。
讀了《聰明的投資者》有感3
價(jià)值投資從單身以來(lái)，其令人困惑程度有增無(wú)減，其中有兩個(gè)點(diǎn)是很多人搞不清楚，說(shuō)不明白的。
第一、價(jià)值投資是否包含成長(cháng)性。
第二、價(jià)值投資是否包含預測性。
應該說(shuō)，格雷厄姆非�？上У臎](méi)有將價(jià)值投資的核心理念完整的，毫無(wú)保留的告訴讀者。不管是閱讀《證券分析》還是《聰明的投資者》時(shí)，明顯可以感覺(jué)到格雷厄姆的謹慎態(tài)度，他總是欲言又止，而他早起的一些文章反而更顯直率。格雷厄姆愿意分享方法心得，但他卻是一股腦的拋灑，拜讀者往往是應接不暇，東挑西揀，無(wú)所適從。因此，后人寫(xiě)手便開(kāi)始了重新詮釋價(jià)值投資的工作。
這樣的結果就是一大堆講述價(jià)值投資的書(shū)籍直接將自己置身于“心靈雞湯”的地位�？梢院苊黠@的感受到在《聰明的投資者》中，格雷厄姆始終是憂(yōu)心忡忡，隨時(shí)穿插警告讀者，讓讀者位于保守主義的區間，多學(xué)習技巧、方法，少定位，少做無(wú)謂的思辨。但是隨后的著(zhù)作則是放棄了格雷厄姆的干貨，轉而對價(jià)值投資進(jìn)行“概念”炒作。結果和很多技術(shù)分析的書(shū)一樣，讀起來(lái)有種心靈雞湯的感覺(jué)，寫(xiě)手們無(wú)時(shí)無(wú)刻不在兜售一種理念，他們不是教你投資，他們只是一個(gè)銷(xiāo)售員，目的是在讀者的心中塑造一種理念。結果就成了霸王硬上弓。和“只要努力，就能成功”的精神一樣，只要你使用價(jià)值投資，你就能成為第二個(gè)巴菲特。
不管是國外的，還是國內的書(shū)籍，明顯的一個(gè)特點(diǎn)是，拋棄了格雷厄姆分析的手法，或者對其進(jìn)行簡(jiǎn)化再簡(jiǎn)化，然后用大量成功典范，將價(jià)值投資塑造成為一種科學(xué)的投資方法。甚至連我們的官方也會(huì )講價(jià)值投資。尤其是郭樹(shù)清上臺的時(shí)候，滿(mǎn)滿(mǎn)的都是價(jià)值投資。
這是格雷厄姆留下的后遺癥。與現代金融理論不同的是，格雷厄姆沒(méi)有糾結于嚴謹的定義和數理化，很多時(shí)候格雷厄姆的話(huà)有些許自相矛盾的地方。比如，格雷厄姆“希望讀者能夠建立度量或者量化的'觀(guān)念”，但他同時(shí)也認為任何使用深奧數學(xué)方法的人是在用理論去替代現實(shí)，必須警惕這種做法。問(wèn)題就在于，這個(gè)量化的度在哪里，格雷厄姆沒(méi)有告訴我們。什么樣的數學(xué)方法才算用理論替代現實(shí)，這個(gè)就因人而異了。
由于格雷厄姆本身就是從學(xué)院中來(lái)，因此他也算是見(jiàn)證了現代金融理論的誕生，應該說(shuō)他是非常了解現代金融理論的核心的。在《聰明的投資者》中，可以看出他在某種程度上對有效市場(chǎng)假說(shuō)的認同。正如他所說(shuō)“普通投資者只需付出很小的努力和具備很小的能力，就可以取得一種可靠地成果；但是，要想提高這一可輕易獲得的成果，卻需要付出大量的努力和非同小可的智慧�！边@其實(shí)就是在說(shuō)有效市場(chǎng)假說(shuō)。你可以買(mǎi)指數基金，一點(diǎn)點(diǎn)的智力支出就可以擁有不錯的回報，但是想要超出市場(chǎng)的回報，就算是1%，也是不容易的，尤其是長(cháng)期而言，更是如此。如果你能保證20年戰勝市場(chǎng)，甚至是絕對回報，那么你肯定已經(jīng)是中國最富有的那一批人了。但這顯然是非常難的，從各種富豪榜也可以看出，在中國，還沒(méi)有誰(shuí)能夠靠在資本市場(chǎng)投資上榜，至少地產(chǎn)商首先就把投資者比下去了。再加上中國市場(chǎng)的不穩定因素和眾所周知的原因，妄想靠“炒股”致富的想法真的是可以重新檢討檢討了。不過(guò)格雷厄姆還是認為，學(xué)院派的一些理論站不住腳，比如他尤其反對用波動(dòng)率作為風(fēng)險的定義，“比起高等級的債券，普通股的波動(dòng)幅度會(huì )更大。但從實(shí)際意義上來(lái)看，我們認為這并非真正的風(fēng)險”。格雷厄姆認為風(fēng)險應該是價(jià)值的損失，而不是價(jià)格的波動(dòng)。學(xué)院派總是將價(jià)值和價(jià)格等同，價(jià)格反映所有信息。但格雷厄姆卻認為，“市場(chǎng)先生”總有不理性的時(shí)候，投資者應該主動(dòng)去發(fā)現價(jià)格背離價(jià)值的機會(huì )。
很明顯的可以看出，格雷厄姆盡量避免吹噓自己的方法，他總是用一些折中的口吻進(jìn)行講解。問(wèn)題就在于，格雷厄姆的價(jià)值定義在隨后的發(fā)展中發(fā)生了很多分歧，是公司的凈資產(chǎn)呢？是股息嗎？還是未來(lái)自由現金流呢？還是所謂的營(yíng)運資本呢？又或是每股利潤？上述幾種其實(shí)是很多價(jià)值投資書(shū)籍或者論文提及的一些判定標準，學(xué)院派愛(ài)用自由現金流，這樣他們的資本資產(chǎn)定價(jià)模型就可以派上用場(chǎng)了，暢銷(xiāo)書(shū)作者喜歡用每股利潤（當然還有市盈率和各種簡(jiǎn)單的比率），這樣最大限度的降低了閱讀門(mén)檻。
關(guān)于什么是一直股票的價(jià)值真可謂總說(shuō)紛紜，這也帶來(lái)了另一個(gè)問(wèn)題，就是所謂的靜態(tài)價(jià)值和動(dòng)態(tài)價(jià)值。格雷厄姆拒絕進(jìn)行預測，他更看中過(guò)去10年間公司的財務(wù)狀況，在他看來(lái)，已發(fā)生的更可靠。而另一種則是所謂的GARP，其實(shí)就是一種融入成長(cháng)性的做法，彼得林奇就是這一種方法的代表，還有那個(gè)毀譽(yù)參半的PEG指標。事實(shí)上，現在有一派所謂的價(jià)值投資擁躉認為不能僅僅撿煙頭，而是要注重長(cháng)期的可增長(cháng)性。顯然，格雷厄姆恰恰認為這是極具投機性的行為。但恰恰是他的門(mén)徒巴菲特做的股票早期有價(jià)值特性，后期有成長(cháng)特性，使得很多“不明真相”的初學(xué)者一頭霧水。
甚至是連學(xué)院派的一些估值專(zhuān)家也宣稱(chēng)自己是價(jià)值投資。但是這些學(xué)院派方法無(wú)一不是靠預測吃飯。一堆估值模型，計算未來(lái)現金流的現值，這也算是一種“價(jià)值”投資。不過(guò)顯然，格雷厄姆是不認同這種價(jià)值的，原因也是巨大的投機性。我看過(guò)很多估值案例和報告，無(wú)一例外的將現金流置于長(cháng)期增長(cháng)的狀態(tài)。事實(shí)上，我們知道公司經(jīng)營(yíng)不可能很穩定，現金流不可能一直增長(cháng)，但是詭異的是，所謂的估值模型往往是給一個(gè)時(shí)期的現金流增長(cháng)進(jìn)行貼現，我不禁要問(wèn)，你怎么就知道以后的現金流就一定是增長(cháng)的，萬(wàn)一是負增長(cháng)呢？最經(jīng)典的是記得貝因美13年屢創(chuàng )新高時(shí)，一券商報告用了FCFF模型估計貝因美至少有60元，而當時(shí)貝因美還是40多元，這也算“低估”了。結果貝因美三季度報大跌眼鏡，之后股價(jià)是一蹶不振，60元價(jià)值不知道去哪了！
可以很明顯的感到，很多人想突破格雷厄姆的“禁區”。格雷厄姆說(shuō)不要買(mǎi)超過(guò)15倍市盈率的股票。這就直接否決了很多科技股，傳媒股。在13年的結構性牛市中，恰恰是這些格雷厄姆要你不要買(mǎi)的股票漲的最狠，而符合格雷厄姆標準的股票卻萎靡不振。
很多投資者到這里已經(jīng)是貌合神離，對價(jià)值投資有點(diǎn)敬而遠之。
事實(shí)上，格雷厄姆從來(lái)沒(méi)說(shuō)他的方法能夠賺很多錢(qián)，他只是告訴投資者，這樣做可以保住你的財富，這些方法不是“下一個(gè)百萬(wàn)富翁”的致富秘籍。
之所以說(shuō)價(jià)值投資是搖擺不定的，其實(shí)還是那個(gè)古老的原因啦，人性的貪婪。許多讀者一定會(huì )忘記格雷厄姆保守的口吻，而專(zhuān)研任何可能出現的所謂的致富秘籍。能堅持價(jià)值投資的人少之又少，不僅僅是因為很多人就知道價(jià)值投資，而不知道其分析技法（這和格雷厄姆散文般的文風(fēng)有關(guān)，名曰雞零狗碎寫(xiě)法），更因為中國是具有特色的社會(huì )主義國家。
價(jià)值投資，依然搖擺不定。
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