華天科技調研報告

華天科技調研報告

　　隨著(zhù)個(gè)人素質(zhì)的提升，報告的用途越來(lái)越大，報告中提到的所有信息應該是準確無(wú)誤的。我們應當如何寫(xiě)報告呢？下面是小編收集整理的華天科技調研報告，希望能夠幫助到大家。

華天科技調研報告1

　　事件描述：我們于9月上旬對公司進(jìn)行了調研，主要就公司的經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展戰略與公司總經(jīng)理、董秘等進(jìn)行了交流，具體問(wèn)題涉及公司市場(chǎng)地位、競爭優(yōu)勢、訂單情況、產(chǎn)品結構和客戶(hù)結構等情況。

　　評論：

　　1、國內ic封測業(yè)景氣度快速反彈。華天科技主要從事集成電路封裝與測試業(yè)務(wù)（后文簡(jiǎn)稱(chēng)“ic封測”），XX年上半年，公司完成ic封裝量12。91億塊，在中國內地內資ic封測企業(yè)中，公司產(chǎn)能排名第三，僅次于通富微電和長(cháng)電科技。XX年1—2月份，受全球經(jīng)濟危機影響，全球ic封測業(yè)處于低谷，國內ic封測業(yè)開(kāi)工率僅為50％左右。XX年3月后，在國內家電下鄉、3g建設等策的推動(dòng)下，國內ic需求快速回升，下企業(yè)回補庫存，國內三大內資ic封測企業(yè)開(kāi)工率快速回升至90％左右，其中又以華天科技表現最為突出，其第二季度凈利潤已恢復至去年同期水平。第三季度是集成電路行業(yè)的傳統旺季，國內ic封測業(yè)開(kāi)工率繼續反彈，目前國內ic封測企業(yè)基本滿(mǎn)產(chǎn)，高于臺灣ic封測業(yè)85％—90％的開(kāi)工率水平。

　　2、訂單飽滿(mǎn)，生產(chǎn)線(xiàn)滿(mǎn)負荷運轉。自XX年7月份以來(lái)，華天科技產(chǎn)品需求十分旺盛，產(chǎn)品訂單量大幅超過(guò)公司產(chǎn)能，且可見(jiàn)度較高。目前公司生產(chǎn)線(xiàn)滿(mǎn)負荷運轉，員工24小時(shí)三班倒，但是仍不能滿(mǎn)足訂單需求。公司正在招標設備和招募新員工，預計10月份將會(huì )有新增產(chǎn)能釋放，這將部分緩解公司產(chǎn)能供需矛盾。橫向對比來(lái)看，今年公司的訂單情況和盈利情況明顯好于國內同行，我們認為主要有三大原因：

　�。�1）、受益于國內ic設計業(yè)的發(fā)展。公司客戶(hù)以國內ic設計公司為主，XX年上半年內銷(xiāo)收入占總收入比重的87％。在內需市場(chǎng)的拉動(dòng)下，XX年上半年國內ic設計業(yè)逆勢增長(cháng)，同比增長(cháng)了9.7％。具體到公司層面，以海爾ic設計公司為代表的衛星機頂盒用ic封裝需求增速較快，目前這部分收入約占公司總收入的10％左右；同時(shí)，部分新興ic設計公司經(jīng)過(guò)幾年產(chǎn)品設計研發(fā)和驗證之后，今年產(chǎn)品銷(xiāo)售開(kāi)始上量，因此華天科技的新客戶(hù)的ic封測需求增速也比較快。

　�。�2）、公司成本優(yōu)勢明顯。公司地處甘肅省天水市，生產(chǎn)資料價(jià)格相對低廉，在動(dòng)力、人力等方面具有明顯的成本優(yōu)勢。同時(shí)公司管理層成本控制能力也相當突出，公司在通過(guò)提高開(kāi)工率降低單位攤銷(xiāo)成本的`同時(shí)，根據現有條件，對廠(chǎng)房進(jìn)行適應性改造，以容納更多的ic封裝設備，從而進(jìn)一步降低房產(chǎn)折舊和動(dòng)力等帶來(lái)的單位攤銷(xiāo)成本。從目前國內ic封測業(yè)發(fā)展情況看，公司的成本優(yōu)勢將長(cháng)期存在。

　�。�3）、公司產(chǎn)品結構持續優(yōu)化。目前華天科技是國內lqfp產(chǎn)品系列最全的供應商，公司在lqfp封裝領(lǐng)域具有極強的競爭力，預計今年公司lqfp封裝收入增速在30％以上。同時(shí)，隨著(zhù)集成電路封裝產(chǎn)品向微型化、高密度、無(wú)引腳等方向發(fā)展，dfn型微小形ic封裝產(chǎn)品市場(chǎng)需求越來(lái)越大，目前公司qfn系列封裝訂單飽滿(mǎn)，生產(chǎn)線(xiàn)滿(mǎn)負荷運行，但仍無(wú)法滿(mǎn)足訂單需求。我們預計上述兩大系列產(chǎn)品收入總和約占公司總收入比重50％左右，低端的dip封裝占比明顯萎縮，公司產(chǎn)品結構進(jìn)一步優(yōu)化。同時(shí)公司高端封測產(chǎn)品bga試生產(chǎn)線(xiàn)已通過(guò)公司內部認證，目前已進(jìn)入客戶(hù)認證階段，預計公司bga產(chǎn)品將于XX年量產(chǎn)。

　　3、西安基地建設將拓展公司發(fā)展空間，進(jìn)一步提升公司競爭力。目前公司天水基地廠(chǎng)房?jì)炔康脑O備分布已較為擁擠，通過(guò)廠(chǎng)房改造提升的利用空間有限。為緩解公司廠(chǎng)房緊張的局面，公司正加快西安基地的建設，該基地員工宿舍樓已經(jīng)完工，預計廠(chǎng)房也將于年底結頂，加上后續設備安裝、員工培訓等，預計西安基地將于XX年中投產(chǎn)，屆時(shí)公司產(chǎn)能將進(jìn)一步擴大。我們認為，西安基地的投產(chǎn)在擴大公司產(chǎn)能的同時(shí)，還將從三個(gè)方面提升公司競爭力，首先，公司能夠充分利用西安的人才優(yōu)勢，發(fā)展高端ic封裝和測試業(yè)務(wù)；其次，西安基地離機場(chǎng)更近，公司能夠在保持成本優(yōu)勢的同時(shí)，提高市場(chǎng)響應速度；此外，與客戶(hù)溝通也更為便捷。

　　公司競爭力將進(jìn)一步提升。

　　4、我們預計該公司XX、XX和XX年的eps分別為0.28、0.41和0.54元，對應前日收盤(pán)價(jià)6.63元，動(dòng)態(tài)市盈率為23倍、16倍、12倍，公司在元器件板塊中具有極度明顯的估值優(yōu)勢，鑒于公司未來(lái)幾年增長(cháng)明確，建議“立即買(mǎi)入”的投資評級。

華天科技調研報告2

　　事件描述：我們于xx月上旬對公司進(jìn)行了調研，主要就公司的經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展戰略與公司總經(jīng)理、董秘等進(jìn)行了交流，具體問(wèn)題涉及公司市場(chǎng)地位、競爭優(yōu)勢、訂單情況、產(chǎn)品結構和客戶(hù)結構等情況。

　　評論：

　　1、國內ic封測業(yè)景氣度快速反彈。華天科技主要從事集成電路封裝與測試業(yè)務(wù)（后文簡(jiǎn)稱(chēng)“ic封測”），20xx年上半年，公司完成ic封裝量12.91億塊，在中國內地內資ic封測企業(yè)中，公司產(chǎn)能排名第三，僅次于通富微電和長(cháng)電科技。20xx年1—2月份，受全球經(jīng)濟危機影響，全球ic封測業(yè)處于低谷，國內ic封測業(yè)開(kāi)工率僅為50％左右。20xx年3月后，在國內家電下鄉、3g建設等策的推動(dòng)下，國內ic需求快速回升，下企業(yè)回補庫存，國內三大內資ic封測企業(yè)開(kāi)工率快速回升至90％左右，其中又以華天科技表現最為突出，其第二季度凈利潤已恢復至去年同期水平。第三季度是集成電路行業(yè)的傳統旺季，國內ic封測業(yè)開(kāi)工率繼續反彈，目前國內ic封測企業(yè)基本滿(mǎn)產(chǎn)，高于臺灣ic封測業(yè)85％—90％的開(kāi)工率水平。

　　2、訂單飽滿(mǎn)，生產(chǎn)線(xiàn)滿(mǎn)負荷運轉。自20xx年7月份以來(lái)，華天科技產(chǎn)品需求十分旺盛，產(chǎn)品訂單量大幅超過(guò)公司產(chǎn)能，且可見(jiàn)度較高。目前公司生產(chǎn)線(xiàn)滿(mǎn)負荷運轉，員工24小時(shí)三班倒，但是仍不能滿(mǎn)足訂單需求。公司正在招標設備和招募新員工，預計10月份將會(huì )有新增產(chǎn)能釋放，這將部分緩解公司產(chǎn)能供需矛盾。

　　橫向對比來(lái)看，今年公司的訂單情況和盈利情況明顯好于國內同行，我們認為主要有三大原因：

　�。�1）、受益于國內ic設計業(yè)的發(fā)展。公司客戶(hù)以國內ic設計公司為主，20xx年上半年內銷(xiāo)收入占總收入比重的87％。在內需市場(chǎng)的拉動(dòng)下，20xx年上半年國內ic設計業(yè)逆勢增長(cháng)，同比增長(cháng)了9.7％。具體到公司層面，以海爾ic設計公司為代表的衛星機頂盒用ic封裝需求增速較快，目前這部分收入約占公司總收入的10％左右；同時(shí)，部分新興ic設計公司經(jīng)過(guò)幾年產(chǎn)品設計研發(fā)和驗證之后，今年產(chǎn)品銷(xiāo)售開(kāi)始上量，因此華天科技的新客戶(hù)的ic封測需求增速也比較快。

　�。�2）、公司成本優(yōu)勢明顯。公司地處甘肅省天水市，生產(chǎn)資料價(jià)格相對低廉，在動(dòng)力、人力等方面具有明顯的成本優(yōu)勢。同時(shí)公司管理層成本控制能力也相當突出，公司在通過(guò)提高開(kāi)工率降低單位攤銷(xiāo)成本的同時(shí)，根據現有條件，對廠(chǎng)房進(jìn)行適應性改造，以容納更多的ic封裝設備，從而進(jìn)一步降低房產(chǎn)折舊和動(dòng)力等帶來(lái)的單位攤銷(xiāo)成本。從目前國內ic封測業(yè)發(fā)展情況看，公司的成本優(yōu)勢將長(cháng)期存在。

　�。�3）、公司產(chǎn)品結構持續優(yōu)化。目前華天科技是國內lqfp產(chǎn)品系列最全的供應商，公司在lqfp封裝領(lǐng)域具有極強的競爭力，預計今年公司lqfp封裝收入增速在30％以上。同時(shí)，隨著(zhù)集成電路封裝產(chǎn)品向微型化、高密度、無(wú)引腳等方向發(fā)展，dfn型微小形ic封裝產(chǎn)品市場(chǎng)需求越來(lái)越大，目前公司qfn系列封裝訂單飽滿(mǎn)，生產(chǎn)線(xiàn)滿(mǎn)負荷運行，但仍無(wú)法滿(mǎn)足訂單需求。我們預計上述兩大系列產(chǎn)品收入總和約占公司總收入比重50％左右，低端的dip封裝占比明顯萎縮，公司產(chǎn)品結構進(jìn)一步優(yōu)化。同時(shí)公司高端封測產(chǎn)品bga試生產(chǎn)線(xiàn)已通過(guò)公司內部認證，目前已進(jìn)入客戶(hù)認證階段，預計公司bga產(chǎn)品將于20xx年量產(chǎn)。

　　3、西安基地建設將拓展公司發(fā)展空間，進(jìn)一步提升公司競爭力。目前公司天水基地廠(chǎng)房?jì)炔康脑O備分布已較為擁擠，通過(guò)廠(chǎng)房改造提升的.利用空間有限。為緩解公司廠(chǎng)房緊張的局面，公司正加快西安基地的建設，該基地員工宿舍樓已經(jīng)完工，預計廠(chǎng)房也將于年底結頂，加上后續設備安裝、員工培訓等，預計西安基地將于20xx年中投產(chǎn)，屆時(shí)公司產(chǎn)能將進(jìn)一步擴大。我們認為，西安基地的投產(chǎn)在擴大公司產(chǎn)能的同時(shí)，還將從三個(gè)方面提升公司競爭力，首先，公司能夠充分利用西安的人才優(yōu)勢，發(fā)展高端ic封裝和測試業(yè)務(wù)；其次，西安基地離機場(chǎng)更近，公司能夠在保持成本優(yōu)勢的同時(shí)，提高市場(chǎng)響應速度；此外，與客戶(hù)溝通也更為便捷。

　　公司競爭力將進(jìn)一步提升。

　　4、我們預計該公司xx、xx和20xx年的eps分別為0.28、0.41和0.54元，對應前日收盤(pán)價(jià)6.63元，動(dòng)態(tài)市盈率為23倍、16倍、12倍，公司在元器件板塊中具有極度明顯的估值優(yōu)勢，鑒于公司未來(lái)幾年增長(cháng)明確，建議“立即買(mǎi)入”的投資評級。

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