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淺談為機構投資者開(kāi)立程序化交易編碼
根據《期貨交易管理條例》第30條、《期貨交易所管理辦法》第79條、《中金所交易規則》第28條和第六章“交易編碼”的規定，在中金所→結算會(huì )員→客戶(hù)、中金所→結算會(huì )員→交易會(huì )員→客戶(hù)的分級交易、結算體系中，實(shí)行會(huì )員與客戶(hù)“一戶(hù)一碼”制度，會(huì )員與客戶(hù)分別使用獨立的交易編碼從事期貨交易。在同一基金公司旗下不同基金、同一券商旗下自營(yíng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)同時(shí)實(shí)施跨市場(chǎng)交易的情形下，交易所將難以從該編碼項下眾多混合交易中甄別出專(zhuān)屬于某種程序化交易的期貨頭寸，更難以追蹤到與該期貨頭寸相匹配的現貨頭寸，那么，交易所對跨市場(chǎng)交易的監管能力將難以有效發(fā)揮。
從中登公司的證券登記結算實(shí)踐來(lái)看，中登公司通常為同一機構旗下的不同基金、不同資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和不同信托產(chǎn)品開(kāi)立不同的證券賬戶(hù)，這樣各類(lèi)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)運作的獨立性和透明度較高，也有利于提高監管效率。
我們認為，機構投資者若欲證成指數成份股交易的合法性，就應能輕易舉證其與成份股交易相匹配的期指頭寸賬戶(hù)交易數據，而這需要引入證券市場(chǎng)的分產(chǎn)品、分業(yè)務(wù)、分類(lèi)別的單獨賬戶(hù)規則。具體而言，對于自然人客戶(hù)按照一人一個(gè)客戶(hù)號的標準執行；對于基金公司和證券公司等特殊機構投資者，根據其產(chǎn)品和業(yè)務(wù)分別授予不同的客戶(hù)號，同一產(chǎn)品、業(yè)務(wù)若單獨從事期現套利類(lèi)業(yè)務(wù)，每一產(chǎn)品、業(yè)務(wù)則分別擁有單獨的套利客戶(hù)號。以防止其所管理的不同產(chǎn)品間的混同，以及不同業(yè)務(wù)之間的混合操作，也有利于交易所加強對上述特殊機構交易行為的監控。
為明確基金公司和券商等特殊機構投資者的交易編碼開(kāi)立問(wèn)題，我們建議由證監會(huì )出臺有關(guān)特殊機構投資者參與股指期貨的相關(guān)通知，明確基金公司、證券公司、信托公司、保險公司和合格境外機構投資者等特殊機構可根據其業(yè)務(wù)及信托財產(chǎn)的獨立性分別開(kāi)立不同的交易編碼。中金所再根據證監會(huì )通知的規定，修訂業(yè)務(wù)規則中的相關(guān)規定，并明確特殊機構投資者開(kāi)立交易編碼的具體業(yè)務(wù)細則。
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