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投資成功是否取決于對人性的體悟
投資成功，是否最終取決于對人性的體悟？這個(gè)問(wèn)題實(shí)際上是兩個(gè)問(wèn)題：第一，投資人本身的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò )結構特點(diǎn)。如果沒(méi)有特殊的變異，投資人會(huì )遵循千百萬(wàn)年的進(jìn)化結果，遠離痛苦，享受歡樂(lè )。也就是恐懼時(shí)恐懼，貪婪時(shí)貪婪。第二，投資人對人性的認識，包括自身的特點(diǎn)，人類(lèi)普遍的特點(diǎn)。這兩個(gè)問(wèn)題相互關(guān)聯(lián)。也許更了解人性有助于投資，但如果自己的DNA不支持，那也沒(méi)用。
在探討這兩個(gè)問(wèn)題之前，我們應該回到事情的出發(fā)點(diǎn)，首先定義什么是“投資”。
按照巴菲特的定義，投資是今天花錢(qián)，明天收到更多的錢(qián)。而巴菲特的老師格雷厄姆則把投資嚴格定義為：“投資是經(jīng)過(guò)深入徹底的分析，保證獲得本金安全和滿(mǎn)意回報的活動(dòng)�！备窭锥蚰匪f(shuō)的“深入徹底的分析”指的是根據已經(jīng)確立的安全和價(jià)值的標準研究事實(shí)。除了對投資的定義，格雷厄姆還補充了一條對投資的要求：“投資是可以同時(shí)通過(guò)定性和定量層次考驗，得到證實(shí)的活動(dòng)�！� 那種認為投資是憑感覺(jué)，是一門(mén)藝術(shù)，而無(wú)須通過(guò)量化的方式而進(jìn)行的觀(guān)點(diǎn)是不全面的，無(wú)法通過(guò)定量層次的考驗。沒(méi)有量化分析的投資分析根本稱(chēng)不上“深入徹底”。也根本無(wú)法同時(shí)考慮“價(jià)格”和“質(zhì)量”兩個(gè)因素。任何投資的人，或者認為自己在“投資”的人，都需要問(wèn)問(wèn)自己，自己的行為是否經(jīng)過(guò)了“深入徹底”的分析，是否同時(shí)考慮了“價(jià)格”和“質(zhì)量”兩個(gè)因素，是否能夠同時(shí)通過(guò)“定性”和“定量”兩個(gè)層次的考驗，并且能夠保證本金安全并獲得滿(mǎn)意回報。
因此，從本質(zhì)上講，投資需要理性的分析和計算，才能保證成功。
讓我們再看人性。人性就是人類(lèi)自身的本性，喜怒哀樂(lè )，貪婪恐懼。這些特點(diǎn)說(shuō)起來(lái)簡(jiǎn)單，其實(shí)復雜無(wú)比。人性不是那么容易理解的，更難控制。每個(gè)人天生的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò )，就已經(jīng)決定了對不同事物的反應�；蛟缇蜎Q定了一個(gè)人的行為方式。如果一個(gè)人的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò )如大多數人一樣，他的貪婪與恐懼將阻止他作出理性的分析，更讓他在關(guān)鍵時(shí)刻作出非理性的決定。即使他是世界上最能洞悉人性的哲人，也難免被自己的人性所主導。
如果有人非常幸運，屬于極少數能控制自己的貪婪與恐懼的神經(jīng)類(lèi)型，對人性的體悟也許能幫助投資。但是，一個(gè)重要的前提還是深入徹底的理性分析，同時(shí)包含了定性和定量的分析。在理性分析的基礎上，再輔以對人性的深入體悟，投資才有可能成功。
但是，對人性的理解，并不是投資成功的必要條件。一個(gè)簡(jiǎn)單的反例：如果理解人性是判斷投資的標準，那么文藝復興、Thorp教授的對沖基金等成功的量化基金如何解釋?zhuān)侩y道是機器更了解人性？
因此，投資成功，并不最終取決于對人性的體悟。這甚至都不是一個(gè)必要條件。
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