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對發(fā)展我國風(fēng)險投資的思考
風(fēng)險投資的戰略意義和作用
風(fēng)險投資的基本內涵
對國內大多數人來(lái)說(shuō)，風(fēng)險投資恐怕還是一個(gè)陌生的概念。一提起風(fēng)險投資，可能會(huì )有許多人把它和股票投資、基金投資等聯(lián)系在一起。的確，無(wú)論是股票投資還是基金投資都具有一定風(fēng)險，因此給它們戴上風(fēng)險投資的帽子似乎沒(méi)有什么不妥。但是我們這里指的風(fēng)險投資卻有著(zhù)特別的意義。
根據美國全美風(fēng)險投資協(xié)會(huì )的定義，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權益資本的行為；根據歐洲風(fēng)險投資協(xié)會(huì )的定義，風(fēng)險投資是一種由專(zhuān)門(mén)的投資公司向具有巨大發(fā)展潛力的成長(cháng)型、擴張型、重組型的未上市企業(yè)提供資金支持并輔之以管理參與的行為；聯(lián)合國經(jīng)濟合作和發(fā)展組織24個(gè)工業(yè)發(fā)達國家在1983年召開(kāi)的第二次投資方式研討會(huì )上認為，凡是以高科技與知識為基礎，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集的創(chuàng )新產(chǎn)品或服務(wù)的投資，都可視為風(fēng)險投資；《關(guān)于盡快發(fā)展我國風(fēng)險投資事業(yè)的提案》中認為，風(fēng)險投資是一種把資金投向蘊藏著(zhù)失敗危險的高技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，旨在促進(jìn)高技術(shù)成果盡快商品化，以取得高資本收益的投資行為，經(jīng)濟學(xué)論文《對發(fā)展我國風(fēng)險投資的幾點(diǎn)思考》。
就風(fēng)險投資的實(shí)踐來(lái)看，它主要選擇未公開(kāi)上市的有高增長(cháng)潛力的中小型企業(yè)，尤其是創(chuàng )新性或高科技導向的企業(yè)，以可轉換債券，優(yōu)先股、認股權的方式參與企業(yè)的投資，同時(shí)參與企業(yè)的管理，使企業(yè)獲得專(zhuān)業(yè)化的管理及充足的財務(wù)資源，促進(jìn)企業(yè)快成長(cháng)和實(shí)現目標。在企業(yè)發(fā)展成熟后，風(fēng)險資本通過(guò)資本市場(chǎng)轉讓企業(yè)的股權獲得較高的回報，風(fēng)險投資不同于一般投資，有其自身的特點(diǎn)：繼而進(jìn)行新一輪投資運作。
高風(fēng)險性，高收益性
風(fēng)險投資的高風(fēng)險性是與其投資對象相聯(lián)系的。傳統投資的對象往往是成熟的產(chǎn)品，具有較高的社會(huì )地位和信譽(yù)，因而風(fēng)險很小。而風(fēng)險的對象則是剛剛起步或還沒(méi)有起步的高技術(shù)中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng )新活動(dòng)，它看重的是投資對象潛在的技術(shù)能力和市場(chǎng)潛力，因此具有很大的不確實(shí)性即風(fēng)險性。這種風(fēng)險由于來(lái)源于技術(shù)風(fēng)險和市場(chǎng)接納風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等風(fēng)險的串聯(lián)組合，因此就表現出一著(zhù)不慎、滿(mǎn)盤(pán)皆輸的高風(fēng)險。
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