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股票的發(fā)行價(jià)格與發(fā)行方式分別是什么
一.股票的發(fā)行價(jià)格
當股票發(fā)行公司計劃發(fā)行股票時(shí)，就需要根據不同情況，確定一個(gè)發(fā)行價(jià)格以推銷(xiāo)股票。一般而言，股票發(fā)行價(jià)格有以下幾種：面值發(fā)行、時(shí)價(jià)發(fā)行、中間價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行等。
1．面值發(fā)行
即按股票的票面金額為發(fā)行價(jià)格。采用股東分攤的發(fā)行方式時(shí)一般按平價(jià)發(fā)行，不受股票市場(chǎng)行情的左右。由于市價(jià)往往高于面額，因此以面額為發(fā)行價(jià)格能夠使認 購者得到因價(jià)格差異而帶來(lái)的收益，使股東樂(lè )于認購，又保證了股票公司順利地實(shí)現籌措股金的目的。
2．時(shí)價(jià)發(fā)行
即不是以面額，而是以流通市場(chǎng)上的股票價(jià)格（ 即時(shí)價(jià)）為基礎確定發(fā)行價(jià)格。 這種價(jià)格一般都是時(shí)價(jià)高于票面額，二者的差價(jià)稱(chēng)溢價(jià)，溢價(jià)帶來(lái)的收益歸該股份公司所有。時(shí)價(jià)發(fā)行能使發(fā)行者以相對少的股份籌集到相對多的資本，從而減輕負 擔，同時(shí)還可以穩定流通市場(chǎng)的股票時(shí)價(jià)，促進(jìn)資金的合理配置。按時(shí)價(jià)發(fā)行，對投資者來(lái)說(shuō)也未必吃虧，因為股票市場(chǎng)上行情變幻莫測，如果該公司將溢價(jià)收益用 于改善經(jīng)營(yíng)，提高了公司和股東的收益，將使股票價(jià)格上漲；投資者若能掌握時(shí)機，適時(shí)按時(shí)價(jià)賣(mài)出股票，收回的現款會(huì )遠高于購買(mǎi)金額，以股票流通市場(chǎng)上當時(shí)的 價(jià)格為基準，但也不必完全一致。在具體決定價(jià)格時(shí)，還要考慮股票銷(xiāo)售難易程度、對原有股票價(jià)格是否沖擊、認購期間價(jià)格變動(dòng)的可能性等因素，因此，一般將發(fā) 行價(jià)格定在低于時(shí)價(jià)約5-10%的水平上是比較合理的。
3．中間價(jià)發(fā)行
即股票的發(fā)行價(jià)格取票面額和市場(chǎng)價(jià)格的中間值。這種價(jià)格通常在時(shí)價(jià)高于面額，公司需要增資但又需要照顧原有股東的情況下采用。中間價(jià)格發(fā)行對象一般為原股 東，在時(shí)價(jià)和面額之間采取一個(gè)折中的價(jià)格發(fā)行，實(shí)際上是將差價(jià)收益一部分歸原股東所有，一部分歸公司所有用于擴大經(jīng)營(yíng)。因此，在進(jìn)行股東分攤時(shí)要按比例配 股，不改變原來(lái)的股東構成。
4．折價(jià)發(fā)行
即發(fā)行價(jià)格不到票面額，是打了折扣的。折價(jià)發(fā)行有兩種情況：一種是優(yōu)惠性的，通過(guò)折價(jià)使認購者分享權益。例如公司為了充分體現對現有股東優(yōu)惠而采取搭配增 資方式時(shí)，新股票的發(fā)行價(jià)格就為票面價(jià)格的某一折扣，折價(jià)不足票面額的部分由公司的公積金抵補�，F有股東所享受的優(yōu)先購買(mǎi)和價(jià)格優(yōu)惠的權利就叫作優(yōu)先購股 權。若股東自己不享用此權，他可以將優(yōu)先購股權轉讓出售。這種情況有時(shí)又稱(chēng)作優(yōu)惠售價(jià)。另一種情況是該股票行情不佳，發(fā)行有一定困難，發(fā)行者與推銷(xiāo)者共同 議定一個(gè)折扣率，以吸引那些預測行情要上浮的投資者認購。由于各國一規定發(fā)行價(jià)格不得低于票面額，因此，這種折扣發(fā)行需經(jīng)過(guò)許可方能實(shí)行。
在國際股票市場(chǎng)上，在確定一種新股票的發(fā)行價(jià)格時(shí)，一般要考慮其四個(gè)方面的數據資料：
�。�1）要參考上市公司上市前最近三年來(lái)平均每股稅后純利乘上已上市的近似類(lèi)的其他股票最近三年來(lái)的平均利潤率。這方面的數據占確定最終股票發(fā)行價(jià)格的四成比重。
�。�2）要參考上市公司上市前最近四年來(lái)平均每股所獲股息除以已上市的近似類(lèi)的其他股票最近三年平均股息率。這方面的數據占確定最終股票發(fā)行價(jià)格的二成比重。
�。�3）要參考上市公司上市前最近期的每股資產(chǎn)凈值。這方面的數據占確定最終股票發(fā)行價(jià)格的二成比重。
�。�4）要參考上市公司當年預計的股利除以銀行一年期的定期儲蓄存款利率。這方面的數據也占確定最終股票發(fā)行價(jià)格的二成比重。
二.股票的發(fā)行方式
股票在上市發(fā)行前，上市公司與股票的代理發(fā)行證券商簽定代理發(fā)行合同，確定股票發(fā)行的方式，明確各方面的責任。股票代理發(fā)行的方式按發(fā)行承擔的風(fēng)險不同，一般分為包銷(xiāo)發(fā)行方式和代理發(fā)行方式兩種。
1．包銷(xiāo)發(fā)行方式
是由代理股票發(fā)行的證券商一次性將上市公司所新發(fā)行的全部或部分股票承購下來(lái)，并墊支相當股票發(fā)行價(jià)格的全部資本。
由于金融機構一般都有較雄厚的資金，可以預先墊支，以滿(mǎn)足上市公司急需大量資金的需要，所以上市公司一般都愿意將其新發(fā)行的股票一次性轉讓給證券商包銷(xiāo)。 如果上市公司股票發(fā)行的數量太大，一家證券公司包銷(xiāo)有困難，還可以由幾家證券公司聯(lián)合起來(lái)包銷(xiāo)。
2．代銷(xiāo)發(fā)行方式
是由上市公司自己發(fā)行，中間只委托證券公司代為推銷(xiāo)，證券公司代銷(xiāo)證券只向上市公司收取一定的代理手續費。
股票上市的包銷(xiāo)發(fā)行方式，雖然上市公司能夠在短期內籌集到大量資金，以應付資金方面的急需。但一般包銷(xiāo)出去的證券，證券承銷(xiāo)商都只按股票的一級發(fā)行價(jià)或更 低的價(jià)格收購，從而不免使上市公司喪失了部分應有的收獲。代銷(xiāo)發(fā)行方式對上市公司來(lái)說(shuō)，雖然相對于包銷(xiāo)發(fā)行方式能或獲得更多的資金，但整個(gè)酬款時(shí)間可能很 長(cháng)，從而不能使上市公司及時(shí)的得到自己所需的資金。
另外，為了股票一上市就給公眾一個(gè)大有潛力、蒸蒸日上的深刻印象，上市公司在選擇股票上市的時(shí)機時(shí)，經(jīng)常會(huì )考慮以下幾方面的因素：
�。�1）在籌備的當時(shí)及可預計的未來(lái)一段時(shí)間內， 股市行情看好。
�。�2）要在為未來(lái)一年的業(yè)務(wù)做好充分鋪墊， 使公眾普遍能預計到企業(yè)來(lái)年比今年會(huì )更好的情況下上市；不要在公司達到頂峰，又看不出未來(lái)會(huì )有大的發(fā)展變化的情況下上市，或給公眾一個(gè)成長(cháng)公司的印象。
�。�3）要在公司內部管理制度，派息、分紅制度， 職工內部分配制度已確定，未來(lái)發(fā)展大政方針已明確以后上市，這樣會(huì )給交易所及公眾一個(gè)穩定的感覺(jué)，否則，上市后的變動(dòng)不僅會(huì )影響股市，嚴重的還可能造成暫停上市。
投資者在考察一家準備上市的公司時(shí)，看一看并分析一下它的發(fā)行方式以及上市時(shí)間的成熟與否，有時(shí)也能讓我們看出一些比讀它的上市公告書(shū)所能了解的更深一層的信息。
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