熔斷機制對股票市場(chǎng)有什么作用

熔斷機制對股票市場(chǎng)有什么作用

　　滬深300指數期貨合約的熔斷價(jià)格為前一交易日結算價(jià)的正負5%，當市場(chǎng)價(jià)格觸及5%，熔斷機制啟動(dòng)。在隨后的五分鐘內，賣(mài)買(mǎi)申報價(jià)格只能在5%之內，并繼續成交。超過(guò)5%的申報會(huì )被拒絕。十分鐘后，價(jià)格限制放大到7%。設置熔斷機制的目的是讓投資者在價(jià)格發(fā)生突然變化的時(shí)候有一個(gè)冷靜期，防止作出過(guò)度反應。

　　指數熔斷機制總體安排是：當滬深300指數日內漲跌幅達到一定閾值時(shí)，滬、深交易所上市的全部股票、可轉債、可分離債、股票期權等股票相關(guān)品種暫停交易，中金所的所有股指期貨合約暫停交易，暫停交易時(shí)間結束后，視情況恢復交易或直接收盤(pán)。

　　漲跌停板指當某一期貨合約在某一交易日收盤(pán)前5分鐘內出現只有停板價(jià)位的買(mǎi)入（賣(mài)出）申報、沒(méi)有停板價(jià)位的賣(mài)出（買(mǎi)入）申報，或者一有賣(mài)出（買(mǎi)入）申報就成交、但未打開(kāi)停板價(jià)位的情況。在漲跌停板制度下，前交易日結算價(jià)加上允許的最大漲幅構成當日價(jià)格上漲的上限，稱(chēng)為漲停板；前一交易日結算價(jià)減去允許的最大跌幅構成價(jià)格下跌的下限，稱(chēng)為跌停板。因此，漲跌停板又叫每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度限制。漲跌停板的幅度有百分比和固定數量?jì)煞N形式。

　　那么，熔斷機制和漲停跌板的區別在哪里呢？

　　熔斷機制，暫停交易的緩沖機制，持續時(shí)間過(guò)后可繼續交易；漲跌停板制度，封死之后，沒(méi)法繼續單邊成交。徹底斷了，除非反向掛單，比較死板，不利于交易連續性。

　　熔斷機制的缺點(diǎn)是，暫停交易是對市場(chǎng)的直接干預，諸多投資者并不希望犧牲自己的自由買(mǎi)賣(mài)權利。漲跌停板限制對市場(chǎng)影響遠大于熔斷機制，而熔斷機制又是直接干預，因此在漲跌停限制的基礎上引入熔斷機制，會(huì )進(jìn)一步影響市場(chǎng)的自由度，對市場(chǎng)長(cháng)期發(fā)展不利。

　　熔斷機制和漲跌停板的兩個(gè)區別：

　　1. 中國的漲跌停指標是個(gè)股，美國的交易所則是根據指數，因此熔斷出現的頻率低得多。

　　2. 中國的漲跌停是只要達到10%，就不能再以更高或更低的價(jià)格進(jìn)行交易了。美國的交易所則有不同的熔斷層（比如紐交所就是根據標普的7%，13%，20%有三個(gè)層級），每個(gè)層級的熔斷機制不同（比如紐交所第一層和第二層是暫停交易15分鐘，第三層則是整日停止交易）。另外，美國的熔斷只關(guān)心跌幅，漲多少他們是不會(huì )管的。

　　熔斷機制是停止交易給大家時(shí)間來(lái)消化價(jià)格劇烈變動(dòng)過(guò)程中所帶來(lái)的信息。漲停板并沒(méi)有暫停交易，而是在強制限制了價(jià)格的單日變動(dòng)區間。從市場(chǎng)公平的角度上來(lái)說(shuō)，熔斷機制會(huì )好一些。最近的A股就是很好的例子，一個(gè)票跌停以后喪失流動(dòng)性，會(huì )迫使大家轉而賣(mài)出別的票。在高杠桿環(huán)境下就開(kāi)始多米諾骨牌了。擁有資金優(yōu)勢的前提下，漲跌停對普通散戶(hù)更不公平。

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