論我國投資連結保險角色定位與發(fā)展

論我國投資連結保險角色定位與發(fā)展

　　目前，國內正在興起的投資連結保險與國外同類(lèi)險種相比，存在著(zhù)較大的差別。分析這種差別，認識我國投資連結保險存在的風(fēng)險，對我國壽險產(chǎn)品的轉型和投資連結產(chǎn)品的健康運作與發(fā)展非常必要。

　　1、二者產(chǎn)生和迅速發(fā)展的條件不同

　　在美國，20世紀70年代由于通貨膨脹和高利率等原因，開(kāi)始了金融革命和金融創(chuàng )新，銀行和證券公司開(kāi)發(fā)出大量創(chuàng )新的金融產(chǎn)品，使得投資者的收益提高，從而吸引了大量的個(gè)人金融資產(chǎn)，造成保險公司的資金外流。為此，壽險公司也開(kāi)始業(yè)務(wù)創(chuàng )新，推出更靈活更具透明度的投資連結保險。在我國，投資連結保險是在通貨緊縮、利率不斷下調、各家保險公司積聚大量利差損的金融背景下進(jìn)入市場(chǎng)的。

　　2、產(chǎn)品的具體形式不同

　　國外的投資連結保險在投資選擇方面保險公司提供多種投資賬戶(hù)，供保單所有人選擇，保險金額和保費也更具靈活性。目前國內出現的投資連結保險僅具有一個(gè)投資賬戶(hù)，保單持有人完全被動(dòng)地接受保險公司的投資選擇，且固定的保費和保險金額降低了該產(chǎn)品的靈活性。

　　3、保險資金的投資方式不同

　　在國外，由投資連結保險產(chǎn)品集聚的保險資金往往交由專(zhuān)門(mén)的基金管理公司去管理，投資主體的權利與義務(wù)明確。在國內，由于尚未出現專(zhuān)門(mén)的保險基金管理公司，各家保險公司均采取自己運營(yíng)保險資金的投資方式，而資金運營(yíng)主體的定位模糊極易產(chǎn)生責任的混淆不清，從而可能降低投資決策的科學(xué)性和投資效果的有效性。

　　同時(shí)，在投資收益的確定方面，國外的保險公司往往采用指數化的投資戰略，即把保險現金價(jià)值的投資收益率同一個(gè)公布的指數掛鉤，如與為期90天的國庫券利率或莫迪氏債券收益率指數掛鉤。這種方法提供了一個(gè)有保證的收益率。而國內的投資連結保險的投資收益率則根據實(shí)際投資收益率來(lái)確定，保單持有人的投資風(fēng)險較大。

　　4、產(chǎn)品的監管和銷(xiāo)售方式不同

　　在國外，投資連結保單也被看成是一種證券，證券管理部門(mén)和保險監管部門(mén)同時(shí)對它進(jìn)行監管，該產(chǎn)品同時(shí)受制于證券法規和保險法規。在銷(xiāo)售該類(lèi)產(chǎn)品時(shí)，要求營(yíng)銷(xiāo)員具有保險和證券雙重從業(yè)資格。在國內，該種產(chǎn)品只受到保監會(huì )監管，在銷(xiāo)售時(shí)通常只是選擇資深業(yè)務(wù)員進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)，缺乏具體的身份認定。

　　通過(guò)以上國際間橫向對比可以發(fā)現，國內的投資連結保險仍存在眾多風(fēng)險因素，突出表現為：

　　1、投資連結保險的認識風(fēng)險

　　投資連結保險的認識風(fēng)險主要表現在兩方面，即由保險人認識不足引起的風(fēng)險和由投保人認識不足引起的風(fēng)險。中國保監會(huì )副主席吳小平曾在“2000中國壽險業(yè)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展國際研討會(huì )”上特別指出，中國壽險業(yè)目前正處于從傳統壽險產(chǎn)品向非傳統壽險產(chǎn)品轉變的關(guān)鍵時(shí)期，這一變革不僅僅是保險產(chǎn)品的轉變，更應是中國壽險業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰略、經(jīng)營(yíng)理念和管理水平的全面提升和飛躍。但是，并不是每一個(gè)保險從業(yè)人員都能認識到這樣的高度。不可避免的許多從業(yè)人員只將投資連結保險產(chǎn)品看成是化解壽險公司“利差損”的有效方式，或是又一次熱賣(mài)的高潮、提高收入的好機會(huì )。如果壽險經(jīng)營(yíng)者仍用傳統的經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)方式來(lái)經(jīng)營(yíng)投資連結型產(chǎn)品，那么認識上的風(fēng)險將不可避免地轉化為現實(shí)的損失。同時(shí)，由于媒體大量的熱賣(mài)報道，極易誤導消費者，使他們難以全面認識投資連結型產(chǎn)品的高風(fēng)險，而對該產(chǎn)品有過(guò)高的期望值，這顯然對投資連結型產(chǎn)品的長(cháng)遠發(fā)展不利。

　　2、投資連結保險的投資風(fēng)險

　　投資連結保險的投資風(fēng)險主要表現為其所積聚的保險資金能否獲得令人滿(mǎn)意的投資收益。其投資風(fēng)險的大小主要取決于兩個(gè)主要因素，即內因——保險公司的投資決策體系是否科學(xué)有效；外因——是否有成熟規范的資本市場(chǎng)做基礎。一般說(shuō)來(lái)，保險資金投資模式有三種：(1)由與保險公司有股權關(guān)系的投資公司管理；(2)由專(zhuān)門(mén)運營(yíng)保險資金的資產(chǎn)管理公司管理；(3)由保險公司成立專(zhuān)門(mén)的投資管理部門(mén)管理。從風(fēng)險控制的角度看，前兩種方法更易于投資決策中責、權、利的劃分，是較優(yōu)的投資模式，也是國際上使用較多的方式。但在國內由于長(cháng)期對保險資金投資重要性認識不足，投資模式的發(fā)展處于較低的水平，主要采用第三種方式。這種投資模式的決策風(fēng)險相對較大。同時(shí)，我國保險企業(yè)缺乏具有豐富經(jīng)驗相專(zhuān)業(yè)素質(zhì)的投資人才，這進(jìn)一步加大了投資風(fēng)險。另一方面，我國目前的資本市場(chǎng)離規范成熟的資本市場(chǎng)還有很大的距離�；�于以上內因外因的相互作用，目前我國投資連結型保險尚存在不容忽視的投資風(fēng)險。

　　3、投資連結保險的技術(shù)風(fēng)險

　　投資連結保險技術(shù)風(fēng)險主要表現為產(chǎn)品開(kāi)發(fā)技術(shù)風(fēng)險和售后服務(wù)技術(shù)風(fēng)險。

　　投資連結保險的相關(guān)資產(chǎn)必須設立與保險公司其他資產(chǎn)相獨立的分離賬戶(hù)，在費用處理、利潤核算等方面都具有獨立性，這需要相應的財務(wù)技術(shù)支持；投資連結保險的資產(chǎn)單位價(jià)格的確定十分嚴密，需要高水平的精算技術(shù)支持；投資連結保險售出后，必須隨時(shí)提供被保險人在特定時(shí)點(diǎn)上的保險金額和保單現金價(jià)值，要求保險公司業(yè)務(wù)系統必須同財務(wù)系統、投資系統集成在一起，以便提供隨時(shí)必要的信息，這需要復雜的電腦操作系統的技術(shù)支持。目前，國內保險企業(yè)在軟件上存在技術(shù)人員匱乏的不利因素，硬件上又未能形成系統的電子網(wǎng)絡(luò )系統，因此，投資連結保險的技術(shù)風(fēng)險仍普遍存在。

　　4、投資連結保險的監管風(fēng)險

　　投資連結保險一方面屬于保險產(chǎn)品，另一方面由于其保險金額和現金價(jià)值與保險資金價(jià)值相聯(lián)系，保單的現金價(jià)值用于購買(mǎi)資金單位，因此其投資運作又帶有證券投資基金的基本屬性，從而在監管時(shí)更具復雜性。理論上要求保監會(huì )和證監會(huì )的雙主體監管，即采取由保監會(huì )管理其條款費率，由證監會(huì )管理其投資運營(yíng)的雙重管理方式。但在實(shí)踐中，雙主體監管極易產(chǎn)生權利的混淆和責任的逃避，從而產(chǎn)生監管重疊和監管空白。并且由于經(jīng)驗和技術(shù)因素，如何制定對投資連結型產(chǎn)品的監管細則也具有較大的難度。因此，對投資連結型產(chǎn)品的監管仍存在風(fēng)險。

　　目前，中國的壽險業(yè)正處于轉型時(shí)期，投資連結保險的問(wèn)世為保險企業(yè)贏(yíng)得了經(jīng)營(yíng)上的主動(dòng)。為了保持這種主動(dòng)地位，為了使投資連結保險免于曇花一現，我們更應該對其風(fēng)險保持清醒的認識，社會(huì )公眾、保險公司、監管部門(mén)應攜手努力，共同規避風(fēng)險。

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