中級會(huì )計考試《財務(wù)管理》練習題

中級會(huì )計考試《財務(wù)管理》練習題

　　《財務(wù)管理》客觀(guān)題共45題，共55分，主觀(guān)題共6題，共45分，客觀(guān)題占比55%，主觀(guān)題占比45%。下面是網(wǎng)小編提供給大家關(guān)于中級會(huì )計考試《財務(wù)管理》綜合訓練題，希望對大家的備考有所幫助。

　　綜合題(每題1分)

　　1.

　　A公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷(xiāo)售通訊器材的股份公司。假設該公司適用的所得稅稅率為25%。對于明年的預算出現三種意見(jiàn);

　　方案一：維持目前的生產(chǎn)和財務(wù)政策。預計銷(xiāo)售45000件，售價(jià)為240元/件，單位變動(dòng)成本為200元，固定成本為120萬(wàn)元。公司的資本結構為負債400萬(wàn)元(利息率5%)，普通股20萬(wàn)股。

　　方案二：更新設備并用負債籌資。預計更新設備需投資600萬(wàn)元，生產(chǎn)和銷(xiāo)售量不會(huì )變化，但單位變動(dòng)成本將降低至180元/件，固定成本將增加至150萬(wàn)元。借款籌資600萬(wàn)元，預計新增借款的年利率為6.25%。

　　方案三：更新設備并用股權籌資。更新設備的情況與方案二相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預計新股發(fā)行價(jià)為每股30元，需要發(fā)行20萬(wàn)股，以籌集600萬(wàn)元資金。

　　要求：

　　(1)計算三個(gè)方案下的每股收益、經(jīng)營(yíng)杠桿系數、財務(wù)杠桿系數和總杠桿系數;

　　(2)計算方案二和方案三每股收益相等的銷(xiāo)售量;

　　(3)計算三個(gè)方案下，每股收益為零的銷(xiāo)售量;

　　(4)根據上述結果分析：哪個(gè)方案的風(fēng)險最大?哪個(gè)方案的報酬最高?如果公司銷(xiāo)售量下降至30000件，方案二和方案三哪一個(gè)更好些?請分別說(shuō)明理由。

　　答案：

　　(1)方案一：

　　邊際貢獻=4.5*(240-200)=180(萬(wàn)元)

　　息稅前利潤=180-120=60(萬(wàn)元)

　　稅前利潤=60-400*5%=40(萬(wàn)元)

　　稅后利潤=40*(1-25%)=30(萬(wàn)元)

　　每股收益=30/20=1.5(元/股)

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數=180/60=3

　　財務(wù)杠桿系數=60/40=1.5

　　總杠桿系數=3*1.5=4.5

　　方案二：

　　邊際貢獻=4.5*(240-180)=270(萬(wàn)元)

　　息稅前利潤=270-150=120(萬(wàn)元)

　　稅前利潤=120-400*5%-600*6.25%=62.5(萬(wàn)元)

　　稅后利潤=62.5*(1-25%)=46.88(萬(wàn)元)

　　每股收益=46.88/20=2.34(元/股)

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數=270/120=2.25

　　財務(wù)杠桿系數=120/62.5-1.92

　　總杠桿系數=2.25*1.92=4.32

　　方案三：

　　邊際貢獻=4.5*(240-180)=270(萬(wàn)元)

　　息稅前利潤=270-150=120(萬(wàn)元)

　　稅前利潤=120-400*5%=100(萬(wàn)元)

　　稅后利潤=100*(1-25%)=75(萬(wàn)元)

　　每股收益=75/(20+20)=1.88(元/股)

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數=270/120=2.25

　　財務(wù)杠桿系數=120/100=1.2

　　總杠桿系數=2.25*1.2-2.7

　　(2)(EBIT-600*6.25%-400*5%)*(1-25%)/20=(EBIT-400*5%)*(1-25%)/(20+20)

　　解得：EBIT=95(萬(wàn)元)

　　每股收益相等的銷(xiāo)售量=(150+95)/(240-180)=4.08(萬(wàn)件)

　　(3)設銷(xiāo)售量為Q:①方案一的每股收益為EPS1=[(240-200)*Q-120-400*5%]*(1-25%)/20令EPS1=0，解得Q=3.5(萬(wàn)件)

　�、诜桨付�的每股收益為EPS2=[(240-180)*Q-150-600*

　　6.25%-400*5%]*(1-25%)/20令EPS2=0，解得Q=3.46(萬(wàn)件)

　�、鄯桨溉�的每股收益為EPS3=[(240-180)*Q-150-400*5%]*(1-20%)/(20+20)令EPS3=0，解得Q=2.83(萬(wàn)件)

　　(4)方案的風(fēng)險和報酬分析：根據(1)的分析可知，方案一的總杠桿系數最大，所以，其風(fēng)險最大;方案二的每股收益最大，所以，其收益最大。如果銷(xiāo)售量為3萬(wàn)件，小于方案二和方案三每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷(xiāo)售量4.08萬(wàn)件，則方案三(即權益籌資)更好。

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