巴菲特之道的讀書(shū)筆記

巴菲特之道的讀書(shū)筆記

　　導語(yǔ)：讀書(shū)筆記是指讀書(shū)時(shí)為了把自己的讀書(shū)心得記錄下來(lái)或為了把文中的精彩部分整理出來(lái)而做的筆記。在讀書(shū)時(shí)，寫(xiě)讀書(shū)筆記是訓練閱讀的好方法。以下是小編整理巴菲特之道的讀書(shū)筆記，以供參考。

　　一 建議

　　1、對于“青春資本”多于“現金資本”的年輕人而言，不必將精力過(guò)多耗費在股市上。

　　絕大多數人利益最大化的選擇是專(zhuān)注于主業(yè)。至少在踏上社會(huì )的早期階段，大多數人隨著(zhù)本職工作技能的提高，其收入多會(huì )超過(guò)投資收益。如果你是個(gè)更有進(jìn)取心的人，那么創(chuàng )富的最佳路徑，是潛心做自己喜歡的事，最終將自己的企業(yè)上市。

　　2、巴菲特理念的“局限”。

　　作者總結的巴菲特投資12條準則，并非適合所有的對象，例如要求“具有持續性的運營(yíng)歷史”、“高利潤率”等，這些幾乎無(wú)法運用于新興高科技類(lèi)的投資，如果你想用巴菲特理念去炒買(mǎi)創(chuàng )業(yè)板，一定會(huì )大失所望。

　　盡信書(shū)不如無(wú)書(shū)，讀書(shū) ，多讀、兼聽(tīng)、多思考，信也不要迷信，并與實(shí)踐相結合，這才是人生閱讀的真意義。

　　二是什么成就了巴菲特奇跡？大概有以下這些因素：

　　1、超級聰明。

　　高IQ不足以讓人成為偉大的投資者，具有商業(yè)思維導向以及常識或街頭智慧才是最重要的。巴菲特具有剖析核心、直達結論能力。簡(jiǎn)而言之，他具有令人震撼的分析能力。

　　2、具有完整的理念體系。

　　“你不會(huì )被不相信的人欺騙，欺騙你的人一定是你相信的�！卑头铺刂煌顿Y于那些他了解和喜歡的企業(yè)，著(zhù)重于那些看似平淡無(wú)奇的領(lǐng)域，避開(kāi)熱門(mén)公司，例如高科技。他可以忽略那些超出他投資理念之外的機會(huì )，而且即使是看著(zhù)那些他曾錯過(guò)的卻令其他人賺錢(qián)的機會(huì )，他也能夠心平氣和。

　　3、靈活變通。

　　適應劇烈變化的環(huán)境是必須的，有時(shí)甚至可能發(fā)現更好的理念，關(guān)鍵在于如何去擁抱變化。巴菲特早期，他采用的是“深度價(jià)值”理論——以極低的價(jià)格買(mǎi)入那些被冷落的股票，然而后來(lái)，他改變了軌跡，開(kāi)始著(zhù)重于用合理的價(jià)格（而不是極低的價(jià)格）得到那些具有高品質(zhì)、有定價(jià)權和有杰出管理人的企業(yè)。

　　4、理性。

　　妨礙投資成功的很多障礙與人們的情緒有關(guān)。大多數人在股價(jià)上升時(shí)變得自信、興奮和貪婪，他們不是變現獲利，而是去追逐贏(yíng)家，買(mǎi)入更多；在股價(jià)下跌時(shí)，他們變得郁悶、恐懼，他們不是買(mǎi)入，而是打折出售，爭相逃命。他們會(huì )以別人的行為來(lái)判斷自己的行為是否正確。

　　5、逆向思維、特立獨行。

　　一個(gè)逆向投資者更喜歡買(mǎi)那些失寵的東西，巴菲特便是如此。

　　我們無(wú)法預測未來(lái)的宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展、利率走向以及市場(chǎng)波動(dòng)。如果我們并不比他人更有優(yōu)勢，應該怎么辦？可能，反周期操作會(huì )令你收獲巨大。巴菲特不止一次地展示了他的能力和勇氣——當人們缺乏信心時(shí)，在經(jīng)濟周期的底部進(jìn)行投資。

　　6、長(cháng)期的關(guān)注且不理會(huì )波動(dòng)。

　　巴菲特曾說(shuō)他的“持有期限是永遠”，他“寧愿要一個(gè)跌宕起伏的15%的回報率”，也不要一個(gè)四平八穩的12%”。這讓他可以長(cháng)時(shí)期堅持于那些偉大的投資機會(huì )、遞延稅費、以復利方式增長(cháng)他的投資收益，而不是每年兌現收益，每年支付那些短期高昂的稅金。

　　7、勇于在最好的點(diǎn)子上下大注。

　　人們常說(shuō)雞蛋不要放在一個(gè)籃子里，在謹慎投資者眼里，多元化配置能降低個(gè)股大幅度損失的可能。但一個(gè)高度分散的投資組合，固然減輕了輸家的痛苦，相應地也減少了贏(yíng)家獲利的潛在可能。

　　巴菲特說(shuō)：“我們所采取的策略，排除了所謂多元化的教條，很多權威人士會(huì )說(shuō)我們這種策略比之傳統的方法更具有危險，我們卻認為，從了解公司運營(yíng)和便利度方面看，集中投資的策略可以很好地降低它所附帶的風(fēng)險�！�

　　巴菲特知道偉大的投資機會(huì )不可多得，所以他時(shí)刻保持著(zhù)高度警覺(jué)，機會(huì )一旦出現并迅速出擊。他關(guān)注于那些他所信任的人和公司，不會(huì )僅僅因為別人的持有而持有一些令人不安心的企業(yè)，他也拒絕僅僅為了減輕錯誤影響而進(jìn)行的所謂“劣質(zhì)多元化”。

　　當然，巴菲特擁有很多杰出投資者的共性：專(zhuān)注、自律、有目標、工作勤奮、具有極強的數字感和邏輯性，他還熱衷于通過(guò)大量的閱讀和值得信賴(lài)的朋友圈搜集廣泛的信息。

　　偉大的投資者會(huì )謀定而后動(dòng)，一言以蔽之：他們敢于偉大！

　　三投資是一項五環(huán)相扣的系統工程，組成這個(gè)系統工程的五個(gè)環(huán)節是：好行業(yè)、好企業(yè)、好價(jià)格、長(cháng)期持有和適當分散。

　　1、好行業(yè)。

　　好行業(yè)首先是自己能理解的行業(yè)；其他是產(chǎn)業(yè)吸引力高、穩定性強的企業(yè)，比如有差異化而不是同質(zhì)化、資本性投資需求小、負債少而增長(cháng)穩定。行業(yè)特點(diǎn)往往決定了投資回報。所以錢(qián)怕入錯行。行業(yè)選擇排在第一位。

　　2、好企業(yè)。

　　好企業(yè)首先是指有長(cháng)期競爭力，即有持續競爭優(yōu)勢的企業(yè)。這一點(diǎn)他有很多精辟的論述。在定量上，他還提出了好企業(yè)的盈利能力指標，應該在財務(wù)杠桿不太大和沒(méi)有重大資產(chǎn)變動(dòng)的情況下，凈資產(chǎn)收益率長(cháng)期保持在15%以上。

　　3、好價(jià)格。

　　好企業(yè)加上好價(jià)格才是好股票。在這個(gè)環(huán)節巴菲特的代表性論述是“在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪”；代表性實(shí)踐是每次金融危機發(fā)生時(shí)或突發(fā)性利空事件發(fā)生時(shí)的大手筆買(mǎi)進(jìn)。

　　4、長(cháng)期持有。

　　在這個(gè)問(wèn)題上，巴菲特的名言是：“如果你不想持有一直股票10年，那你就不要持有它一分鐘”，以及“我們喜歡持有的時(shí)間是永遠”。

　　這里有兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)是能力圈的問(wèn)題，巴菲特說(shuō)，“我不認為包括我自身在內有誰(shuí)能成功地預測股市短期的波動(dòng)”，而大多數股民都高估了自己的認知；另一個(gè)問(wèn)題是這個(gè)策略也是建立在前三者，即好行業(yè)、好企業(yè)和好價(jià)格的基礎上，巴菲特說(shuō)，“時(shí)間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友，是劣質(zhì)企業(yè)的敵人”。千萬(wàn)不要以為什么行業(yè)、什么企業(yè)、什么價(jià)格都值得長(cháng)期持有。

　　5、適當分散。

　　巴菲特強調集中投資，但他從來(lái)沒(méi)有在資產(chǎn)管理中只買(mǎi)一個(gè)行業(yè)或一只股票。其實(shí)他的集中投資和適當分散是一個(gè)意思，指都不要過(guò)于激進(jìn)，畢竟過(guò)于集中就是孤注一擲了。

　　對這個(gè)環(huán)節的簡(jiǎn)單表述是，投資的風(fēng)險有兩種，一種是系統性的風(fēng)險，一種是個(gè)股風(fēng)險。個(gè)股風(fēng)險包括無(wú)法預料和抵御的地震等自然災害風(fēng)險。如果你的投資是好幾個(gè)行業(yè)的組合，從概率上來(lái)說(shuō)，你的風(fēng)險就下降了一半，只剩下系統性風(fēng)險了。后面的問(wèn)題只是組合的數量要合適，不要太過(guò)分散，而且要哥哥優(yōu)秀，像一支全攻全守的足球隊那樣是最佳選擇。

　　另外，從邏輯上講，這個(gè)環(huán)節顯然也是建立在前面四個(gè)環(huán)節的基礎之上，否則集中投資的風(fēng)險更大。

　　四巴菲特的投資思想進(jìn)化包括三重境界：

　　第一重：聰明投資的境界。主要表現在：

　　1、符合價(jià)值投資的三大基本原則，是一名純粹的價(jià)值投資者，完全棄投機化的進(jìn)程；

　　2、聰明地利用市場(chǎng)先生的錯誤，用極低的價(jià)格買(mǎi)到便宜貨，價(jià)值回歸以賺取差價(jià)；

　　3、聰明地利用相關(guān)證券確定的價(jià)格背離，進(jìn)行套利、對沖、調換；

　　4、聰明地利用股價(jià)的嚴重低估和長(cháng)期低迷控制企業(yè)，影響其經(jīng)營(yíng)管理決策。

　　第二重：精明投資的境界。主要表現在：

　　1、注重企業(yè)品質(zhì)；

　　2、立足分享高品質(zhì)企業(yè)的商業(yè)模式；

　　3、同時(shí)多策略、精明地捕捉市場(chǎng)錯誤帶來(lái)的極低估和套利等機會(huì )。

　　第三重：高明投資的境界。主要表現在：

　　1、自知之明，投資方式和性格偏好和生活方式高度吻合；

　　2、無(wú)為而治，不戰而勝，戰之大勝：立足分享偉大企業(yè)的商業(yè)模式，讓錢(qián)為你工作，管道的思維，無(wú)為而無(wú)不為；

　　3、靈活適應，投資方式與商業(yè)模式完美融合。巴菲特和李嘉誠殊途同歸，晚年都投資消耗大量資本、回報合理、確定的非管制公用事業(yè)，就是因為靈活適應其規模巨大、浮存金較多的實(shí)際情況；

　　4、持續進(jìn)化，能力圈持續擴大，思想更加開(kāi)放，技術(shù)更加全面；

　　5、極高的商業(yè)洞察力，對商業(yè)模式有極高的領(lǐng)悟能力和風(fēng)險嗅覺(jué)。

　　如何做一個(gè)高明的投資者：

　　第一，要正確區分投資和投機。當初巴菲特讀了《聰明的投資者》，放棄了技術(shù)分析投機之路，選擇了價(jià)值投資。

　　第二，了解自己的天性。正如芒格在談到如何成為偉大投資者時(shí)指出的：“每個(gè)人都必須在考慮自己的邊際效用和心理承受能力后，才能加入游戲。你必須將自己的天性和天分融入自己的投資策略中�！�

　　第三，持續學(xué)習。像巴菲特、芒格那樣，成為一臺持續學(xué)習的機器。芒格說(shuō)過(guò)：“如果你不學(xué)習，這個(gè)世界將從你身邊呼嘯而去！”

　　第四，持續實(shí)踐。要在持續學(xué)習的基礎上持續實(shí)踐，最終形成自己的投資風(fēng)格。

　　第五，持續專(zhuān)注。正如巴菲特所言：“高強度的工作是卓越的代價(jià)，要變富，要成為行業(yè)里面的第一名，必須持續專(zhuān)注才能完成�！�

　　第六，特別強調，要進(jìn)入巴菲特投資進(jìn)化的三種境界，必須先成為一個(gè)純粹的投資者。芒格說(shuō)過(guò)，所有智慧的投資都是價(jià)值投資。投資是經(jīng)過(guò)分析，可以承諾本金安全并提供滿(mǎn)意回報的行為。不能滿(mǎn)足這些要求的就是投機。

　　五巴菲特投資方法的12準則：

　　1、企業(yè)準則：

　　1）企業(yè)是否簡(jiǎn)單易懂？

　　2）企業(yè)是否有持續穩定的經(jīng)營(yíng)歷史？

　　3）企業(yè)是否有良好的長(cháng)期愿景？

　　2、管理準則：

　　1）管理層是否理性？

　　2）管理層對股東是否坦誠？

　　3）管理層能否抗拒慣性驅使？

　　3、財務(wù)準則：

　　1）重視凈資產(chǎn)收益率，而不是每股盈利。

　　2）計算真正的“股東盈余”。

　　3）尋找具有高利潤率的企業(yè)。

　　4）每一美元的留存利潤，至少能創(chuàng )造一美元的市值。

　　4、市場(chǎng)準則：

　　1）必須確定企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。

　　2）相對于企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，能否以折扣價(jià)格購買(mǎi)到？

　　本書(shū)列舉了9個(gè)普通股投資的案例，包括華盛頓郵報、蓋可保險、大都會(huì )、可口可樂(lè )、通用動(dòng)力、富國銀行、美國運通、IBM、亨氏，以上面這12條準則對這些公司進(jìn)行分析，如果感興趣，可以到書(shū)上看案例的具體內容。

　　寫(xiě)在后面：

　　看完本書(shū)，有兩點(diǎn)我體會(huì )較深：

　　1、“在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪”。

　　去年前年，樓市低迷，房?jì)r(jià)走低，出售的房子長(cháng)期閑置，沒(méi)有人愿意買(mǎi)房；而今年的樓市火熱，房?jì)r(jià)大幅高漲，然而出手的人還是很多。以我們居住過(guò)的一套兩房為例，前兩年業(yè)主放賣(mài)120萬(wàn)，賣(mài)了兩年都沒(méi)能出手，她急著(zhù)要賣(mài)，說(shuō)是價(jià)格可以談，然而還是沒(méi)有人愿意接盤(pán)。今年樓市突然火爆了，她在五一的時(shí)候以130萬(wàn)的價(jià)格喜滋滋地把房子賣(mài)了出去�？墒�，令她心疼的是，到國慶的時(shí)候她的那套房子已經(jīng)漲到170萬(wàn)了。

　　才幾個(gè)月的時(shí)間，市場(chǎng)發(fā)生了極大的變化，所有人都變得很貪婪，大家買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，在房?jì)r(jià)一片高漲時(shí)買(mǎi)在了高位。賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)的是那些在別人瘋狂時(shí)恐懼，把房子拋售出去的投資者。

　　2、要有耐心。

　　在市場(chǎng)一片高漲時(shí)，如果你沒(méi)有耐心，那你很可能就像我們那個(gè)業(yè)主一樣，在市場(chǎng)剛開(kāi)始上升時(shí)就急吼吼把房子賣(mài)出去，而不是耐心等待一段時(shí)間。個(gè)人覺(jué)得樓房會(huì )突然間瘋漲，卻不會(huì )陡然下降，她大可以等到樓市開(kāi)始降溫時(shí)再賣(mài)，比如說(shuō)現在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，她的房子已經(jīng)值170萬(wàn)了，這個(gè)點(diǎn)要買(mǎi)房的人仍然很多。

　　回到本書(shū)，《巴菲特之道》是投資界的經(jīng)典書(shū)籍，思想很值得借鑒，值得多讀幾遍。

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