投資組合的管理要素

投資組合的管理要素

　　一個(gè)穩定而有效的投資組合同時(shí)也應該有一個(gè)如何管理的問(wèn)題。管理非常重要，按照彼得·林奇先生的經(jīng)驗法則，管理一個(gè)投資組合的要素可以大致如下展開(kāi)。

　　1、作為個(gè)人投資者，可以跟蹤10只左右的股票，但是在任何時(shí)候都不要使自己的投資組合超過(guò)10只股票�！皳碛�3-10只股票會(huì )令人感到合適”。對于這些股票，必須進(jìn)行嚴格的考察，足夠的了解。因此需要足夠的時(shí)間，如果不肯花費一些時(shí)間，就可能不知道是否適合投資。擁有股票就像是教育孩子——不要介入超出能力范圍的事情。由于個(gè)人投資者往往時(shí)間有限，其分析的優(yōu)勢并不會(huì )超過(guò)證券分析師，因此不宜多樣化，“為了多樣化而分散投資多家不了解的公司毫無(wú)意義”。但也不要只投資一只股票，因為有時(shí)很有可能盡了最大的努力，卻成為難以預計的受害者。

　　2、必須持續跟蹤投資組合中的每一只股票。采取“買(mǎi)進(jìn)即忘”的策略有可能是災難性的。必須回答兩個(gè)基本問(wèn)題：“（1）相比每股收益，股票價(jià)格是否仍然具有吸引力？以及（2）正在發(fā)生的何種事情促使公司的盈利增長(cháng)？”經(jīng)常思考這些問(wèn)題，可以避免過(guò)早賣(mài)出的決策錯誤。如果公司的盈利持續改善，基本面并沒(méi)有改變，競爭能力和管理水平不斷增強，那么就應當繼續持有。市場(chǎng)整體衰退或過(guò)分渲染短期負面因素很正常。不過(guò)因為非常了解投資組合中公司的經(jīng)濟狀況，那么在股價(jià)下跌時(shí)，將會(huì )是一個(gè)極好的廉價(jià)增倉機會(huì )�！白詈玫墓善笔召徥悄阋呀�(jīng)持有的股票�！�

　　3、由于投資活動(dòng)并非嚴格的科學(xué)，因此應當容忍暫時(shí)的損失，并接受意外事件的發(fā)生。 “如果我的10只股票中有7只達到了預期，那么我很高興。如果我的10只股票中有6只達到了預期，那么我也很感激�！睘槭裁戳制嫦壬鷷�(huì )“感激”？因為這就“足以在華爾街創(chuàng )造一個(gè)令人羨慕的業(yè)績(jì)記錄”。應當堅決按照自己最佳的習慣投資。獲得一個(gè)30%的回報可能需要幾年，而損失一個(gè)10%卻只要幾天。因此不要為了追求虛幻的回報而承擔不必要的風(fēng)險。不要指望購買(mǎi)到“第二個(gè)蘇寧”，因為“未來(lái)的東西永遠不可能是過(guò)去東西的復制�！毕萑朐愀獾木车厥浅Ｓ械氖�，但“不管市場(chǎng)是好是壞，只有堅持一個(gè)策略，你才有可能使長(cháng)期收益最大化�！�

　　4、必須把精力集中于公司的業(yè)務(wù)問(wèn)題上，而不是在不可能實(shí)現的事情上浪費時(shí)間�；�于市場(chǎng)走勢的預測進(jìn)行買(mǎi)入或賣(mài)出可能導致糟糕的業(yè)績(jì)。短期市場(chǎng)的跌宕起伏與正確的投資無(wú)關(guān)，但卻能給聰明的投資者提供廉價(jià)建倉的機會(huì )。要避免最熱門(mén)行業(yè)中的熱門(mén)股，那些成為“耳語(yǔ)股票”通常沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)性的內容。賣(mài)出上漲的股票而死守虧損的股票，這是一種“鏟除鮮花，澆灌雜草”的行為。在股票價(jià)格持續下跌時(shí)低價(jià)賣(mài)出，絕對是一個(gè)悲劇，如果是這樣的話(huà)，“永遠不會(huì )在股市投資中獲得滿(mǎn)意的利潤�！敝箵p委托沒(méi)有道理，賣(mài)出意味著(zhù)拋棄了一些優(yōu)秀的利基公司股票，浪費了股票分析的成果。

　　5、只要公司的基本面保持良好，那么就應當繼續持有，甚至加倉。因為“所有證據告訴你它會(huì )上漲，而且一切都在按你的預期發(fā)展，那么你賣(mài)出它將很可惜�！碑斎�，有時(shí)也要咬緊牙關(guān)等待其他人認識到公司良好的基本面，因為市場(chǎng)可能在很長(cháng)的時(shí)間沒(méi)有看到公司的優(yōu)點(diǎn)。而當股票價(jià)格運動(dòng)方向不明時(shí)，要習慣于耐心持有，林奇賺到的大部分錢(qián)是買(mǎi)入并持有股票的第三或第四個(gè)年頭。因此如果投資的基本標準保持持續有效的話(huà)，應該持有3年、4年甚至5年。但如果基本面惡化，同時(shí)價(jià)格上漲，難以支持股價(jià)的時(shí)候，就應該考慮賣(mài)出，并把資金投入到一個(gè)具有更美好前景的公司。

　　6、對于偏離內在價(jià)值的股票和市場(chǎng)應該保持清醒的認識，不要嘗試參與輸家的游戲，否則最后可能就成為輸家。應該與公眾的情緒保持距離。股市本身就具有誤導性，大部分投資者更容易被誤導，因此采取逆向思維是必要的，但卻不要總是樂(lè )于采取這種策略，因為市場(chǎng)并不總是錯的。有一點(diǎn)必須清楚，即使是公認的成長(cháng)股或明星股也可能成為不好的投資對象，因為即使是偉大的公司也有價(jià)格上限，樹(shù)不會(huì )長(cháng)到天上去，它們也有氣力用盡的時(shí)候。在投資領(lǐng)域，幾乎所有的事情都有可能做過(guò)了頭。當成長(cháng)股或明星股被市場(chǎng)暫時(shí)的熱情捧高的時(shí)候，就有可能形成巨大的漩渦，虛高的股價(jià)容易導致巨大的投資災難。

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