滬深股票交易制度有什么差異

滬深股票交易制度有什么差異

　　上海證券交易所《交易規則》、深圳證券交易所《交易規則》出臺后，市場(chǎng)各方對為T(mén)＋0交易、融資融券等制度創(chuàng )新預留空間的條款十分關(guān)注。實(shí)際上，T＋0交易、融資融券等制度創(chuàng )新，需要有新的辦法出臺。倒是被關(guān)注不多的有關(guān)差異化交易的規定，會(huì )實(shí)實(shí)在在地先發(fā)生影響。

　　就股票市場(chǎng)而言，所謂差異化交易機制，將體現在針對不同類(lèi)型的個(gè)股，實(shí)施不同的交易制度上。以往，我們有較為簡(jiǎn)單的差異化交易機制。如，目前依舊有效的上海證券交易所、深圳證券交易所《交易規則》第六十二條規定：“交易所對股票、基金交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，其中ST股票價(jià)格漲跌幅比例為5%�！倍�7月1日起施行的《交易規則》，將使差異化交易機制比現在復雜得多。

　　有效競價(jià)中小板股票有新規

　　深圳證券交易所中小企業(yè)板上市股票，與深圳證券交易所其他上市股票，將按差異化機制的要求，進(jìn)行交易。深圳證券交易所《交易規則》3.4.3規定：“有漲跌幅限制證券集合競價(jià)期間有效競價(jià)范圍與漲跌幅限制范圍一致”，但“中小企業(yè)板股票連續競價(jià)期間有效競價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下3%�！币虼�，當前收盤(pán)為10元、當天集合競價(jià)未產(chǎn)生開(kāi)盤(pán)價(jià)后，中小企業(yè)板上市股票和非中小企業(yè)板上市股票、ST和*ST股票的有效競價(jià)范圍，分別為9.7～10.3、9～11、9.5～10.5元。非中小企業(yè)板股票可以一筆封在漲�；虻�停價(jià)上。中小企業(yè)板股票如要漲�；虻�停，中間至少需要有達到規定條件的3次成交。以上漲為例，如果買(mǎi)盤(pán)踴躍，那么，在經(jīng)過(guò)10.3、10.61、10.93元三筆成交后，該股票才能按11元的漲停價(jià)成交。同樣，中小企業(yè)板中的ST和*ST股票，中間至少需要有達到規定條件的1次成交，才能漲�；虻�停。

　　在這種情況下，對投資人而言，也可以相繼以10.3、10.61、10.93元進(jìn)行競價(jià)，來(lái)買(mǎi)入中小企業(yè)板股票。但如果針對非中小企業(yè)板股票，也采用這一報價(jià)方式，那就不是對差異化機制的運用了。

　　滬深交易制度有差異

　　不同的證券交易所的上市股票，同樣存在差異化交易的情形。原來(lái)的《交易規則》，是由上海證券交易所、深圳證券交易所共同發(fā)布的。而新的《交易規則》，則由上海證券交易所、深圳證券交易所分別發(fā)布。從有關(guān)股票交易的具體規定看，兩者的差異是較大的。這主要表現在———

　　第一，列舉的市價(jià)申報類(lèi)型或方式不同。按深圳證券交易所《交易規則》3.3.4條規定，該所接受下列類(lèi)型的市價(jià)申報：（一）對手方最優(yōu)價(jià)格申報；（二）本方最優(yōu)價(jià)格申報；（三）最優(yōu)五檔即時(shí)成交剩余撤銷(xiāo)申報；（四）即時(shí)成交剩余撤銷(xiāo)申報；（五）全額成交或撤銷(xiāo)申報；（六）該所規定的其他類(lèi)型。而上海證券交易所《交易規則》3.4.4條規定，該所接受下列方式的市價(jià)申報：（一）最優(yōu)五檔即時(shí)成交剩余撤銷(xiāo)申報；（二）最優(yōu)五檔即時(shí)成交剩余轉限價(jià)申報；（三）本所規定的其他方式。深圳證券交易所“規定的其他類(lèi)型”、上海證券交易所“規定的其他方式”，是否包含對方的類(lèi)型或方式，目前并不清楚。投資者選擇不同的市價(jià)委托方式或類(lèi)型，其成交結果是不一樣的。

　　第二，無(wú)漲跌幅限制證券的有效競價(jià)范圍不一樣。茲以股票為例。深圳證券交易所《交易規則》3.4.4條規定：“股票上市首日開(kāi)盤(pán)集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍為發(fā)行價(jià)的900%以?xún)�，連續競價(jià)、收盤(pán)集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下10%”。3.4.5條規定：“無(wú)價(jià)格漲跌幅限制的證券在開(kāi)盤(pán)集合競價(jià)期間沒(méi)有產(chǎn)生成交的，連續競價(jià)開(kāi)始時(shí)，按下列方式調整有效競價(jià)范圍：（一）有效競價(jià)范圍內的最高買(mǎi)入申報價(jià)高于發(fā)行價(jià)或前收盤(pán)價(jià)的，以最高買(mǎi)入申報價(jià)為基準調整有效競價(jià)范圍；（二）有效競價(jià)范圍內的最低賣(mài)出申報價(jià)低于發(fā)行價(jià)或前收盤(pán)價(jià)的，以最低賣(mài)出申報價(jià)為基準調整有效競價(jià)范圍�！鄙虾ＷC券交易所《交易規則》3.4.15條則規定：“股票交易申報價(jià)格不高于前收盤(pán)價(jià)格的200%，并且不低于前收盤(pán)價(jià)格的50%”。兩者的差異是很大的。

　　有關(guān)交易差異化方面的規定，還體現在集合競價(jià)原則差異、大宗交易與一級交易商制度等方面。囿于篇幅，不能一一比較。對投資者而言，了解具體規則，是進(jìn)行投資的重要前提之一。這就像足球運動(dòng)員必須了解比賽規則一樣。不了解《交易規則》，雖不至于被紅牌罰下，但可能會(huì )貽誤“戰機”。這是需要引起投資者重視的。至于對更多的板塊作不同漲跌幅限制等規定，則是以后的事。

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