金融工程在金融風(fēng)險管理中的比較優(yōu)勢論文

金融工程在金融風(fēng)險管理中的比較優(yōu)勢論文

　　金融風(fēng)險是在金融機構經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，一種預期遭受損失的可能性。而金融風(fēng)險管理就是在衡量和識別風(fēng)險的基礎上，對未來(lái)可能發(fā)生風(fēng)險進(jìn)行控制準備的處置方案，以確保最小化金融風(fēng)險。在金融風(fēng)險管理中，金融工程是一種新型的風(fēng)險管理手段，提供了期貨、遠期、期權、互換價(jià)格等風(fēng)險管理工具，并在不斷的對金融商品的組合中創(chuàng )造出更新穎的金融工具，有效的規避了因經(jīng)濟波動(dòng)而帶來(lái)的金融風(fēng)險。

　　一、傳統風(fēng)險管理方式的不足

　　在金融工程之前，主要存在三種風(fēng)險管理方式，分別是資產(chǎn)負債管理、保險以及證券組合投資。這是一種“表內控制法”管理方式，是指在企業(yè)負債資產(chǎn)表具體項目的基礎上，根據調整企業(yè)業(yè)務(wù)中負責與資產(chǎn)的不同組合來(lái)消除風(fēng)險。

　�。ㄒ唬┵Y產(chǎn)負債管理

　　從整體結構來(lái)說(shuō)，這樣的風(fēng)險管理方式存在一定缺陷。因為其對資產(chǎn)的負債業(yè)務(wù)進(jìn)行了重新調整，顯現出來(lái)明顯的弊端。具體表現為資金量耗用過(guò)大、成本高、信用風(fēng)險以及時(shí)滯性。資金量耗用過(guò)大是指資產(chǎn)負債管理方式中調整負債資產(chǎn)結構、設置風(fēng)險基金等都要耗用過(guò)多的資金，甚至在某些特殊情況下要故意構成對稱(chēng)的基礎交易，導致了資金的過(guò)度耗用。交易的成本較高是指為了實(shí)現交易的正常匹配，在協(xié)商過(guò)程中往往會(huì )花費大量的金錢(qián)和時(shí)間，并且以犧牲利益機會(huì )為代價(jià)，使得資產(chǎn)負債管理的交易成本被不斷抬高。信用風(fēng)險是指企業(yè)在追求業(yè)務(wù)目的過(guò)程中，會(huì )不斷在負債項目上作出調整，而如果在調整中涉及多個(gè)公司，難免會(huì )因調整的偏差丟失部分客戶(hù)，從一定程度上給企業(yè)總體帶來(lái)信用風(fēng)險。調整的時(shí)滯性是指資產(chǎn)負債管理的風(fēng)險管理措施包含業(yè)務(wù)的調整、談判以及實(shí)施，這些措施有一定的過(guò)程，因此在這個(gè)調整階段不能滿(mǎn)足短期金融市場(chǎng)的價(jià)格。所以在面對金融風(fēng)險時(shí)，資產(chǎn)的負債管理措施往往不能及時(shí)的防止風(fēng)險產(chǎn)生的損失�？傊�，資產(chǎn)負債管理方式的不足就在于用時(shí)長(cháng)、見(jiàn)效慢、成本高、并有著(zhù)局限性的應用范圍。

　�。ǘ�）保險

　　長(cháng)期以來(lái)，保險一直是作為社會(huì )風(fēng)險和自然風(fēng)險的主要處理手段。近幾年，海上保險、財產(chǎn)保險、人身保險等都得到了迅猛的發(fā)展。但在財務(wù)、金融等風(fēng)險處理上，保險的作用顯得十分局限。進(jìn)行投保需要具備五個(gè)方面的基本要素。一是意外性，二是偶然性，三是非投機性，四是風(fēng)險大量標，五是重大損失的可能性。而債券買(mǎi)賣(mài)，股票買(mǎi)賣(mài)，期貨交易等因為匯率、利率等金融因素產(chǎn)生的風(fēng)險，都屬于不能投保范圍。這個(gè)原理很簡(jiǎn)單，面對同樣的價(jià)格風(fēng)險，企業(yè)財務(wù)表現不會(huì )彼此獨立，他們有著(zhù)正相關(guān)的聯(lián)系。在這樣的情況之下，保險的大部分法則都被限制了，能起到作用的只是有形的風(fēng)險，這一類(lèi)風(fēng)險從某種程度上說(shuō)從屬于非系統風(fēng)險。股票、證券、期貨交易等屬于投機性風(fēng)險，是持有、轉讓的盈利過(guò)程，所以在可保范圍外。伴隨著(zhù)金融社會(huì )的不斷發(fā)展，保險服務(wù)由于存在局限性，遠遠不能企及人們對于風(fēng)險管理的需求。

　�。ㄈ�）證券組合投資

　　所謂的組合投資就是用劃分比例、分擔風(fēng)險的方式來(lái)進(jìn)行風(fēng)險管理。證券組合投資理論認為，風(fēng)險與預期收益是優(yōu)化證券投資的兩個(gè)主要評估條件，但投資者無(wú)法做到縮小風(fēng)險又獲得最大收益，因此兩者之間必須衡量一個(gè)傾向。而證券組合通過(guò)劃分比例、分擔風(fēng)險的方式將風(fēng)險縮小化了，因此所獲得的收益也是被適量化了，這個(gè)預期收益的值介于各單項證券投資最大收益與最小收益之間。在傳統的金融市場(chǎng)中，這個(gè)方式是最佳的風(fēng)險管理手段。不過(guò)，隨著(zhù)經(jīng)濟體制不斷發(fā)展，證券組合投資的管理方式也出現了缺陷。首先，對于投資者而言，其并不滿(mǎn)足于獲取微小的利潤，大部分投資者愿意冒一定的風(fēng)險以取得利潤最大化。其次，證券組合投資的內涵并不是降低風(fēng)險，而是分拆風(fēng)險，從整體上而言，只是風(fēng)險造成的影響變小了，并非風(fēng)險發(fā)生幾率降低。調查表明，在證券市場(chǎng)上，系統性風(fēng)險至少占到了總風(fēng)險的一半以上，甚至更多。這就意味著(zhù)證券組合投資即使耗費大量精力與財力，也依然無(wú)法規避主流的市場(chǎng)風(fēng)險。

　　二、金融工程與傳統風(fēng)險管理的比較優(yōu)勢

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　　金融工程是在經(jīng)濟形勢不斷發(fā)展，以及人們對新的風(fēng)險手段強烈的需求中應運而生的。其是以衍生工具為主要手段的風(fēng)險管理方法，金融工程能夠將分散于社會(huì )經(jīng)濟各角落的風(fēng)險集中到衍生交易市場(chǎng)，再重新整合進(jìn)行分配，使套期保值者在此過(guò)程中規避大部分的風(fēng)險，從而達到有效的風(fēng)險管理。

　�。ǘ�）金融工程的比較優(yōu)勢

　　1.更準確更時(shí)效�；�礎工具的變動(dòng)影響著(zhù)價(jià)格，而金融工程的衍生性是以衍生工具為手段，這種波動(dòng)的趨勢有著(zhù)一定的規律性。這種性質(zhì)可以讓期貨交易在逆向相等的操作下鎖定風(fēng)險，在衍生交易精確的匹配和定價(jià)中準確抵擋風(fēng)險。同時(shí)，流動(dòng)的衍生市場(chǎng)可以及時(shí)對市場(chǎng)價(jià)格變化做出反應，很好的處理了風(fēng)險管理過(guò)程中的時(shí)滯問(wèn)題。

　　2.成本優(yōu)勢。衍生交易的杠桿比例較高，在操作衍生工具時(shí)可以利用財務(wù)杠桿方式。這種方式是以少量資金控制大額交易，在少量運用資金的情況下，充分節約公司套期保值成本。而對于衍生工具來(lái)說(shuō)，由于場(chǎng)內交易創(chuàng )設了風(fēng)險轉移市場(chǎng)，使風(fēng)險被集中化，更易于處理。也在這個(gè)過(guò)程中，促進(jìn)了交易集中化、標準化，大幅度降低了尋找交易對象的信息成本和交易成本。

　　3.更加靈活。場(chǎng)內交易能夠根據交易者的需要和方便隨時(shí)進(jìn)行拋補，期權購買(mǎi)者擁有拒絕履約的權利。而場(chǎng)外交易更多則是為了投資者而設定。另外，以金融衍生工具為素材，可以讓銀行投資家隨時(shí)根據客戶(hù)需求生產(chǎn)金融產(chǎn)品，這樣的靈活程度是其他傳統風(fēng)險管理手段所望塵莫及的。

　　三、結束語(yǔ)

　　在金融一體化不斷加深的今天，金融風(fēng)險管理的作用越來(lái)越重要。傳統的風(fēng)險管理方法因其局限性不能很好的滿(mǎn)足人們對風(fēng)險管理的要求，而金融工程的創(chuàng )新衍生工具手段，表現出了傳統風(fēng)險管理所缺少的靈活性、時(shí)效性及低成本等特點(diǎn)，其在未來(lái)金融風(fēng)險管理的發(fā)展上必將起到重要作用。

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