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我國股票交割制度是怎么樣的
什么是“T+1”交割制度
什么是“T+1”交割制度
“T+1“中”T“指的是當天交易日，”T+1“指的是當天交易日的第二天。
目前深滬A股清算交收制度采用的是T+1方式，指的是投資者當天買(mǎi)入的股票不能在當天賣(mài)出，需待第二天進(jìn)行交割過(guò)戶(hù)后方可賣(mài)出，也就是第二天才可賣(mài)出股票。
在資金使用上，當天賣(mài)股票后，資金回到投資者帳戶(hù)上，當天即可以用來(lái)買(mǎi)股票，但是，當天賣(mài)股票，資金回到投資者帳上，投資者如果想馬上提取現金是不可能的，必須等到第二天才能將現金提出。實(shí)際上，資金同樣是T+1到帳。
何謂股票交割
股票交割是指賣(mài)方向買(mǎi)方支付股票，買(mǎi)方向賣(mài)方支付價(jià)款的過(guò)程。股票交割最早誕生于美國。1984年，通用汽車(chē)公司（General Motors）在為收購電子數據系統公司（Electronic Data Systems）而進(jìn)行的籌資活動(dòng)中，首次發(fā)行了追蹤股票，新股票專(zhuān)門(mén)追蹤新公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。緊接著(zhù)不久，通用汽車(chē)公司又在為收購休斯航天公司（Hughes Aircraft）而進(jìn)行的籌資活動(dòng)中再次發(fā)行了追蹤股票。
在1984年通用汽車(chē)公司發(fā)行第一只追蹤股票之后的幾年之中，美國公司一直沒(méi)有再發(fā)行追蹤股票。直到20世紀90年代初，追蹤股票的優(yōu)良特征逐漸被企業(yè)和投資者認識到了，發(fā)行追蹤股票的公司開(kāi)始日益增多，僅1999年發(fā)行的追蹤股票數量就達11只，累計發(fā)行數量也從1991年以后開(kāi)始穩步上升。截止2000年底，美國共有43只追蹤股票上市交易，像Cablevision、Applera Corporation、 AT&T、Disney、Spint、Dopont、Us West和Apollo Group等著(zhù)名公司都發(fā)行了追蹤股票。
在20紀90年代后半期，追蹤股票成為備受市場(chǎng)追捧的對象，但進(jìn)入新世紀以后這股熱潮開(kāi)始有所降溫。從2000年起，美國有關(guān)部門(mén)開(kāi)始討論要對追蹤股票的發(fā)行征稅，甚至對此進(jìn)行了國會(huì )聽(tīng)證，引起了企業(yè)界的不安，對追蹤股票的關(guān)注也有所降溫；加上科技部門(mén)周期性波動(dòng)剛好轉入低谷，納斯達克股市大幅下挫，資本市場(chǎng)中證券發(fā)行跟著(zhù)受累，使得近兩年美國發(fā)行追蹤股票的公司減少
股票交割憑單。當然，鑒于追蹤股票所具有的一些特殊優(yōu)勢，從2002年下半年起又有不少企業(yè)重新對追蹤股票表現出了極大的興趣。
自20世紀80年代初以來(lái)，各國的上市公司越來(lái)越多地開(kāi)始尋求各種方式來(lái)為其處于高速發(fā)展的業(yè)務(wù)（通常是電子商務(wù)、高科技項目等）獲取更高的市場(chǎng)價(jià)值。為此，發(fā)行追蹤股票的價(jià)值和作用逐漸為人們所認識，美國首創(chuàng )發(fā)行的“追蹤股票”近十幾年來(lái)引起了世界各國和地區的普遍關(guān)注。除美國以后，世界其他國家和地區的許多企業(yè)也嘗試在本國（地區）股票市場(chǎng)上發(fā)行了追蹤股票。例如，2001年6月，日本索尼公司（Sony）發(fā)行的追蹤股票在東京股票交易所上市，該追蹤股票是針對索尼公司的一個(gè)下屬分支實(shí)體——索尼通信網(wǎng)絡(luò )公司（Sony Communication Network）而發(fā)行的。這是日本發(fā)行的第一只追蹤股票。此后，其他一些日本公司也紛紛表示將考慮發(fā)行追蹤股票，不少公司已經(jīng)著(zhù)手籌劃追蹤股票的發(fā)行上市工作。在英國，一個(gè)類(lèi)似發(fā)行追蹤股票的先例是投資信托機構，該機構發(fā)行了一種類(lèi)似追蹤股票的證券，一般被稱(chēng)作C股或S股。C股僅有一個(gè)較短的存續期限，而S股具有一個(gè)較長(cháng)的存續期限，因此，S股從本質(zhì)上說(shuō)就是追蹤股票。這類(lèi)股票的許多權利都只是專(zhuān)門(mén)針對投資信托機構某一分部而言的，它的發(fā)行具有普遍性的意義。近年來(lái)，曾有許多英國上市公司提出過(guò)要考慮發(fā)行追蹤股票，其中不乏像Pearson和Misys這樣的大公司。此外，印度的一些企業(yè)也表示要考慮發(fā)行追蹤股票，這一概念已經(jīng)走進(jìn)了當地報紙當中，而且在企業(yè)部門(mén)的敦促下，印度證券監管部門(mén)已經(jīng)開(kāi)始考慮放松對此的管制，允許企業(yè)選擇發(fā)行追蹤股票。
我國股票交割制度
我國現在實(shí)行的是股票T+1，資金T+0的交割制度
T+0
所謂的T+0的T，是指股票成交的當天日期。凡在股票成交當天辦理好股票和價(jià)款清算交割手續的交易制度，就稱(chēng)為T(mén)+0交易。通俗地說(shuō)，就是當天買(mǎi)入的股票在當天就可以賣(mài)出。T+0交易曾在我國實(shí)行過(guò)，但因為它的投機性太大，所以，自1995年1月1日起，為了保證股票市場(chǎng)的穩定，防止過(guò)度投機，股市改為實(shí)行“T+1”交易制度，當日買(mǎi)進(jìn)的股票，要到下一個(gè)交易日才能賣(mài)出。同時(shí)，對資金仍然實(shí)行“T+0”，即當日回籠的資金馬上可以使用。
“T+0”回轉交易制度的特點(diǎn)：
1、投機性增強，投機機會(huì )增多，非常適合短線(xiàn)投機客的操作方式。
2、由于主力可以隨意買(mǎi)賣(mài)進(jìn)出，會(huì )造成對敲盛行，主力利用虛假成交量引誘散戶(hù)改變操作方向。
3、隨著(zhù)散戶(hù)買(mǎi)賣(mài)次數的增多，交易費用會(huì )大幅度增加，對于券商來(lái)說(shuō)，是一大利好。
4、散戶(hù)交易次數和交易費用的增加會(huì )導致交易成本的增加從而引起投機風(fēng)險的增大。
5、散戶(hù)船小好掉頭，容易及時(shí)跟進(jìn)或出逃。
6、在失去“T+1”助漲助跌作用后，無(wú)論股指或個(gè)股股價(jià)的振幅都會(huì )加劇。
7、如果實(shí)行“T+0”交易方式，對于小盤(pán)股有直接的利好作用。
T+1
指的是在交易日買(mǎi)入的股票、賣(mài)出股票所得現金要到第二天，即T+1日（T：交易日）之后才能完成結算，股票和現金才能劃到投資者帳上，即交割完畢。
亦即投資者當天買(mǎi)入的股票不能在當天賣(mài)出，第二天才可賣(mài)出股票。而當天賣(mài)出股票后，資金回到投資者帳上，當天就可以用來(lái)買(mǎi)股票，但如果想當天就提取賣(mài)出股票所得的現金是不行的，必須等到第二天才能將現金提出來(lái)。
T+0交易指的是當天買(mǎi)入股票可當天賣(mài)出，當天賣(mài)出股票又可當天買(mǎi)入。
早些年，管理層為了活躍股票交易，曾經(jīng)允許電腦交易系統即時(shí)為成交的委托交割。即當買(mǎi)入股票時(shí)，一經(jīng)成交就立即將投資者記錄為在冊股東；當賣(mài)出股票時(shí)，一經(jīng)成交即將現款劃帳到投資者的保證金帳戶(hù)上。因此，剛買(mǎi)入的股票可以隨時(shí)賣(mài)出，剛賣(mài)出收回的資金又可直接用在購買(mǎi)其他股票上，而且不分滬、深市，自由使用（但不可以當日提取現金離開(kāi)證券部）。這就是純粹的T+0。
后來(lái)發(fā)現這種即時(shí)交割制度令股市過(guò)分投機，考慮再三之后，管理層認為T(mén)+1制度比較合理。
T+1制度下，仍然保留了T+0時(shí)賣(mài)出股票的資金可以即時(shí)在保證金帳戶(hù)中體現并可用于購買(mǎi)其他證券。但買(mǎi)入的股票，不論深、滬交易所，都要等到下午收市后半小時(shí)至一小時(shí)之后，才將所的交易進(jìn)行交割和過(guò)戶(hù)。也就是說(shuō)，對于交易系統而言，一個(gè)投資者用其證券帳戶(hù)（股東代碼）買(mǎi)入成交的股票要到下午收市后才被記錄到其證券帳戶(hù)上，因而當日收市前，沒(méi)有可能將剛買(mǎi)入的股票拋出（因為交易所的電腦系統并沒(méi)有記錄到投資者的證券帳戶(hù)有相應的股份，就會(huì )自動(dòng)撤回投資者的即日拋出委托）。只有到T+1日后，即次日開(kāi)市之后才能動(dòng)用證券帳戶(hù)記錄在案的股票進(jìn)行賣(mài)出交易。
辦理股票交割手續時(shí)應注意事項
投資人在辦理交割手續時(shí)應注意下列事項：
1．投資者應按時(shí)完成交割，以免糾紛。
2．買(mǎi)進(jìn)交割后，通常不能立即領(lǐng)到股票。因而，證券商常以“股票暫存證”
付予投資人。投資人在領(lǐng)取“股票暫存證”時(shí)，要注意上面所記載的股票名
稱(chēng)、數量是否相符，“股票暫存證”上所蓋的證券商公司印章與負責人印鑒是
否有誤。
3．在辦理交割后所領(lǐng)到的股票，應檢查股票背面是否已經(jīng)蓋妥出讓人的
印章，以免過(guò)戶(hù)時(shí)帶來(lái)麻煩。
4．投資人出賣(mài)的股票，若為保管為某公司里的股票，即以保管憑證的證
據收據聯(lián)交付給證券商。證券商再憑收據聯(lián)及存根聯(lián)向保管股票的公司領(lǐng)取，
然后到交易所完成交割手續。
5．股票暫存證只是暫存的性質(zhì)，有些證券商所開(kāi)具的暫存證上面注明保
管若干天的字樣，因而，投資者應在注明的日期內將股票領(lǐng)回。
證券交易所對股票交割的一般規定
對于交割，證券交易所一般規定：
�。�1）在交割日的規定時(shí)間內，買(mǎi)方應將價(jià)款，賣(mài)方應將證券送至清算部。
�。�2）賣(mài)方將證券交付買(mǎi)方時(shí)，意味著(zhù)權利的相應轉移。
�。�3）證券商不得因客戶(hù)的違約而不進(jìn)行交割。
�。�4）證券商違背義務(wù)時(shí)，證券交易所可在交割當日收盤(pán)前一定時(shí)間內指定其他證券商代為賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)。價(jià)格上發(fā)生的差額以及經(jīng)紀人傭金及其他費用，應由違背交割義務(wù)的證券商負擔。若交割日收盤(pán)前無(wú)法了結交易，則應由證券交易所從證券商中選定3-5人為評價(jià)人，評定該證券的價(jià)格，作為清算的依據。
�。�5）若證券商違背交割義務(wù)時(shí)，其經(jīng)受的已成交但尚未交割的各種其他買(mǎi)賣(mài)，可由證券交易所指定其他證券商代為了結。
�。�6）違背交割義務(wù)的證券商所應付的款項，證券交易所可以從其營(yíng)業(yè)保證金與其應付款項中沖銷(xiāo)；沖銷(xiāo)后若尚有余額，將其償還；若有不足，證券交易所可向違約證券商追償。
�。�7）證券商在違背交割義務(wù)的案件尚未了結前，不得進(jìn)入證券交易所進(jìn)行交易，也不得接受客戶(hù)的委托。
股票交割程序
交割分為兩個(gè)程序：
證券商的交割
證券交易所清算部每日閉市時(shí)，依據當日“場(chǎng)內成交單”所記載各證券商買(mǎi)賣(mài)各種證券的數量、價(jià)格，計算出各證券商應收應付價(jià)款的相抵后的凈額及各種證券應收、應付相抵后的凈額，編制當日“清算交割匯總表”和各證券商的“清算交割表”，分送各證券商清算交割人員。各證券商清算人員接到“清算交割表”核對無(wú)誤后，須編制本公司當日的“交割清單”，辦理交割手續。在辦理價(jià)款交割時(shí)，依下列規定完成交割手續：
�。�1）應付價(jià)款者，將交割款項如數開(kāi)具劃帳憑證至證券交易所在人民銀行營(yíng)業(yè)部的帳戶(hù)，由交易所清算部送去營(yíng)業(yè)部劃帳。
�。�2）應付價(jià)款者，由交易所清算部如數開(kāi)具劃帳憑證，送營(yíng)業(yè)部辦理劃撥手續。
在辦理證券交割時(shí)，依下列規定：
�。�1）應付證券者，將應付證券如數送至交易所清算部。
�。�2）應收證券者，持交易所開(kāi)具的“證券交割提領(lǐng)單”，自行向應付證券者提領(lǐng)。
由于交易所往往設立了集中保管制，所以證券的交割可通過(guò)交易所庫存賬目劃轉完成。
證券商送客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)確認書(shū)
證券商的出市代表在交易所成交后，應立即通知其證券商，填寫(xiě)買(mǎi)進(jìn)（賣(mài)出）確認書(shū)。
深圳證券交易所規定，買(mǎi)賣(mài)一經(jīng)成交，出市代表應盡快通知其營(yíng)業(yè)處所，以制作買(mǎi)賣(mài)報告書(shū)，于成立后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日通知委托人（或以某種形式公告），并于該日下午辦理交割手續。買(mǎi)賣(mài)報告書(shū)應按交易所規定的統一格式制備。買(mǎi)進(jìn)者以紅色印制，賣(mài)出者以藍色印制。買(mǎi)賣(mài)報告書(shū)應記載委托人委托人姓名、股東代號、成交日期、證券種類(lèi)、股數或面額、單價(jià)、傭金、手續費、代繳稅款、應收或應付金額、場(chǎng)內成交單號碼等事項。
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