《財務(wù)成本管理》第三章知識點(diǎn)精講

《財務(wù)成本管理》第三章知識點(diǎn)精講

　　學(xué)習注冊會(huì )計師《財務(wù)成本管理》第三章需要注意的幾個(gè)問(wèn)題：

　　一、關(guān)于外部融資額的計算原理

　　教材73頁(yè)寫(xiě)到“根據預計經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總量，減去已有的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、自發(fā)增長(cháng)的經(jīng)營(yíng)負債、可動(dòng)用的金融資產(chǎn)和內部提供的利潤留存便可得出外部融資需求”。

　　這句話(huà)的意思是說(shuō)，外部融資額＝預計經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－已有的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－自發(fā)增長(cháng)的經(jīng)營(yíng)負債－可動(dòng)用的金融資產(chǎn)－預計的利潤留存。

　　下面從原理上解釋一下：

　�。�1）預計經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－已有的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝預計增加的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

　�。�2）自發(fā)增長(cháng)的經(jīng)營(yíng)負債＝預計增加的經(jīng)營(yíng)負債

　�。�3）可動(dòng)用的金融資產(chǎn)＝現有的金融資產(chǎn)－至少要保留的金融資產(chǎn)

　�。筋A計減少的金融資產(chǎn)

　�。剑�預計增加的金融資產(chǎn)

　�。�4）預計的利潤留存＝預計增加的留存收益

　　通過(guò)上述分析可知：

　　外部融資額

　�。筋A計增加的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－預計增加的經(jīng)營(yíng)負債－（－預計增加的金融資產(chǎn)）－預計增加的留存收益

　�。筋A計增加的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－預計增加的經(jīng)營(yíng)負債＋預計增加的金融資產(chǎn)－預計增加的留存收益

　�。剑�預計增加的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＋預計增加的金融資產(chǎn)）－預計增加的經(jīng)營(yíng)負債－預計增加的留存收益

　�。筋A計增加的資產(chǎn)－預計增加的經(jīng)營(yíng)負債－預計增加的留存收益

　　這就是外部融資額的計算原理，用文字表述為：

　　資產(chǎn)是資金的占用，資產(chǎn)的增加導致資金需求增加；負債和股東權益是資金的來(lái)源，經(jīng)營(yíng)負債的增加和留存收益的增加可以提供一部分資金，剩余的資金需要通過(guò)外部融資解決。

　　二、關(guān)于內含增長(cháng)率的計算原理

　　內含增長(cháng)率是指外部融資額等于0的情況下，企業(yè)能夠達到的增長(cháng)率水平。教材中在介紹內含增長(cháng)率時(shí)，沒(méi)有提到可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)，如果存在可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)，也應該會(huì )計算內含增長(cháng)率。

　　三、關(guān)于可持續增長(cháng)

　�。ㄒ唬┛沙掷m增長(cháng)率概念的理解

　　可持續增長(cháng)率是指不增發(fā)新股、不改變經(jīng)營(yíng)效率（不改變銷(xiāo)售凈利率和資產(chǎn)周轉率）和財務(wù)政策（不改變負債/權益比和利潤留存率）時(shí)，其銷(xiāo)售所能達到的最大增長(cháng)率。

　　解讀：

　�。�1）其中的“不增發(fā)新股”包含兩個(gè)意思，一是不發(fā)行新股，二是不回購股票；

　�。�2）“不改變銷(xiāo)售凈利率”意味著(zhù)銷(xiāo)售增長(cháng)率＝凈利潤增長(cháng)率；

　�。�3）“不改變資產(chǎn)周轉率”意味著(zhù)資產(chǎn)增長(cháng)率＝銷(xiāo)售增長(cháng)率；

　�。�4）“不改變負債/權益比”意味著(zhù)資產(chǎn)增長(cháng)率＝負債增長(cháng)率＝股東權益增長(cháng)率；

　�。�5）“不改變利潤留存率”意味著(zhù)股利增長(cháng)率＝凈利潤增長(cháng)率；

　�。�6）如果下期同時(shí)滿(mǎn)足上述五個(gè)條件，則下期的銷(xiāo)售增長(cháng)率＝本期的可持續增長(cháng)率。

　�。ǘ�）關(guān)于可持續增長(cháng)率的計算公式

　　教材中給出了兩個(gè)計算公式，一個(gè)是按照期初股東權益計算的，是根據“股東權益增長(cháng)率”計算的；另一個(gè)是按照期末股東權益計算的。這里面有幾個(gè)問(wèn)題需要注意：

　　1.這兩個(gè)公式并不是永遠等價(jià)的，只有在“不增發(fā)新股”的情況下，才等價(jià)。

　　推導說(shuō)明如下：

　　可持續增長(cháng)率

　�。剑ㄤN(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數×收益留存）/（1－銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數×收益留存率）

　�。綑嘁鎯衾�率×收益留存率/（1－權益凈利率×收益留存率）

　�。奖酒谑找媪舸�/（期末股東權益－本期收益留存）

　　在“不增發(fā)新股”的情況下，本期收益留存＝本期股東權益增加，期末股東權益－本期收益留存＝期初股東權益，可持續增長(cháng)率＝本期股東權益增加/期初股東權益＝股東權益增長(cháng)率，此時(shí)，按照期末股東權益計算的可持續增長(cháng)率＝按照期初股東權益計算的可持續增長(cháng)率。

　　2.在“增發(fā)新股”的情況下，根據往年考題答案以及往年教材例題可知，應該根據期末股東權益計算可持續增長(cháng)率。

　　3.關(guān)于根據期末股東權益計算可持續增長(cháng)率的公式，教材中給出了推導過(guò)程，在推導過(guò)程中有一些假設條件。推導過(guò)程表明，根據期末股東權益計算可持續增長(cháng)率時(shí)，需要滿(mǎn)足一些假設條件（總資產(chǎn)周轉次數不變、不增發(fā)新股或回購股票、資本結構不變），但是，實(shí)際情況并不是這樣的，以表3－3的資料為例，20×3年的“期末權益乘數”發(fā)生了變化（即資本結構發(fā)生了變化），由20×2年的1.1818變?yōu)?.56，但是，仍然是按照這個(gè)公式計算的可持續增長(cháng)率。實(shí)際上，在任何情況下都可以使用這個(gè)公式計算可持續增長(cháng)率。另外，“可持續增長(cháng)率＝本期收益留存/（期末股東權益－本期收益留存）”是這個(gè)公式的簡(jiǎn)化形式，考試時(shí)可以直接使用。

【《財務(wù)成本管理》第三章知識點(diǎn)精講】相關(guān)文章：

注會(huì )《財務(wù)成本管理》的知識點(diǎn)07-03

《財務(wù)成本管理》知識點(diǎn)之資本預算07-03

生物必修一第三章知識點(diǎn)06-22

注會(huì )考試《財務(wù)成本管理》的知識點(diǎn):期權的到期日價(jià)值和凈損益07-03

生物必修一第三章必考知識點(diǎn)05-02

成本管理會(huì )計心得02-28

財務(wù)成本管理學(xué)習心得06-06

注會(huì )《財務(wù)成本管理》歷年考試命題規律07-03

注會(huì )考試《財務(wù)成本管理》復習要點(diǎn)07-03

財務(wù)成本管理學(xué)習心得01-24