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金融危機下私募股權投資的投資戰略研究
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一、私募股權投資基金
私募股權投資基金，即PE基金，是指通過(guò)非公開(kāi)的渠道募集資金，對非上市公司進(jìn)行股權投資，以期日后通過(guò)上市、并購等方式，出售所持有的股權并獲利的實(shí)體或行為。私募股權投資基金對未上市的企業(yè)提供了新的融資渠道，可以降低企業(yè)融資成本、提高融資效率。正因為如此，在歐美發(fā)達國家，私募股權投資基金是資本市場(chǎng)的重要組成部分。
二、我國私募股權投資的發(fā)展現狀及投資市場(chǎng)分析
�。ㄒ唬┌l(fā)展現狀
1。國際金融危機的影響
2008年美國次貸危機深化并演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C，促使全球股市大跌，全球經(jīng)濟下滑。受其影響，2009年中國私募股權投資市場(chǎng)整體呈下降趨勢。今年新募私募股權投資基金的數量和金額均較2008年同期有所減少。
2。私募股權投資傳統行業(yè)比重加大
受全球金融危機影響，我國部分私募股權投資機構已傾向采取更加保守和謹慎的投資策略，多投向那些收益較穩定，抗風(fēng)險能力較強的傳統行業(yè)。從今年第一季度統計數據來(lái)看，無(wú)論是投資金額還是投資數量占比都較2008年同期有大幅增加，體現投資機構為應對當前復雜而嚴峻的市場(chǎng)變化而對投資策略做出相應改變。
3。私募股權投資策略趨向多樣化
2007年以來(lái)，我國私募股權投資市場(chǎng)最明顯的趨勢之一就是投資策略趨向多樣化。過(guò)橋資金和對已上市公司的投資案例數明顯增多。同時(shí)，來(lái)自?shī)A層資本和重振資本的投資更是從無(wú)到有，表明中國私募股權投資市場(chǎng)的投資策略已開(kāi)始呈現多元化的格局和趨勢[1]。
4。相關(guān)法律法規逐漸完善
私募股權發(fā)展的政策環(huán)境逐漸成熟。在政策基本面上，2008年12月，國務(wù)院辦公廳制定的《關(guān)于當前金融促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展的若干意見(jiàn)》明確提出，要適時(shí)推出創(chuàng )業(yè)板、拓寬企業(yè)融資渠道和民間投資領(lǐng)域，落實(shí)和完善促進(jìn)創(chuàng )投企業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策。當前，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)大幕已經(jīng)拉開(kāi)，這更引發(fā)了本土私募基金的投資熱情。
�。ǘ┧侥脊蓹嗤顿Y市場(chǎng)的分析
受全球金融危機的影響，中國市場(chǎng)私募股權投資出現下滑態(tài)勢，2009年第一季度中國私募股權投資市場(chǎng)延續了去年走勢，投資規模與投資金額均大幅下降。機構投資策略趨于保守，多選擇具有較強防御能力的，抗周期性強的傳統行業(yè)進(jìn)行投資。目前的經(jīng)濟環(huán)境帶給私募股權機構的是危機與機會(huì )并存的局面。一方面，機構不得不面對金融危機帶來(lái)的投資組合貶值以及高負債，需要通過(guò)停止投資新項目、加速出售現有資產(chǎn)等現金籌措手段來(lái)渡過(guò)難關(guān)。另一方面，由于資金鏈緊張，廣大待投資企業(yè)估值下降至較低水平，金融危機的沖擊同樣篩選出不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)，投資價(jià)值依然保持較高水平。
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