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萬(wàn)科財務(wù)分析報告
萬(wàn)科財務(wù)分析報告
目錄
摘要
1.房地產(chǎn)行業(yè)概況
1.1.房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展前景
2萬(wàn)科地產(chǎn)會(huì )計分析
2.1萬(wàn)科地產(chǎn)的資產(chǎn)狀況
2.2萬(wàn)科地產(chǎn)的利潤狀況
2.2.1利潤表綜合分析
2.3.1現金流量表一般分析
3.萬(wàn)科房產(chǎn)財務(wù)分析
3.1.1 短期償債能力指標分析
3.1.2 長(cháng)期償債能力指標分析
3.2 營(yíng)運能力分析
3.2.1 營(yíng)運能力指標分析
3.3.企業(yè)盈利能力分析
3.3.1 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析
3.3.2 資本經(jīng)營(yíng)能力分析
3.3.3 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析
3.3.4 每股收益分析
4 分析結論及建議
4.1 財務(wù)問(wèn)題
4.2 改善建議
1.房地產(chǎn)行業(yè)概況
房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展前景
從宏觀(guān)經(jīng)濟上看，中國人均GDP超過(guò)7000美元，長(cháng)期內房地產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展的起步階段。居民的消費能力大大提高，消費結構也會(huì )變化，這種消費結構的變化主要體現在居民對汽車(chē)和住宅這類(lèi)代表著(zhù)資產(chǎn)和財富的商品需求的快速增長(cháng)上。中國宏觀(guān)經(jīng)濟正處于快速增長(cháng)階段，房地產(chǎn)投資在其中起著(zhù)重要的貢獻作用，國外經(jīng)濟發(fā)展歷程也證明，國民經(jīng)濟中房地產(chǎn)業(yè)的貢獻是必需的而且是穩定的。
國家的宏觀(guān)調控政策使房地產(chǎn)行業(yè)外部環(huán)境發(fā)生變化，貨幣的緊縮使得企業(yè)不得不承擔巨大的資金壓力，開(kāi)發(fā)企業(yè)將比以往更加注重融資能力。在資金壓力及金融風(fēng)險下，很有可能會(huì )出現新的融資渠道，房地產(chǎn)企業(yè)的融資手段會(huì )呈現出多樣化和專(zhuān)業(yè)化。由此融資能力所帶來(lái)的強弱分化將使行業(yè)整合進(jìn)一步展開(kāi)，各種資源向營(yíng)運效率較高的企業(yè)集中。
目前中國房地產(chǎn)處于行業(yè)快速發(fā)展階段，短期內由于新政策影響，市場(chǎng)不可避免出現調整。在土地、資金、市場(chǎng)觀(guān)望的壓力之下，行業(yè)內部不斷調整和變革，市場(chǎng)將會(huì )更加規范，遠期來(lái)看市場(chǎng)擁有穩定的需求。
2.萬(wàn)科地產(chǎn)會(huì )計分析
2.1萬(wàn)科地產(chǎn)的資產(chǎn)狀況
表2-1萬(wàn)科地產(chǎn)合并資產(chǎn)負債表
2014年12月31日 單位：元
項目 期末數 期初數
流動(dòng)資產(chǎn)：
貨幣資金 44,365,409,795.23 52,291,542,055.49
應收賬款 3,078,969,781.37 1,886,548,523.49
預付賬款 28,653,665,102.61 33,373,611,935.08
其他應收款 34,815,317,241.41 20,057,921,836.24
存貨 331,133,223,278.99 255,164,112,985.07
流動(dòng)資產(chǎn)合計 442,046,585,199.61 362,773,737,335.37
非流動(dòng)資產(chǎn)：
可供出售金融資產(chǎn) 2,466,185,867.93 4,763,600.00
長(cháng)期股權投資 10,637,485,708.34 7,040,306,464.29
投資性房地產(chǎn) 11,710,476,284.30 2,375,228,355.79
固定資產(chǎn) 2,129,767,863.36 1,612,257,202.22
在建工程 913,666,777.10 1,051,118,825.93
無(wú)形資產(chǎn) 430,074,183.12 426,846,899.52
商譽(yù) 201,689,835.80 201,689,835.80
長(cháng)期待攤費用 63,510,505.21 42,316,652.03
遞延所得稅資產(chǎn) 3,525,262,051.95 3,054,857,904.42
其他非流動(dòng)資產(chǎn) 5,080,619,213.82 218,492,000.00
非流動(dòng)資產(chǎn)合計： 37,158,738,290.93 16,027,877,740.00
資產(chǎn)總計 479,205,323,490.54 378,801,615,075.37
流動(dòng)負債：
短期借款 5,102,514,631.14 9,932,400,240.50
交易性金融負債 11,686,986.02 25,761,017.27
應付票據 14,783,899,946.37 4,977,131,435.22
應付賬款 63,958,459,138.78 44,860,995,716.97
預收款項 155,518,071,436.35 131,023,977,530.61
應付職工薪酬 2,451,674,436.71 2,177,748,944.37
應交稅費 4,578,205,233.59 4,515,588,914.24
應付利息 291,243,561.80 649,687,938.74
其他應付款 54,704,285,269.26 36,045,315,768.94
一年內到期的非流動(dòng)負債 27,521,791,569.90 25,624,959,204.23
流動(dòng)負債合計 328,921,832,209.92 259,833,566,711.09
非流動(dòng)負債：
長(cháng)期借款 36,683,128,420.08 36,036,070,366.26
應付債券 7,398,391,932.47
預計負債 46,876,821.15 44,292,267.15
其他非流動(dòng)負債 2,955,020.85 15,677,985.06
遞延所得稅負債 672,715,687.44 733,812,757.71
非流動(dòng)負債合計 44,844,067,881.99 36,829,853,376.18
負債合計 373,765,900,091.91 296,663,420,087.27
所有者權益：
股本 11,014,968,919.00 10,995,553,118.00
資本公積 8,532,222,933.57 8,683,860,667.82
盈余公積 20,135,409,720.24 17,017,051,382.39
未分配利潤 36,706,888,864.08 26,688,098,566.77
外幣報表折算差額 506,492,902.81 440,990,190.32
歸屬于母公司所有者權益 76,895,983,339.70 63,825,553,925.30
少數股東權益 28,543,440,058.93 18,312,641,062.80
所有者權益合計 105,439,423,398.63 82,138,194,988.10
負債及所有者權益總計 479,205,323,490.54 378,801,615,075.37
表 2-2 萬(wàn)科地產(chǎn)資產(chǎn)負債表水平分析表
金額單位：元
項目 2014年 2013年 變動(dòng)情況 對總額的影響(%)
變動(dòng)額 變動(dòng)(%)
流動(dòng)資產(chǎn)：
貨幣資金 44,365,409,795.23 52,291,542,055.49 -7,926,132,260.26 -15.16 -2.09
應收賬款 3,078,969,781.37 1,886,548,523.49 1,192,421,257.88 63.21 0.31
預付賬款 28,653,665,102.61 33,373,611,935.08 -4,719,946,832.47 -14.14 -1.25
其他應收款 34,815,317,241.41 20,057,921,836.24 14,757,395,405.17 73.57 3.90
存貨 331,133,223,278.99 255,164,112,985.07 75,969,110,293.92 29.77 20.06
流動(dòng)資產(chǎn)合計 442,046,585,199.61 362,773,737,335.37 79,272,847,864.24 21.85 20.93
非流動(dòng)資產(chǎn)：
可供出售金融資產(chǎn) 2,466,185,867.93 4,763,600.00 2,461,422,267.93 51,671.47 0.65
長(cháng)期股權投資 10,637,485,708.34 7,040,306,464.29 3,597,179,244.05 51.09 0.95
投資性房地產(chǎn) 11,710,476,284.30 2,375,228,355.79 9,335,247,928.51 393.03 2.46
固定資產(chǎn) 2,129,767,863.36 1,612,257,202.22 517,510,661.14 32.10 0.14
在建工程 913,666,777.10 1,051,118,825.93 -137,452,048.83 -13.08 -0.04
無(wú)形資產(chǎn) 430,074,183.12 426,846,899.52 3,227,283.60 0.76 0.00
商譽(yù) 201,689,835.80 201,689,835.80 0.00 0.00 0.00
長(cháng)期待攤費用 63,510,505.21 42,316,652.03 21,193,853.18 50.08 0.01
遞延所得稅資產(chǎn) 3,525,262,051.95 3,054,857,904.42 470,404,147.53 15.40 0.12
其他非流動(dòng)資產(chǎn) 5,080,619,213.82 218,492,000.00 4,862,127,213.82 2,225.31 1.28
非流動(dòng)資產(chǎn)合計： 37,158,738,290.93 16,027,877,740.00 21,130,860,550.93 131.84 5.58
資產(chǎn)總計 479,205,323,490.54 378,801,615,075.37 100,403,708,415.17 26.51 26.51
流動(dòng)負債：
短期借款 5,102,514,631.14 9,932,400,240.50 -4,829,885,609.36 -48.63 -1.28
交易性金融負債 11,686,986.02 25,761,017.27 -14,074,031.25 -54.63 0.00
應付票據 14,783,899,946.37 4,977,131,435.22 9,806,768,511.15 197.04 2.59
應付賬款 63,958,459,138.78 44,860,995,716.97 19,097,463,421.81 42.57 5.04
預收款項 155,518,071,436.35 131,023,977,530.61 24,494,093,905.74 18.69 6.47
應付職工薪酬 2,451,674,436.71 2,177,748,944.37 273,925,492.34 12.58 0.07
應交稅費 4,578,205,233.59 4,515,588,914.24 62,616,319.35 1.39 0.02
應付利息 291,243,561.80 649,687,938.74 -358,444,376.94 -55.17 -0.09
其他應付款 54,704,285,269.26 36,045,315,768.94 18,658,969,500.32 51.77 4.93
一年內到期的非流動(dòng)負債 27,521,791,569.90 25,624,959,204.23 1,896,832,365.67 7.40 0.50
流動(dòng)負債合計 328,921,832,209.92 259,833,566,711.09 69,088,265,498.83 26.59 18.24
非流動(dòng)負債：
長(cháng)期借款 36,683,128,420.08 36,036,070,366.26 647,058,053.82 1.80 0.17
應付債券 7,398,391,932.47 7,398,391,932.47 1.95
預計負債 46,876,821.15 44,292,267.15 2,584,554.00 5.84 0.00
其他非流動(dòng)負債 2,955,020.85 15,677,985.06 -12,722,964.21 -81.15 0.00
遞延所得稅負債 672,715,687.44 733,812,757.71 -61,097,070.27 -8.33 -0.02
非流動(dòng)負債合計 44,844,067,881.99 36,829,853,376.18 8,014,214,505.81 21.76 2.12
負債合計 373,765,900,091.91 296,663,420,087.27 77,102,480,004.64 25.99 20.35
所有者權益：
股本 11,014,968,919.00 10,995,553,118.00 19,415,801.00 0.18 0.01
資本公積 8,532,222,933.57 8,683,860,667.82 -151,637,734.25 -1.75 -0.04
盈余公積 20,135,409,720.24 17,017,051,382.39 3,118,358,337.85 18.32 0.82
未分配利潤 36,706,888,864.08 26,688,098,566.77 10,018,790,297.31 37.54 2.64
外幣報表折算差額 506,492,902.81 440,990,190.32 65,502,712.49 14.85 0.02
歸屬于母公司所有者權益 76,895,983,339.70 63,825,553,925.30 13,070,429,414.40 20.48 3.45
少數股東權益 28,543,440,058.93 18,312,641,062.80 10,230,798,996.13 55.87 2.70
所有者權益合計 105,439,423,398.63 82,138,194,988.10 23,301,228,410.53 28.37 6.15
負債及所有者權益總計 479,205,323,490.54 378,801,615,075.37 100,403,708,415.17 26.51 26.51
表2-2分析：
該公司總資產(chǎn)本期增加100403708415.17元，增長(cháng)幅度為26.51%，說(shuō)明萬(wàn)科地產(chǎn)本年資產(chǎn)規模有了較大幅度的增長(cháng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現：
(1)流動(dòng)資產(chǎn)本期增加79272847864.24元，增長(cháng)的幅度為21.85%，使總資產(chǎn)規模增長(cháng)了20.93%。非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加了21130860550.93元，增長(cháng)的幅度為131.84%，使得總資產(chǎn)規模增加了5.58%，兩者合計使得總資產(chǎn)增加了100403708415.17元，增長(cháng)幅度為26.51%。
(2)本期總資產(chǎn)的增長(cháng)主要還是體現在了流動(dòng)資產(chǎn)的增長(cháng)上。如果僅從這一變化來(lái)看，該公司資產(chǎn)的流動(dòng)性有所增強。盡管流動(dòng)資產(chǎn)的各項目都有不同程度的變動(dòng)，但其增長(cháng)主要體現在這些方面：一、存貨的大幅度增長(cháng)。存貨本期增加75969110273.92元，增長(cháng)幅度為29.77%，對總資產(chǎn)的影響為20.06%。從數據中顯示，萬(wàn)科地產(chǎn)2013年度存貨方面在建開(kāi)發(fā)產(chǎn)品1886.8億元，占比56.98%，原因是公司規模擴大，獲取資源增加。二、其他應收款的增加。其他應收款本期增加了14757395405.17元，變動(dòng)幅度為73.57%對總資產(chǎn)的影響為3.90%，根據資料可知公司的合作方往來(lái)增加，導致其他應收款的增加。三、貨幣資金的減少。貨幣資金本期減少了7926132260.26元，減少幅度為15.16%，對總額的影響為-2.09%。資料可知，由于增加了開(kāi)工和獲取資源的增加導致了貨幣資金減少�？偟膩�(lái)說(shuō)，貨幣資金的減少幅度小于增加的幅度，使得流動(dòng)資產(chǎn)總額是增長(cháng)的。
由表2-2可知，該公司權益總額較之上年同期增長(cháng)100403708415.17元，增加幅度為26.51%，說(shuō)明萬(wàn)科地產(chǎn)2014年權益總額有較大幅度的增長(cháng)。
表 2-3 萬(wàn)科地產(chǎn)資產(chǎn)負債表垂直分析表 金額單元：元
項目 2014年 2013年 2014年(%) 2013年(%) 變動(dòng)情況(%)
流動(dòng)資產(chǎn)：
貨幣資金 44,365,409,795.23 52,291,542,055.49 9.26 13.80 -4.55
應收賬款 3,078,969,781.37 1,886,548,523.49 0.64 0.50 0.14
預付賬款 28,653,665,102.61 33,373,611,935.08 5.98 8.81 -2.83
其他應收款 34,815,317,241.41 20,057,921,836.24 7.27 5.30 1.97
存貨 331,133,223,278.99 255,164,112,985.07 69.10 67.36 1.74
流動(dòng)資產(chǎn)合計 442,046,585,199.61 362,773,737,335.37 92.25 95.77 -3.52
非流動(dòng)資產(chǎn)：
可供出售金融資產(chǎn) 2,466,185,867.93 4,763,600.00 0.51 0.00 0.51
長(cháng)期股權投資 10,637,485,708.34 7,040,306,464.29 2.22 1.86 0.36
投資性房地產(chǎn) 11,710,476,284.30 2,375,228,355.79 2.44 0.63 1.82
固定資產(chǎn) 2,129,767,863.36 1,612,257,202.22 0.44 0.43 0.02
在建工程 913,666,777.10 1,051,118,825.93 0.19 0.28 -0.09
無(wú)形資產(chǎn) 430,074,183.12 426,846,899.52 0.09 0.11 -0.02
商譽(yù) 201,689,835.80 201,689,835.80 0.04 0.05 -0.01
長(cháng)期待攤費用 63,510,505.21 42,316,652.03 0.01 0.01 0.00
遞延所得稅資產(chǎn) 3,525,262,051.95 3,054,857,904.42 0.74 0.81 -0.07
其他非流動(dòng)資產(chǎn) 5,080,619,213.82 218,492,000.00 1.06 0.06 1.00
非流動(dòng)資產(chǎn)合計： 37,158,738,290.93 16,027,877,740.00 7.75 4.23 3.52
資產(chǎn)總計 479,205,323,490.54 378,801,615,075.37 100.00 100.00 0.00
流動(dòng)負債：
短期借款 5,102,514,631.14 9,932,400,240.50 1.06 2.62 -1.56
交易性金融負債 11,686,986.02 25,761,017.27 0.00 0.01 0.00
應付票據 14,783,899,946.37 4,977,131,435.22 3.09 1.31 1.77
應付賬款 63,958,459,138.78 44,860,995,716.97 13.35 11.84 1.50
預收款項 155,518,071,436.35 131,023,977,530.61 32.45 34.59 -2.14
應付職工薪酬 2,451,674,436.71 2,177,748,944.37 0.51 0.57 -0.06
應交稅費 4,578,205,233.59 4,515,588,914.24 0.96 1.19 -0.24
應付利息 291,243,561.80 649,687,938.74 0.06 0.17 -0.11
其他應付款 54,704,285,269.26 36,045,315,768.94 11.42 9.52 1.90
一年內到期的非流動(dòng)負債 27,521,791,569.90 25,624,959,204.23 5.74 6.76 -1.02
流動(dòng)負債合計 328,921,832,209.92 259,833,566,711.09 68.64 68.59 0.05
非流動(dòng)負債：
長(cháng)期借款 36,683,128,420.08 36,036,070,366.26 7.65 9.51 -1.86
應付債券 7,398,391,932.47 1.54 0.00 1.54
預計負債 46,876,821.15 44,292,267.15 0.01 0.01 0.00
其他非流動(dòng)負債 2,955,020.85 15,677,985.06 0.00 0.00 0.00
遞延所得稅負債 672,715,687.44 733,812,757.71 0.14 0.19 -0.05
非流動(dòng)負債合計 44,844,067,881.99 36,829,853,376.18 9.36 9.72 -0.36
負債合計 373,765,900,091.91 296,663,420,087.27 78.00 78.32 -0.32
所有者者益：
股本 11,014,968,919.00 10,995,553,118.00 2.30 2.90 -0.60
資本公積 8,532,222,933.57 8,683,860,667.82 1.78 2.29 -0.51
盈余公積 20,135,409,720.24 17,017,051,382.39 4.20 4.49 -0.29
未分配利潤 36,706,888,864.08 26,688,098,566.77 7.66 7.05 0.61
外幣報表折算差額 506,492,902.81 440,990,190.32 0.11 0.12 -0.01
歸屬于母公司所有者權益 76,895,983,339.70 63,825,553,925.30 16.05 16.85 -0.80
少數股東權益 28,543,440,058.93 18,312,641,062.80 5.96 4.83 1.12
所有者權益合計 105,439,423,398.63 82,138,194,988.10 22.00 21.68 0.32
負債及所有者權益總計 479,205,323,490.54 378,801,615,075.37 100.00 100.00 0.00
表2-3分析：
從靜態(tài)方面分析，該公司本期流動(dòng)資產(chǎn)比重高達92.25%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重僅為7.75%。根據該公司的資產(chǎn)結構，可以認為該公司資產(chǎn)的流動(dòng)性較強，資產(chǎn)風(fēng)險較小。
從動(dòng)態(tài)方面分析，本期該公司流動(dòng)資產(chǎn)比重下降了3.52%，而非流動(dòng)資產(chǎn)上升了3.52%，結合各資產(chǎn)項目的結構變動(dòng)情況來(lái)看，除了貨幣資金的比重下降了4.55%和預付賬款下降了2.83%外，其他項目變化幅度不是很大，說(shuō)明該公司的資產(chǎn)結構相對比較穩定。
從資本結構看，該公司股東權益比重為22%，負債比重為78%，資產(chǎn)負債率還是挺高的，但由年度報告可知，公司資產(chǎn)負債率的增加是由于預收賬款的增加導致，隨著(zhù)項目結算將轉化為公司的營(yíng)業(yè)收入，并不構成實(shí)際的償債壓力。從動(dòng)態(tài)方面看來(lái)，該公司股東權益比重上升了0.32%，負債比重下降了0.32%，各項目變動(dòng)幅度不大，表明公司資本結構還是比較穩定的。
流動(dòng)資產(chǎn)的內部結構
表3-4 流動(dòng)資產(chǎn)結構分析表
項目 金額(元) 結構(%)
2014年 2013年 2014年 2013年 差異
貨幣資金 44,365,409,795.23 52,291,542,055.49 10.04 14.41 -4.38
應收賬款 3,078,969,781.37 1,886,548,523.49 0.70 0.52 0.18
預付賬款 28,653,665,102.61 33,373,611,935.08 6.48 9.20 -2.72
其他應收款 34,815,317,241.41 20,057,921,836.24 7.88 5.53 2.35
存貨 331,133,223,278.99 255,164,112,985.07 74.91 70.34 4.57
合計 442,046,585,199.61 362,773,737,335.37 100.00 100.00 0.00
計算表明，該公司流動(dòng)資產(chǎn)的主要構成為貨幣資金、存貨，其中，存貨占比超過(guò)60%，占流動(dòng)資產(chǎn)很大一部分，由于存貨的流動(dòng)性相對較弱，會(huì )影響企業(yè)迅速償還債務(wù)的能力。
2.2萬(wàn)科地產(chǎn)的利潤狀況
2.2.1利潤表綜合分析
報告期 2014/12/31 2013/12/31 增減額 增減(%)
一、營(yíng)業(yè)收入 135,418,791,080.35 103,116,245,136.42 32302545943.93 31.33%
減：營(yíng)業(yè)成本 92,797,650,762.81 65,421,614,348.00 27376036414.81 41.85%
營(yíng)業(yè)稅金及附加 11,544,998,138.82 10,916,297,537.10 628700601.72 5.76%
銷(xiāo)售費用 3,864,713,570.44 3,056,377,656.90 808335913.54 26.45%
管理費用 3,002,837,563.15 2,780,308,041.10 222529522.05 8.00%
財務(wù)費用 891,715,053.49 764,757,191.68 126957861.81 16.60%
資產(chǎn)減值損失 60,153,366.60 83,818,288.19 -23664921.59 -28.23%
加：公允價(jià)值變動(dòng)收益(損失以“-”號填列) -572,042.22 -8,719,233.08 8147190.86 93.44%
投資收益(損失以“-”號填列) 1,005,187,804.32 928,687,953.69 76499850.63 8.24%
其中：對聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合并企業(yè)的投資收益 999,397,870.95 889,787,588.26 109610282.69 12.32%
二、營(yíng)業(yè)利潤(虧損以“-”號填列) 24,261,338,387.14 21,013,040,794.06 3248297593.08 15.46%
加：營(yíng)業(yè)外收入 118,969,557.11 144,645,173.12 -25675616.01 -17.75%
減：營(yíng)業(yè)外支出 89,296,694.95 87,500,829.07 1795865.88 2.05%
其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失 6,820,073.10 6,068,873.87 751199.23 12.38%
三、利潤總額(凈虧損以“-”號填列) 24,291,011,249.30 21,070,185,138.11 3220826111.19 15.29%
減：所得稅費用 45 5,993,461,378.06 5,407,596,715.05
四、凈利潤 18,297,549,871.24 15,662,588,423.06 2634961448.18 16.82%
金額單位：元
2.3.1現金流量表一般分析
(1)該公司資產(chǎn)負債表貨幣資金項目年末比年初減少79.26億元，剔除包含于年末及年初貨幣資金項目當中的使用受限制資金的影響，本年現金及現金等價(jià)物共增加8,116,074,778.35元。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生凈現金流量1,923,868,889.89元;投資活動(dòng)產(chǎn)生凈現金流量7,954,417,194.85元;籌資活動(dòng)產(chǎn)生凈現金流量2,057,645,577.99元。
(2)該公司本年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現金流量產(chǎn)生的主要原因是銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到現金153,437,067,361.89元，購買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付現金128,656,952,761.00元。
(3)投資果凍現金流量主要是由于投資支付的現金構成。萬(wàn)科集團2013年用于投資活動(dòng)的現金流量?jì)纛~是7,954,417,194.85元，主要用于支付投資現金。
(4)籌資活動(dòng)凈現金流量的增加主要來(lái)自于取得借款收到的現金和償還債務(wù)支付的現金。取得借款收到的現金44,467,771,166.47元;償還債務(wù)支付的現金48,430,256,803.17元。
3.萬(wàn)科房產(chǎn)財務(wù)分析
3.1 償債能力分析
3.1.1 短期償債能力指標分析
表3-1 萬(wàn)科的短期償債能力指標
報告期 2012-12-31 2013-12-31
流動(dòng)比率 1.43 1.33
速動(dòng)比率 0.39 0.33
現金比率(%) 18.79% 13.46%
(1)流動(dòng)比率：
2013年流動(dòng)比率 = 130,742,700 / 91,383,800 =1.43
2014年流動(dòng)比率 = 169,795,500 / 127,242,300 =1.33
(2)速動(dòng)比率：
2013年速動(dòng)比率 = (130,742,700 94,293,400 ) / 91,383,800 = 0.39
2014年速動(dòng)比率 = (169,795,500 127,087,600 ) / 127,242,300 = 0.33
(3)現金比率：
2013年現金比率 = 17,166,550 / 91,383,800*100% = 18.79%
2014年現金比率 = 17,129,130 / 127,242,300*100% = 13.46%
從表3-1 可以看出，萬(wàn)科企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率整體較平穩，流動(dòng)比率基本保持在1.3-1.5之間起伏波動(dòng)，而速動(dòng)比率則基本保持在0.3-0.4之間起伏，沒(méi)有太大波動(dòng)變化，由此可以看出，萬(wàn)科企業(yè)的短期償債能力在總體上趨于穩定。
3.1.2 長(cháng)期償債能力指標分析
表3-2 萬(wàn)科企業(yè)的長(cháng)期償債能力指標
報告期 2014-12-31 2013-12-31
資產(chǎn)負債率(%) 78.60 79.15
股東權益比率(%) 21.40 20.90
產(chǎn)權比率 367.1185 380.6686
已獲利息倍數 28.55 28.24
(1)資產(chǎn)負債率：
2013年年末資產(chǎn)負債率 = 107,468,000 / 136,741,400 *100%= 78.6%
2014年年末資產(chǎn)負債率 = 141,798,100 / 179,047,900 *100%= 79.1%
(2) 股東權益比率：
2013年股東權益比率 = 1-78.6% = 21.4%
2014年股東權益比率 = 1-79.1% = 20.9%
(3) 產(chǎn)權比率：
2013年年末產(chǎn)權比率 = 107,468,000 / 29,273,380*100% = 367.1185%
2014年年末產(chǎn)權比率 = 141,798,100 / 37,249,740 *100%= 380.6686%
(4) 已獲利息倍數：
2013年年末已獲利息倍數 = (2,107,020 + 76,475.70 ) / 76,475.70 = 28.55
2014年年末已獲利息倍數 = (2,429,100 + 89,171.50 ) / 89,171.50 = 28.24
據表3-2顯示 萬(wàn)科的資產(chǎn)負債率總體發(fā)展趨勢較平穩，沒(méi)有要大波動(dòng)，說(shuō)明企業(yè)運營(yíng)較穩定，一般認為資產(chǎn)負債率不應高于50%，而萬(wàn)科的資產(chǎn)負債率則達到78%-79%，這跟它自身的經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售模式，和企業(yè)運營(yíng)管理有關(guān)，風(fēng)險較大，建議企業(yè)完善企業(yè)資金結構，多元化發(fā)展。
3.2 營(yíng)運能力分析
3.2.1 營(yíng)運能力指標分析
(1)存貨周轉率
表3-3
2014 2013
存貨周轉天數(天) 1137.24
存貨周轉率(%) 0.32 1275.24
0.18
(2)總資產(chǎn)周轉率
表3-4
報告日期 2013 2012
總資產(chǎn)周轉天數(天) 1140.47 1161.29
總資產(chǎn)周轉率(次) 0.32 0.31
(3)流動(dòng)資產(chǎn)周轉率
表4-5
2014 2013
流動(dòng)資產(chǎn)周轉率 1.05 0.32
流動(dòng)資產(chǎn)周轉期 343.19 1126.65
(4)固定資產(chǎn)周轉率
表4-6
2014 2013
固定資產(chǎn)周轉率 72.38 64.29
固定資產(chǎn)周轉期 5.00 5.60
表3-7應收賬款周轉率
2014 2013
應收賬款周轉率(%) 54.54 60.63
應收賬款周轉天數 6.60 6.00
由表3-7的數據可知，總資產(chǎn)周轉率非常平穩，流動(dòng)資產(chǎn)周轉率較2012年增長(cháng)顯著(zhù)，這說(shuō)明萬(wàn)科地產(chǎn)的資產(chǎn)運營(yíng)水平比較高。應存貨周轉率和固定資產(chǎn)周轉率穩定的小幅度增長(cháng)，這顯示出萬(wàn)科地產(chǎn)應庫存管理的壓力比較小，固定資產(chǎn)的利用率比較高。而應收賬款周轉率較2012年有所下降，說(shuō)明，應收賬款的回收速度有所下降，應引起管理人員的重視。
3.3.企業(yè)盈利能力分析
3.3.1 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析
資本經(jīng)營(yíng)盈利能力，是指企業(yè)的所有者通過(guò)投入資本經(jīng)營(yíng)而取得利潤的能力。
反映資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的基本指標是凈資產(chǎn)收益率，即企業(yè)本期凈利潤與凈資產(chǎn)的比率。
表3-8 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析表
金額單位:元
項目 2014年 2013年 差異
平均總資產(chǎn)① 479,205,323,490.54 378,801,615,075.37
平均凈資產(chǎn)② 105,439,423,398.63 82,138,194,988.10
負債 373,765,900,091.91 296,663,420,087.27
負債/凈資產(chǎn) 3.54 3.61 -0.07
利息支出③ 891,715,053.49 764,757,191.68
負債利息率(%) 0.24 0.26 -0.02
利潤總額 24,291,011,249.30 21,070,185,138.11
息稅前利潤 25,182,726,302.79 21,834,942,329.79
凈利潤 18,297,549,871.24 15,662,588,423.06
所得稅稅率(%)④ 25 25 0
總資產(chǎn)報酬率(%) 5.26 5.76 -0.51
凈資產(chǎn)收益率(%) 17.27 19.21 -1.94
2014年總資產(chǎn)報酬率：=5.26%
2014年凈資產(chǎn)收益率：=17.27%
根據表 的資料對萬(wàn)科的資本經(jīng)營(yíng)盈利能力進(jìn)行分析如下：
分析對象=17.27%-19.21%=-1.94%
連環(huán)替代分析：
2014年：[5.76%+(5.76%-0.26%)*3.61]*(1-25%)=19.21%
第一次替代(總資產(chǎn)報酬率)：[5.26%+(5.26%-0.26%)*3.61]*(1-25%)=17.48%
第二次替代(負債利息率)：[5.26%+(5.26%-0.24%)*3.61]*(1-25%)=17.54%
第三次替代(杠桿比率)：[5.26%+(5.26%-0.24%)*3.54]*(1-25%)=17.27%
2014年：[5.26%+(5.26%-0.24%)*3.54]*(1-25%)=17.27%
總資產(chǎn)報酬率變動(dòng)的影響為：
17.48%-19.21%=-1.73%
負債利息率變動(dòng)的影響為：
17.54%-17.48%=0.06%
資本結構變動(dòng)的影響為：
17.27%-17.54%=-0.27%
綜上，萬(wàn)科2013年資本經(jīng)營(yíng)盈利能力和2012年相比有所降低。
3.3.2 資本經(jīng)營(yíng)能力分析
表3-9 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析表
金額單位:元
項目 2014年 2013年 差異
營(yíng)業(yè)收入 135,418,791,080.35 103,116,245,136.42
利潤總額 24,291,011,249.30 21,070,185,138.11
利息支出 891,715,053.49 764,757,191.68
息稅前利潤 25,182,762,302.79 21,834,942,329.79
平均總資產(chǎn) 479,205,323,490.54 378,801,615,075.37
總資產(chǎn)周轉率 0.2825 0.2722 0.0103
銷(xiāo)售息稅前利潤率(%) 18.6 21.18 -2.58
總資產(chǎn)報酬率(%) 5.26 5.76 -0.5
部分數值算法：
2014年總資產(chǎn)周轉率：=0.28
2013年銷(xiāo)售息稅前利潤率：()*100%=18.60%
2014年總資產(chǎn)報酬率：0.2825 *18.60% =5.26%
根據表4-9中的資料,可分析確定總資產(chǎn)周轉率和銷(xiāo)售息稅前利潤率變動(dòng)對總資產(chǎn)報酬率的影響。
分析對象：5.26%-5.76%=-0.50%
總資產(chǎn)周轉率變動(dòng)的影響=(0.2825-0.2722)*21.18%=0.22%
銷(xiāo)售息稅前利潤率的影響=(18.60%-21.18%)*0.2825=-0.72%
綜上，萬(wàn)科本年全部資產(chǎn)報酬率比上年降低了0.50%，變動(dòng)不大，其中總資產(chǎn)周轉率的提高，使資產(chǎn)報酬率提高0.22%;銷(xiāo)售息稅前利潤率的降低使資產(chǎn)報酬率降低了0.72%。
3.3.3 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析
(1)收入利潤率分析
表3-10 萬(wàn)科收入利潤率分析表
金額單位:元
項目 2014年 2013年 差異
營(yíng)業(yè)收入 135,418,791,080.35 103,116,245,136.42
營(yíng)業(yè)成本 92,797,650,762.81 65,421,614,348.00
營(yíng)業(yè)利潤 24,261,338,387.14 21,013,040,794.06
利潤總額 24,291,011,249.30 21,070,185,138.11
凈利潤 18,297,549,871.24 15,662,588,423.06
利息支出 891,715,053.49 764,757,191.68
息稅前利潤 25,182,726,302.79 21,834,942,329.79
總收入 136,542,948,441.78 104,189,578,263.23
營(yíng)業(yè)收入利潤率(%) 17.92 20.38 -2.46
營(yíng)業(yè)收入毛利率(%) 31.47 36.56 -5.08
總收入利潤率(%) 17.79 20.22 -2.43
銷(xiāo)售凈利潤率(%) 13.51 15.19 -1.68
銷(xiāo)售息稅前利潤率(%) 18.6 21.18 -2.58
部分數值算法:
2014年:營(yíng)業(yè)收入利潤率
=*100%=17.92%
營(yíng)業(yè)收入毛利率=(135,418,791,080.35-92,797,650,762.81)/ 135,418,791,080.35*100%=17.17%
總收入利潤率=*100%=17.79%
銷(xiāo)售凈利潤率=*100%=13.51%
銷(xiāo)售息稅前利潤率=*100%=18.60%
從表3-10可以看出,萬(wàn)科2013年和2012年相比,營(yíng)業(yè)收入利潤率,營(yíng)業(yè)收入毛利率,總收入利潤率,銷(xiāo)售將利潤率,銷(xiāo)售息稅前利潤率均有小幅下降,降幅均在2%左右.表明,2013年萬(wàn)科盈利能力有所下降.
(2)成本利潤率分析
表3-11 萬(wàn)科成本利潤率分析表(%)
項目 2013年 2012年 差異
營(yíng)業(yè)成本利潤率 26.14 32.12 -5.98
營(yíng)業(yè)費用利潤率 21.63 25.31 -3.68
全部成本費用總利潤率 21.64 25.35 -3.71
全部成本費用凈利潤率 16.3 18.85 -2.54
部分數值算法:
2014年:營(yíng)業(yè)成本利潤率=*100%=26.14%
營(yíng)業(yè)費用利潤率=*100%=21.63%
全部成本費用總利潤率
=*100%=21.64%
全部成本費用凈利潤率
=*100*=16.30%
從表4-11可以看出,與2012年相比萬(wàn)科2013年各成本利潤率均有所降低,其中營(yíng)業(yè)成本利潤率降幅較大達5.98%;營(yíng)業(yè)費用利潤率和全部成本費用總利潤率降幅分別是3.68,3.71;全部成本費用凈利潤率降幅相對較小為2.54%.這進(jìn)一步表明萬(wàn)科盈利能力有所降低.
3.3.4 每股收益分析
表3-12 萬(wàn)科每股收益分析表
金額單位:元
項目 2014年12月31日 2013年12月31日 增減變動(dòng)額 增減變動(dòng)率(%)
歸屬于母公司普通股股東的合并凈利潤 15,118,549,405.78 12,551,182,392.23 2,567,367,013.55 20.46
本公司發(fā)行在外普通股的加權平均數 11,012,915,706.42 10,995,306,676.00 17,609,030.42 0.16
基本每股收益(元/ 股) 1.37 1.14 0.23 20.18
稀釋每股收益(元/股) 1.37 1.14 0.23 20.18
總結,從以上各方面看出2014年萬(wàn)科公司總資產(chǎn)報酬率,凈資產(chǎn)收益率,營(yíng)業(yè)利潤率等均有所下降,總體盈利能力比上年有所降低.
4 分析結論及建議
4.1 財務(wù)問(wèn)題：
(1)通過(guò)詳盡分析了萬(wàn)科地產(chǎn)的整體財務(wù)狀況以及將其與同行業(yè)的均值進(jìn)行了對比分析，我們可以看到萬(wàn)科地產(chǎn)的優(yōu)勢和長(cháng)處，但同時(shí)也能意識到其存在的問(wèn)題。
(2)從盈利能力看，該公司的營(yíng)業(yè)利潤率下降3.46%，總資產(chǎn)報酬率下降0.51%，凈資產(chǎn)收益率下降1.94%，數據說(shuō)明萬(wàn)科地產(chǎn)的盈利能力有所降低。
(3)從營(yíng)運能力看，該公司的應收賬款周轉率減慢、周轉天數加長(cháng)，回收速度變慢，說(shuō)明債務(wù)人拖欠時(shí)間長(cháng)，增加了收賬費用和發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險，也使得自身的資產(chǎn)流動(dòng)從中受損，所以有應收款的風(fēng)險。
(4)從償債能力看，該公司流動(dòng)比例、速動(dòng)比例和現金比例均低于2012年，說(shuō)明公司短期償債能力下降。股東權益比率有所下降，資產(chǎn)負債率有所上升已獲利息倍數下降，說(shuō)明企業(yè)支付利息的能力下降。
(5)從發(fā)展能力看，該公司凈資產(chǎn)增長(cháng)率和總資產(chǎn)增長(cháng)率都有所提高，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(cháng)率和凈利潤增長(cháng)率較2012年卻有所減少，利潤的增長(cháng)與資產(chǎn)的增長(cháng)不協(xié)調，說(shuō)明公司發(fā)展能力較弱。
4.2 改善建議
(1)開(kāi)發(fā)項目前深入市場(chǎng)調查，做出符合市場(chǎng)需求的高品質(zhì)產(chǎn)品，并加強對員工營(yíng)銷(xiāo)能力的培訓，擴大市場(chǎng)份額以提高利潤率。
(2)應強化應收賬款的回收管理，來(lái)提高其投資的變現能力和獲利能力。
(3)應增加銷(xiāo)售額，加快存貨的變現能力，以提高短期償債能力。
(4)資產(chǎn)的增長(cháng)應依靠權益的增長(cháng)來(lái)實(shí)現，權益的增長(cháng)應依靠自身的利潤積累，應增加銷(xiāo)售收入降低成本，使營(yíng)業(yè)利潤增加率大于資產(chǎn)增產(chǎn)率。
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