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投資價(jià)值的本質(zhì)是什么
中國股市炒到現在到底還有沒(méi)有投資價(jià)值,不僅中小投資者,甚至眾多資深市場(chǎng)人士、學(xué)者都感到迷惑,按我的理解,關(guān)于投資價(jià)值問(wèn)題的探討應從以下兩個(gè)方面著(zhù)手:
一、傳統意義上的投資價(jià)值。傳統投資觀(guān)認為:買(mǎi)股票等于投資上市公司,投資上市公司就是要與企業(yè)共同分享現有的利潤以及今后可能的成長(cháng)。那么,市盈率和成長(cháng)性等等大家耳熟能詳的指標或定義就顯得非常的重要。個(gè)人認為,如果按這種標準來(lái)研判目前的中國股市,那么,總體而言,市場(chǎng)是沒(méi)有投資價(jià)值的。甚至許多新股按發(fā)行價(jià)來(lái)投資也沒(méi)有這種意義上的投資價(jià)值。包括績(jì)優(yōu)股、ST股等等在內的市場(chǎng)所有品種,絕大部分是不能夠給予投資者以滿(mǎn)意甚至是基本的回報(因為它們沒(méi)有這種能力),所謂的績(jì)優(yōu)股與ST股只是形式上的不同,沒(méi)有本質(zhì)上的區別。打個(gè)不很恰當的比喻,一個(gè)考10分的學(xué)生與考30分的學(xué)生沒(méi)有什么本質(zhì)的區別,都是差生,都得補考或留級。
二、籌碼意義上的投資價(jià)值。如果把股票與上市公司分離開(kāi)來(lái),并把股票當作資金追逐的籌碼,那么,目前市場(chǎng)存在的種種現象就可以找到答案,得到解釋。按這種理論,眼下市場(chǎng)的大多數品種不僅具有投資價(jià)值,而且還有相當大的潛力;I碼意義上的價(jià)值與傳統意義上的投資價(jià)值的定位有著(zhù)本質(zhì)上的不同,后者按市盈率、行業(yè)以及公司成長(cháng)性等等定價(jià),而前者的價(jià)值主要體現在籌碼的集中或是分散;I碼集中度高,并被實(shí)力機構持有,其投資價(jià)值就大,上升的潛力就足。反之亦然。許多績(jì)優(yōu)股為什么總漲不起來(lái),就因為籌碼無(wú)法有效集中,許多散戶(hù)把它們抱在懷里當寶貝,因此就沒(méi)有籌碼意義上的投資價(jià)值。ST、pT熱炒的原因其實(shí)很簡(jiǎn)單,也就是籌碼容易集中,許多人把它們當作短線(xiàn)品種,主力一震倉,溜之唯恐不及;I碼集中度一提高,投資價(jià)值自然也“水漲船高”了。
績(jì)優(yōu)股不漲,ST、pT活躍是目前中國股市最引起非議的問(wèn)題之一?(jì)優(yōu)股不漲是目前市場(chǎng)的結果,其表面原因是業(yè)績(jì)良好并且穩定從而缺乏可以炒作的想象空間,但是其真正的原因就是籌碼無(wú)法有效集中。一旦連廣大中小投資者也對績(jì)優(yōu)股棄之如蔽履,那它們的春天也就來(lái)了。同樣,由于盈利效應的迅速擴散,ST、pT的愛(ài)好者隊伍的不斷地壯大,目前T類(lèi)個(gè)股尤其是其中的中低價(jià)股的籌碼收集的難度增加很多,即使撇開(kāi)政策面的風(fēng)險不談,我相信總有一天,當許許多多的人都非ST不愛(ài),愛(ài)上了就抱住不放的時(shí)候,這一板塊的好日子也就到頭了。其原因也是籌碼意義上的投資價(jià)值減少乃至消失。當然,總體感覺(jué)這種時(shí)候還早,因為還有那么多的人對ST、pT咬牙切齒,深?lèi)和唇^,還有那么多的人有“賊心”(看著(zhù)心癢買(mǎi)一點(diǎn))沒(méi)有“賊膽”(一旦下跌就睡不好覺(jué))。
至于籌碼意義上的投資價(jià)值是否引發(fā)市場(chǎng)泡沫,我想答案是肯定的,在這里就不展開(kāi)了。而實(shí)力機構控制籌碼使其升值之后,如何讓市場(chǎng)認可(傳統意義上的價(jià)值認可),這也涉及到股市中的另一個(gè)熱門(mén)話(huà)題——莊家的本質(zhì),這也是后話(huà)。
最后想強調一點(diǎn),目前許多人認為,既然中國股市沒(méi)有投資價(jià)值(傳統意義上的),那我們就投機吧。我說(shuō),先要弄清楚什么叫投機?如果把投機當做今天買(mǎi)明天賣(mài)的短線(xiàn)頻繁進(jìn)出,我覺(jué)得大多數人并沒(méi)有這個(gè)本事。我的奉勸是:沒(méi)有金剛鉆,不攬瓷器活。而如果把長(cháng)期持有績(jì)優(yōu)成長(cháng)股之外的投資策略都當做投機,或把上述籌碼意義上的投資也當做投機,那么,我認為,中國股市的投機空間巨大,也具備了我們這些“投機分子”賴(lài)以生存的基礎條件。
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