費舍的價(jià)值投資的理論哲學(xué)內容是什么

費舍的價(jià)值投資的理論哲學(xué)內容是什么

　　第一，提出了不完全有效市場(chǎng)的理論。有效市場(chǎng)假說(shuō)是由尤金·法瑪于1970年深化并提出的，按照有效市場(chǎng)假說(shuō)，在證券市場(chǎng)的股票價(jià)格中完全反映了所有可以獲得的信息。費舍則認為，有效市場(chǎng)理論的謬誤是對股市短期行為的一個(gè)狹隘的理解，現行股價(jià)并不能完全反映一些股票真正的價(jià)值，“我們應該尋找長(cháng)期前景非常美好的投資機會(huì )，避開(kāi)前景較差的投資機會(huì )”。這就為他的長(cháng)期持有的價(jià)值投資方法找到了哲學(xué)理論依據。

　　第二，股市中總是存在著(zhù)少數長(cháng)期成長(cháng)的價(jià)值成長(cháng)股。費舍是第一個(gè)提出價(jià)值成長(cháng)股概念的投資家，費舍的兒子小費舍說(shuō)：“他是一個(gè)成長(cháng)型股票投資人，過(guò)去是這種人，現在也是”。費舍讓他的學(xué)生作過(guò)統計，1956~1961的五年中，道瓊斯30種工業(yè)股價(jià)指數上漲41%，但其中有38只股票下跌，而只有四分之一的股票有非常不錯的表現。這就表明，股市中有少數股票成長(cháng)性良好。他自己的投資經(jīng)驗也證明，“從1954年至1969年的15年內，我持有的股票雖然不多，漲幅卻還高于整體市場(chǎng)”。這又為他的精選價(jià)值成長(cháng)股作為長(cháng)期投資對象提供了實(shí)證分析依據。

　　第三，對股票市盈率的看法超越了格雷厄姆，把股票的投資價(jià)值定義為成長(cháng)性。費舍寫(xiě)道：雖然一只股票的本益比偏低可能很有吸引力，但低本益比本身不能保證什么，反而是個(gè)警訊，指出一家公司有它的弱點(diǎn)存在。決定一只股票價(jià)格便宜或昂貴的真正要素，不是它的價(jià)格相對于當年盈余的比率，而是價(jià)格相對于未來(lái)數年的盈余的比率�！辟M舍的這一思想把人們從重視靜態(tài)市盈率的常規思維引入了重視動(dòng)態(tài)市盈率的新境界。

　　由于以上三大投資哲學(xué)思想的確立，費舍就為價(jià)值投資奠定了新的理論基礎，這是他對價(jià)值投資理論發(fā)展的重大貢獻。

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