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利潤表的8條投資秘密
1、好企業(yè)的銷(xiāo)售成本越少越好。
只有把銷(xiāo)售成本降到最低，才能夠把銷(xiāo)售利潤升到最高。盡管銷(xiāo)售成本就其數字本身并不能告訴我們公司是否具有持久的競爭力優(yōu)勢，但它卻可以告訴我們公司的毛利潤的大小。
通過(guò)分析企業(yè)的利潤表就能夠看出這個(gè)企業(yè)是否能夠創(chuàng )造利潤，是否具有持久競爭力。企業(yè)能否盈利僅僅是一方面，還應該分析該企業(yè)獲得利潤的方式，它是否需要大量研發(fā)以保持競爭力，是否需要通過(guò)財富杠桿以獲取利潤。通過(guò)從利潤表中挖掘的這些信息，可以判斷出這個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟增長(cháng)原動(dòng)力，因為利潤的來(lái)源比利潤本身更有意義。
2、長(cháng)期盈利的關(guān)鍵指標是毛利率。
企業(yè)的毛利潤是企業(yè)的運營(yíng)收入之根本，只有毛利率高的企業(yè)才有可能擁有高的凈利潤。我們在觀(guān)察企業(yè)是否有持續競爭優(yōu)勢時(shí)，可以參考企業(yè)的毛利率。
毛利率在一定程度上可以反映企業(yè)的持續競爭優(yōu)勢如何。如果企業(yè)具有持續的競爭優(yōu)勢，其毛利率就處在較高的水平，企業(yè)就可以對其產(chǎn)品或服務(wù)自由定價(jià)，讓售價(jià)遠遠高于其產(chǎn)品或服務(wù)本身的成本。如果企業(yè)缺乏持續競爭優(yōu)勢，其毛利率就處于較低的水平，企業(yè)就只能根據產(chǎn)品或服務(wù)的成本來(lái)定價(jià)，賺取微薄的利潤。
如果一個(gè)公司的毛利率在40%以上，那么該公司大都具有某種持續競爭優(yōu)勢；毛利率在40%以下，其處于高度競爭的行業(yè)；如果某一個(gè)行業(yè)的平均毛利率低于20%，那么該行業(yè)一定存在著(zhù)過(guò)度競爭。
3、特別關(guān)注銷(xiāo)售費用。
企業(yè)在運營(yíng)的過(guò)程中都會(huì )產(chǎn)生銷(xiāo)售費用，銷(xiāo)售費用的多少直接影響企業(yè)的長(cháng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。關(guān)注時(shí)可與收入進(jìn)行掛鉤來(lái)考核結構比的合理性，另外，對于固定性的費用可變固定為變動(dòng)來(lái)進(jìn)行管控。
4、衡量銷(xiāo)售費用及一般管理費用的高低。
在公司的運營(yíng)過(guò)程中，銷(xiāo)售費用和一般管理費用不容輕視。我們一定要遠離那些總是需要高額銷(xiāo)售費用和一般管理費用的公司，努力尋找具有低銷(xiāo)售費用和一般管理費用的公司。一般來(lái)說(shuō)，這類(lèi)費用所占的比例越低，公司的投資回報率就會(huì )越高。
如果一家公司能夠將銷(xiāo)售費用和一般管理費用占毛利潤的比例控制在30%以下，那就是一家值得投資的公司。但這樣的公司畢竟是少數，很多具有持續競爭優(yōu)秀的公司其比例也在30%～80%之間，也就是說(shuō)，如果一家或一個(gè)行業(yè)的這類(lèi)費用比例超過(guò)80%，那就可以放棄投資該家或該類(lèi)行業(yè)了。
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