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投資外匯期權產(chǎn)品如何巧用對沖降低風(fēng)險
繼建設銀行上海分行推出個(gè)人遠期外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)之后，招商銀行日前又推出了24小時(shí)網(wǎng)上交易的個(gè)人外匯期權產(chǎn)品，為外匯投資者增加了理財新品種。在個(gè)人理財領(lǐng)域中，有兩個(gè)投資手段是被公認的：一個(gè)是持續投資，長(cháng)期必勝；另外一個(gè)則是對沖風(fēng)險，左右逢源。這兩個(gè)外匯理財新品種的出現，為投資者對沖投資風(fēng)險提供了“利器”。
兩種產(chǎn)品有何區別
對于不少普通投資者來(lái)說(shuō)，這兩個(gè)外匯理財品種看起來(lái)似乎沒(méi)有什么區別，它們都是遠期外匯交易。但從實(shí)質(zhì)來(lái)看，兩者卻有天壤之別。
與外匯期貨相比，期權最大的好處就是投資者不需繳納保證金，因為他的最大風(fēng)險在于權利金，所以只需繳納權利金，但賣(mài)方必須存入一筆保證金，必要時(shí)還須追加保證金。對招行的外匯期權投資者來(lái)說(shuō)，只要支付較少的期權費就可以獲得與較多資金投資于現貨市場(chǎng)相同的收益。損失最大時(shí)會(huì )損失購買(mǎi)該期權合約所支付的全部期權費，但在外匯期貨中，投資者承擔的價(jià)格風(fēng)險是無(wú)限的。
建行個(gè)人外匯遠期交易則采用杠桿操作，具有保證金交易性質(zhì)，不僅意味著(zhù)內地銀行首次在境內向個(gè)人外匯投資者提供了外匯遠期產(chǎn)品，更重要的是填補了內地企業(yè)和個(gè)人投資者無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)對沖規避未來(lái)匯率風(fēng)險的空白。
投資者如何選擇
風(fēng)險和收益永遠是對稱(chēng)的，特別是在投資遠期交易品種時(shí)更要衡量好兩者的關(guān)系。綜觀(guān)建行和招行的兩個(gè)品種，建行的個(gè)人遠期外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)無(wú)疑是誘惑最大、同時(shí)也是風(fēng)險最大的。個(gè)人遠期外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的最低擔保金為2萬(wàn)美元或等值外匯，可放大10倍操作。假設投資者以2萬(wàn)美元作為本金，操作資金最高可以達到20萬(wàn)美元。如果判斷正確，投資者就能獲得20萬(wàn)美元的1%（2000美元）的收益，反之亦然。值得注意的是，當遠期交易浮虧率達到擔保金的50%時(shí)，建行系統將通過(guò)短信通知投資者；當浮虧達到80%時(shí)，如投資者未追加擔保金，系統將自動(dòng)強制平倉，這無(wú)疑是最大的風(fēng)險。建行收取的手續費也相當高，單邊交易為10%，一買(mǎi)一賣(mài)之間，客戶(hù)須支付20%的手續費。
如果不愿意承擔太大的風(fēng)險，則可以考慮招商銀行的個(gè)人外匯期權產(chǎn)品。其交易起點(diǎn)金額較低，單份合約的買(mǎi)入價(jià)可能低至不到1美元；具備高杠桿特性，投資者無(wú)需提供合約所需的大額本金。簡(jiǎn)而言之，投資者通過(guò)期權合約買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)，無(wú)論是漲還是跌，只要看準方向都能獲利。如果預測歐元將上漲，你可以買(mǎi)入歐元看漲期權。以該行個(gè)人外匯期權合約的報價(jià)為例，執行價(jià)為1.2085的1手（100元為1手）歐元看漲期權，價(jià)格假設為5.69美元，那么你可以用569美元買(mǎi)入100手歐元看漲期權。如果歐元在合約到期時(shí)上漲到1.28，那么你持有的期權合約就賺了715美元，扣除期權費569美元，可直接獲利146美元，利潤率為26%。如果預測歐元將下跌，你可以買(mǎi)入歐元看跌期權，操作方式也一樣。雖然該產(chǎn)品只要支付較少的期權費就可以獲得與較多資金投資于現貨市場(chǎng)相同的收益，但當損失最大時(shí)，會(huì )損失購買(mǎi)該期權合約所支付的全部期權費。
如何對沖投資風(fēng)險
無(wú)論是建行的個(gè)人遠期外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)，還是招行的個(gè)人外匯期權產(chǎn)品，都是對于未來(lái)的一種預期，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，可以利用這兩個(gè)工具來(lái)對沖投資風(fēng)險。但從實(shí)際效果來(lái)看，外匯期權的效果更好。
在個(gè)人外匯期權交易中，投資者在買(mǎi)賣(mài)外匯或者黃金等產(chǎn)品的同時(shí)，只需要購買(mǎi)一個(gè)反向期權，就能夠鎖定匯率風(fēng)險。投資者即使在期權上看錯了方向，損失的也只是期權費；如果在外匯買(mǎi)賣(mài)方面看錯了方向之后，也可以通過(guò)外匯期權來(lái)彌補損失。如果是采用個(gè)人遠期外匯買(mǎi)賣(mài)的話(huà)，則可以鎖定遠期匯率的工具，規避未來(lái)匯率波動(dòng)可能產(chǎn)生的風(fēng)險，如投資人預期美元/日元將貶值時(shí)，可以利用個(gè)人遠期外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)，在目前的市場(chǎng)價(jià)格下鎖定未來(lái)美元兌換日元的匯率，避免未來(lái)美元價(jià)格下跌的潛在風(fēng)險。
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