什么是期權合約

什么是期權合約

　　期權合約你知道是什么，有哪些特點(diǎn)，下面品才小編為大家收集整理的什么是期權合約，歡迎大家閱讀！

　　什么是期權合約

　　期權合約（option contract），產(chǎn)生于1973年芝加哥期權交易所，以金融衍生產(chǎn)品作為行權品種的交易合約，指在特定時(shí)間內以特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數量交易品種的權利。亦作：期權。合約買(mǎi)入者或持有者以支付保證金——期權費的方式擁有權利；合約賣(mài)出者或立權者收取期權費，在買(mǎi)入者希望行權時(shí)，必須履行義務(wù)。期權交易為投資行為的輔助手段。當投資者看好后市時(shí)會(huì )持有認購期權，而當他看淡后市時(shí)則會(huì )持有認沽期權。

　　期權合約的特點(diǎn)

　　期權合約是除期貨合約以外最為重要的衍生金融工具。在套期保值中，期貨合約既抵消了潛在的損失，也抵消了潛在的收益。期權與期貨最大的不同之處在于，期權只是抵消了潛在的損失風(fēng)險，并不妨礙持有者獲得收益。為了獲得這樣一個(gè)有利的風(fēng)險，期權的購買(mǎi)者（多方，Buyer）需要向出售者（空方，Writer）支付一筆費用，我們稱(chēng)之為期權費（Premium）。而我們買(mǎi)賣(mài)期貨時(shí)，除了傭金以外是不用付給交易對方任何金額的。

　　按照規避風(fēng)險的不同，期權可以分為看漲期權和看跌期權�？礉q期權允許買(mǎi)方有權在將來(lái)的某個(gè)特定時(shí)點(diǎn)或者時(shí)段以某個(gè)特定的價(jià)格向期權的賣(mài)方購買(mǎi)某種商品，看跌期權則允許買(mǎi)方有權利在將來(lái)的某個(gè)特定時(shí)點(diǎn)或者時(shí)段以某個(gè)特定的價(jià)格向期權的賣(mài)方賣(mài)出某種商品。那個(gè)事先約定的價(jià)格被稱(chēng)為行權價(jià)格（Exercise Price）。按照執行時(shí)限，期權還可以分為美式期權（American Option）和歐式期權（European Option）。美式期權的擁有者可以在到期日前的任一時(shí)點(diǎn)執行期權，而歐式期權只能在到期日執行。

　　期貨期權是以期貨合約為交割品的期權合約，指的是期權的擁有者有權在到期日按照事先約定的期貨價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出指定數量的期貨合約�！百I(mǎi)入”在這里的實(shí)際意思是期權的擁有者和期權的賣(mài)出者按照事先約定的期貨價(jià)格達成新的期貨合約。如果是看漲期權的話(huà)，在新的期貨合約中期權的擁有者是多方，而期權的賣(mài)出者是空方。如果事先約定的期貨價(jià)格與當前的期貨價(jià)格不同，那么交易雙方將立即進(jìn)行結算，空方將向多方支付當前期貨價(jià)格和約定價(jià)格的差額。期貨期權也有可能進(jìn)行現金交割，也就是說(shuō)，雙方并不進(jìn)行期貨交易，而直接結算差額。

　　互換期權是以互換協(xié)議為交割品的期權，指的是期權的擁有者有權在到期日是按照事先約定的利率和期權的賣(mài)出者達成互換協(xié)議�；�換協(xié)議的結算可以有很多種，包括實(shí)物結算和現金結算。實(shí)物結算就是在到期日擁有者執行權利并與期權的賣(mài)出者達成互換協(xié)議，期權的擁有者可以執行這份協(xié)議到期末，也可以在互換市場(chǎng)上進(jìn)行反向操作，實(shí)現利息差額�，F金結算是指雙方并不簽訂互換協(xié)議，而是直接結算利息差額的現值。平均價(jià)期權（TAPOs）是為固定一段時(shí)間而設計的。以L(fǎng)ME交易的平均價(jià)期權而言，它是基于月度結算價(jià)（MASP）。這些期權在定價(jià)期結束時(shí)自動(dòng)終止，盈價(jià)的TAPOs轉化為兩個(gè)數量相等方向相反的期貨合約，其中一個(gè)期貨合約價(jià)格為月度結算價(jià)，另一個(gè)為初始的敲定價(jià)。

　　如何買(mǎi)入合適的期權合約

　　直接買(mǎi)入期權，具有風(fēng)險有限、潛在收益巨大的損益特征，是使用頻率最高的交易策略之一。然而，期權合約眾多，到底該買(mǎi)入哪些期權，怎樣才能提高獲勝概率，是要花一番心思的。以下從交易周期角度來(lái)分析該如何選擇期權合約。

　　1、短線(xiàn)交易

　　短線(xiàn)交易是期貨市場(chǎng)中常見(jiàn)的交易方法，通過(guò)快進(jìn)快出的方式賺取微薄利潤，最終積少成多。然而在期權市場(chǎng)，這是行不通的。首先，期權的流動(dòng)性不及期貨，期權合約眾多，對某一具體合約來(lái)說(shuō)，其交易量遠遠低于相應的期貨，這在一定程度上限制了短線(xiàn)交易的規模；其次，期權的交易成本較高，尤其是在流動(dòng)性差的情況下，做市商往往會(huì )抬高買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，進(jìn)而減少短線(xiàn)交易的利潤；最后，由期權定價(jià)理論可知，期貨每變動(dòng)一個(gè)單位價(jià)格，相應期權變動(dòng)一定是小于一個(gè)單位價(jià)格的，這在無(wú)形中加大了短線(xiàn)交易的難度。

　　當然，如果非要利用期權進(jìn)行短線(xiàn)交易，就應該使用delta>0。8的實(shí)值期權，這類(lèi)期權雖然不及標的期貨的流動(dòng)性和靈活性，但在限制風(fēng)險的同時(shí)，賦予了最大的盈虧速度，貼合短線(xiàn)交易目的。

　　2、中線(xiàn)交易

　　投資者對行情變化的判斷越模糊，通常意味著(zhù)越需要更多時(shí)間來(lái)等待預期行情的出現，為了減少時(shí)間價(jià)值衰減的負面影響，買(mǎi)入較低delta的期權也許更合適。例如，投資者判斷市場(chǎng)底部出現，預期后期價(jià)格上漲，但對具體上漲的時(shí)間把握不準，已做好將頭寸持有較長(cháng)時(shí)間的準備，對于這種情況，投資者應該使用delta較小的平值期權，這樣的期權除了具有較高的價(jià)格敏感性外，其成本也在可控范圍內。

　　3、長(cháng)線(xiàn)交易

　　如果投資者打算買(mǎi)入長(cháng)期期權，他就應該考慮delta更低的虛值期權。雖然從理論上講并不提倡買(mǎi)入虛值期權，但對于長(cháng)期期權來(lái)說(shuō)，選擇虛值期權是有道理的。一方面，這樣的期權在把握時(shí)機方面一般很模糊，例如，通過(guò)分析某個(gè)品種的基本面，判斷后期其價(jià)格會(huì )上漲，但并不關(guān)心具體進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)位，在這種情況下買(mǎi)入看漲或看跌期權，最終可能采取“買(mǎi)進(jìn)并持有”的策略。另一方面，長(cháng)期期權權利金昂貴，買(mǎi)入虛值期權在一定程度上起到削減交易成本的作用。

　　期權合約是什么

　　一、期權合約是什么

　　期權合約是以金融衍生品（比如股票、股票指數、外匯、期貨合約、商品債務(wù)工具）作為標的物的交易合約，分為認購期權（看漲期權）合約以及認沽期權（看跌期權）合約。

　　二、期權合約構成要素

　　期權合約主要由交易單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、執行價(jià)格、執行價(jià)格間距、合約月份、最后交易日、合約到期日、權利金構成。

　　三、期權合約怎么用

　�。�1）買(mǎi)方通過(guò)支付一定的權利金購買(mǎi)認購期權合約獲得以執行價(jià)格買(mǎi)入一定數量交易合約標的物的權利，也可以選擇在合約到期前進(jìn)行合約平倉的操作，賺取權利金。

　�。�2）買(mǎi)方通過(guò)支付一定的權利金購買(mǎi)認沽期權合約獲得以執行價(jià)格在價(jià)格下跌時(shí)賣(mài)出手中標的物的權利，也可以在合約到期前進(jìn)行合約買(mǎi)賣(mài)的操作。

　�。�3）賣(mài)出合約的需要交納一定的保證金，在買(mǎi)方到期行使權利的時(shí)候必須履行義務(wù)，以執行價(jià)格賣(mài)出合約的標的物或者買(mǎi)入合約的標的物。

　　從上來(lái)看，我們期權合約的買(mǎi)方和賣(mài)方的權利與義務(wù)是不對稱(chēng)的，買(mǎi)方享有權利，而賣(mài)方僅有義務(wù)。另外，收益與虧損也是非線(xiàn)性的，期權上漲，認購期權的買(mǎi)方收益是市場(chǎng)價(jià)扣掉權利金和執行價(jià)，賣(mài)方虧損是市場(chǎng)價(jià)扣掉權利金；認沽期權的買(mǎi)方虧損權利金，賣(mài)方賺取權利金。期權下跌，認購期權的買(mǎi)方虧損權利金，賣(mài)方賺取權利金；認沽期權的買(mǎi)方盈利為市場(chǎng)價(jià)扣掉權利金與執行價(jià)，賣(mài)方虧損市場(chǎng)價(jià)扣掉權利金。

　　基本概念

　　期權合約20強排名期權的買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數額的權利金后，就獲得這種權利，即擁有在一定時(shí)間內以一定的價(jià)格（執行價(jià)格〕出售或購買(mǎi)一定數量的標的物（實(shí)物商品、證券或期貨合約）的權利。期權合約的構成要素主要有以下幾個(gè)：買(mǎi)方、賣(mài)方、權利金、敲定價(jià)格、通知和到期日等。

　　期權合約期權合約是一種賦予交易雙方在未來(lái)某一日期，即到期日之前或到期日當天，以一定的價(jià)格——履約價(jià)或執行價(jià)——買(mǎi)入或賣(mài)出一定相關(guān)工具或資產(chǎn)的權利，而不是義務(wù)的合約。期權合約的買(mǎi)入者為擁有這種權利而向賣(mài)出者支付的價(jià)格稱(chēng)為期權費。期權合約是關(guān)于在將來(lái)一定時(shí)間以一定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)特定商品的權利的合約。期權的標的資產(chǎn)包括：股票、股票指數、外匯、債務(wù)工具、商品和期貨合約。期權有兩種基本類(lèi)型，看漲期權和看跌期權，亦稱(chēng)買(mǎi)入期權和賣(mài)出期權�？礉q期權的持有者有權在某一確定時(shí)間以某一確定的價(jià)格購買(mǎi)標的資產(chǎn)�？吹�期權的持有者有權在某一確定時(shí)間以某一確定的價(jià)格出售標的資產(chǎn)。期權合約中的價(jià)格被稱(chēng)為執行價(jià)格或敲定價(jià)格。合約中的日期為到期日、執行日或期滿(mǎn)日。美式期權可在期權有效期內任何時(shí)候執行。歐式期權只能在到期日執行。在交易所中交易的大多數期權為美式期權。但是，歐式期權通常比美式期權更容易分析，并且美式期權的一些性質(zhì)總是可由歐式期權的性質(zhì)推導出來(lái)。

　　需要強調的是，期權賦予其持有者做某件事情的權利，持有者不一定必須行使該權利。這一特點(diǎn)使期權合約不同于遠期和期貨合約，在遠期和期貨合約中持有者有義務(wù)購買(mǎi)或出售該標的資產(chǎn)。請注意，投資者簽署遠期或期貨合約時(shí)的成本為零，但投資者購買(mǎi)一份期權合約必須支付期權費。

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