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《證券期貨投資者適當性辦法》學(xué)習心得
證監會(huì )新聞發(fā)言人張曉軍16日表示，證監會(huì )正式發(fā)布《證券期貨投資者適當性管理辦法》，自2017年7月1日起施行，有6個(gè)月的過(guò)渡期安排。下面是小編精心整理的《證券期貨投資者適當性辦法》學(xué)習心得，希望對你有幫助!
《證券期貨投資者適當性辦法》學(xué)習心得
2012年即將進(jìn)入大學(xué)校園的我，因為選擇了證券期貨作為本科的專(zhuān)業(yè)，便在一位親戚的指導下開(kāi)始進(jìn)入股市。我的那位親戚是一位標準的“散戶(hù)”，沒(méi)有專(zhuān)業(yè)方面學(xué)歷背景，沒(méi)有相關(guān)行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，有的只是簡(jiǎn)單的股市投資經(jīng)歷，而他投資決策的最重要參考便是他開(kāi)戶(hù)那家證券公司的客戶(hù)經(jīng)理時(shí)常給他的投資建議。而我也在他的建議下在他的客戶(hù)經(jīng)理那開(kāi)了自己的第一個(gè)股票賬戶(hù)。當年開(kāi)戶(hù)的具體情形已經(jīng)沒(méi)那么清晰了，只記得是過(guò)程十分之順利，盡管我沒(méi)有任何相關(guān)知識的背景，但客戶(hù)經(jīng)理并沒(méi)有在這方面對我有所“為難”，他對我再三強調的就是“買(mǎi)者自負，風(fēng)險自擔”，而當時(shí)對這句話(huà)并沒(méi)有什么感受，證券公司的交易大廳就醒目的貼著(zhù)類(lèi)似標語(yǔ)，只是覺(jué)得這句話(huà)的“嚴肅謹慎”和當時(shí)客戶(hù)經(jīng)理對我們態(tài)度的“熱情似火”形成的反差有點(diǎn)大而已。
然而在進(jìn)入大學(xué)之后，身邊不乏對資本市場(chǎng)見(jiàn)解頗深、專(zhuān)業(yè)知識完備的學(xué)長(cháng)和教授，通過(guò)與他們交流和對相關(guān)課程、書(shū)籍的學(xué)習，我發(fā)現對于股票的投資遠遠不像一開(kāi)始理解的那樣簡(jiǎn)單，它是對一個(gè)人專(zhuān)業(yè)儲備、投資理念、心理狀態(tài)等各方面的綜合考驗。在這期間那位客戶(hù)經(jīng)理也時(shí)常給我打電話(huà)提出投資方面的建議，但從他的建議中，我往往感受到的是股票市場(chǎng)能多么容易的帶來(lái)可觀(guān)收益，而他最開(kāi)始開(kāi)戶(hù)時(shí)所強調的“股市有風(fēng)險，入市需謹慎”已經(jīng)緘口不提。對于他的投資建議一開(kāi)始我還思忖再三，但在對專(zhuān)業(yè)知識的學(xué)習后我發(fā)現他的建議有主觀(guān)隨意判斷的成分，并不能讓我產(chǎn)生認同。之后和這位客戶(hù)經(jīng)理的聯(lián)系也就慢慢變少，而我的那位親戚在經(jīng)歷了幾次市場(chǎng)調整之后，發(fā)現在那位經(jīng)理的指導下他的賬戶(hù)總額并沒(méi)有如期上漲，而是“每況愈下”，也就漸漸減少了股票市場(chǎng)的投資。
這些事情距今已有幾年了，本已經(jīng)漸漸忘記，但在看到證監會(huì )發(fā)布的《證券期貨投資者適當性辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)后，不由得想到了這些，我也了解到，早在2009年，證監會(huì )就在部分市場(chǎng)、產(chǎn)品或業(yè)務(wù)中建立了投資者適當性制度，但這些制度比較零散，相互獨立，未覆蓋部分高風(fēng)險產(chǎn)品，而且提出的要求側重設置準入的門(mén)檻，對經(jīng)營(yíng)機構的義務(wù)規定不夠系統和明確。記得在校期間我有機會(huì )到證券公司的營(yíng)業(yè)部實(shí)習，實(shí)習崗位正好是客戶(hù)經(jīng)理助理，真正了解了這個(gè)最接近普通投資者的部門(mén)的日常運作，也解答了當初的很多疑惑�？蛻�(hù)經(jīng)理的業(yè)績(jì)直接和他客戶(hù)交易的傭金掛鉤，客戶(hù)經(jīng)理就好像銷(xiāo)售人員，每個(gè)賬戶(hù)就是銷(xiāo)售的產(chǎn)品，投資者也就是客戶(hù)經(jīng)理銷(xiāo)售的對象，那么多一個(gè)投資者愿意開(kāi)戶(hù)，客戶(hù)經(jīng)理就多了一個(gè)收入來(lái)源，而投資者交易越頻繁，客戶(hù)經(jīng)理的收入也就越多。而每天晨會(huì )的主題基本都是新發(fā)行理財產(chǎn)品的講解和銷(xiāo)售技巧的交流，而對于投資者適當性制度的宣傳和具體實(shí)施卻很少涉及。對于券商的執業(yè)人員來(lái)說(shuō)，如果公司對他們的業(yè)績(jì)考核出了偏差，那他們肯定只希望拉到更多的客戶(hù)，才能賺錢(qián)提高收入，賠錢(qián)只是賠投資者的錢(qián)，這必定會(huì )使得他們的行為短期化，更不會(huì )考慮到券商與投資者關(guān)系長(cháng)遠發(fā)展的問(wèn)題。
其實(shí)券商等經(jīng)營(yíng)機構與我們這些個(gè)人投資者都是資本市場(chǎng)中的一員，他們通過(guò)對我們提供金融產(chǎn)品和服務(wù)獲取收益，希望開(kāi)發(fā)更多客戶(hù)、銷(xiāo)售更多產(chǎn)品，但我們投資者則處于信息不對稱(chēng)的相對弱勢地位，就像之前我那個(gè)親戚，他投資的決策一般都會(huì )參考他的客戶(hù)經(jīng)理給他的建議，很多之前沒(méi)有金融市場(chǎng)經(jīng)驗，缺乏金融知識基礎的投資者，其實(shí)一開(kāi)始很大程度都是依靠券商對其指導進(jìn)入市場(chǎng)，他們的風(fēng)險意識和交易理念受這些經(jīng)營(yíng)機構的影響很大。但如上面所說(shuō)，這些經(jīng)營(yíng)機構尤其是和投資者最常接觸的執業(yè)人員，相對于投資者他們在信息等方面都有著(zhù)一定程度的優(yōu)勢，可他們更關(guān)注的是短期的利益，并不會(huì )更多的站在投資者的角度考慮，這很不利于金融市場(chǎng)的協(xié)調發(fā)展。因此，我感覺(jué)投資者適當性制度正是為了完善上述不足，也就有了《辦法》的出臺�！掇k法》強調了經(jīng)營(yíng)機構是投資者進(jìn)入市場(chǎng)的媒介，適當性管理是經(jīng)營(yíng)機構從事證券期貨經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本底線(xiàn)，是其應當承擔的一種義務(wù)與責任。我認為，要加強適當性管理，必然突出對經(jīng)營(yíng)機構的執業(yè)要求，他們應該更多地以客戶(hù)利益為先，就好像當初我開(kāi)戶(hù)時(shí)那個(gè)基金經(jīng)理對我再三強調的“買(mǎi)者自負、風(fēng)險自擔”，經(jīng)營(yíng)機構更應該注重的是承擔起“賣(mài)者有責”的義務(wù)，滿(mǎn)足這一前提，再去提醒投資者多為自己的行為負責。更進(jìn)一步的，《辦法》突出了經(jīng)營(yíng)機構“不得采取鼓勵不適當銷(xiāo)售的考核激勵措施”，突出了違規機構或個(gè)人的監督管理和法律責任，以確保適當性義務(wù)落到實(shí)處，這無(wú)疑將投資者進(jìn)入資本市場(chǎng)的第一道防線(xiàn)修筑的更加牢靠了。
證券期貨投資者適當性管理辦法(全文)
第一條 為了規范證券期貨投資者適當性管理，維護投資者合法權益，根據《證券法》、《證券投資基金法》、《證券公司監督管理條例》、《期貨交易管理條例》及其他相關(guān)法律、行政法規，制定本辦法。
第二條 向投資者銷(xiāo)售公開(kāi)或者非公開(kāi)發(fā)行的證券、公開(kāi)或者非公開(kāi)轉讓的期貨及其他衍生品，或者為投資者提供相關(guān)的證券、期貨業(yè)務(wù)服務(wù)的，適用本辦法。但是法律、行政法規另有規定的除外。
第三條 向投資者銷(xiāo)售證券期貨產(chǎn)品或者提供證券期貨服務(wù)的機構(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“經(jīng)營(yíng)機構”)應當遵守法律、行政法規、本辦法及其他有關(guān)規定，在銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的過(guò)程中，勤勉盡責，審慎履職，全面了解投資者情況，深入調查分析產(chǎn)品或者服務(wù)信息，科學(xué)有效評估，充分揭示風(fēng)險，基于投資者的不同風(fēng)險承受能力以及產(chǎn)品或者服務(wù)的不同風(fēng)險等級等因素，提出明確的適當性匹配意見(jiàn)，確保將適當的產(chǎn)品或者服務(wù)銷(xiāo)售或者提供給適合的投資者，并對失當行為承擔法律責任。
第四條 投資者應當在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況，聽(tīng)取經(jīng)營(yíng)機構適當性意見(jiàn)的基礎上，根據自身能力審慎決策，獨立承擔投資風(fēng)險。
經(jīng)營(yíng)機構的適當性匹配意見(jiàn)不表明其對產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證。
第五條 中國證券監督管理委員會(huì )(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國證監會(huì ))及其派出機構依照法律、行政法規、本辦法及其他相關(guān)規定，對經(jīng)營(yíng)機構履行適當性義務(wù)進(jìn)行監督管理。證券期貨交易場(chǎng)所、登記結算機構、中國證券業(yè)協(xié)會(huì )、中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )(上述協(xié)會(huì )以下統稱(chēng)行業(yè)協(xié)會(huì ))等自律組織對經(jīng)營(yíng)機構履行適當性義務(wù)進(jìn)行自律管理。
第六條 經(jīng)營(yíng)機構向投資者銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)時(shí)，應當了解投資者的下列信息：
(一)姓名或者名稱(chēng)、住址、身份、年齡、資質(zhì)等基本信息;
(二)收入來(lái)源和數額、資產(chǎn)、債務(wù)等財務(wù)狀況;
(三)投資相關(guān)的學(xué)習、工作經(jīng)歷及投資經(jīng)驗;
(四)投資期限、品種、預期收益等投資目標;
(五)風(fēng)險偏好;
(六)誠信記錄;
(七)實(shí)際控制投資者的自然人、機構和交易的最終實(shí)際受益人;
(八)法律法規、自律規則規定的投資者準入要求相關(guān)信息;
(九)其他必要信息。
第七條 投資者分為普通投資者與專(zhuān)業(yè)投資者。
普通投資者在信息告知、風(fēng)險警示、適當性匹配等方面享有特別保護。
第八條 符合下列條件之一的是專(zhuān)業(yè)投資者：
(一)經(jīng)有關(guān)金融監管部門(mén)批準設立的金融機構，包括證券公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險公司、信托公司、財務(wù)公司等;經(jīng)行業(yè)協(xié)會(huì )備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人;
(二)上述機構面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、經(jīng)行業(yè)協(xié)會(huì )備案的私募基金;
(三)社會(huì )保障基金、企業(yè)年金等養老基金，慈善基金等社會(huì )公益基金，合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外機構投資者(RQFII);
(四)同時(shí)符合下列條件的法人或者其他組織：
1.最近一年末凈資產(chǎn)不低于2000萬(wàn)元;
2.最近一年末金融資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元;
3.具有2年以上證券、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷;
(五)同時(shí)符合下列條件的自然人：
1.金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或者最近3年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元;
2.具有2年以上證券、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設計、投資、風(fēng)險管理等工作經(jīng)歷，或者屬于金融機構高級管理人員、獲得職業(yè)資格認證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊會(huì )計師和律師。
前款所稱(chēng)金融資產(chǎn)，是指銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等。
第九條 經(jīng)營(yíng)機構可以根據專(zhuān)業(yè)投資者的業(yè)務(wù)資格、投資實(shí)力、投資經(jīng)歷等因素，對專(zhuān)業(yè)投資者進(jìn)行細化分類(lèi)和管理。
第十條 專(zhuān)業(yè)投資者之外的投資者為普通投資者。經(jīng)營(yíng)機構應當按照有效維護投資者合法權益的要求，綜合考慮收入來(lái)源、資產(chǎn)狀況、可能的負債、投資知識和經(jīng)驗、風(fēng)險偏好、誠信狀況、身體和年齡狀況等因素，對普通投資者進(jìn)行細化分類(lèi)和管理。
第十一條 經(jīng)營(yíng)機構應當制定投資者分類(lèi)內部管理制度，明確分類(lèi)的具體依據、方法、流程等，嚴格按照內部管理制度對投資者進(jìn)行分類(lèi)，定期匯總分類(lèi)結果。
第十二條 普通投資者和專(zhuān)業(yè)投資者在一定條件下可以互相轉化。符合本辦法第八條第(四)、(五)項規定的專(zhuān)業(yè)投資者，可以書(shū)面告知經(jīng)營(yíng)機構選擇成為普通投資者，經(jīng)營(yíng)機構應當對其履行相應的適當性義務(wù)。
符合下列條件之一的普通投資者可以申請轉化成為專(zhuān)業(yè)投資者，但經(jīng)營(yíng)機構有權自主決定是否同意其轉化：
(一)除專(zhuān)業(yè)投資者外的法人或其他組織，及其面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品;
(二)金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近3年個(gè)人年均收入不低于30萬(wàn)元，且具有1年以上證券、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷或者1年以上金融產(chǎn)品設計、投資、風(fēng)險管理等工作經(jīng)歷的自然人投資者。
第十三條 普通投資者申請成為專(zhuān)業(yè)投資者應當以書(shū)面形式向經(jīng)營(yíng)機構提出申請并確認自主承擔可能產(chǎn)生的風(fēng)險和后果，提供相關(guān)證明材料。
經(jīng)營(yíng)機構應當通過(guò)追加了解信息、投資知識測試、模擬交易等方式對投資者進(jìn)行謹慎評估，確認其符合前條要求，說(shuō)明對不同類(lèi)別投資者履行適當性義務(wù)的差別，警示可能承擔的投資風(fēng)險，告知申請的審查結果及其理由。
第十四條 經(jīng)營(yíng)機構應當建立投資者評估數據庫并每年更新，充分使用已了解信息和已有評估結果，避免重復采集，提高評估效率。
第十五條 中國證監會(huì )、自律組織在推出特定市場(chǎng)、產(chǎn)品或者服務(wù)時(shí)，可以考慮風(fēng)險性、復雜性以及投資者的認知難度等因素，從資產(chǎn)規模、收入水平、風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力、投資認購最低金額等方面，規定投資者準入要求。投資者準入要求包含資產(chǎn)指標的，應當規定投資者在購買(mǎi)產(chǎn)品或者接受服務(wù)前一定時(shí)期內符合該指標。
現有市場(chǎng)、產(chǎn)品或者服務(wù)規定投資者準入要求的，應當符合前款規定。
第十六條 經(jīng)營(yíng)機構應當了解所銷(xiāo)售產(chǎn)品或者所提供服務(wù)的信息，根據風(fēng)險特征和程度，對銷(xiāo)售的產(chǎn)品或者提供的服務(wù)進(jìn)行分級。
第十七條 經(jīng)營(yíng)機構應當制定產(chǎn)品或者服務(wù)分級的內部管理制度，明確分級依據、方法、流程等，嚴格按照內部管理制度對產(chǎn)品或者服務(wù)進(jìn)行分級，定期匯總分級結果。
第十八條 劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級時(shí)應當綜合考慮以下因素：
(一)流動(dòng)性;
(二)到期時(shí)限;
(三)杠桿情況;
(四)結構復雜性;
(五)投資單位產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)的最低金額;
(六)投資方向和投資范圍;
(七)預期收益和損失情況;
(八)募集方式;
(九)發(fā)行人等相關(guān)主體的信用狀況;
(十)同類(lèi)產(chǎn)品或者服務(wù)過(guò)往業(yè)績(jì);
(十一)其他因素。
第十九條 產(chǎn)品或者服務(wù)存在下列因素的，應當審慎評估其風(fēng)險等級：
(一)出現本金損失的可能性，因杠桿交易等因素容易導致本金大部分或者全部損失的產(chǎn)品或者服務(wù);
(二)產(chǎn)品或者服務(wù)的流動(dòng)變現能力，因無(wú)公開(kāi)交易市場(chǎng)、參與投資者少等因素導致難以在短期內以合理價(jià)格順利;變現的產(chǎn)品或者服務(wù);
(三)產(chǎn)品或者服務(wù)的可理解性，因結構復雜、不易估值等因素導致普通人難以理解其條款和特征的產(chǎn)品或者服務(wù);
(四)產(chǎn)品或者服務(wù)的募集方式，涉及面廣、影響力大的公募產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù);
(五)產(chǎn)品或者服務(wù)的跨境因素，存在市場(chǎng)差異、適用境外法律等情形的跨境發(fā)行或者交易的產(chǎn)品或者服務(wù);
(六)自律組織認定的高風(fēng)險產(chǎn)品或者服務(wù);
(七)其他有可能構成投資風(fēng)險的因素。
第二十條 經(jīng)營(yíng)機構應當根據產(chǎn)品或者服務(wù)的不同風(fēng)險等級，對其適合銷(xiāo)售或者提供服務(wù)的投資者類(lèi)型作出判斷，根據投資者的不同分類(lèi)，對其適合購買(mǎi)的產(chǎn)品或者接受的服務(wù)作出判斷。
經(jīng)營(yíng)機構應當制定適當性匹配內部管理制度，明確匹配依據、方法、流程等，嚴格按照內部管理制度對每名投資者提出匹配意見(jiàn)。
第二十一條 經(jīng)營(yíng)機構告知投資者不適合購買(mǎi)相關(guān)產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)后，投資者主動(dòng)要求購買(mǎi)風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)的，經(jīng)營(yíng)機構在確認其不屬于風(fēng)險承受能力最低類(lèi)別的投資者后，應當就產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險高于其承受能力進(jìn)行特別的書(shū)面風(fēng)險警示，投資者仍堅持購買(mǎi)的，可以向其銷(xiāo)售相關(guān)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)。
第二十二條 經(jīng)營(yíng)機構向普通投資者銷(xiāo)售高風(fēng)險產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應當履行特別的注意義務(wù)，包括制定專(zhuān)門(mén)的工作程序，追加了解相關(guān)信息，告知特別的風(fēng)險點(diǎn)，給予普通投資者更多的考慮時(shí)間，增加回訪(fǎng)頻次等。
第二十三條 經(jīng)營(yíng)機構應當根據投資者和產(chǎn)品或者服務(wù)的信息變化情況，及時(shí)調整投資者分類(lèi)、產(chǎn)品或者服務(wù)分級以及適當性匹配意見(jiàn)，并主動(dòng)告知投資者上述情況。
第二十四條 經(jīng)營(yíng)機構銷(xiāo)售有投資者準入要求的產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，在投資者首次購買(mǎi)產(chǎn)品或者接受服務(wù)之日起，應當通過(guò)主動(dòng)提醒、動(dòng)態(tài)跟蹤、定期檢查等方式，督促投資者持續符合要求。
第二十五條 禁止經(jīng)營(yíng)機構進(jìn)行下列銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的活動(dòng)：
(一)向不符合準入要求的投資者銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù);
(二)向投資者就不確定事項提供確定性的判斷，或者告知投資者有可能使其誤認為具有確定性的意見(jiàn);
(三)向普通投資者主動(dòng)推介風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù);
(四)向普通投資者主動(dòng)推介不符合其投資目標的產(chǎn)品或者服務(wù);
(五)向風(fēng)險承受能力最低類(lèi)別的投資者銷(xiāo)售高風(fēng)險產(chǎn)品或者服務(wù);
(六)其他違背適當性要求，損害投資者合法權益的行為。
第二十六條 經(jīng)營(yíng)機構向普通投資者銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)前，應當選擇能被普通投資者理解的方式告知下列信息：
(一)可能直接導致本金虧損的事項;
(二)可能直接導致超過(guò)原始本金損失的事項;
(三)因經(jīng)營(yíng)機構的業(yè)務(wù)或者財產(chǎn)狀況變化，可能導致本金或者原始本金虧損的事項;
(四)因經(jīng)營(yíng)機構的業(yè)務(wù)或者財產(chǎn)狀況變化，影響客戶(hù)判斷的重要事由;
(五)限制銷(xiāo)售對象權利行使期限或者可解除合同期限等全部限制內容;
(六)本辦法第二十條規定的適當性匹配意見(jiàn)。
第二十七條 經(jīng)營(yíng)機構對投資者進(jìn)行告知、警示，內容應當真實(shí)、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏,語(yǔ)言應當通俗易懂;告知、警示應當采用書(shū)面形式，確保送達投資者，并由其確認已充分理解和接受。
第二十八條 經(jīng)營(yíng)機構通過(guò)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)向普通投資者進(jìn)行的告知、警示，應當全過(guò)程錄音或者錄像;通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行的，經(jīng)營(yíng)機構應當完善配套留痕安排，由普通投資者通過(guò)符合法律、行政法規要求的電子方式進(jìn)行確認。
第二十九條 經(jīng)營(yíng)機構代銷(xiāo)其他機構發(fā)行的產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應當在合同中約定要求委托方提供的信息，并履行調查核實(shí)和評估分級等適當性義務(wù)。委托方不提供規定的信息、提供信息不完整或者經(jīng)營(yíng)機構掌握信息不充分的，經(jīng)營(yíng)機構應當拒絕代銷(xiāo)產(chǎn)品或者提供服務(wù)。
第三十條 經(jīng)營(yíng)機構委托其他機構銷(xiāo)售本機構發(fā)行的產(chǎn)品或者提供服務(wù)，應當審慎選擇受托方，確認受托方具備代銷(xiāo)相關(guān)產(chǎn)品或者提供服務(wù)的資格和落實(shí)相應適當性義務(wù)要求的能力，應當制定并告知代銷(xiāo)方所委托產(chǎn)品或者提供服務(wù)的適當性管理標準和要求，代銷(xiāo)方應當嚴格執行。
第三十一條 對在委托銷(xiāo)售中違反適當性義務(wù)的行為，經(jīng)營(yíng)機構和受托銷(xiāo)售機構應當依法承擔相應法律責任，并在委托銷(xiāo)售合同中予以明確。
第三十二條 經(jīng)營(yíng)機構應當制定并嚴格落實(shí)與適當性?xún)炔抗芾碛嘘P(guān)的評估與銷(xiāo)售隔離、限制不匹配銷(xiāo)售行為、客戶(hù)回訪(fǎng)檢查等風(fēng)控制度，以及培訓考核、執業(yè)規范、監督問(wèn)責等制度機制，確保從業(yè)人員切實(shí)履行適當性義務(wù)，不得采取鼓勵不適當銷(xiāo)售的考核激勵措施。
第三十三條 經(jīng)營(yíng)機構應當每半年開(kāi)展一次適當性自查，形成自查報告。發(fā)現問(wèn)題的，應當及時(shí)處理并主動(dòng)報告住所地中國證監會(huì )派出機構。
第三十四條 鼓勵經(jīng)營(yíng)機構將投資者分類(lèi)政策、產(chǎn)品或者服務(wù)分級政策、自查報告在公司網(wǎng)站或者指定網(wǎng)站進(jìn)行披露。
第三十五條 經(jīng)營(yíng)機構應當按照相關(guān)規定妥善保存其履行適當性義務(wù)的相關(guān)信息資料，防止泄露或者被不當利用，接受中國證監會(huì )及其派出機構和自律組織的檢查。對匹配方案、告知警示資料、錄音錄像資料、自查報告等的保存期限不得少于20年。
第三十六條 投資者購買(mǎi)產(chǎn)品或者接受服務(wù)，按規定需要提供信息的，所提供的信息應當真實(shí)、準確、完整。投資者不按照規定提供相關(guān)信息，提供信息不真實(shí)、準確、完整，或者存在其他涉嫌違法違規情況的，經(jīng)營(yíng)機構應當拒絕向其銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)。
第三十七條 經(jīng)營(yíng)機構應當妥善處理適當性相關(guān)的糾紛，與投資者協(xié)商解決爭議，采取必要措施支持和配合投資者提出的調解。經(jīng)營(yíng)機構履行適當性義務(wù)存在過(guò)錯并造成投資者損失的，應當依法承擔相應法律責任。
經(jīng)營(yíng)機構與普通投資者發(fā)生糾紛，經(jīng)營(yíng)機構不能證明其履行相應義務(wù)的，應當依法承擔相應法律責任。
第三十八條 中國證監會(huì )及其派出機構在監管中應當審核或者關(guān)注產(chǎn)品或者服務(wù)的適當性安排，對適當性制度落實(shí)情況進(jìn)行檢查，督促經(jīng)營(yíng)機構嚴格落實(shí)適當性義務(wù)，強化適當性管理。
第三十九條 自律組織應當依照法律、行政法規和本辦法的規定，制定完善適當性管理的自律規則，督促、引導會(huì )員履行適當性義務(wù)。對備案產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)，應當重點(diǎn)關(guān)注高風(fēng)險產(chǎn)品或者服務(wù)的適當性安排。
第四十條 行業(yè)協(xié)會(huì )制定并定期更新本行業(yè)的產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級名錄以及本辦法第二十一條、第二十五條規定的風(fēng)險承受能力最低的投資者類(lèi)別，供經(jīng)營(yíng)機構參考。
經(jīng)營(yíng)機構評估相關(guān)產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險等級可以高于名錄規定。
第四十一條 經(jīng)營(yíng)機構違反本辦法規定，中國證監會(huì )及其派出機構可以對經(jīng)營(yíng)機構及其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，采取責令改正、監管談話(huà)、出具警示函、責令參加培訓等監督管理措施。
第四十二條 證券公司、期貨公司違反本辦法規定，存在較大風(fēng)險或者風(fēng)險隱患的，中國證監會(huì )及其派出機構可以按照《證券公司監督管理條例》第七十條或者《期貨交易管理條例》第五十六條的規定，采取監督管理措施。
第四十三條 違反本辦法第六條、第二十條、第二十一條、第二十二條、第二十三條、第二十四條、第二十五條第(三)項至第(六)項規定、第二十六條、第二十七條、第三十六條規定的，按照《證券投資基金法》第一百三十七條、《證券公司監督管理條例》第八十四條、《期貨交易管理條例》第六十八條予以處罰。
第四十四條 違反本辦法第二十五條第(一)項至第(二)項、第二十九條、第三十條規定，按照《證券投資基金法》第一百三十五條、《證券公司監督管理條例》第八十三條、《期貨交易管理條例》第六十七條予以處罰。
第四十五條 經(jīng)營(yíng)機構有下列情形之一的，給予警告，并處三萬(wàn)元以下罰款;對直接負責的主管人員和其他直接責任人員，給予警告，并處三萬(wàn)元以下罰款：
(一)違反本辦法第十一條，未按規定制定或者嚴格落實(shí)投資者分類(lèi)內部管理制度的;
(二)違反本辦法第十二條、第十三條，未按規定進(jìn)行投資者類(lèi)別轉化的;
(三)違反本辦法第十四條，未建立或者更新投資者評估數據庫的;
(四)違反本辦法第十六條，未按規定了解所銷(xiāo)售產(chǎn)品或所提供服務(wù)信息或者履行分級義務(wù)的;
(五)違反本辦法第十七條，未按規定制定或者嚴格落實(shí)產(chǎn)品或者服務(wù)分級內部管理制度的;
(六)違反本辦法第十八條、第十九條，未按規定劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級的;
(七)違反本辦法第二十八條，未按規定錄音錄像或者采取配套留痕安排的;
(八)違反本辦法第三十二條，未按規定制定或者嚴格落實(shí)其他適當性?xún)炔抗芾碇贫鹊?
(九)違反本辦法第三十三條，未按規定開(kāi)展適當性自查的;
(十)違反本辦法第三十五條，未按規定妥善保存相關(guān)信息資料的。
第四十六條 經(jīng)營(yíng)機構從業(yè)人員違反相關(guān)法律法規和本辦法規定，情節嚴重的，中國證監會(huì )可以依法采取市場(chǎng)禁入的措施。
第四十七條 本辦法自 年 月 日起施行。
證券期貨投資者適當性管理細則：新規實(shí)施在即機構緊張準備
《管理辦法》正式實(shí)施的日子已漸行漸近。多位券商資管人士向中國證券報記者表示，圍繞即將實(shí)施的《管理辦法》，正在加緊對相關(guān)制度、流程、銷(xiāo)售系統進(jìn)行梳理和改造。
“今年一季度定了投資者適當性管理的方向，當時(shí)業(yè)內都還在學(xué)習，處于統籌階段，各地證監局組織多次培訓�！鄙虾Ｒ患胰藤Y管人士告訴記者，因為投資者適當性管理涉及到產(chǎn)品直銷(xiāo)、代銷(xiāo)、產(chǎn)品和運營(yíng)等各個(gè)方面，相關(guān)流程、制度和表單都必須根據《管理辦法》去改。
為進(jìn)一步推動(dòng)《辦法》貫徹落實(shí)，深圳證監局近日指導深圳市投資基金同業(yè)公會(huì )舉辦了“深圳資管行業(yè)投資者適當性管理專(zhuān)題培訓會(huì )議”，解讀并部署《辦法》實(shí)施的各項準備工作。深圳相關(guān)公募基金管理公司、基金子公司、基金銷(xiāo)售機構、私募基金管理機構、證券投資咨詢(xún)機構近500人現場(chǎng)參加了會(huì )議，參與人員主要為各公司的合規人員和銷(xiāo)售人員。
上述券商資管人士認為，按照新規，基本上與之前賣(mài)產(chǎn)品的原則方法都不一樣，因此新的投資者適當性管理工作是一項龐大的系統性工程，且時(shí)間比較緊，但目前仍然需要等待協(xié)會(huì )統一指引。
自《管理辦法》出臺以來(lái)，東方紅資產(chǎn)管理公司根據《辦法》規定進(jìn)行了初步的制度配套修訂，在梳理、優(yōu)化、完善原有制度的基礎上，進(jìn)一步修訂公司的投資者適當性管理制度。
東方紅資產(chǎn)管理在投資者適當性管理工作上分為兩個(gè)重點(diǎn)，一方面是了解投資者，另一方面是了解產(chǎn)品。
5月17日，東方紅資產(chǎn)管理相關(guān)負責人對記者表示，在了解投資者方面，為了將合適的產(chǎn)品銷(xiāo)售給合適的投資者，首先就要先了解投資者，為此公司將進(jìn)一步深入了解更多關(guān)于投資者的信息，例如職業(yè)、收入來(lái)源、財務(wù)狀況和誠信記錄等內容，提醒投資者及時(shí)更新個(gè)人信息。同時(shí)，公司根據投資者的財務(wù)狀況、投資知識和經(jīng)驗、風(fēng)險偏好、誠信狀況等因素，綜合評估，確定投資者的風(fēng)險承受能力并對其進(jìn)行細化分類(lèi)管理。
根據《辦法》，投資者分為普通投資者與專(zhuān)業(yè)投資者，要求將合適的產(chǎn)品銷(xiāo)售給合適的投資者，避免不當銷(xiāo)售，普通投資者在信息告知、風(fēng)險警示、適當性匹配等方面享有特別保護。同時(shí)，普通投資者和專(zhuān)業(yè)投資者能夠相互轉化。
在具體執行中，上述東方紅資產(chǎn)管理相關(guān)負責人表示，首先加強投資者教育建設，在轉化前明確普通投資者和專(zhuān)業(yè)投資者的區別，細化差異內容，提示投資者謹慎選擇是否轉化。同時(shí)，在普通投資者申請轉化為專(zhuān)業(yè)投資者時(shí)，公司將要求投資者根據法規提供相關(guān)證明，并通過(guò)追加了解相關(guān)信息來(lái)謹慎評估投資者是否滿(mǎn)足專(zhuān)業(yè)投資者條件。
財通資管相關(guān)負責人告訴中國證券報記者，在新辦法頒布之后，公司更新了制度優(yōu)化流程，對新辦法涉及的產(chǎn)品風(fēng)險等級評價(jià)、客戶(hù)風(fēng)險等級劃分、代銷(xiāo)機構管理等制度流程都在進(jìn)行修訂完善，同時(shí)加強同業(yè)交流，例如“雙錄”(錄音錄像)對基金公司、券商資管而言是項全新要求，而銀行在這方面做的比較早，因此也要求相關(guān)崗位去銀行進(jìn)行這方面學(xué)習，包括加大信息系統配套支持，對原有業(yè)務(wù)系統進(jìn)行升級更新，并新增如“雙錄”系統等軟硬件設施。
該負責人表示，新辦法更加優(yōu)化了產(chǎn)品風(fēng)險等級劃分時(shí)的考慮因素，突出了對投資者提供有針對性和差異化的產(chǎn)品和服務(wù)，從嚴規范了經(jīng)營(yíng)機構的銷(xiāo)售行為。這會(huì )促使整個(gè)資管行業(yè)在設計資管產(chǎn)品時(shí)，“以客戶(hù)為導向”，充分考慮不同投資者的差別性，強調如何真正提升產(chǎn)品的內在價(jià)值，如何為不同客戶(hù)提供真正滿(mǎn)足其投資訴求的金融服務(wù)，而不只是將注意力更多放在如何吸引客戶(hù)上，這也會(huì )在很大程度上約束經(jīng)營(yíng)機構短期利益沖動(dòng)。
證券期貨投資者適當性管理細則：初期用戶(hù)體驗可能下降
“《管理辦法》說(shuō)得比較寬泛，只告訴你什么能做什么不能做，而沒(méi)有告訴你每一個(gè)細節應該怎么做，比如說(shuō)投資者資產(chǎn)負債狀況，那么什么材料可以作證明?就需要一個(gè)配套的指引。以前我們了解投資者信息，都是投資者主動(dòng)告知，不需要任何材料佐證，但現在需要相關(guān)材料進(jìn)行佐證�！鄙鲜霾辉妇呙娜藤Y管人士告訴記者。
盡管目前相關(guān)協(xié)會(huì )關(guān)于《管理辦法》的配套細則并未正式公布，多家券商資管等機構人士表示，摸索先改，互相參考，都在等指引出來(lái)，到時(shí)候再根據指引更改。
上海另一家大型券商資管業(yè)務(wù)人士說(shuō)，對新的投資者適當性管理來(lái)說(shuō)，制度、標單的設計很重要，比如買(mǎi)一個(gè)產(chǎn)品，要搜集客戶(hù)信息七個(gè)方面，那么表格怎么設計，需要填寫(xiě)什么信息，還包括投資者承諾函，適當性管理新規對與風(fēng)險承受能力方面有非常嚴格的要求，如果投資者買(mǎi)一個(gè)產(chǎn)品的風(fēng)險等級高于自身風(fēng)險承受能力，就需要一個(gè)明確的承諾函，而這種表單過(guò)去是沒(méi)有的。
該人士還表示，客戶(hù)分類(lèi)是一個(gè)基礎性工作，專(zhuān)業(yè)投資者主要是金融機構，但你要證明是專(zhuān)業(yè)投資者，就需要很多材料來(lái)佐證，后面在進(jìn)行產(chǎn)品投資就方便了，對普通投資者而言，要買(mǎi)一個(gè)產(chǎn)品就需要提交很多材料。
《管理辦法》作為我國市場(chǎng)首部專(zhuān)門(mén)規范證券期貨市場(chǎng)適當性管理的部門(mén)規章，完善了適當性管理的制度體系，統一了適當性管理的基本標準，突出強調了經(jīng)營(yíng)機構所要承擔的投資者分類(lèi)、產(chǎn)品或服務(wù)分級、適當性匹配的義務(wù)和責任。
“肯定影響客戶(hù)體驗，但宗旨是保護投資者�！鄙鲜鋈藤Y管業(yè)務(wù)人士表示，工作細致也是對機構自身的保護，制度、工作流程和表單的修改，包括硬件采購和軟件的升級改造，還要與代銷(xiāo)機構提相應要求，每一家券商資管都在做，但目前都沒(méi)有完全結束或者準備充分。
據了解，按照新規的要求，券商資管、公募基金產(chǎn)品的全套直銷(xiāo)系統都要做改造。比如，對風(fēng)險承受能力最低的投資者客戶(hù)，只能買(mǎi)風(fēng)險等級最低的一檔產(chǎn)品，直銷(xiāo)系統就要從技術(shù)上去杜絕這類(lèi)投資者購買(mǎi)其他四檔風(fēng)險等級產(chǎn)品。
據知情人士透露，服務(wù)商提供的TA系統改造進(jìn)度不一，目前部分基金公司都在進(jìn)行內部測試了，券商資管還在等待，由于升級是統一的模板，目前券商資管還沒(méi)有拿到新的系統，但估計也會(huì )很快拿到并進(jìn)行測試。
“都在加緊節奏推出細則，但由于要經(jīng)過(guò)協(xié)會(huì )理事會(huì )，還要報備并經(jīng)證監會(huì )同意，時(shí)間很緊張�！痹撝槿耸扛嬖V中國證券報記者，目前中國證券業(yè)協(xié)會(huì )與中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )在配套細則上節奏差不多一致，預計5月底或者6月初會(huì )正式對外發(fā)布。
證券期貨投資者適當性管理細則：統一的投資者適當性制度應運而生
在資管業(yè)內流傳著(zhù)一個(gè)有趣的案例：一位女士于20xx年6月3日在銀行買(mǎi)了一款股票型基金產(chǎn)品，認購金額45萬(wàn)元，沒(méi)過(guò)多久著(zhù)急用錢(qián)就贖回，20xx年11月6日進(jìn)行了基金贖回，損失本金140733.94元，把銀行告到法院，最后獲得全額賠償。
這是一個(gè)真是案例，究其原因，系銀行的支行向該女士推介了經(jīng)評估不適合其購買(mǎi)的案涉基金產(chǎn)品，且該支行未能提供充分的證據證明其以金融消費者能夠充分了解的方式向該女士說(shuō)明案涉基金產(chǎn)品的運作方式和將最大損失風(fēng)險以顯著(zhù)、必要的方式向其作出特別說(shuō)明。
相關(guān)專(zhuān)業(yè)機構人士建議，預防此類(lèi)投資者適當性義務(wù)風(fēng)險，金融產(chǎn)品必須風(fēng)險分級，投資者必須風(fēng)險評級，產(chǎn)品與投資者風(fēng)險不匹配的，即便投資者自愿也不可以交易;交易前，必須向投資者如實(shí)披露產(chǎn)品全部文件并書(shū)面風(fēng)險告知;以上四步操作必須全部留痕，保存證據，可以提取證明。
這意味著(zhù)，對廣大投資者特別是中小投資者而言，由于其在信息獲取、產(chǎn)品風(fēng)險認知與承受能力等方面處于弱勢，通過(guò)要求經(jīng)營(yíng)機構履行適當性相關(guān)義務(wù)，禁止將產(chǎn)品銷(xiāo)售給不符合準入要求的投資者，禁止不適當匹配行為，有助于幫助投資者識別風(fēng)險，減少超出其承受能力風(fēng)險的損害。
在金融資管產(chǎn)品統一監管的大趨勢下，統一的投資者適當性制度將在市場(chǎng)呼聲下快速誕生。實(shí)際上，當前部分市場(chǎng)、產(chǎn)品已有關(guān)于適當性管理的相關(guān)規定，為什么還要出臺《管理辦法》?
證券期貨市場(chǎng)是一個(gè)有風(fēng)險的專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng)，各種產(chǎn)品風(fēng)險特征千差萬(wàn)別，而投資者在專(zhuān)業(yè)水平、風(fēng)險承受能力、風(fēng)險收益偏好等方面也存在很大不同，投資者適當性管理正是基于兩者的差異，通過(guò)要求經(jīng)營(yíng)機構履行必要的義務(wù)，減少信息不對稱(chēng)，從而為投資者提供適當的產(chǎn)品或服務(wù)的針對性措施，是資本市場(chǎng)重要的基礎性制度。監管部門(mén)在總結各市場(chǎng)、產(chǎn)品、服務(wù)的適當性要求基礎上制定了《辦法》，建立統一的適當性管理制度，明確投資者基本分類(lèi)、產(chǎn)品分級底線(xiàn)標準，規范經(jīng)營(yíng)機構義務(wù)，強化監管與自律要求。
有資管人士向中國證券報記者表示，隨著(zhù)金融產(chǎn)品和服務(wù)的日益豐富、復雜及融通，投資者適當性的重要性日益凸顯，而分布在各類(lèi)市場(chǎng)、產(chǎn)品中的適當性制度零散、割據，重復交叉或者又有未照顧和覆蓋到的地方，特別是產(chǎn)生了監管真空、監管套利等問(wèn)題，原有的適當性安排已不能適應投資者保護的要求和市場(chǎng)發(fā)展的需要。
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