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華為業(yè)績(jì)?yōu)楹芜h超中興?
導讀: 近日，華為與中興的業(yè)績(jì)報告被炒得火熱。前者凈利潤達154億元，同比增長(cháng)33%，拿出125億元給員工發(fā)放年終獎。后者預計凈利潤同比下降221.35%-240.77%，虧損為25億元至29億元�？芍^冰火兩重天。企業(yè)的制度設計，會(huì )導致企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的差異，并可能導致企業(yè)業(yè)績(jì)與命運的不同。
經(jīng)營(yíng)之道
企業(yè)的制度設計，會(huì )導致企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的差異，并可能導致企業(yè)業(yè)績(jì)與命運的不同。
近日，華為與中興的業(yè)績(jì)報告被炒得火熱。前者凈利潤達154億元，同比增長(cháng)33%，拿出125億元給員工發(fā)放年終獎。后者預計凈利潤同比下降221.35%-240.77%，虧損為25億元至29億元�？芍^冰火兩重天。
有評論稱(chēng)，華為的好成績(jì)，可能源于其員工持股制度。而中興的巨虧，或許也與其交叉持股、關(guān)聯(lián)交易等內因有關(guān)。據報道，中興通訊的利潤流向中興新和中興維先通，中興新的部分利潤再流向中興發(fā)展，再由中興發(fā)展向聚賢投資和維先通輸送利益最終的獲益者是中興創(chuàng )業(yè)元老和早期的2至3級核心員工(上述關(guān)聯(lián)公司均由這些元老控股或間接持股)。
由于華為并未上市，所以?xún)杉夜镜恼鎸?shí)業(yè)績(jì)也許不能簡(jiǎn)單地類(lèi)比，但是，從以上簡(jiǎn)要的信息，依然不難看出，企業(yè)的制度設計，會(huì )導致企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的差異，并可能導致企業(yè)業(yè)績(jì)與命運的不同。
華為在股權結構上，實(shí)際上是全體員工的持股結構，經(jīng)營(yíng)者即為所有者，所以解決了所有權與經(jīng)營(yíng)權的分離問(wèn)題。不過(guò)這類(lèi)企業(yè)一般都是初創(chuàng )企業(yè)，隨著(zhù)企業(yè)的擴大，面臨著(zhù)企業(yè)元老階層股權的稀釋?zhuān)约岸鄶祮T工對于企業(yè)控制力的虛無(wú)。所以，這樣的制度設計未必最優(yōu)。
但是，經(jīng)營(yíng)權和所有權完全分離也容易導致兩種結果：要么是經(jīng)營(yíng)者和全體員工出工不出力，要么是企業(yè)被管理層控制而違背所有者的利益。前者在國企身上并不鮮見(jiàn)，由于企業(yè)真正的所有權落實(shí)不到真正的自然人身上，所以效率低下、腐敗滋生。而后者由于經(jīng)營(yíng)者對于商業(yè)機密、經(jīng)營(yíng)和技術(shù)訣竅的掌控，已經(jīng)事實(shí)上擁有了企業(yè)，所以企業(yè)的行為出現了利于經(jīng)營(yíng)者、但是不符合所有者利益的情況，如國際上一些投行巨頭給予高管等天價(jià)薪酬和黃金降落傘等。
還有一種情況，就是通過(guò)層層控股，依靠多層杠桿的作用，少部分人可以以較少的資金最終達到控制整個(gè)企業(yè)的目的。不少上市公司以及部分民營(yíng)企業(yè)存在這種情況。在這種情況下，要是控制企業(yè)的少部分人的利益與整個(gè)企業(yè)完全一致的話(huà)，倒可能做出利于整個(gè)企業(yè)的決策，但是要是其實(shí)際獲益與其股權比例并不相稱(chēng)的話(huà)，難免其中一些人會(huì )通過(guò)各種利益輸送的方式損公肥私。
所以，不同的企業(yè)股權和利益分配等治理結構的問(wèn)題，歸根結底是要解決好委托與代理、公平與效率的關(guān)系。華為能在大環(huán)境不佳的情況下逆勢發(fā)展，在于其目前的股權結構設置達到了所有權和經(jīng)營(yíng)權的合理配置，所以經(jīng)營(yíng)效率和利益分配公平能夠保障。
而對于中興這類(lèi)公司而言，有必要重新審視自己的股權結構，解決多數所有權的虛置問(wèn)題，即解決少數資金以多層控股的方式控制整個(gè)企業(yè)的問(wèn)題。也許縮小管理層所代表的股份在董事會(huì )里的決策地位和分量，即給管理層控股設定一個(gè)與其自身所有權相稱(chēng)的邊界，是解決其治理結構中出現的委托與代理、公平與效率問(wèn)題的一個(gè)值得嘗試的辦法。
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