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淺析人力資產(chǎn)投資
人是社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展中最重要、最活躍、最有創(chuàng )造力的因素，也是企業(yè)價(jià)值增長(cháng)的源泉。目前，世界銀行采用的計量國家財富的方法中，從人力資源(占64%)、產(chǎn)出資產(chǎn)(占16%)、自然資源(占20%)三方面綜合計算。筆者認為，對人力資產(chǎn)的投資，也是企業(yè)投資的一個(gè)重要領(lǐng)域，必須進(jìn)行認真研究。
一、人力資產(chǎn)投資的含義
人力資產(chǎn)是指企業(yè)所擁有的、能給企業(yè)未來(lái)帶來(lái)經(jīng)濟利益的人力資源，它包含了能直接或間接增加企業(yè)現金或其他經(jīng)濟利益的潛力，由于人在迸人企業(yè)之前所花費的投資額是企業(yè)無(wú)法控制的。因此，我們認為，從財務(wù)管理的角度來(lái)看，人力資產(chǎn)投資一般是指企業(yè)投資在人力資產(chǎn)上的各種支出。
即使是企業(yè)用于人力資產(chǎn)的各種支出，也不全都屬于人力資產(chǎn)投資。企業(yè)發(fā)生的與人力資產(chǎn)相關(guān)的支出可以分為兩大類(lèi):一類(lèi)是為了取得和維持人力資產(chǎn)原有潛力而發(fā)生的支出，如員工招聘支出和工資性支出等。另一類(lèi)是為了增加人力資產(chǎn)原有潛力而發(fā)生的支出，如員工培訓等開(kāi)發(fā)性支出。筆者認為，只有第二類(lèi)支出應歸屬于人力資產(chǎn)投資。其原因在于:①第一類(lèi)支出的招聘費用一般數額較小，根據重要性原則，可以將其計人當期的期間費用，沒(méi)有必要當做投資處理。②工資性支出屬于收益分配的范疇，不應在投資中考慮。③投資是相對于價(jià)值增值的一個(gè)概念，工資性支出不會(huì )增加人力資產(chǎn)的價(jià)值，只有開(kāi)發(fā)性的培訓支出，才會(huì )使人力資產(chǎn)價(jià)值增加。綜上所述，人力資產(chǎn)投資是指企業(yè)將資金轉化為增加人力資產(chǎn)潛力的過(guò)程，其表現形式為企業(yè)對人力資產(chǎn)進(jìn)行培訓的開(kāi)發(fā)性投資。
二、為什么研究人力資產(chǎn)投資問(wèn)題
在傳統的財務(wù)理論中，沒(méi)有人力資產(chǎn)這一概念。隨著(zhù)現代科技的進(jìn)步，人才競爭的日益加劇，經(jīng)濟學(xué)家紛紛掙脫將人視為一種資產(chǎn)會(huì )貶低人格的傳統觀(guān)念，開(kāi)始把研究的筆墨伸向人力資產(chǎn)這一廣闊而重要的領(lǐng)域。他們各自從不同的角度出發(fā)，提出了許多獨到的見(jiàn)解。但總的來(lái)看，對人力資產(chǎn)宏觀(guān)方面的研究較多，而微觀(guān)方面的研究較少。在微觀(guān)方面，研究人力資產(chǎn)計量與核算問(wèn)題的較多，而研究其投資管理，進(jìn)行投資可行性分析的較少�？偟膩�(lái)看，人力資產(chǎn)投資問(wèn)題，在財務(wù)管理上還是一片空白。
雖然早在20世紀五、六十年代舒爾茨研究人力資產(chǎn)時(shí)就指出，對人力資源進(jìn)行投資所產(chǎn)生的收益，遠遠高于對非人力資源的投資。但時(shí)至今日，理論界和實(shí)務(wù)界在對企業(yè)投資情況進(jìn)行分析時(shí)，仍局限于固定資產(chǎn)等物質(zhì)資源上，在安排職工培訓時(shí)，大都通過(guò)定性的方法來(lái)進(jìn)行模糊管理。因此，筆者認為，注重人力資產(chǎn)投資的研究，不僅能填補企業(yè)投資理論中人力投資部分的空白，而且使企業(yè)投資理論更加完整和科學(xué)。
從實(shí)踐上看，企業(yè)對人力資產(chǎn)進(jìn)行投資已成為歷史的必然，對其進(jìn)行研究有利于企業(yè)對該種投資進(jìn)行科學(xué)的預計和分析�，F代化工業(yè)生產(chǎn)以分工精細、組織復雜、專(zhuān)業(yè)化協(xié)作要求高為特征，加之目前我們正處在一個(gè)科技發(fā)展日新月異的時(shí)代，高速發(fā)展的科技既描繪了誘人的前景，也提出了巨大的挑戰，它在給企業(yè)帶來(lái)無(wú)限機會(huì )的同時(shí)，也對人力資產(chǎn)的素質(zhì)提出了更高的要求。企業(yè)要想適應現代化工業(yè)生產(chǎn)，面對科技的高速發(fā)展，只有進(jìn)行人力資產(chǎn)投資。而人力資產(chǎn)投資的戰略性和高回報性，也使得企業(yè)應該樂(lè )于進(jìn)行人力資產(chǎn)的投資。我們認為，必須根據人力資產(chǎn)投資的特點(diǎn)，建立人力資產(chǎn)投資的理論。
三、人力資產(chǎn)投資的特點(diǎn)
人力資產(chǎn)投資作為企業(yè)將資金轉化為增加人力資產(chǎn)潛力的過(guò)程，與固定資產(chǎn)投資有很大區別，其特點(diǎn)主要有:
1、人力資產(chǎn)投資具有高收益性。根據有關(guān)資料顯示，人力資產(chǎn)存量增加帶來(lái)的產(chǎn)量增加，相當于實(shí)物資產(chǎn)存量增加帶來(lái)的產(chǎn)量增加額的三倍。許多高科技企業(yè)不借重金開(kāi)發(fā)技術(shù)型人力資產(chǎn)，其主要目的就是取得技術(shù)成果這一高額回報。即便不是技術(shù)型人力資產(chǎn)，用較小的培訓投人，仍能獲得較豐厚的收益。
2、人力資產(chǎn)投資具有高風(fēng)險性。由于人力資產(chǎn)是唯一"活"的資產(chǎn)，自身具有能動(dòng)性，雖然其潛力會(huì )與投資同步增長(cháng)，但其潛力是否轉化為勞動(dòng)成果，什么時(shí)候轉化為勞動(dòng)成果，則取決于人力資產(chǎn)本身的努力程度。這一點(diǎn)完全不同于固定資產(chǎn)投資。人力資產(chǎn)投資的預期收益是一個(gè)較為主觀(guān)的概念，在管理中只能先認定一個(gè)目標值，進(jìn)而對人力資產(chǎn)進(jìn)行約束和激勵，使之盡可能地完成或超額完成目標。另外，也正是由于人力資產(chǎn)具有能動(dòng)性，企業(yè)所能支配的僅僅是其一定時(shí)期的使用權，而非所有權，這樣便難免出現人力資產(chǎn)在投資回收的最佳狀態(tài)時(shí)，離開(kāi)企業(yè)的可能。為此，企業(yè)在進(jìn)行人力資產(chǎn)投資時(shí)，必須與人力資產(chǎn)承載人進(jìn)行談判，根據合同來(lái)規避投資可能存在的高風(fēng)險。
3、人力資產(chǎn)投資存在較多的非貨幣計量因素。人力資產(chǎn)投資所投向的主體畢竟是人不是物，人是有思維的，思維的發(fā)展在每個(gè)人身上都有所不同。有的人不需要進(jìn)行高額投資，也會(huì )產(chǎn)生許多高收益的成果，而有的人則相反。所以企業(yè)在投資前，首先就是選擇人力資產(chǎn)，進(jìn)行定性分析，而在整個(gè)投資過(guò)程中，成本與收益的配比可能也不會(huì )象固定資產(chǎn)等投資那么顯性貨幣化。投資支出換來(lái)的收益中可能會(huì )存在難以計量的效益，如職工道德水準的提高，整個(gè)群體的關(guān)系進(jìn)一步融洽等。非貨幣計量因素的存在意味著(zhù)進(jìn)行人力資產(chǎn)投資必須采用定量分析和定性分析相結合的方法。我們在投資方法中的著(zhù)重點(diǎn)是定量分析。
四、人力資產(chǎn)投資的分析方法
人力資產(chǎn)投資同固定資產(chǎn)等投資一樣，也是一個(gè)現金流人與現金流出的過(guò)程，所不同的是現金流人、流出的內容及時(shí)間上存在著(zhù)差異。
1、人力資產(chǎn)投資的現金流出量。主要由以下幾部分構成:①企業(yè)為職工培訓提供的學(xué)費、住宿費、交通費和教材費等。②企業(yè)為職工培訓提供的設備、器材、場(chǎng)所和各種必需品的費用。③企業(yè)為職工培訓提供師資和其他勞務(wù)的費用。④企業(yè)因受訓者參加學(xué)習影響工作而損失的各種收入。⑤企業(yè)因職工培訓而發(fā)生的其他支出。
2、人力資產(chǎn)投資的現金流入量。主要由以下凡部分構成:①職工接受培訓后，給企業(yè)帶來(lái)的收益。目前，有兩種比較成熟的對培訓收益進(jìn)行評估的方法:第一，收益直接計算法。這種方法是對職工接受培訓后的效果進(jìn)行直接觀(guān)察，并加以評價(jià)。例如，可以將同一企業(yè)中以往接受過(guò)培訓的職工的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)與未接受培訓的職工的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)進(jìn)行對比，或將職工接受培訓前后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)進(jìn)行對比，直接估算出培訓的經(jīng)濟效果。第二，收益間接計量法。即通過(guò)對與職工培訓有關(guān)的指標的計算，來(lái)研究培訓投資的效益。②為職工培訓所投入固定資產(chǎn)的剩余值的回收。③其他現金流人量。
3、人力資產(chǎn)投資決策模型。下面筆者結合現金流人與流出的時(shí)間，運用凈現值法對人力資產(chǎn)投資作迸一步分析。企業(yè)人力資產(chǎn)投資的方式千差萬(wàn)別，所以各種人力資產(chǎn)投資之間在現金流人與流出的時(shí)間上也會(huì )形式萬(wàn)千。我們可把各種形式抽象為兩種情況:第一種情況是最初有一筆資金用于人力資產(chǎn)投資，在以后的若干年度內發(fā)揮作用，企業(yè)取得超額收益。第二種情況是在最初有一筆較多的投資，但在以后若干年中每年還要發(fā)生較少的投資，同時(shí)，每年能獲得超額收益。
第一種情況下的現金流量構成比較簡(jiǎn)單，假定最初的投資額為C，在以后n年中每年獲得的超額現金流量為S，假定計算凈現值所適用的貼現率為、則計算凈現值的公式為:NPV=S·PVIFAi,n-C，式中NPV為凈現值，PVIFA，，n為貼現率是認時(shí)間為n年的年金現值系數。
第二種情況比較復雜，假定最初的投資額為C，以后每年陸續投資為，每年獲得超額現金流量為S;，j是指現金流量產(chǎn)生的年份，假定項目持續時(shí)間為n年，第n年年底收回固定資產(chǎn)殘值W，假定貼現率為i，Sj包括各種各樣的現金流人，D;包括各種各樣的現金流出，因此，要根據具體情況確定它們的數額。
4、人力資產(chǎn)投資決策應注意的問(wèn)題。人力資產(chǎn)投資在應用上述公式時(shí)，也必須注意一些特殊問(wèn)題，主要有:①最佳投入量的確定問(wèn)題。從理論上講，使凈現值最大的投人量為最佳投人量，但在實(shí)際工作中，要結合企業(yè)的財務(wù)狀況、企業(yè)人才的素質(zhì)等來(lái)合理確定。②要合理選擇人力資產(chǎn)投資的方式。提高人的技能和素質(zhì)的方式多種多樣，對不同的人采用不同的方式。人力資產(chǎn)投資常見(jiàn)的方式有:崗前指導、崗上業(yè)務(wù)指導、自我提高、在職培訓、脫產(chǎn)培訓等，每種方式還應采用相應的靈活的辦法。采用不同的方式，其投資效果差別可能較大，因此，企業(yè)必須根據培訓對象的具體情況，合理進(jìn)行選擇。③要充分考慮投資的風(fēng)險。由于人力資產(chǎn)的流動(dòng)性和市場(chǎng)的多變性引起經(jīng)營(yíng)戰略的調整，人力資產(chǎn)投資的風(fēng)險很高。例如，企業(yè)為某職工支付了出國培訓費，而讀職工卻在中途申請調離，這就給企業(yè)帶來(lái)了很大的不確定性。因此，企業(yè)在進(jìn)行人力資產(chǎn)投資與規劃時(shí)，就要認真研究被投資對象能在企業(yè)服務(wù)多久，是否具有相應的技能，是否具有開(kāi)發(fā)的潛力等等，此時(shí)充分考慮到各種可能的風(fēng)險，并采取各種防范措施是十分必要的。
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