應收帳款投資的機會(huì )成本探討論文

應收帳款投資的機會(huì )成本探討論文

　　應收帳款管理是財務(wù)管理中流動(dòng)資金管理的一個(gè)重要方面。在社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，激烈的商業(yè)競爭迫使企業(yè)以各種手段擴大銷(xiāo)售，賒銷(xiāo)是其中的手段之一。企業(yè)提供了商業(yè)信用，一般會(huì )增加銷(xiāo)售收入，但同時(shí)會(huì )增加應收帳款投資的機會(huì )成本、壞帳損失和收帳費用；如果提供現金折扣，還會(huì )發(fā)生折扣損失。企業(yè)在改變銷(xiāo)售政策或是在幾種政策中作出選擇時(shí)，要權衡增加的收益和相關(guān)的成本，作出正確的決策。

　　賒銷(xiāo)效果的好壞，取決于企業(yè)的信用政策，包括信用期間、信用標準、現金折扣等。下文就應收帳款機會(huì )成本及其相關(guān)的信用期間資金成本等作些探討和計算。

　　機會(huì )成本是經(jīng)濟學(xué)里的一個(gè)重要概念。簡(jiǎn)言之，就是將一定的資源（包括時(shí)間、資本、智力等）使用在某一個(gè)機會(huì )上而放棄其他機會(huì )所引起的成本。它不是實(shí)際發(fā)生的成本，但它是我們在決策中必須考慮的成本。應收帳款的機會(huì )成本是企業(yè)投在應收帳款上的資金按市場(chǎng)利率或投資者要求的最低報酬率所計算的利息（一般指年利息），有的文獻也稱(chēng)之為應收帳款的應計利息或資金成本�，F用1999年注冊會(huì )計師全國統一考試輔導教材《財務(wù)成本管理》中的例子，說(shuō)明如下：

　　[例]某公司現在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款，即不給折扣，該公司的最低投資報酬率為15％，其他有關(guān)數據如下表所示：

　　教材中作出如下分析：應收帳款應計利息的計算公式為：日銷(xiāo)售額×平均收現期×變動(dòng)成本率×資金成本率。本例變動(dòng)成本率為80％。因此改變政策后，應收帳款應計利息增加=[（600，000／360）×60-（500，000／360）×30]×80％×15％=7，000（元）

　　筆者認為，教材中應計利息增加的計算，從機會(huì )成本的角度考慮，似不正確。分析如下：

　　在放寬信用期后，應收帳款應收利息的增量即機會(huì )成本包含兩部分：第一部分是與增加銷(xiāo)售收入有關(guān)的應收帳款應計利息。在例子中，銷(xiāo)售收入增加100，000（60，000－500，00O元，應收帳款的回收期為60天，所以與增加的銷(xiāo)售收入相關(guān)的應收帳款增量為16，666.67元（100，000／360×60）。對于該部分應收帳款，公司增加的投資僅為其變動(dòng)部分（例中已假設固定成本不因其擴大銷(xiāo)售而改變）。因此，該部分應收帳款投資的機會(huì )成本按公式計算應為2000（16，666.67×80％×15％）元。

　　第二部分增加的應收帳款應計利息不與銷(xiāo)售收入的增加直接相關(guān)，而與應收帳款的回收期延長(cháng)相關(guān)。原來(lái)的那部分銷(xiāo)售收入，即500，000元，在信用期為30天時(shí)，公司的應收帳款水平為41，666.67元（500，000／360×30）；信用期延長(cháng)后，公司應收帳款水平增為83，333.33（500，000／360×60）元。也就是由于應收帳款信用期延長(cháng)，導致公司的應收帳款水平增加41，666.66（83，33.33-41，666.67）元。對于這部分應收帳款增加的應計利息應按41，666.66元的全部計算，不僅是其中的變動(dòng)部分。因為，如果公司不改變信用期，這41，666.66元卻可以更早地收回，而現在卻要延期收回。所以，這部分應收帳款投資的機會(huì )成本為6，250（4，666.66×15％）元，不是5，000（41，666.66×15％×80％）元。

　　綜上所述，應收帳款應計利息也即機會(huì )成本的增加為8，250（2，000＋6，250）元，不是教材中的7，000元。教材中將改變信用期前銷(xiāo)售收入相關(guān)的機會(huì )成本僅看成與其變動(dòng)部分有關(guān)，沒(méi)有將其全部成本，包括變動(dòng)和固定部分，作為這部分應收帳款的資金成本，從而導致企業(yè)少計應收帳款的機會(huì )成本。這對于有大量應收帳款的企業(yè)，在分析應收帳款成本時(shí)，影響是比較大的。反之，若把所有的變動(dòng)部分和固定部分都作為應收帳款的機會(huì )成本也是錯誤的。因為固定成本不變，用以計算因銷(xiāo)售增加而增加的應收帳款（即上述第一部分應收帳款增量）的機會(huì )成本，其基數僅為變動(dòng)部分，如將固定部分也計入，會(huì )導致企業(yè)多計應收帳款的機會(huì )成本。

　　據上所述，我們可以把應收帳款因信用期改變而導致收入與成本的增加，歸納如下：

　�。�1）與增加的銷(xiāo)售收入相關(guān)的應收帳款增量=贈加的收入／360）×回收期=16，666.67元。

　�。�2）上項的應收帳款投資=（1）×變動(dòng)成本率=3，333.33元。

　�。�3）改變政策前原銷(xiāo)售收入的應收帳款水平=原收入／360）×原回收期=41，666.67元。

　�。�4）改變政策后原銷(xiāo)售收入相關(guān)的現有應收帳款水平=（原收入／360）×現回收期=83333.33元。

　�。�5）原銷(xiāo)售收入相關(guān)的應收帳款水平增量=（4）-（3）=41，666.66元。

　�。�6）應收帳款總的增量=（2）＋（5）=55，000元。

　�。�7）增加的機會(huì )成本=（6）×15％=8，250元。

　　正確地計算應收帳款的機會(huì )成本，對于應收帳（成本的分析和及時(shí)收現，提高資金的使用效率，是有一定的指導意義和現實(shí)意義的。

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