鋼鐵行業(yè)投資策略報告

鋼鐵行業(yè)投資策略報告

　　宏觀(guān)經(jīng)濟增速將趨緩。根據年月發(fā)布的世界經(jīng)濟增長(cháng)預測，年全球增速將降至，年增速較前次預測下調個(gè)百分點(diǎn)至。預計中國年增速為，年增速將降至；我們預測中國增速年將為，年將降為，另外固定資產(chǎn)投資增速等也將回落。

　　中國鋼鐵產(chǎn)量增速仍然較快，未來(lái)供需矛盾將凸顯。年月我國粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為和億噸，成長(cháng)率分別為和，增速仍然較快，而下游行業(yè)需求增速卻有所放緩，未來(lái)供需矛盾將凸顯

　　三季度鋼價(jià)繼續回落，行業(yè)利潤環(huán)比逐月回落。冷軋、熱軋、線(xiàn)材和螺紋鋼均價(jià)分別下跌、、和，月我國鋼鐵行業(yè)利潤總額較年同期增長(cháng)，原創(chuàng )：但我國鋼鐵行業(yè)利潤自年月以來(lái)環(huán)比逐月下降，我們預計未來(lái)鋼價(jià)將進(jìn)一步回落，而成本回落幅度小于鋼價(jià)跌幅，因而行業(yè)景氣將進(jìn)一步回落，我們維持鋼鐵行業(yè)中性投資評級。

　　我國鋼鐵股估值已低于國際水平。至年月我國主要鋼鐵股平均僅為倍，已低于美國的⒋日本的和及中鋼等的倍，我國鋼鐵股價(jià)已充分反映行業(yè)景氣回落因素。

　　重點(diǎn)關(guān)注龍頭、股改和資產(chǎn)重組公司。我們應綜合考慮“”和“”兩種選股策略，關(guān)注行業(yè)景氣回落的同時(shí)，也應關(guān)注抗風(fēng)險能力較強的龍頭企業(yè)如寶鋼股份、武鋼股份；股權分置改革中給付對價(jià)后提升投資價(jià)值的公司如武鋼股份和鞍鋼新軋；另外鞍鋼新軋在進(jìn)行股改的同時(shí)將完成整體上市，將使盈利能力大幅提升。我們維持對寶鋼股份和武鋼股份謹慎推薦評級，維持對鞍鋼新軋強烈推薦的投資評級。

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