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機構化投資主導時(shí)代或有望開(kāi)啟
中國將大幅度放寬市場(chǎng)準入，涉及金融、汽車(chē)、知識產(chǎn)權保護等各個(gè)領(lǐng)域。受此利好消息影響，資本市場(chǎng)積極反應，A股和港股周二雙雙大漲。有分析認為，銀行、保險、證券等金融機構將成為金融領(lǐng)域擴大開(kāi)放的主力軍和受益者。
4月10日，從博鰲亞洲論壇傳出消息，中國將大幅度放寬市場(chǎng)準入，在服務(wù)業(yè)特別是金融業(yè)方面，去年年底宣布的放寬銀行、證券、保險行業(yè)外資股比限制的重大措施要確保落地，同時(shí)要加快保險行業(yè)開(kāi)放進(jìn)程，放寬外資金融機構設立限制，擴大外資金融機構在華業(yè)務(wù)范圍，拓寬中外金融市場(chǎng)合作領(lǐng)域。
證監會(huì )副主席方星海10日表示，過(guò)去40年中國制造改變了世界，今后中國金融將改變世界，開(kāi)幕式主旨演講中提出的“資本市場(chǎng)將持續健康發(fā)展”的期許，作為監管者有責任、也能夠落實(shí)好。
盤(pán)面：
金融股表現強勁
周二截至收盤(pán)，上證綜指報3190.32點(diǎn)，漲1.66%；深證成指報10765.62點(diǎn)，漲1.05%。盤(pán)面上，金融股表現最為強勢，其中，銀行板塊平均上漲2.74%，當天成交量為160.1億元。建設銀行、招商銀行、寧波銀行和工商銀行等漲幅都超過(guò)4%。保險股緊隨其后，板塊漲幅為2.44%，中國平安以3.47%的漲幅領(lǐng)漲。新華保險上漲2.50%。券商板塊也不遜色，行業(yè)漲幅達到1.64%。
記者從同花順ifind系統提取的數據顯示，周二資金大量流入金融股，大單累計買(mǎi)入205.34億元，凈買(mǎi)入34.24億元。
港股也表現靚麗，恒生指數收盤(pán)上漲1.65%。
川財證券分析師楊歐雯表示，博鰲亞洲論壇開(kāi)幕，具體金融開(kāi)放政策受到關(guān)注。長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)金融業(yè)監管改革措施的逐步落地，銀行隱藏風(fēng)險的逐步消化，經(jīng)濟形勢繼續好轉，長(cháng)期有利于提高銀行業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤。
深圳一家私募負責人也告訴表示，過(guò)去40年，中國成為全球的制造中心，未來(lái)在金融領(lǐng)域能發(fā)揮更重要的作用。A股上市公司中，銀行、保險、證券都會(huì )是擴大開(kāi)放、發(fā)展金融業(yè)的主力軍和受益者。
板塊：
銀行股仍是機構重倉
今年以來(lái)，港股市場(chǎng)中的銀行股持續上漲，A股中的銀行股卻從2月份開(kāi)始持續調整，截至4月9日收盤(pán)，恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數創(chuàng )下2017年6月20日以來(lái)新低。A股中的銀行股一方面表現明顯處于劣勢，但是另一方面又重新具備了估值優(yōu)勢。
此外，截至目前，銀行股仍是眾多大機構的重倉股。其中，截至今年3月末，在已披露年報的上市銀行和上市保險公司中，證金公司是11家銀行、4家保險公司的前十大股東。
具體來(lái)看，證金公司在2017年第四季度增持光大銀行、交通銀行、中國銀行的數量最多，分別為5.14億股、4.65億股、4.55億股。從2017年證金公司持倉占比這一指標來(lái)看，證金公司最“青睞”民生銀行。截至2017年末，證金公司以17.35億股的持股數量，占到民生銀行流通股本的4.75%，是證金公司持股上市銀行中最接近舉牌線(xiàn)的一家。
社�；鹨矊鹑诠汕嗖A有加。截至2017年末，社�；鸱謩e通過(guò)“全國社�；鹄硎聲�(huì )”、“全國社�；鹨灰蝗M合”、“全國社�；鹨涣惆私M合”三個(gè)賬戶(hù)組合，持有農業(yè)銀行97.97億股、交通銀行18.78億股、新華保險2635.53萬(wàn)股，與截至2017年三季度時(shí)的數據相比保持不變，延續了穩健風(fēng)格。
業(yè)內人士分析稱(chēng)，“國家隊”資金大手筆增持金融股的背后，釋放出看好上市銀行、保險公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和價(jià)值持續提升的信號。
對于銀行及保險板塊的后續操作，多家大型機構投資者表示，預計銀行股的資產(chǎn)質(zhì)量改善趨勢將延續，同時(shí)從分紅穩定、信用評估穩定和有一定流動(dòng)性等條件來(lái)看，對長(cháng)期資金而言金融股仍是優(yōu)質(zhì)品種。
資本市場(chǎng)
金融業(yè)擴大開(kāi)放將優(yōu)化
資本市場(chǎng)競爭格局
中國將大幅度放寬金融業(yè)市場(chǎng)準入。消息傳出后，廣州日報全媒體記者采訪(fǎng)獲悉，受訪(fǎng)業(yè)內人士對于放寬金融業(yè)的市場(chǎng)準入制度充滿(mǎn)期待，認為金融對外開(kāi)放將優(yōu)化中國資本市場(chǎng)競爭格局，A股將開(kāi)啟機構化投資主導新時(shí)代。
差異化競爭利于規范市場(chǎng)
星石投資首席策略師劉可認為，2018年,中國證券資本市場(chǎng)對外開(kāi)放和改革的新歷史格局已經(jīng)形成，這將在3個(gè)方面對中國資本市場(chǎng)產(chǎn)生深遠影響。
第一、差異化競爭，整體利于規范市場(chǎng)。外資進(jìn)入后的差異化競爭，會(huì )補充國內不同層次客戶(hù)需求，使得國內市場(chǎng)機構的競爭能力增強。國內外市場(chǎng)機構互為競爭合作的關(guān)系，但更偏向于合作，根據自身優(yōu)勢為不同的客戶(hù)群體提供差異化服務(wù)，滿(mǎn)足國內多種市場(chǎng)主體需求。
第二、國內機構是否做好與國際機構同場(chǎng)競技的能力呢？劉可認為，國內機構通過(guò)積累的經(jīng)驗可以更加了解國內市場(chǎng)的政策法規以及經(jīng)營(yíng)制度規范，從而具有較強競爭力。從人力資源方面來(lái)看，目前國內外市場(chǎng)化金融機構人員的執業(yè)能力及準入標準基本等同，目前國內金融機構的人員基本都具備相關(guān)的從業(yè)經(jīng)驗，并且具有相關(guān)的國際金融執照，從而使得國內金融機構與國際對接較為完整。
從國外經(jīng)驗來(lái)看，在資本市場(chǎng)全面開(kāi)放后，美國高盛等大型銀行，德國市場(chǎng)的德意志銀行等依然保持較高的市場(chǎng)份額和行業(yè)競爭力。
將促使投資者結構優(yōu)化
第三、擴大開(kāi)放將促使市場(chǎng)投資者結構優(yōu)化、A股將開(kāi)啟機構化投資主導的新時(shí)代。
基于投資者結構的改變，市場(chǎng)將逐漸傾向于機構化，長(cháng)期將更加穩定并為中長(cháng)期資金(尤其是養老和社�；�)提供中長(cháng)期投資回報。目前A股市場(chǎng)機構投資者比重已經(jīng)有所提升，散戶(hù)持有的市值比重從2015年的42%降至2016年~2017年的40%左右，境內專(zhuān)業(yè)投資機構和產(chǎn)業(yè)資本的持股市值比重則從2015年的48.9%上升至51%左右。
經(jīng)歷了近兩年的估值修復，A股相對于全球其他主要指數仍具備相對估值優(yōu)勢。市場(chǎng)對外開(kāi)放和國際資金配置A股，使得A股迎來(lái)機構化投資時(shí)代。
諾亞研究工作坊夏春、鄭嘉創(chuàng )認為，中國有進(jìn)一步開(kāi)放國內市場(chǎng)的經(jīng)濟基礎。中國內需已成為帶動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的重要動(dòng)力。預期未來(lái)中國將加強相關(guān)知識產(chǎn)權保護，降低強制技術(shù)轉讓比例。因為中國近年在創(chuàng )新方面取得了長(cháng)足的進(jìn)步，因此也能從知識產(chǎn)權保護的加強中獲益，特別是像騰訊、大疆和華為等創(chuàng )新能力較強的企業(yè)。
理財市場(chǎng)
理財產(chǎn)品種類(lèi)將更豐富投資渠道更多
專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)
擴大開(kāi)放釋放積極經(jīng)濟信號
擴大開(kāi)放帶來(lái)新機遇
中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征：中國擴大開(kāi)放對于成就制造業(yè)是關(guān)鍵一招，同時(shí)，中國承擔起大國責任，帶動(dòng)其他國家享受經(jīng)濟發(fā)展成果。
中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)教授許斌：擴大開(kāi)放在本質(zhì)上有利于中國經(jīng)濟，也對其他國家或地區發(fā)出積極的信號。
同時(shí)，我國的電訊、保險、金融等也將迎來(lái)新的機遇。
銀行業(yè)外資股比限制方面，按照此前的相關(guān)規定，外資對于中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的單一持股不超過(guò)20%、合計持股不超過(guò)25%。
記者注意到，相關(guān)的政策已經(jīng)在醞釀加碼開(kāi)放的態(tài)勢。2月24日，中國銀監會(huì )重新修訂《中國銀監會(huì )外資銀行行政許可事項實(shí)施辦法》，增加了外資法人銀行投資設立、入股境內銀行業(yè)金融機構的許可條件、程序和申請材料等規定；取消了外資銀行開(kāi)辦代客境外理財業(yè)務(wù)、代客境外理財托管業(yè)務(wù)、證券投資基金托管業(yè)務(wù)、被清算的外資金融機構提取生息資產(chǎn)四項業(yè)務(wù)的審批，實(shí)行報告制；統一中外資銀行市場(chǎng)準入標準。
影響：既是機遇也是挑戰
恒豐銀行研究院執行院長(cháng)董希淼認為，對外開(kāi)放步伐加快，對我國銀行業(yè)既是機遇又是挑戰�？傮w上看，金融業(yè)的對外開(kāi)放水平提高將會(huì )進(jìn)一步帶來(lái)銀行業(yè)的管理方法、經(jīng)營(yíng)理念的提升和改善，從而促進(jìn)銀行業(yè)市場(chǎng)活力進(jìn)一步提升。從不同類(lèi)型的銀行來(lái)看，銀行業(yè)雙向開(kāi)放水平的提升帶來(lái)的影響也會(huì )不同。對于大型銀行來(lái)說(shuō)，更多的可能是業(yè)務(wù)層面競爭加劇，外資對我國銀行業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的影響不斷提升，從而在市場(chǎng)上對大型銀行形成挑戰。對于中小銀行來(lái)說(shuō)，除了要面臨業(yè)務(wù)上的調整外，可能還要面臨著(zhù)來(lái)自外資的收購與兼并。
銀行業(yè)人士也表示，不必要過(guò)度擔心外資機構帶來(lái)的競爭。中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇表示，自加入世貿組織后，我國銀行業(yè)競爭力得以大幅增強，擴大金融開(kāi)放，對國內銀行業(yè)影響不大，風(fēng)險整體可控。
金融產(chǎn)品選擇更多
郭田勇還表示，擴大開(kāi)放，必然帶來(lái)銀行業(yè)競爭的加劇，這也意味著(zhù)老百姓可選擇的金融產(chǎn)品更加豐富，享受到的金融服務(wù)更多。
普益標準的研究員陳新春指出，放寬外資銀行股比限制、松綁業(yè)務(wù)等，將利于外資銀行獲得更多市場(chǎng)發(fā)展機遇，如將國外優(yōu)質(zhì)金融產(chǎn)品和財富管理經(jīng)驗引入國內，同時(shí)可促進(jìn)市場(chǎng)競爭，提升中國整體金融資源運營(yíng)效率。
有機構認為，外資銀行深耕凈值類(lèi)產(chǎn)品多年，業(yè)務(wù)行政審批方面的松綁，會(huì )促使相關(guān)業(yè)務(wù)量大幅提升，也有利于豐富國內理財市場(chǎng)的產(chǎn)品種類(lèi)，擴大投資渠道。但同時(shí)也可預見(jiàn)的是，未來(lái)隨著(zhù)外資銀行參與度的提升，理財產(chǎn)品市場(chǎng)競爭將更趨激烈。
促進(jìn)經(jīng)濟結構調整
曹遠征：目前，不充分不平衡關(guān)系主要表現在服務(wù)業(yè)，服務(wù)業(yè)的開(kāi)放是一個(gè)很重要的突破點(diǎn)，尤其是金融服務(wù)業(yè)。
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平：擴大金融業(yè)開(kāi)放將會(huì )推動(dòng)中資銀行資管業(yè)務(wù)與國際接軌，有利于銀行業(yè)打破剛兌局面的形成。
許斌：擴大開(kāi)放有利于中低端制造業(yè)走向中高端制造業(yè)。其中金融行業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)就有進(jìn)一步開(kāi)放的需求。比如保險行業(yè)，將中國的保險企業(yè)放在一個(gè)開(kāi)放競爭的環(huán)境下，將促進(jìn)行業(yè)對保費、服務(wù)等方面的調整升級。
積極參與構建國際經(jīng)濟新秩序
曹遠征：國際經(jīng)濟秩序需要進(jìn)一步改善，而“一帶一路”就體現了共商共建共享的理念。
許斌：中國一貫的態(tài)度，是維持與改進(jìn)目前國際經(jīng)濟秩序，并且積極參與到國際經(jīng)濟秩序中，起到對國際經(jīng)濟秩序的補充作用。
汽車(chē)行業(yè)
汽車(chē)行業(yè)外資股比限制將放寬
迎變革新能源汽車(chē)概念或受追捧
昨日，在博鰲亞洲論壇2018年年會(huì )開(kāi)幕式上傳來(lái)今年我國將相當幅度降低汽車(chē)進(jìn)口關(guān)稅的消息。同時(shí)，下一步還將要盡快放寬外資股比限制，特別是汽車(chē)行業(yè)外資限制。
消費者購車(chē)或更實(shí)惠
據了解，目前還不能確定我國汽車(chē)關(guān)稅的調整比例，但我國汽車(chē)進(jìn)口關(guān)稅已經(jīng)進(jìn)行多次下調，從最早的220%下降至目前的25%，而隨著(zhù)關(guān)稅的下調，我國進(jìn)口汽車(chē)數量不斷增長(cháng)。據媒體報道，2001年我國汽車(chē)進(jìn)口數量?jì)H7萬(wàn)多輛，2017年，我國汽車(chē)進(jìn)口量達到121.6萬(wàn)輛。有媒體引述專(zhuān)家的觀(guān)點(diǎn)表示，估計2018年汽車(chē)進(jìn)口關(guān)稅有可能下調到10%~15%。而如果降低到10%以下，或將對進(jìn)口高端豪華車(chē)市帶來(lái)較為深遠的影響，消費者有望以更優(yōu)惠的價(jià)格買(mǎi)到更多、更好的進(jìn)口車(chē)，進(jìn)口汽車(chē)有望在中國市場(chǎng)迎來(lái)一個(gè)新的銷(xiāo)售高峰。
分析認為，降低進(jìn)口車(chē)關(guān)稅，有望使得更豐富的國外汽車(chē)車(chē)型進(jìn)入到中國汽車(chē)市場(chǎng)，消費者有更多的選擇，同時(shí)，市場(chǎng)競爭也將越來(lái)越大，各大國內汽車(chē)品牌將面臨更大的挑戰，而提高車(chē)型設計、更經(jīng)濟、更安全，乘用體驗更好等多方面，將是中國汽車(chē)品牌提高自身競爭力的關(guān)鍵。還有分析認為，為了使我國汽車(chē)市場(chǎng)健康發(fā)展，我國降低汽車(chē)進(jìn)口關(guān)稅將可能根據不同細分汽車(chē)產(chǎn)品而采取不同下降幅度的做法。
行業(yè)活力有望被激活
據悉，汽車(chē)制造業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)之一。此前，我國對外資車(chē)企持股設置了50%的上限，中外合資車(chē)企基本是按50∶50的持股比例。
分析認為，放開(kāi)汽車(chē)行業(yè)外資股比限制，有利于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化良性競爭，打破技術(shù)依賴(lài)，吸引更多的外資企業(yè)在中國汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)行投資，激活中國汽車(chē)行業(yè)的活力。而對于中國本土傳統燃油車(chē)企業(yè)，業(yè)內人士表示，在傳統燃油汽車(chē)領(lǐng)域，中國本土車(chē)企正在快速成長(cháng)起來(lái)，在個(gè)別合資企業(yè)中，中方的話(huà)語(yǔ)權已經(jīng)出現了超越外資的現象。同時(shí)，在傳統燃油汽車(chē)領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)多年合資建立的格局，估計在短時(shí)間內不會(huì )有太多的變動(dòng)。
機會(huì )
受此消息刺激，昨日A股汽車(chē)股一度全線(xiàn)飆升，亞星客車(chē)盤(pán)中曾漲停，安凱客車(chē)、中通客車(chē)等均出現拉升，但到昨日收盤(pán)時(shí)，汽車(chē)個(gè)股回落，汽車(chē)板塊微漲0.82%。
業(yè)內認為，在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，外資股比限制放寬，或有利于那些希望以獨資方式在中國市場(chǎng)投資建廠(chǎng)的國外車(chē)企。同時(shí)，目前跨國車(chē)企為了我國新能源汽車(chē)“雙積分”的政策，紛紛與國內本土車(chē)企合作成立新能源汽車(chē)合資公司。而一旦股比放開(kāi)，或使一些國際汽車(chē)巨頭在中國市場(chǎng)采取獨資成立新能源車(chē)企，資本市場(chǎng)的新能源汽車(chē)概念或也將受到關(guān)注。
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