高級會(huì )計師考試案例分析練習

高級會(huì )計師考試案例分析練習

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　　威遠公司是大型跨國集團。隨著(zhù)近幾年國內外市場(chǎng)的不斷拓展，威遠公司有很大的避險的需求。2010年末到2011年初，威遠公司的原材料和產(chǎn)品在國內、國際市場(chǎng)上價(jià)格波動(dòng)較大，為了加強風(fēng)險管理，董事長(cháng)通知公司高層管理人員，就公司套期保值計劃草案的擬定工作召開(kāi)會(huì )議，以下為相關(guān)人員的發(fā)言摘要。

　　董事長(cháng)張某：近年來(lái)隨著(zhù)集團業(yè)務(wù)的不斷拓展和國際化程度的逐步加深，公司面臨的各類(lèi)風(fēng)險也日益加大，且日益復雜，加強公司的風(fēng)險管理迫在眉睫。據我了解，利用衍生工具進(jìn)行對沖交易，可以規避生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的各類(lèi)風(fēng)險，因此今天請大家來(lái)，主要是就這個(gè)主題研究并提出具體的實(shí)施方案。

　　總經(jīng)理劉某：張總今天召開(kāi)的這個(gè)會(huì )議很及時(shí)也很重要，我的觀(guān)點(diǎn)是：公司是從事加工和國際貿易的企業(yè)，利用原材料和產(chǎn)成品的期貨交易進(jìn)行套期保值，是目前公司規避各類(lèi)現貨市場(chǎng)風(fēng)險的唯一選擇。而對于公司庫存的產(chǎn)成品，為了防止市場(chǎng)價(jià)格下跌帶來(lái)了的損失，公司應通過(guò)買(mǎi)入套期保值的方式來(lái)規避風(fēng)險，即買(mǎi)入數量與庫存量，時(shí)間與領(lǐng)期交易時(shí)間相當的期貨，待將來(lái)市場(chǎng)部門(mén)銷(xiāo)售時(shí)，再進(jìn)行平倉保值。

　　CFO孫某：套期保值是當前很多企業(yè)規避風(fēng)險、實(shí)現成本戰略和提升核心競爭力的重要手段，有張總和相關(guān)部門(mén)的支持和配合，我們完全有信心通過(guò)精確的計算和科學(xué)的管理，實(shí)現對現貨市場(chǎng)預計虧損的高度有故的抵消。當然公司應以完全套值保值為目標，除了劉總剛才提到的，對庫存產(chǎn)成品進(jìn)行套期保值外還應對預期將要采購的原材料價(jià)格上漲進(jìn)行風(fēng)險規避，進(jìn)行套期保值。

　　財務(wù)總監王某：通過(guò)套期業(yè)務(wù)規避風(fēng)險的這項業(yè)務(wù)，我已經(jīng)考慮了很長(cháng)的時(shí)間，為了提高套期保值的效率和效果，我有兩個(gè)操作層面的建議：

　　為了更好的規避風(fēng)險，可以將對國內期貨市場(chǎng)，購買(mǎi)的期貨，進(jìn)一步指定為被套 期項目，通過(guò)在國際市場(chǎng)的反向交易，實(shí)施再套期保值，或者直接由集團公司發(fā)行若干項期權，進(jìn)行套期保值。

　　對公司面臨的各類(lèi)購銷(xiāo)合同相關(guān)的外匯風(fēng)險，需要明確的是，對其套期保值，只能作為現金流量套期來(lái)處理，由于現金流量的套期會(huì )計處理是將套期工具的利得和損失直接確認為資本公積，所以不會(huì )對公司的盈利產(chǎn)生影響。

　　要求：

　　從套期保值實(shí)際運作的角度，指出威遠公司四位高管人員在會(huì )議發(fā)言中，觀(guān)點(diǎn)是否存在不當之處，如果存在，請指出不當之處，并分別簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。

　　【分析提示】

　　董事長(cháng)張某的發(fā)言存在不當之處。

　　不當之處：利用衍生工具進(jìn)行對沖交易，可以規避生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的各類(lèi)風(fēng)險。

　　理由：套期保值并不可以規避各類(lèi)風(fēng)險，比如經(jīng)營(yíng)風(fēng)險是無(wú)法規避的。套期保值可能規避的風(fēng)險，主要是價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險、匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險。

　　2.總經(jīng)理劉某的發(fā)言存在不當之處。

　　不當之處：①利用原材料和產(chǎn)成品的期貨交易進(jìn)行套期保值，是目前公司規避各類(lèi)現貨市場(chǎng)風(fēng)險的唯一選擇。②而對于公司庫存的產(chǎn)成品，為了防止市場(chǎng)價(jià)格下跌帶來(lái)了的損失，公司應通過(guò)買(mǎi)入套期保值的方式來(lái)規避風(fēng)險。

　　理由：因為威遠公司在國際貿易中，會(huì )涉及外匯風(fēng)險，該風(fēng)險不一定是通過(guò)期貨交易規避，也可以通過(guò)非衍生金融資產(chǎn)或負債來(lái)規避外匯風(fēng)險。對于公司庫存產(chǎn)成品，劉某的建議是通過(guò)買(mǎi)入套期保值來(lái)規避風(fēng)險，套期保值的買(mǎi)賣(mài)方向是不正確的。因為對于庫存的存貨，應當通過(guò)賣(mài)出套期保值來(lái)規避風(fēng)險。

　　3.CFO孫某發(fā)言無(wú)不當之處。

　　4.財務(wù)總監王某的發(fā)言存在不當之處。

　　不當之處：

　　把國內期貨指定為被套期項目，通過(guò)國際交易再買(mǎi)期貨進(jìn)行套期保值。

　　理由：因為衍生金融工具通常是不能指定為被套期項目的。

　　由集團公司發(fā)行一項期權進(jìn)行套期保值。

　　理由：對于公司發(fā)行的期權，不能作為套期工具的。

　　對于公司面臨的各類(lèi)購銷(xiāo)合同(確定承諾)相關(guān)的外匯風(fēng)險，只能作為現金流量套期。

　　理由：因為確定承諾的外匯風(fēng)險的套期既可以作為公允價(jià)值套期，也可以作為現金流量套期。