融資融券業(yè)務(wù)實(shí)施細則

融資融券業(yè)務(wù)實(shí)施細則

融資融券業(yè)務(wù)是指證券公司向客戶(hù)出借資金供其買(mǎi)入證券或出具證券供其賣(mài)出證券的業(yè)務(wù)。由融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的證券交易稱(chēng)為融資融券交易。以下是pincai小編搜集并整理的融資融券業(yè)務(wù)有關(guān)內容。

關(guān)于《融資融券業(yè)務(wù)交易實(shí)施細則》規則調整解讀

一、背景簡(jiǎn)介

經(jīng)中國證監會(huì )批準，上海證券交易所、深圳證券交易所對《融資融券交易實(shí)施細則》進(jìn)行了修訂，調整可充抵保證金證券折算率要求，將靜態(tài)市盈率在300倍以上或者為負數的股票折算率下調為0%;同時(shí)，兩所還同步擴大了融資融券標的股票范圍，將標的股票數量由現有的873只擴大到950只，其中，上海證券交易所的標的股票由485只增加至525只，深圳證券交易所的標的股票由388只增加至425只。上述調整將自2016年12月12日起實(shí)施。

二、規則解讀

總體來(lái)看，本次規則調整，主要涉及兩個(gè)方面。

第一，標的證券范圍增加

標的證券方面，相應進(jìn)行了擴容。這次擴容，滬深交易所是繼2014年9月12日以來(lái)進(jìn)行的整體擴容，共增加77只股票，其中上交所增加40只，深交所增加37只。

在增加的77只股票中，有14只為2014年新上市股票，其中上交所13只，深交所4只。具體新增證券名單詳見(jiàn)附表。

第二，對可充抵保證金證券折算率進(jìn)行動(dòng)態(tài)調整

在融資融券業(yè)務(wù)中，可充抵保證金證券(俗稱(chēng)擔保證券)作為除現金以外的擔保物，構成了保證金的重要組成部分。其中，折算率的變化相應影響可用保證金余額，即客戶(hù)可融資融券開(kāi)倉的規模。本次交易所規定“被實(shí)行風(fēng)險警示、暫停上市或進(jìn)入退市整理期的證券，靜態(tài)市盈率在300倍以上或為負數的A股股票，以及權證的折算率為0%”這也意味著(zhù)，靜態(tài)市盈率高于300倍或為負數的A股股票在作為可充抵保證金證券時(shí)，其市值乘折算率后將不再計入可用保證金余額中，同時(shí)將一定程度限制客戶(hù)以該類(lèi)證券作為擔保物進(jìn)行融資開(kāi)倉規模。其中靜態(tài)市盈率，是指股票收盤(pán)價(jià)與相應上市公司最近一個(gè)會(huì )計年度經(jīng)審計的基本每股收益的比值。

三、后市展望

對于本次調整，本人認為交易所該套組合拳依舊保持了利好與利空搭配的風(fēng)格。主要亦涉及兩個(gè)方面。

第一，標的證券范圍增加

本次調整標的證券范圍，共增加77只股票。上次調整為2014年9月12日。從時(shí)間窗口上來(lái)看，上次調整后，增加了市場(chǎng)活躍度和關(guān)注度，提升了市場(chǎng)人氣，同時(shí)與隨之而來(lái)的14年底牛市啟動(dòng)時(shí)間上形成了匹配。從本次增加范圍來(lái)看，共增加77只股票，上述股票合計流通市值11,457.70億元，平均市盈率20.71，年初至今平均漲幅34.44%(同期滬深300漲幅為-5.29%)。

在本次增加的標的證券中，漲幅最大的為中通客車(chē)(000957.SZ)，年初至今漲幅102.56%，漲幅最小的為春秋航空(601021.SH);市盈率最高的為招商蛇口(001979.SZ)，為32.69，市盈率最低的為長(cháng)源電力(000966.SZ)，為7.51;流通市值最大的為溫氏股份(300498.SZ)、流通市值最小為齊峰新材(002521.SZ))。

第二，可充抵保證金證券折算率

本次可充抵保證金證券折算率的規范，進(jìn)一步優(yōu)化了融資融券業(yè)務(wù)中擔保品的風(fēng)險結構，通過(guò)折算率控制進(jìn)一步引導高凈值高杠桿客戶(hù)理性投資。再輔以前期分級基金業(yè)務(wù)管理指引的出臺，可以看出監管一系列政策均是引導投資者合理控制風(fēng)險，理性投資。從長(cháng)期來(lái)看，有利于證券市場(chǎng)良性健康發(fā)展。從短期來(lái)看，靜態(tài)市盈率的引入，一定程度影響了對于類(lèi)似股票的成交量和活躍度。根據初步篩選，涉及該類(lèi)情況的證券為653只(含實(shí)行風(fēng)險警示證券)，占總證券2992只的21.82%。

至于后市，該類(lèi)靜態(tài)市盈率高于300倍或為負數的證券，是否調出可充抵保證金證券范圍，進(jìn)而調整其于信用證券賬戶(hù)內公允價(jià)值從而影響客戶(hù)融資融券維持擔保比例，交易所暫未規定，預判各券商會(huì )根據自身客戶(hù)持倉情況和風(fēng)險偏好，進(jìn)行適度調節。

延伸閱讀：

為促進(jìn)證券公司融資融券業(yè)務(wù)健康發(fā)展，切實(shí)維護廣大投資者合法權益，《管理辦法》及《實(shí)施細則》此次主要修訂了以下內容：

一是建立融資融券業(yè)務(wù)逆周期調節機制。借鑒境外市場(chǎng)經(jīng)驗，在《管理辦法》中明確，證監會(huì )建立健全融資融券業(yè)務(wù)的逆周期調節機制，對融資融券業(yè)務(wù)實(shí)施宏觀(guān)審慎管理。證券交易所根據市場(chǎng)情況對保證金比例、標的證券范圍等相關(guān)風(fēng)險控制指標進(jìn)行動(dòng)態(tài)調整，實(shí)施逆周期調節。同時(shí)要求證券公司根據市場(chǎng)情況等因素對各項風(fēng)險控制措施進(jìn)行動(dòng)態(tài)調整和差異化控制。

二是合理確定融資融券業(yè)務(wù)規模。將融資融券業(yè)務(wù)規模與證券公司凈資本規模相匹配，要求業(yè)務(wù)規模不得超過(guò)證券公司凈資本的4倍。對于不符合上述規定的證券公司，可維持現有業(yè)務(wù)規模，但不得再新增融資融券合約。截至5月底，全行業(yè)凈資本0.97萬(wàn)億元，據此測算，全市場(chǎng)融資融券業(yè)務(wù)規模還有增長(cháng)空間。

三是允許融資融券合約展期。在維持現有融資融券合約期限最長(cháng)不超過(guò)六個(gè)月的基礎上，新增規定，允許證券公司根據客戶(hù)信用狀況等因素與客戶(hù)自主商定展期次數。

四是優(yōu)化融資融券客戶(hù)擔保物違約處置標準和方式。取消投資者維持擔保比例低于130%應當在2個(gè)交易日內追加擔保物且追保后維持擔保比例應不低于150%的規定，允許證券公司與客戶(hù)自行商定補充擔保物的期限與比例的具體要求，同時(shí)不再將強制平倉作為證券公司處置客戶(hù)擔保物的唯一方式，增加風(fēng)險控制靈活性和彈性。

此外，本次修訂進(jìn)一步強化了投資者權益保護，完善了現有風(fēng)險監測監控機制，結合業(yè)務(wù)實(shí)際進(jìn)一步明確了相關(guān)禁止行為。同時(shí)，還將《管理辦法》上升為我會(huì )的部門(mén)規章，提升其法律效力和層級。

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