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中國聯(lián)通 國企改革
國企改革推薦---中國聯(lián)通
國企改革頂層設計方案有望加快出臺，新一輪方案將以“1+N”的形式發(fā)布。其中“1”為《國務(wù)院關(guān)于國有企業(yè)改革指導意見(jiàn)》，“N”為34項文件，包括《國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的指導意見(jiàn)》、《國有企業(yè)功能定位與分類(lèi)》等。作為央企和地方國資改革的綱領(lǐng)性文件，頂層設計方案的出爐，將起到統領(lǐng)性作用，為國資整合提供相應規則和制度保障，有利于國企做大做強。
高盛今日發(fā)布策略報告認為，即將宣布的國企改革頂層設計將主要圍繞組建國有資本投資公司，混合所有制改革，國有企業(yè)管理層激勵計劃三點(diǎn)展開(kāi)，預計通過(guò)更好的資源配置加大成本控制力度以及提高經(jīng)營(yíng)效率，未來(lái)兩年國企板塊的凈資產(chǎn)回報率將會(huì )提高，基于四個(gè)主要標準篩選出將受益者改革的央企和地方國企，其中最看好的是中國聯(lián)通，中國重工，天健集團，金陵飯店與錦江股份。
高盛指出，目前中國國有企業(yè)擁有逾人民幣100萬(wàn)億資產(chǎn)，產(chǎn)值占中國GDP的40%，截至2014年底的市值占A/H股總市值的70%/58%。然而，在競爭較為充分的行業(yè)，許多國企的經(jīng)營(yíng)表現不及非國有企業(yè)，并造成一系列宏觀(guān)經(jīng)濟失衡，因此國企改革迫在眉睫。
該行認為即將宣布的國企改革頂層設計將主要圍繞以下幾點(diǎn)展開(kāi)：
1) 組建國有資本投資公司;
2) 混合所有制改革;
3) 國有企業(yè)管理層激勵計劃。
高盛預計通過(guò)更好的資源配置，如減少過(guò)度投資、改善資本結構效率、加大成本控制力度以及提高經(jīng)營(yíng)效率，未來(lái)兩年國企板塊的凈資產(chǎn)回報率將在目前10.1%的基礎上提升2.7個(gè)百分點(diǎn)。
據高盛的情景分析顯示，如果未來(lái)兩年國企凈資產(chǎn)回報率追趕上私營(yíng)企業(yè)以及全球同業(yè)，則國企板塊估值將自當前水平擴張20%，估值重估可能會(huì )集中于改革的最初兩年，隨后每股盈利也會(huì )改善，這已被國際市場(chǎng)與中國自身的歷史經(jīng)驗所證實(shí)。
高盛基于國有持股比例、四象限框架等四個(gè)主要標準篩選出將受益者改革的央企和地方國企。
高盛認為，央企改革將會(huì )先行，國有持股比例，國有資本的先期投資規模以及四象限框架將是其選股的4大標準。
根據篩選，高盛認為，A股主要受益者將是中國聯(lián)通，中國重工，天健集團，金陵飯店與錦江股份。
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