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及時(shí)止損，優(yōu)化投資
為什么都覺(jué)得止損難
明白止損的意義固然重要，然而，這并非最終的結果。事實(shí)上，投資者設置了止損而沒(méi)有執行的例子比比皆是，市場(chǎng)上，被掃地出門(mén)的悲劇幾乎每天都在上演。止損為何如此艱難？逐越紫薇覺(jué)得原因有三：其一，僥幸的`心理作祟。某些投資者盡管也知道趨勢上已經(jīng)破位，但由于過(guò)于猶豫，總是想再看一看、等一等，導致自己錯過(guò)止損的大好時(shí)機；其二，價(jià)格頻繁的波動(dòng)會(huì )讓投資者猶豫不決，經(jīng)常性錯誤的止損會(huì )給投資者留下?lián)]之不去的記憶，從而動(dòng)搖投資者下次止損的決心；其三，執行止損是一件痛苦的事情，是一個(gè)血淋淋的過(guò)程，是對人性弱點(diǎn)的挑戰和考驗。
事實(shí)上，每次交易我們都無(wú)法確定是正確狀態(tài)還是錯誤狀態(tài)，即便盈利了，我們也難以決定是立即出場(chǎng)還是持有觀(guān)望，更何況是處于被套狀態(tài)下。人性追求貪婪的本能會(huì )使每一位投資者不愿意少贏(yíng)幾個(gè)點(diǎn)，更不愿意多虧幾個(gè)點(diǎn)。
散戶(hù)不止損的心態(tài)全解
在這幾年的投資過(guò)程中，筆者除了在研究股票時(shí)明白了很多不同行業(yè)的行情之外，還遇到了不同類(lèi)型的投資者。筆者曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)自己是屬于追漲殺跌型投資者。在長(cháng)時(shí)間這種操作下，筆者亦養成了一種心理習慣，就是每次當買(mǎi)入了一只股票后，如果那股票之后的走勢變得十分弱，筆者的心態(tài)都會(huì )有點(diǎn)不安，總是想把弱勢的股票清除掉。即使那股票在研究時(shí)是認為有價(jià)值的，也會(huì )不自覺(jué)出現這種心態(tài)。相反，如果買(mǎi)了一只股票后，它股價(jià)不斷上漲，筆者會(huì )持有得十分安心。而有另一類(lèi)投資者是跟我剛好相反的，他們就是買(mǎi)了一只股票后，如果那股票股價(jià)升了，就會(huì )感到非常不安。掉過(guò)來(lái)，如果那只股票買(mǎi)后是馬上跌的話(huà)，雖然他們嘴上說(shuō)好慘，輸了錢(qián)，但是其實(shí)心里卻異常平穩，沒(méi)有之前所說(shuō)股價(jià)升了的.那種不安感。為什么這些投資者會(huì )有這種心態(tài)呢？經(jīng)過(guò)了一輪觀(guān)察及研究后，我得出的結論是基于兩種錯誤的投資心理原因，一是股價(jià)一升，他們就馬上想獲利，二是股價(jià)跌了，他們沒(méi)有止損的打算。 股價(jià)升，賬面上賺了，這些投資者會(huì )馬上想到要不要獲利了結。曾經(jīng)聽(tīng)說(shuō)一句話(huà)：做決定這個(gè)行為本質(zhì)就是痛苦的，原因在于要取舍。而股價(jià)升帶來(lái)的不安感是來(lái)自投資者掙扎于如果現在沽出了股價(jià)再升怎么辦，以及如果現在不沽股票之后跌回來(lái)怎么辦之間。這個(gè)就是為什么股票升了，這批投資者反而有不安的感覺(jué)。相反，如果股價(jià)跌了，因為這些投資者沒(méi)有止蝕的打算，他們根本不用作出任何決定，唯一的選擇就是持有不放。沒(méi)有要做決定的掙扎，心靈上自然沒(méi)有任何不安。這就是所謂的“輸錢(qián)，但是持有得很安心”。
當然，不是所有這個(gè)類(lèi)型的投資者都是基于這兩種錯誤的投資心態(tài)。有一些是因為他們深明公司本身的價(jià)值，所以當股價(jià)跌得比真正價(jià)值多時(shí)，他就買(mǎi)得越放心，持有得越安心。股神巴菲特就是最好例子。
3種最有效的止損方法一覽
1、定額止損法
這是最簡(jiǎn)單的止損方法，它是指將虧損額設置為一個(gè)固定的比例，一旦虧損大于該比例就及時(shí)平倉。它一般適用于兩類(lèi)投資者：一是剛入市的投資者；二是風(fēng)險較大市場(chǎng)（如期貨市場(chǎng)）中的投資者。定額止損的強制作用比較明顯，投資者無(wú)需過(guò)分依賴(lài)對行情的判斷。
止損比例的設定是定額止損的關(guān)鍵。定額止損的比例由兩個(gè)數據構成：一是投資者能夠承受的最大虧損。這一比例因投資者心態(tài)、經(jīng)濟承受能力等不同而不同。同時(shí)也與投資者的盈利預期有關(guān)。二是交易品種的隨機波動(dòng)。這是指在沒(méi)有外界因素影響時(shí)，市場(chǎng)交易群體行為導致的價(jià)格無(wú)序波動(dòng)。定額止損比例的設定是在這兩個(gè)數據里尋找一個(gè)平衡點(diǎn)。這是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，投資者應根據經(jīng)驗來(lái)設定這個(gè)比例。一旦止損比例設定，投資者可以避免被無(wú)謂的隨機波動(dòng)震出局。
2、技術(shù)止損法
較為復雜一些的是技術(shù)止損法。它是將止損設置與技術(shù)分析相結合，剔除市場(chǎng)的隨機波動(dòng)之后，在關(guān)鍵的技術(shù)位設定止損單，從而避免虧損的進(jìn)一步擴大。這一方法要求投資者有較強的技術(shù)分析能力和自制力。技術(shù)止損法相比前一種對投資者的要求更高一些，很難找到一個(gè)固定的模式。一般而言，運用技術(shù)止損法，無(wú)非就是以小虧賭大盈。例如，在上升通道的下軌買(mǎi)入后，等待上升趨勢的結束再平倉，并將止損位設在相對可靠的平均移動(dòng)線(xiàn)附近。就滬市而言，大盤(pán)指數上行時(shí)，5天均線(xiàn)可維持短線(xiàn)趨勢，20天或30天均線(xiàn)將維持中長(cháng)線(xiàn)的趨勢。一旦上升行情開(kāi)始后，可在5天均線(xiàn)處介入而將止損設在20天均線(xiàn)附近，既可享受階段上升行情所帶來(lái)的'大部分利潤，又可在頭部形成時(shí)及時(shí)脫身，確保利潤。在上升行情的初期，5天均線(xiàn)和20天均線(xiàn)相距很小，即使看錯行情，在20天均線(xiàn)附近止損，虧損也不會(huì )太大。
再如，市場(chǎng)進(jìn)入盤(pán)整階段（盤(pán)局）后，通常出現箱形或收斂三角形態(tài)，價(jià)格與中期均線(xiàn)（一般為10-20天線(xiàn)）的乖離率逐漸縮小。此時(shí)投資者可以在技術(shù)上的最大乖離率處介入，并將止損位設在盤(pán)局的最大乖離率處。這樣可以低進(jìn)高出，獲取差價(jià)。一旦價(jià)格對中期均線(xiàn)的乖離率重新放大，則意味著(zhù)盤(pán)局已經(jīng)結束。此時(shí)價(jià)格若轉入跌勢，投資者應果斷離場(chǎng)。盤(pán)局是相對單邊市而言的。盤(pán)局初期，市場(chǎng)人心不穩，震蕩較大，交易者可以大膽介入。盤(pán)局后期則應將止損范圍適當縮小，提高保險系數。
3、無(wú)條件止損法
不計成本，奪路而逃的止損稱(chēng)為無(wú)條件止損。當市場(chǎng)的基本面發(fā)生了根本性轉折時(shí)，投資者應摒棄任何幻想，不計成本地殺出，以求保存實(shí)力，擇機再戰�；久娴淖兓请y以扭轉的�；久鎼夯瘯r(shí)，投資者應當機立斷，砍倉出局。
綜上所述，止損是控制風(fēng)險的必要手段，如何用好止損工具，投資者應各有風(fēng)格。在交易中，投資者對市場(chǎng)的總體位置、趨勢的把握是十分重要的。在高價(jià)圈多用止損，在低價(jià)圈少用或不用，在中價(jià)圈應視市場(chǎng)運動(dòng)趨勢而定。順勢而為，用好止損位是投資者獲勝的不二法門(mén)。
明確止盈點(diǎn)止損點(diǎn)
投資行業(yè)中有一句俗話(huà)：會(huì )買(mǎi)的是徒弟，會(huì )賣(mài)的才是師傅。在一個(gè)受無(wú)數變量左右、短線(xiàn)根本不可能找到確定規律的市場(chǎng)中，投資者自己確立一個(gè)盈虧的目標就顯得極為重要，這也就是通常所說(shuō)的“止損”和“止盈”的概念。
對于止損，巴菲特的名言廣為流傳：投資法則一，盡量避免風(fēng)險，保住本金；第二，盡量避免風(fēng)險，保住本金；第三，堅決牢記第一、第二條。保住本金，也就是保住重新來(lái)過(guò)的機會(huì )。
“止盈”的觀(guān)念在牛市中特別重要，因為身處牛市是極難對盈利保持克制的，牛市中產(chǎn)生的樂(lè )觀(guān)情緒常使人覺(jué)得股價(jià)或基金凈值會(huì )一直漲下去，雖然稍具理性的`人都清楚這種現象根本不可能發(fā)生，但是大多數人在市場(chǎng)依舊上漲并且沒(méi)有跡象表明上漲將停止時(shí)是不肯拋出自己手中的基金或股票的。
設定目標并嚴格執行可以保護我們在短線(xiàn)投資中全身而退，投資者可以根據個(gè)人對利潤的“胃口”和承受風(fēng)險的能力來(lái)確定屬于自己的“止盈點(diǎn)”和“止損點(diǎn)”，需要注意的是，止盈點(diǎn)的設立不能脫離市場(chǎng)實(shí)際，我們可以參考市場(chǎng)在過(guò)去較長(cháng)時(shí)間里實(shí)際的增值狀況（也可以參照更加成熟市場(chǎng)的數據）來(lái)確定一個(gè)較可能實(shí)現的利潤增長(cháng)目標，一旦達標，即可進(jìn)入設定好的“落袋為安”程序。
設立止損點(diǎn)的技巧
在盤(pán)整市中，可以技術(shù)支撐位作為參考止損點(diǎn)。常見(jiàn)的技術(shù)形態(tài)有箱型、頭肩型、三角型、Ｍ型等，當個(gè)股（大盤(pán)）形成上述形態(tài)之后，其構筑時(shí)間越長(cháng)，技術(shù)上一旦突破，有效性就越大。實(shí)戰中，例如近期（６００２０７）安彩高科從去年９月１０日開(kāi)始至１１月１９日在１２—１４元一帶做了兩個(gè)月之久的箱體整理，１１月２２日股價(jià)突破向下、拉出長(cháng)陰，擊穿箱體底部，應該止損；又如（００１８）深中冠，在去年６月９日與６月３０日構筑了一個(gè)標準的Ｍ型，股價(jià)于６月３０日出現向下穿頸線(xiàn)位，理應止損出局，由此避免了以后的損失。其次，止損點(diǎn)設置要考慮大盤(pán)的因素。大盤(pán)猛挫時(shí)，個(gè)股難以幸免，大部分人都被深度套牢，此時(shí)忍耐是金，止損點(diǎn)比平時(shí)要低。大盤(pán)一路陰跌，有走熊市的可能，止損點(diǎn)要高，等不到反彈就認錯出局。大盤(pán)盤(pán)整或處于強勢，止損點(diǎn)可以相對低一點(diǎn)，因為上漲可能性較大。如果市場(chǎng)上主要是個(gè)股行情，就可以少考慮大盤(pán)影響。第三，止損點(diǎn)設置要考慮入市時(shí)機。如果是在漲了一倍以上后再買(mǎi)入，止損點(diǎn)要高，哪怕是被震出也無(wú)怨無(wú)悔。因為這時(shí)只要是真的掉頭向下，一年半載都難回到這個(gè)價(jià)位。如果是在剛啟動(dòng)時(shí)進(jìn)入，則止損點(diǎn)可定得低一點(diǎn)。因為主力在拉升之后有可能會(huì )洗盤(pán)，既然買(mǎi)入，看好中長(cháng)線(xiàn)，可以陪主力洗一把。第四，止損點(diǎn)設置要針對不同類(lèi)型股票而言。一般情況，績(jì)優(yōu)股、高價(jià)股、大盤(pán)股由于主力控盤(pán)能力相對較弱，比績(jì)差股、低價(jià)股、小盤(pán)股止損點(diǎn)設置要高一些。前者下跌往往以陰跌方式出現，速度慢；同樣，下跌速度慢，反彈速度也慢。因此，一旦出現轉勢信號，最好放棄僥幸心理，及時(shí)止損出局。如（６００１０４）上海汽車(chē)、（０８００）一汽轎車(chē)在去年９月下旬出現平臺破位，跌穿中期趨勢線(xiàn)，則難以扭轉；相反，后者漲跌速度都很快，主力為了抬高其它投資者持籌成本，洗盤(pán)震倉力度很大，連續跌停也不奇怪。如（６００７９３）宜賓紙業(yè)，在拉升之前于去年４月１２日曾出現強烈洗盤(pán)，此后在６月、９月又二度出現大幅震倉。由于股本小、股性活，在這種情況下，止損點(diǎn)應設得相對低一點(diǎn)。其實(shí)，止損并無(wú)定式，重要的是根據具體情況，綜合平衡各種因素，根據自己的風(fēng)險偏好設置止損點(diǎn)。設置止損點(diǎn)之后，自己一定要有決心和毅力去執行，設定止損價(jià)，就是為了克服人性中的`僥幸和猶豫，避免情緒干擾。當然，止損點(diǎn)也并不是萬(wàn)能的，也有錯的時(shí)候，這就要求我們擁有一顆平常心。如果你真正做到了上述幾點(diǎn)，那你與勝利已距離不遠了！
保護性止損和跟進(jìn)性止損的設置
我們將考慮兩種止損指令，或者更確切地說(shuō)，兩種完全不同應用機制的止損指令。
首先，讓我們看一下保護性止損指令。最多，它不是一個(gè)令人愉快的主題。這種類(lèi)型的止損指令就向滅火隊。當他們投入操作時(shí)的情形不是令人高興的時(shí)間。止損指令用于緊急補救，因為事情發(fā)展到十分不利的地步以致于看上去就沒(méi)有合理的希望。
無(wú)論何處設置你的保護性止損指令，這都可能是最壞的可能性被觸發(fā)。你將把它設置在某一底點(diǎn)以下一段安全的距離。股價(jià)發(fā)生突破，觸發(fā)你的止損價(jià)位，然后繼續推進(jìn)以替下一輪上升在這一價(jià)位形成一個(gè)新的低谷，或者立即反彈并創(chuàng )出新的高點(diǎn)。但沒(méi)有關(guān)系，你有設置這一止損的理由。股票并不像它應該行動(dòng)的那樣運動(dòng)，情況并不像你以所期望的那樣，最好出市，即使遭受損失，也比面臨一段時(shí)間的擔憂(yōu)與焦慮強。如果股票開(kāi)始朝不利的方向運動(dòng)，你不能知道它將會(huì )表現得如何糟糕。如果你未能設置好止損，你可能會(huì )一直一天又一天地希望那從未到來(lái)的反彈，而你的股價(jià)卻一天比一天低，最后你可能發(fā)現（正如數百萬(wàn)人發(fā)現的那樣），那些開(kāi)始看起來(lái)一個(gè)很小的回調，一點(diǎn)討厭但數量較小的損失，最后變成一場(chǎng)嚴重的災難。止損指令不總是能設置。在某種情況下，對于一些交易活躍的股票，交易所可能限制止損指令的使用。
問(wèn)題是在什么地方以及在何時(shí)設置止損，而這并沒(méi)有完美的規則。如果止損價(jià)位太近，你自然會(huì )遭受不必要的損失；你將會(huì )失去手中持有的股票，而它們最終向前推進(jìn)，并完成你預先期望的上升幅度。如果止損太遠，在你的股票決定性突破某一形態(tài)的情況下，你將會(huì )遭受不必要的損失。
你不應該對那些保守型的高價(jià)股設置與那些投機型的低價(jià)股一樣的止損距離幅度，例如，像“ＡＴ”這樣的高價(jià)股售價(jià)在８０美元，而“ＰＩＣ”這樣的低價(jià)股售價(jià)在８美元，止損價(jià)位距離某一底部的距離幅度顯然應該不相同的。
正如我們已經(jīng)看到的那樣，高價(jià)股變動(dòng)的幅度更小。相反，低價(jià)股經(jīng)常呈現寬幅運動(dòng)。所以，對于低價(jià)股，我們應該為其留有更多的余地，對它們應該比那些波動(dòng)性較小“藍籌股”設置更遠的止損價(jià)位。
同樣地，我們可以根據我們的敏感度指標提供各股的脾性。盡管在某一時(shí)間，兩只股票的售價(jià)可能完全相同，你可以預見(jiàn)像“ＧＦＯ”這樣的股票將會(huì )比“ＣＦＧ”這樣的股票產(chǎn)生較大幅度的波動(dòng)。因此，你應該對“ＧＦＯ”設置比“ＣＦＧ”更遠的止損。
我們必須考慮這些因素并總結出一些可以遵從的簡(jiǎn)單方便的`規則，我們暫且假設一只想象的、中等脾性的股票，售價(jià)在２５。我們繼續假設，在這種特定情況下，采用距離其上一局部底部５％的幅度作為止損距離能夠擁有較好的效果。
對于一只擁有同樣敏感度指標的售價(jià)在５美元的股票，我們可能需要再加上一半的止損空間，既是說(shuō)，止損應該設置在距離其上一局部小底部７。５％的地方。我們之所以得到這一結論，是考慮到它們的正常價(jià)格變動(dòng)幅度，并用一指數加以表示，平均售價(jià)在２５美元的股票，這一指數一般為１５。５左右，而與此相對應，平均售價(jià)在５美元的股票，這一指數一般為２４左右，這些只是相對的指標，只是表明售價(jià)在５美元的股票一般將波動(dòng)２４％的幅度，而售價(jià)在２５美元的股票，約在１５.５％的幅度。我們用基本的止損距離５％乘以這一比較因子２４/１５.５，即大致得到7.５％。
用同樣的方法，采用敏感度指標，我們引人股票的相對敏感度指標這一概念。如果這一指標為１。３３，我們將把止損距離再乘以這一數據，從而得到１０％。如果一只售價(jià)相同的股票其相對敏感度指標為２。００，我們是止損距離將為１５％，如果其相對敏感度指標僅為０。６６，則得到５％。
在任何情況下，用百分比表示的止損距離，都可以把“正常價(jià)格變動(dòng)幅度”除以１５。５％，然后再乘以敏感度指標，并用５％乘以這一結果。（這種操作可以很容易地、快捷地用計算尺加以操作。）
上面所說(shuō)這些，不用說(shuō)，對一般讀者來(lái)說(shuō)也許顯得十分復雜。我們意識到，許多人都不會(huì )如此花費精力與時(shí)間去計算出一個(gè)精確的、科學(xué)的止損價(jià)位幅度，去指導他們一年之中難以有幾次的買(mǎi)賣(mài)交易。然而此處比較詳細地給出了一套系統的、完整的確定何處設置止損的方法，從而其中所涉及到的原理已經(jīng)十分明了，以便你可根據自己的經(jīng)驗對各種因素加以改變和修正。
對于一般常見(jiàn)的情況，一張簡(jiǎn)化的止損價(jià)格距離表已十分足夠了。接下去的表格，將對不同股價(jià)群體及不同程度的敏感度的股票給出了通過(guò)上述方法能夠計算出的大致止損距離。
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