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最新財務(wù)管理畢業(yè)論文開(kāi)題報告范文
一、選題背景
控制性投資，也稱(chēng)為長(cháng)期股權投資，往往是為了實(shí)現企業(yè)的擴張戰略，對被投資單位實(shí)施控制或者施加重大影響，或者是為了改善和鞏固貿易關(guān)系，以分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。而長(cháng)期股權投資的資金來(lái)源不一定是企業(yè)的閑置資金，如果企業(yè)有進(jìn)行長(cháng)期股權投資的需求，就可以動(dòng)用所擁有的資金進(jìn)行這項投資�？偠灾�，企業(yè)進(jìn)行證券投資都具有一定的目的性，目的主要集中在獲利或者自身擴張。
例如軟銀曾經(jīng)在2000年、2004年分別向阿里巴巴投資2000萬(wàn)美元、6000萬(wàn)美元，并在2005年增持1。5億美元，通過(guò)高額的投資，軟銀獲得了阿里巴巴34。1%的股份，而另一個(gè)戰略投資者雅虎則通過(guò)2005年的10億美元注資掌握有阿里巴巴40%的股份。
交易性證券投資的資金來(lái)源往往是企業(yè)閑置資金。由于企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中資金的收支并不能夠完全匹配，因此在其經(jīng)營(yíng)區間內，必然有一些時(shí)間段存在資金閑置的情況。企業(yè)進(jìn)行證券投資，必須具備一定的條件，否則證券投資就無(wú)從談起。首先任何形式的證券投資都應當滿(mǎn)足收益性、安全性和流動(dòng)性三種原則。收益性是證券投資的基本要求，如果進(jìn)行的投資無(wú)法給企業(yè)帶來(lái)收益，那么這項投資也就沒(méi)有進(jìn)行的必要；安全性原則要求投資本金不受損失，流動(dòng)性原則要求所投資的證券具有較好的變現能力，能夠在獲得收益的同時(shí)起到平滑企業(yè)現金流的作用。進(jìn)行證券投資，企業(yè)還必須擁有專(zhuān)業(yè)的證券投資人才，這些投資者不僅應當對證券投資領(lǐng)域的概念、方法、標準和原則有深刻的理解，具有較高的邏輯推理能力，還必須對本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有準確把握，從而能夠使證券投資為企業(yè)服務(wù)而不會(huì )干擾到現有業(yè)務(wù)的正常經(jīng)營(yíng)。企業(yè)進(jìn)行交易性證券投資必然會(huì )面臨一定的風(fēng)險，這意味著(zhù)任何一家企業(yè)在進(jìn)行證券投資時(shí)都需要進(jìn)行風(fēng)險管理。根據以往學(xué)術(shù)界的研宄，企業(yè)交易性證券投資所面臨的風(fēng)險，主要來(lái)源于三個(gè)層面：第一是發(fā)行主體的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和違約風(fēng)險，第二是證券市場(chǎng)的市場(chǎng)波動(dòng)、利率波動(dòng)以及購買(mǎi)力波動(dòng)風(fēng)險，第三是來(lái)自企業(yè)內部的操作風(fēng)險、道德風(fēng)險等等。
可以發(fā)現企業(yè)交易性證券投資風(fēng)險來(lái)源廣泛，結構復雜，如果不進(jìn)行管理，可能會(huì )導致企業(yè)利益受損，甚至影響到其主營(yíng)業(yè)務(wù)的運營(yíng)。企業(yè)內部進(jìn)行證券投資風(fēng)險管理，主要通過(guò)內部控制機制的設計來(lái)實(shí)現，通過(guò)完善的、合規的制度約束形成對投資方向和投資執行者操作的監管，以達到最小化投資風(fēng)險的目的。內部控制中的重要一環(huán)就是對投資決策的控制，由于投資決策處在企業(yè)投資行為的源頭，是整個(gè)投資活動(dòng)的開(kāi)端，決定著(zhù)投資的成敗，因此必須加以規范。
由于企業(yè)進(jìn)行證券投資的方式十分多樣，盲目進(jìn)行證券投資風(fēng)險的預警研宄作者感覺(jué)無(wú)從下手，因此選定交易性投資風(fēng)險預警機制進(jìn)行研究。企業(yè)按照證券投資業(yè)務(wù)的性質(zhì)和特點(diǎn)對其進(jìn)行跟蹤監控，通過(guò)建立指標體系來(lái)揭示不同業(yè)務(wù)可能存在的風(fēng)險點(diǎn)，制定止損機制和應對預案，是風(fēng)險預警機制的基本模式。
二、研究目的和意義
從理論上講，雖然我國學(xué)者在證券投資風(fēng)險管理領(lǐng)域的研究頗豐，但是研究的同質(zhì)化較為嚴重，大都集中在證券投資基金風(fēng)險管理的領(lǐng)域內，針對企業(yè)進(jìn)行的交易性證券投資風(fēng)險管理較為缺乏，例如以企業(yè)證券投資和風(fēng)險管理為關(guān)鍵詞在中國期刊全文數據庫（中國知網(wǎng)）中進(jìn)行搜索，得到的僅有2007年和2003年兩篇文獻，而從財務(wù)角度進(jìn)行的風(fēng)險預警研究更是少之又少。在證券投資風(fēng)險管理的研究中，大多是理論研宄、制度性研究，主觀(guān)性較強，缺乏以數理模型為理論基礎的風(fēng)險管理方法，因此其研究成果的客觀(guān)性存在缺陷。而針對證券投資風(fēng)險預警的數理計量研究更是匱乏。因此作者選擇證券投資風(fēng)險的預警機制為課題，采用定量研究的方法構建一套指標風(fēng)險預警指標體系和風(fēng)險計量模型，將能夠填企業(yè)證券投資風(fēng)險預警機制計量研究領(lǐng)域的空白，為后續研究提供理論基礎。
從實(shí)踐意義來(lái)看，近年來(lái)我國中小企業(yè)數量不斷增長(cháng)，增長(cháng)態(tài)勢也十分迅猛：截止到2013年底全國工商登記注冊的企業(yè)有1527。8萬(wàn)戶(hù)，比2012年底增長(cháng)了 11。8%，己經(jīng)發(fā)展成為我國企業(yè)中數量最大、最具活力的企業(yè)群體。伴隨著(zhù)民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)的迅速發(fā)展，社會(huì )財富也必將更多地進(jìn)入到中小企業(yè)中。這意味著(zhù)證券投資將不再是大集團企業(yè)所專(zhuān)屬的權利。而中小企業(yè)由于缺乏專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險管理人才，加之投資規模較小，因此在證券市場(chǎng)中必然處于劣勢地位。在此階段對企業(yè)證券投資風(fēng)險的預警機制進(jìn)行研究，將能夠為中小企業(yè)的證券投資風(fēng)險預警工作提供范本，有利于中小企業(yè)投資風(fēng)險管理工作的開(kāi)展。
三、本文研究涉及的主要理論
價(jià)值投資理論的最早出現在1934年《證券分析》一書(shū)中，這本書(shū)也被視為整個(gè)價(jià)值投資理論的研宄基礎，后來(lái)又有學(xué)者對其進(jìn)行了相應的補充和完善。價(jià)值投資理論認為，無(wú)論是哪一種投資標的，其自身都存在有內在價(jià)值。根據這樣的基本理念，我們則可以從投資標的的基本信息出發(fā)，對其進(jìn)行詳細的分析，計算得出它的內在價(jià)值區間，然后與投資標的的售價(jià)相比較，如果其內在價(jià)值高于其售價(jià)，那么這項投資標的就會(huì )給人們帶來(lái)利益。由這樣的理念可以得出，價(jià)值投資理論的研究對象為內在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值之間的差異價(jià)值投資理論基本上包含三部分內容：第一部分內容為分析投資標的的基本信息，第二部分內容為長(cháng)期持有的傾向，第三部分內容則是對買(mǎi)入價(jià)格的安全邊際分析。價(jià)值投資理論的三項基本內容中的明確指向就是要加強對于證券發(fā)行公司各項財務(wù)報表的研宄，尤其是能夠反映公司實(shí)際財務(wù)狀況的資產(chǎn)負債表以及對獲利能力進(jìn)行評價(jià)的損益表。這些能夠反映證券價(jià)值的數據應當得到詳盡的分析。許多學(xué)者紛紛對價(jià)值投資理論的有效性進(jìn)行了較為深入的探討。當前，價(jià)值投資理論發(fā)展成為證券投資市場(chǎng)上的主流理論。作為價(jià)值投資理論的完善者，沃倫。巴菲特也靠這種指導思想獲得了巨額的收益。但是價(jià)值投資理論的有效性在中國是否成立仍然受到了國內許多學(xué)者的研究。孫友群等在對我國的經(jīng)濟運行情況以及上市公司的各項信息進(jìn)行了分析之后認為價(jià)值投資理念對于中國來(lái)說(shuō)也是有效的，并且此理論也會(huì )成為中國證券市場(chǎng)的主流理論。王艷春則進(jìn)一步驗證了此種說(shuō)法。
企業(yè)成長(cháng)理論是國外經(jīng)濟和管理理論界研究的重要內容之一，影響企業(yè)成長(cháng)的因素是多方面的，既有企業(yè)內部因素，又涉及企業(yè)外部因素。隨著(zhù)時(shí)代的發(fā)展，研究企業(yè)成長(cháng)的理論在不斷完善，研究的角度不斷拓展，形成了眾多關(guān)于企業(yè)成長(cháng)問(wèn)題的研究學(xué)派。成長(cháng)有發(fā)展、進(jìn)化和生長(cháng)過(guò)程的意思。成長(cháng)一般指生物有機體由小到大發(fā)展的過(guò)程。企業(yè)成長(cháng)是指企業(yè)的系統功能由不成熟趨于成熟、系統結構由低級趨于高級的優(yōu)化過(guò)程。這個(gè)過(guò)程不僅是數量增加的過(guò)程，更是質(zhì)量完善的過(guò)程。古典經(jīng)濟學(xué)理論和新古典經(jīng)濟學(xué)理論分別對企業(yè)成長(cháng)理論進(jìn)行了分析。古典經(jīng)濟學(xué)采用分工規模經(jīng)濟利益來(lái)解釋企業(yè)成長(cháng)問(wèn)題。古典經(jīng)濟學(xué)在研宄用勞動(dòng)分工來(lái)提高企業(yè)經(jīng)濟效益時(shí)，發(fā)現勞動(dòng)分工可以提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，企業(yè)作為勞動(dòng)分工的一種組織，其存在的目的就是為了獲取經(jīng)濟利益。勞動(dòng)分工能以較低成本獲得較高產(chǎn)量。新古典經(jīng)濟學(xué)派從技術(shù)的角度研宄企業(yè)成長(cháng)，即企業(yè)規模調整理論。企業(yè)成長(cháng)的動(dòng)力和原因就在于對規模經(jīng)濟以及范圍經(jīng)濟的追求。新古典經(jīng)濟學(xué)派對企業(yè)成長(cháng)的經(jīng)濟行為、動(dòng)機和績(jì)效的分析進(jìn)一步微觀(guān)化，深入到從個(gè)體角度研究企業(yè)成長(cháng)問(wèn)題。
四、本文研究的主要內容
本文將分為以下幾部分對論文研究主題進(jìn)行研究：第一章緒論，將介紹本文研宄的研究背景、研宄意義、研宄方法和主要研究?jì)热�，并提出本文的�?chuàng )新之處。第二章理論基礎和文獻綜述，首先將介紹本研究的理論基礎一證券投資理論和證券風(fēng)險評估、管理理論，然后從企業(yè)證券投資動(dòng)機、證券投資風(fēng)險特征、證券投資風(fēng)險計量、風(fēng)險管理以及風(fēng)險預警幾個(gè)方面介紹中外學(xué)者的研宄成果。第三章企業(yè)證券的主要方向，將根據理論基礎和文獻綜述中的研究成果，結合作者的學(xué)習經(jīng)歷，分析企業(yè)進(jìn)行證券投資的主要方向。第四章企業(yè)交易性證券投資風(fēng)險來(lái)源，將介紹企業(yè)在進(jìn)行證券投資時(shí)所面臨的風(fēng)險的主要來(lái)源。這些來(lái)源主要集中在證券發(fā)行主體、證券市場(chǎng)、我國的證券管理體制以及企業(yè)自身四個(gè)層面。第五章將根據第四章對風(fēng)險敞口的介紹，選擇部分風(fēng)險類(lèi)型進(jìn)行主成分建模。第六章中，作者將從崗位職責控制和投資決策控制兩個(gè)層面分析對企業(yè)證券投資的風(fēng)險管理提出建議，還將指出企業(yè)進(jìn)行證券投資所需要遵循的主要原則。第七章結論與展望，首先將對本文的主要研究成果進(jìn)行展示，然后作者將介紹脫離于傳統證券投資風(fēng)險管理機制之外的三種投資風(fēng)險：未知性風(fēng)險、投資人員的貪婪以及風(fēng)險管理體制的成本約束，并結合自身學(xué)習經(jīng)歷以及退企業(yè)證券投資風(fēng)險管理領(lǐng)域的理解指出該領(lǐng)域未來(lái)的研究方向。
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