把握復蘇型股票需要哪些技巧

把握復蘇型股票需要哪些技巧

　　我的核心投資策略是，在估值頗具吸引力時(shí)買(mǎi)入擁有復蘇或扭虧為盈潛力的股票，這一點(diǎn)對富達特別情況基金尤為重要。這些公司往往經(jīng)營(yíng)不善，或有段時(shí)間業(yè)績(jì)欠佳。

　　經(jīng)驗告訴我，許多投資者不喜歡介入表現不佳的企業(yè)，因此當企業(yè)的形勢好轉時(shí)，他們就可能錯失良機。企業(yè)經(jīng)常因管理團隊人事變動(dòng)、重組改造或再融資（或以上三個(gè)因素共同發(fā)生）而出現轉機。

　　研究分析師放棄跟蹤一家公司，極少有人對公司業(yè)務(wù)進(jìn)行預測，這些往往是投資機會(huì )出現的顯著(zhù)信號。走出破產(chǎn)泥潭的公司則代表了另一種投資機會(huì )。我在投資上述類(lèi)型公司方面取得了相當出眾的成績(jì)，比如有線(xiàn)電視公司、馬可尼（Marconi）和歐洲隧道（Eurotunnel）。這些公司往往被多數機構投資者排除在投資對象名單之外。同樣，資本結構錯綜復雜或別具一格的公司也往往讓許多投資者望而卻步。

　　根據我的經(jīng)驗，當新的管理層上任時(shí)，他們會(huì )指出公司落后于同行的諸多薄弱之處并制定出清晰的發(fā)展計劃，通常實(shí)施許多細致入微的改進(jìn)措施以幫助公司趕上，甚至超過(guò)競爭對手。此類(lèi)公司就屬于能夠取得最佳表現的復蘇型股票。零售業(yè)有句話(huà)講得好，“零售就看細節”；大量復蘇型股票就存在于該行業(yè)中。

　　許多情況下，你需要在獲得全部信息之前就買(mǎi)入復蘇型股票，這種買(mǎi)入行為雖然讓人感覺(jué)不踏實(shí)，但你不要就此止步不前。要是等到所有信息都已出爐且復蘇勢頭已經(jīng)確立，那么投資者就會(huì )錯失持有這些股票、賺取最豐厚回報的時(shí)機。有時(shí)，投資者必須迫使自己作出這種“不踏實(shí)”的行為。

　　不過(guò)，這么做也存在一定風(fēng)險。那就是，容易過(guò)早地買(mǎi)入復蘇型股票。許多投資者都犯這種錯誤。對此，我的策略是，在這個(gè)階段先建立非常少量的倉位（如10個(gè)百分點(diǎn)），以便讓自己關(guān)注這只股票，然后隨著(zhù)自己確信“最糟糕的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去”而逐漸增倉。

　　認識到第一波壞消息（如首次盈利預警）一般并不是最后一波壞消息，這一點(diǎn)很重要。管理層發(fā)布的所謂“高調”業(yè)績(jì)報表可能就是更多壞消息接踵而至的警示。這些報表通常非�；\統、平淡無(wú)奇，沒(méi)有對未來(lái)進(jìn)行具體闡述。因此，復蘇型股票買(mǎi)家必須耐心等待，特別是在選擇大舉入場(chǎng)建倉時(shí)。

　　有時(shí)會(huì )出現這種情況，即某公司股票因預期要發(fā)生眾所周知的不利事件（如嚴重的法律訴訟案件或市場(chǎng)上出現新的競爭對手）而持續下跌。當該事件真的發(fā)生時(shí)，股價(jià)通常已經(jīng)充分反映了這一信息，因此提前買(mǎi)入才是明智之舉。

　　除復蘇型股票之外，我還看好那些相對于資產(chǎn)價(jià)值以高折價(jià)出售的公司、未被市場(chǎng)發(fā)現的增長(cháng)型股票（也許因為很多投資者對這些領(lǐng)域并不熟悉，也可能一個(gè)高增長(cháng)業(yè)務(wù)部門(mén)因公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不太出色而不起眼）、特定行業(yè)內存在估值偏離的股票（譬如，在一個(gè)行業(yè)中價(jià)格最便宜的股票，而我認為其股價(jià)不應如此之低）以及收購目標公司。當然，以上標準之間并不互相排斥。