四大法律問(wèn)題逐步解決

四大法律問(wèn)題逐步解決

　　近日，中國證監會(huì )召集高層會(huì )議，對創(chuàng )業(yè)板發(fā)行工作進(jìn)行了專(zhuān)題部署，標志著(zhù)創(chuàng )業(yè)板公司發(fā)行進(jìn)入倒計時(shí)階段。有消息稱(chēng)，首次創(chuàng )業(yè)板發(fā)審會(huì )將于本月中下旬召開(kāi)。

　　一段時(shí)間以來(lái)，創(chuàng )業(yè)板發(fā)審工作三管齊下：發(fā)行人反饋函陸續提交，初審工作加緊推進(jìn)，創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委委員培訓和觀(guān)摩主板發(fā)審會(huì )持續進(jìn)行。據介紹，按照既定經(jīng)驗，創(chuàng )業(yè)板發(fā)審幾環(huán)中，反饋會(huì )、見(jiàn)面會(huì )、初審情況報告會(huì )、發(fā)審會(huì )等環(huán)節依然必不可少，但之前曾有報道的部務(wù)會(huì )環(huán)節則并非必須，只有在審核發(fā)現重大疑難問(wèn)題時(shí)，才會(huì )召集部務(wù)會(huì )。

　　有媒體報道指出，創(chuàng )業(yè)板發(fā)行工作，還面臨著(zhù)四方面的法律問(wèn)題，包括“對賭協(xié)議”是否該合法化、無(wú)形資產(chǎn)比例能否超限、紅籌和小H股回歸問(wèn)題以及有限合伙人能否作股東。

　　對于無(wú)形資產(chǎn)比例能否超限，有關(guān)人士認為，該問(wèn)題在《公司法》中已有明確規定，并不成為問(wèn)題。鑒于《公司法》對貨幣出資最低比例(30%)作出了規定，需要關(guān)注非貨幣資產(chǎn)作為公司財產(chǎn)所帶來(lái)的價(jià)值不確定性和變現困難，關(guān)注公司可持續償債能力的情況。

　　對紅籌和小H股回歸的問(wèn)題，有關(guān)人士認為，該問(wèn)題并不因創(chuàng )業(yè)板發(fā)展的需要而單獨存在，也并不會(huì )突破市場(chǎng)整體框架安排，需要遵循市場(chǎng)整體性的有關(guān)規定。

　　關(guān)于有限合伙人能否作股東，該問(wèn)題對現行法律規定和實(shí)踐并無(wú)突破，但在開(kāi)戶(hù)環(huán)節存在障礙，有關(guān)方面正在予以協(xié)調解決。

　　關(guān)于“對賭協(xié)議”的合法化問(wèn)題，目前尚存在不同意見(jiàn)。一種觀(guān)點(diǎn)認為，可以從信息披露的角度加以解決，即對“對賭協(xié)議”的內容和機制進(jìn)行充分、詳盡的披露，在此基礎上，由投資者進(jìn)行判斷。( 高山)

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