衍生金融工具的信息披露研究

衍生金融工具的信息披露研究精選

　　論文摘要：年以來(lái)，美國次貸危機引發(fā)的金融危機加劇，導致全球股市暴跌和經(jīng)濟蕭條，衍生金融產(chǎn)品在全球的泛濫正是這場(chǎng)危機的罪魁禍首，引發(fā)了全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。新型衍生金融工具是把“雙刃劍”，在給企業(yè)注入巨大活力的同時(shí)也顯現出它巨大的殺傷力。因此，加強衍生金融工具風(fēng)險的監管和防范，改善衍生金融工具信息披露透明度，對維護投資者利益和市場(chǎng)健康穩定發(fā)展有著(zhù)重要意義，也是世界各國預防和化解金融風(fēng)險的一個(gè)重大而緊迫的課題。

　　論文關(guān)鍵詞：衍生金融工具,信息披露

　　衍生金融工具派生于傳統金融工具，其通過(guò)預測股價(jià)、利率、匯率等未來(lái)行情趨勢，采用支付少量保證金，簽訂跨期合同或互換不同金融工具等交易形式的一種新興金融工具。規避風(fēng)險是衍生金融工具設計的初衷，但由于其可以用較少的投資成本獲取巨額的收益，具有以小搏大的高杠桿效應，所以近年來(lái)開(kāi)始從套期保值的規避風(fēng)險功能轉化為高風(fēng)險的投機工具。正是這種衍生金融工具獨特的風(fēng)險為全球金融危機埋下伏筆。2008年2月21日英國議會(huì )批準將諾森羅克銀行收歸國有，3月16日美國投行貝爾斯登被收購，9月15日雷曼兄弟申請破產(chǎn)……發(fā)達國家這種虛擬的賬面財富如泡沫般在這次金融海嘯中被擊得粉碎，最終傷及實(shí)體經(jīng)濟�？v觀(guān)全球的金融市場(chǎng)，幾乎每一場(chǎng)金融風(fēng)暴都與金融衍生工具聯(lián)系在一起，衍生金融工具本身沒(méi)有錯，但是如果對衍生金融工具的監管披露制度跟不上衍生金融工具的創(chuàng )新速度，再好的衍生工具也只能是漏洞的犧牲品。因此，加強衍生金融工具風(fēng)險的監管和防范，改善衍生金融工具信息披露透明度，也是世界各國預防和化解金融風(fēng)險的一個(gè)重大而緊迫的課題。

　　一、國內外研究現狀及相關(guān)規范比較

　�。ㄒ唬﹪鴥韧庋芯楷F狀。

　　國際會(huì )計界從多個(gè)角度對次貸危機帶來(lái)的財務(wù)信息披露問(wèn)題，進(jìn)行了積極的探索和嘗試。約翰·德里(2008)認為次級債風(fēng)波帶來(lái)的教訓是未來(lái)在進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng )新時(shí)，務(wù)必使其內涵的風(fēng)險更加透明，應提高其現有的風(fēng)險管理措施技術(shù)。如賈斯廷·拉夏爾(2008)認為，隨著(zhù)美國次貸危機所產(chǎn)生的震蕩不斷擴散，各種信息披露準則中對有關(guān)金融工具風(fēng)險管理的信息披露的要求日益增多，應從衍生金融工具信息披露的會(huì )計計量、資產(chǎn)減值的確認、長(cháng)期負債與短期負債的時(shí)點(diǎn)方面進(jìn)行改革，以公允價(jià)值計量仍是未來(lái)的趨勢。這些理論一致認為改革現有的衍生金融工具信息披露制度是勢在必行的，但是并沒(méi)有形成系統的理論指導。

　　國內學(xué)者的研究主要是從衍生金融工具的會(huì )計計量角度入手，如陳引等人的《衍生金融工具風(fēng)險與會(huì )計對策》，從風(fēng)險管理的角度研究衍生金融工具的會(huì )計問(wèn)題，作者在文中強調：加強衍生金融工具風(fēng)險管理必然與對企業(yè)經(jīng)濟業(yè)務(wù)所表現的資金及其運動(dòng)，進(jìn)行反應與監督的會(huì )計信息系統產(chǎn)生緊密的聯(lián)系。作者在討論衍生金融工具的確認、計量和披露等問(wèn)題時(shí)引入了風(fēng)險管理的觀(guān)點(diǎn)，提出了衍生金融工具會(huì )計風(fēng)險管理的理念。林存峰(2009)在《企業(yè)衍生金融工具管理》中提到，衍生金融工具當今已經(jīng)是越來(lái)越多地被廣泛地用于企業(yè)的財務(wù)管理，幫助企業(yè)規避?chē)�際市場(chǎng)中的市場(chǎng)風(fēng)險，其包括價(jià)格、利率或匯率風(fēng)險，但與此同時(shí)，它也給企業(yè)和金融機構帶來(lái)了巨大的風(fēng)險，由于現在的相關(guān)會(huì )計處理及財務(wù)信息報表和財務(wù)披露規范不適合大部分的衍生產(chǎn)品，這一原因使得對金融產(chǎn)品的會(huì )計處理與披露及其衍生金融工具的監督與估價(jià)和風(fēng)險預測都變得異常困難。我們國家在加強企業(yè)外部監督的基礎上企業(yè)應該積極做好內部控制管理工作，在衍生品的內部控制方面盡量能尋找到一套可以適合企業(yè)自身特色的相關(guān)解決辦法，以達到企業(yè)健康發(fā)展的目的。馬廣奇(2010)把次貸危機與我國實(shí)施不久的新會(huì )計準則相結合，認為我們應借鑒次貸危機的教訓，鑒于當前我國金融市場(chǎng)不夠成熟、獨立的評價(jià)機構尚不健全，用估值技術(shù)確認衍生工具的公允價(jià)值并不一定公允。然而，美國次貸危機的影響還在進(jìn)一步影響全球經(jīng)濟，越來(lái)越多的學(xué)術(shù)界人士開(kāi)始關(guān)注和研究次貸危機中衍生金融工具的信息披露問(wèn)題，但這方面的研究資料有限，尚未形成統一的解決方案。

　�。ǘ�）信息披露規范的國際比較

　　現將FASB,IASB,BCBS及我國有關(guān)當局關(guān)于衍生金融工具信息披露的規范進(jìn)行比較，見(jiàn)下表;

　　衍生金融工具信息披露相關(guān)規范比較表

　　內容

　　FASB(FAS161, FAS157)

　　IASB（FRS7）

　　BCBS

　　財政部(CAS37)

　　披露分類(lèi)

　　分別套期工具和非套期工具，再按 風(fēng)險類(lèi)型細分小類(lèi)

　　未針對衍生金融工具作出規范

　　區分場(chǎng)內和場(chǎng)外交易、交易性和非交易性工具

　　未針對衍生金融工具作出規范

　　對象

　　衍生金融工具

　　所有金融工具

　　衍生金融工具

　　所有金融工具

　　流動(dòng)性風(fēng)險

　　未作說(shuō)明

　　衍生金融工具負債的到期期限分析。

　　區分場(chǎng)內外交易工具，按照風(fēng)險類(lèi)型分別披露名義金額、公允價(jià)值和到期日。

　　金融資產(chǎn)和金融負債按剩余到期日做到期期限分析。

　　信用風(fēng)險

　　1.不扣除抵押品的最大風(fēng)險敞口;

　　2.用于降低信用風(fēng)險的方法的描述，包括抵押品和多邊抵銷(xiāo)協(xié)議;

　　3.信用風(fēng)險集中度;

　　4.期末包含與信用風(fēng)險相關(guān)的或有條款的衍生金融工具的公允價(jià)值，及期末用于抵押的資產(chǎn)的公允價(jià)值。

　　1.扣除抵押品的最大信用風(fēng)險暴露的金額;

　　2.用于降低信用風(fēng)險的方法的描述，包括抵押品和多邊抵銷(xiāo)協(xié)議。

　　1.當前信用風(fēng)險敞口和潛在的風(fēng)險敞口;

　　2.用于降低信用風(fēng)險的措施，包括抵押和抵銷(xiāo)協(xié)議等;

　　3.信用風(fēng)險集中度，本期發(fā)生的信用損失。

　　1.不扣除抵押品的最大風(fēng)險敞口;

　　2.信用風(fēng)險集中度。

　　市場(chǎng)風(fēng)險

　　未作說(shuō)明

　　未針對衍生金融工具作出規范

　　1.VaR值及其計算的模型、參數和假設;

　　2.損失超過(guò)VaR的次數。

　　未針對衍生金融工具作出規范

　　披露格式

　　公允價(jià)值和損益信息應采用表格式;套期活動(dòng)的披露可用表格式也可用文字說(shuō)明式。

　　未針對衍生金融工具作出規范

　　未作要求

　　未針對衍生金融工具作出規范

　　發(fā)布時(shí)間

　　2008年3月

　　2005年8月

　　1999年10月

　　2006年2月

　　通過(guò)比較可以發(fā)現，巴塞爾委員會(huì )對于風(fēng)險信息的披露要求最高，它要求將披露的信息與內部風(fēng)險管理過(guò)程相結合，較大地暴露企業(yè)的內部風(fēng)險管理過(guò)程和方法，力求實(shí)現信息披露與內部風(fēng)險管理過(guò)程的統一，對于信息透明度的要求更高。FASB由于針對衍生金融工具的披露專(zhuān)門(mén)制定了準則，因而要求較為詳細和具體。IASB和我國財政部制定的準則是針對所有金融工具的，因而在衍生金融工具的信息披露上仍然存在不夠明確的地方。但后三者在對衍生金融工具市場(chǎng)風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險的披露上規定不多。由于巴塞爾委員會(huì )對信息披露的要求是建議性而非強制性的，而其他三個(gè)會(huì )計組織的規范則具有強制性，因而在信息披露的要求上，除了考慮提高信息透明度之外，還應考慮本國的國情。但是，巴塞爾委員會(huì )的要求可以作為衍生金融工具信息披露的努力方向。

　　三、我國衍生金融工具信息披露存在的問(wèn)題

　�。ㄒ唬┤狈σ惶淄暾�、有層次、可操作性強的規范體系�，F有的會(huì )計規范性文件和會(huì )計準則對于衍生金融工具會(huì )計信息披露的規定都較為概括，缺乏可操作性，沒(méi)有配套的細則。例如，新準則做出的規定主要是框架性與方向性的規范，并沒(méi)有具體應該如何披露的詳細規定；又如，在衍生金融工具信息披露的諸多相關(guān)規定中，沒(méi)有較為詳細的對金融衍生工具風(fēng)險信息的分類(lèi)披露規定，對衍生金融工具運用的目的和性質(zhì)、其管理活動(dòng)的說(shuō)明存在諸多信息表達粗略、沒(méi)有觸及實(shí)質(zhì)性問(wèn)題等，這就不利于會(huì )計信息使用者對衍生金融工具的風(fēng)險作出正確的評估和判斷。（三）衍生金融工具信息披露不及時(shí)。由于金融市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，重大的投資決策行為隨時(shí)都有可能發(fā)生，任何與未來(lái)相關(guān)的信息披露不但要具有及時(shí)性還要具有前瞻性。比如，企業(yè)很可能在極短的時(shí)間內因一筆交易而使財務(wù)狀況發(fā)生翻天覆地的變化。但是從目前衍生金融工具的披露水平來(lái)看，這種變化無(wú)法及時(shí)使市場(chǎng)參與者和決策者獲悉，一方面是由于會(huì )計技術(shù)應用過(guò)程中主觀(guān)的估計、判斷在所難免可能對類(lèi)似的經(jīng)濟業(yè)務(wù)作出有差異的估計、判斷；另一方面，對信息加工耗費時(shí)間也降低了財務(wù)信息披露的及時(shí)性，這就使得市場(chǎng)的投資者不能夠即時(shí)獲知財務(wù)狀況。

　　四、衍生金融工具信息披露的改進(jìn)建議

　　隨著(zhù)新會(huì )計準則的逐漸實(shí)施，上市公司在衍生金融工具信息披露的范圍逐漸合法，程序逐漸完善，方法和途徑逐漸優(yōu)化，推進(jìn)了會(huì )計信息披露的進(jìn)程。但是，在滿(mǎn)足會(huì )計信息使用者方面，還有很大差距。目前，我國衍生金融工具的信息披露，還要在諸多方面努力，其中應當重點(diǎn)做的工作有幾個(gè)方面:

　�。ㄒ唬┴斦�部應當及時(shí)更新企業(yè)會(huì )計準則有關(guān)衍生金融工具的內容，及時(shí)發(fā)布新的會(huì )計準則。在保持會(huì )計準則相對穩定的前提下，隨著(zhù)衍生金融工具的不斷創(chuàng )新，豐富和修改會(huì )計準則，從而規范會(huì )計核算，降低會(huì )計處理的風(fēng)險，提高財務(wù)報告的可靠性和相關(guān)性。

　�。ǘ�）所有衍生金融工具的市場(chǎng)參與者都必須遵守共同的交易規則，在公平、公開(kāi)、自愿的基礎上競爭，確保信息披露主體全面報告財務(wù)狀況，保證信息對稱(chēng)，而不是從有利于控制權實(shí)體利益為出發(fā)點(diǎn)，對披露信息的內容做出取舍，致使投資者無(wú)法全面識別其風(fēng)險而做出錯誤的決策。因此必須改進(jìn)現有的財務(wù)報告模式，對衍生金融工具相關(guān)信息進(jìn)行充分披露。

　�。ㄈ�）信息披露應及時(shí)。會(huì )計信息瞬息萬(wàn)變，衍生金融工具應用也越來(lái)越廣，使得會(huì )計信息使用者對會(huì )計信息需求時(shí)效性越來(lái)越強，提高衍生金融工具信息披露的頻率與時(shí)效性顯得極其重要。目前，大力推廣XBRL手段(可擴展商業(yè)報告語(yǔ)言)的推廣力度，是實(shí)現衍生金融工具信息披露速度和效率的途徑之一。還可以考慮建立中期財務(wù)報告披露制度，傳統的財務(wù)報告制度一般是按年、季度基礎編制，中期財務(wù)報告是相對于傳統財務(wù)報告而言的，實(shí)時(shí)報告衍生金融工具信息披露是今后發(fā)展的必然趨勢。

　　(四)合理借鑒國際經(jīng)驗。目前，我國衍生金融工具業(yè)務(wù)處于初級發(fā)展階段，且新的準則才開(kāi)始頒布實(shí)施四年多，國際資本市場(chǎng)比較發(fā)達，披露方面較我國要更加規范，金融衍生品市場(chǎng)的全球化也決定了國際合作的重要性。因此，加強與國外會(huì )計準則委員會(huì )的合作，學(xué)習和借鑒發(fā)達國家關(guān)于衍生金融產(chǎn)品的完善的準則體系，一方面降低我國準則創(chuàng )新的成本；另一方面，有利于設計出符合我國國情的，效果顯著(zhù)的信息披露制度。

　　(五)注重培養處理衍生金融工具業(yè)務(wù)的專(zhuān)門(mén)人才。衍生金融工具是現代市場(chǎng)經(jīng)濟高度發(fā)展的新產(chǎn)物，是一種高級的資源配置手段，其本身高度的技術(shù)性對從業(yè)人員的知識水平要求較高，而投資個(gè)體駕馭風(fēng)險的能力又參差不齊，使得很多投資失誤往往是因為交易員個(gè)人的過(guò)失所致。因此，應當加大對操作人員的業(yè)務(wù)培訓，使其盡快熟悉掌握相關(guān)規定，同時(shí)應引進(jìn)一批了解國際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，熟悉多種金融產(chǎn)品，有豐富的實(shí)際操作經(jīng)驗的人才，從而不斷提高操作水平。

　　隨著(zhù)市場(chǎng)經(jīng)濟的深化、金融市場(chǎng)的逐步國際化，大力發(fā)展和不斷地研究金融衍生工具信息披露和風(fēng)險管理的對策，已經(jīng)成為我們面臨的巨大挑戰和肩負的緊迫任務(wù)。因而，我國必須完善法規制度，吸引了越來(lái)越多的投資者，這樣市場(chǎng)會(huì )更加活躍并日趨完善。而對市場(chǎng)的主體——企業(yè)來(lái)說(shuō)，既有規避風(fēng)險功能，又有豐富、靈活投資手段和工具選擇的證券市場(chǎng)，將為企業(yè)提供了一個(gè)資本運營(yíng)、資源配置、發(fā)展壯大的更為廣闊的空間。

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　　[6]黃益平.我國上市銀行衍生金融工具信息披露研究.碩士學(xué)位論文.2010

　　[7]馬琳，國際視野中的衍生金融工具信息披露，金融，2010，（9）

　　[8]謝會(huì )麗，后金融危機中衍生金融工具信息披露的改進(jìn)，消費導刊，2010,4

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