中級經(jīng)濟師考試知識點(diǎn)《工商管理》

2018中級經(jīng)濟師考試知識點(diǎn)《工商管理》

　　一、現金流量的內容及估算

　　(一)現金流量的含義

　　指一定時(shí)間內由投資引起各項現金流入量，現金流出量及現金凈流量的統稱(chēng)。分為初始現金流量、營(yíng)業(yè)現金流量和終結現金流量。

　　1、初始現金流量：指開(kāi)始投資時(shí)發(fā)生的現金流量

　�、俟潭ㄙY產(chǎn)投資。包括固定資產(chǎn)的投入或建造成本、運輸成本和安裝成本

　�、诹鲃�(dòng)資產(chǎn)投資。包括對材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現金流動(dòng)資產(chǎn)的投資。

　�、燮渌�投資費用。指與長(cháng)期投資有關(guān)的職工培訓費，談判費，注冊費。

　�、茉�有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。指固定資產(chǎn)更新時(shí)原有固定資產(chǎn)的變賣(mài)所得的現金收入。

　　2、營(yíng)業(yè)現金流量：指項目投入使用后，在其壽命周期內由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的現金流入和流出的數量。

　　現金流入指營(yíng)業(yè)現金收入，現金流出是指營(yíng)業(yè)現金支出和繳納的稅金。

　　每年凈現金流量(NCF)=每年營(yíng)業(yè)收入-付現成本-所得稅

　　每年凈現金流量(NCF)=凈利+折舊

　　3、終結現金流量：指投資項目完結時(shí)所發(fā)生的現金流量

　�、俟潭ㄙY產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入

　�、谠瓉�(lái)墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)的資金的回收

　�、弁Ｖ故褂玫耐恋氐淖儍r(jià)收入

　　(二)現金流量的估值舉例

　　二、項目投資決策評價(jià)指標

　　(一)非貼現現金流量指標：指不考慮資金時(shí)間的各種指標

　　1、投資回收期(PP)：指回收初始投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位。計算方法：

　�、偃绻�每年的營(yíng)業(yè)凈現金流量(NCF)相等，則公式為

　　投資回收期法簡(jiǎn)單，易懂，主要缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，沒(méi)有考慮回收期滿(mǎn)后的現金流量狀況。

　�、谌绻�每年NCF不相等，則計算投資回收期要根據每年年末尚未回收的投資額加以確定。見(jiàn)下表

　　2、平均報酬率(ARR)：指投資項目壽命周期內平均的年投資額報酬率�！�100%

　　平均利潤率法簡(jiǎn)單，易懂，易算，主要缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。

　　(二)貼現現金流量指標

　　1、凈現值：指投資項目投入使用后的每年凈現金流量，按資本成本或企業(yè)要求達到的報酬率折算為現值，加總后減去初始投資以后的余額。計算公式為：

　　凈現值的另外一種算法：即凈現值是從投資開(kāi)始至項目壽命終結時(shí)所有一切現金流量(包括現金流入和現金流出)的現值之和。凈現值的計算過(guò)程：

　　第一步：計算每年的營(yíng)業(yè)凈現金流量

　　第二步：計算未來(lái)報酬的總現值

　�、賹⒚磕甑臓I(yíng)業(yè)凈現金流量折算為現值

　�、趯⒔K結現金流量折算為現值

　�、塾嬎阄磥�(lái)報酬的總現值(前兩項之和)

　　第三步：計算凈現值

　　凈現值=未來(lái)報酬總現值-初始投資

　　優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能反應各種投資方案的凈收益

　　缺點(diǎn)：不能揭示各方案本身可能達到的實(shí)際報酬率

　　2、內部報酬率(IRR)，是使投資項目的凈現值等于零的貼現率。內部報酬率實(shí)際上反應了投資項目的真實(shí)報酬。計算公司為：

　　其中：

　　內部報酬率的計算過(guò)程：

　�、偃绻�每年的NCF相等，按下列步驟計算

　　第一步：計算年金現值系數

　　第二步：查年金現值系數表，在相同的期數內，找出與上述年金現值系數相鄰近的較大和較小的兩個(gè)貼現率。

　　第三步：根據上述兩個(gè)相近的貼現率和已求得的年金現值系數，采用插值法計算出該投資方案的內部報酬率。

　�、谌绻�每年的NCF不相等，計算過(guò)程如下

　　第一步：先預估一個(gè)貼現率，并按此貼現率計算凈現值。經(jīng)過(guò)反復測算，找到凈現值由正到負并且比較接近于零的兩個(gè)貼現率

　　第二步：根據上述兩個(gè)鄰近的貼現率，再使用插入值，計算出方案的實(shí)際內部報酬率。

　　內部報酬率的決策規則：在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，如果計算出的內部報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報酬率就采納;反之，則拒絕

　　3、內部報酬率法的優(yōu)缺點(diǎn)

　　考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，反映了投資項目的真實(shí)報酬率，容易理解。但是計算方法比較復雜。

　　4、獲利指數(PI)，又稱(chēng)利潤指數，是投資項目未來(lái)報酬的總現值與初始投資額的現值之比。計算公式如下：

　　(三)項目投資決策評價(jià)指標的運用

　　在進(jìn)行投資決策時(shí)，主要使用的是貼現指標。在互斥選擇決策中，當結論不一致時(shí)，以以?xún)衄F值法為選擇標準。

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