基于乘用車(chē)消費中的股票財富效論文

基于乘用車(chē)消費中的股票財富效論文

　　1引言

　　伴隨股票市場(chǎng)的高速發(fā)展，居民通過(guò)購買(mǎi)股票或股票型基金直接間接地持有大量股票資產(chǎn)，股票在家庭資產(chǎn)總量的占比從2004年的4.9%上升至2013年的11.8%，這一比例目前還在快速增長(cháng)，尤其是在2014年牛市之后。因此，其價(jià)格波動(dòng)對消費者個(gè)人財富的影響愈加明顯，進(jìn)而影響其做出消費決策，這種影響被稱(chēng)為“財富效應”。而隨著(zhù)城鎮化的發(fā)展，乘用車(chē)走進(jìn)越來(lái)越多的家庭，作為家庭重要的消費品，其消費決策是否會(huì )受到投資行為的影響，就是本文的研究方向。

　　2股票財富效應的理論分析

　　(1) 股票財富效應的經(jīng)濟學(xué)及心理學(xué)分析①絕對收入假說(shuō)：凱恩斯在 《就業(yè)、利息與貨幣通論》 中提出收入與消費之間存在線(xiàn)性關(guān)系。消費是由居民收入和邊際消費傾向決定的，可表述為：C=α+β*Y。其中β為邊際消費傾向，且β>0 ，C、Y分別為代表消費和當期可支配收入。

　�、诔志檬杖肜碚摚焊ダ锏侣�針對凱恩斯提出的消費是由當前收入決定的理論，提出了持久收入的消費理論，該理論認為消費者收入包括暫時(shí)性收入和持久性收入，消費也分為暫時(shí)性消費和持久性消費。同時(shí)，持久性收入與持久性消費之間存在一定的比例關(guān)系。

　�、凵�命周期理論：該理論將消費、財富和生命周期聯(lián)系起來(lái)，認為消費者在生命周期內平穩消費，一生的收入和財富共同決定消費。故消費支出除受當期收入影響外，還受到財富的影響，而資產(chǎn)價(jià)格變化則會(huì )改變財富。

　�、茴A期理論：該理論認為，在相同條件下，消費者面對盈利或虧損的反應不同，即消費者對于預期虧損的沮喪程度要超過(guò)同等贏(yíng)利帶來(lái)的快樂(lè )程度。同時(shí)，消費支出的變化不僅僅取決于投資者對當期財富價(jià)值的評價(jià)，更取決于其預期的財富價(jià)值。

　　3乘車(chē)消費的股票效應

　　2014年至今，股市經(jīng)歷了一波急漲急跌的行情，根據本文模型，可測算出在2014年至2015年6月的上漲期，因股市財富增加而帶動(dòng)的乘用車(chē)銷(xiāo)量約為6500輛/月;在2015年7月至9月的下跌期，因財富縮水而減少的乘用車(chē)銷(xiāo)量約為4400輛/月。但僅考慮財富效應的結論是不準確的。在股市劇烈波動(dòng)的時(shí)期，資金大量流入股市，其中有相當比例為購車(chē)資金，對車(chē)市資金形成明顯的分流影響。股市對乘用車(chē)銷(xiāo)量的影響應為財富效應與資金分流影響的加總。在股市上漲期，資金占用對乘用車(chē)銷(xiāo)量分流的負面影響遠遠大于因財富增長(cháng)而帶來(lái)的增量。而在股市下跌期，亦存在資金占用對銷(xiāo)量分流的負面影響。因此，在考慮股市對乘用車(chē)銷(xiāo)量的影響時(shí)，應將財富效應與資金占用影響共同納入考慮。

　　4結論

　　本文從經(jīng)典經(jīng)濟學(xué)和心理學(xué)理論出發(fā)，將股票財富引入消費函數，運用宏觀(guān)數據證明了股票財富效應是存在于乘用車(chē)消費中的，肯定了股票價(jià)格波動(dòng)對乘用車(chē)銷(xiāo)量預測的借鑒意義。但由于購車(chē)行為是宏觀(guān)環(huán)境和微觀(guān)決策的合力，所以本文尚未能從微觀(guān)層面探討消費者在投資決策和購車(chē)決策之間的權衡，下一步研究將考慮將宏觀(guān)環(huán)境與微觀(guān)決策相結合進(jìn)行分析。