證券基金的論文

證券基金的論文

　　一、證券基金的概念及作用

　　1、證券基金的概念

　　證券投資基金是指通過(guò)發(fā)售基金單位集中投資者的資金形成獨立財產(chǎn)，由基金管理人管理，基金托管人托管，基金持有人按其所持份額享受收益和承擔風(fēng)險的集合投資方式，是一種利益共享、風(fēng)險共擔的集合投資計劃。

　　2、證券基金的特點(diǎn)

　　與其他投資方式相比，它有其自身特點(diǎn)：（1）集合投資。通過(guò)基金發(fā)售單位在短期內募集大量的資金用于投資，發(fā)揮資金集中的優(yōu)勢，以利于降低投資成本，獲取投資的規模效益；（2）專(zhuān)業(yè)管理。通過(guò)專(zhuān)業(yè)化的基金管理公司來(lái)管理和運作，表現在投資理念系統化和投資手段現代化；（3）組合投資。根據基金契約中規定的投資目標、投資范圍、投資組合和投資限制，進(jìn)行資產(chǎn)配置和投資組合，分散投資風(fēng)險；（4）嚴格監管與透明性。為切實(shí)保護投資者對基金投資的信心，國際的相關(guān)監管部門(mén)都對基金業(yè)實(shí)行嚴格的監管，對各種有損投資者利益的行為進(jìn)行嚴厲的打擊，并強制基金進(jìn)行較為充分的信息披露。

　　3、證券基金的作用

　　證券投資基金一方面面向投資大眾募集資金；另一方面又將募集的資金通過(guò)專(zhuān)業(yè)理財、分散投資的方式投資于資本市場(chǎng)，從而發(fā)揮著(zhù)一種重要的金融媒介作用。

　�。�1）促進(jìn)證券市場(chǎng)穩定和規范化發(fā)展

　　首先，證券投資基金作為目前證券市場(chǎng)上規模最大的機構投資者，它的投資理念、投資策略都對市場(chǎng)產(chǎn)生深遠影響，證券市場(chǎng)由以前的坐莊盈利逐漸發(fā)展為依靠研究挖掘價(jià)值低估的股票來(lái)獲利；其次，證券投資基金在上市公司經(jīng)營(yíng)管理的話(huà)語(yǔ)權得到制度保障，同時(shí)在二級市場(chǎng)上，基金投資與運作規范、資產(chǎn)質(zhì)量好、盈利能力強、發(fā)展潛力好的上市公司，有利于督促上市公司規范化運作；第三，證券投資基金作為供投資者投資的品種，擴大了證券市場(chǎng)的交易規模，起到了豐富和活躍證券市場(chǎng)的作用；第四，不同類(lèi)型、不同投資對象、不同風(fēng)險與收益特征的證券投資基金在給投資者提供廣泛選擇的同時(shí)，也成為資本市場(chǎng)上不斷變革和金融產(chǎn)品不斷創(chuàng )新的來(lái)源。

　　二、我國證券基金的現狀及存在問(wèn)題

　　根據統計，截止20xx年12月31日，我國共有321只證券投資基金正式運作，資產(chǎn)凈值合計856416億元，份額規模合計6220135億份。其中53只封閉式基金資產(chǎn)凈值占全部基金資產(chǎn)凈值的19% ，份額規模占全部基金份額規模的13%。268只開(kāi)放式基金資產(chǎn)凈值占全部基金資產(chǎn)凈值的81% ，份額規模占全部基金份額規模的87%。

　　證券市場(chǎng)不完善， 上市公司質(zhì)量不高

　　目前， 我國證券投資基金在發(fā)展中出現的各種問(wèn)題與我國資本市場(chǎng)不規范、金融市場(chǎng)不發(fā)達有密切關(guān)系�；�金管理公司在搭建投資組合時(shí)很容易出現“巧婦難為無(wú)米之炊”情況，也難以進(jìn)行有效的產(chǎn)品創(chuàng )新。華夏證券的盲目擴張，投資于各類(lèi)實(shí)業(yè)，大規模地對外融資、增資擴股，導致財務(wù)成本越積越高，最后形成巨額虧損，加速了破產(chǎn)的步伐。這也從某個(gè)角度說(shuō)明了我國證券基金投資品種的匱乏，使得多數的證券管理公司的投資無(wú)從下手，盲目的投資，注重短期效益而忽視了企業(yè)的更合理長(cháng)期發(fā)展。我國的股票市場(chǎng)是在為國企解困籌集資金和國企股份制改制功能定位上發(fā)展起來(lái)的， 股票市場(chǎng)的非良性發(fā)展扭曲了市場(chǎng)正常機制和作用的發(fā)揮。市場(chǎng)缺陷增大了市場(chǎng)的系統風(fēng)險， 降低了市場(chǎng)的有效性。市場(chǎng)的無(wú)效性使得指數的波動(dòng)無(wú)法真實(shí)的反映市場(chǎng)的收益率和風(fēng)險，基金的收益率失去了比較的基準， 更增加了基金跟蹤指數的難度，還有可能導致基金為了跟蹤指數而增加交易成本。

　　缺乏避險工具， 系統性風(fēng)險高

　　我國基金的風(fēng)險分散能力不高， 這與基金投資范圍受限有很大的關(guān)系。我國股市容量偏小特別是優(yōu)秀的上市公司偏少， 可供基金管理公司進(jìn)行分散化、規范化、特色化投資的股票很少。另外， 我國的金融市場(chǎng)產(chǎn)品比較單一， 債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)及金融衍生品市場(chǎng)不發(fā)達， 資本市場(chǎng)沒(méi)有做空機制， 投資基金無(wú)法通過(guò)做空機制回避系統性風(fēng)險， 基金業(yè)績(jì)(特別是股票基金業(yè)績(jì))與股票市場(chǎng)的波動(dòng)呈非常明顯的正相關(guān)關(guān)系。這些都制約了我國證券投資基金管理人控制系統性風(fēng)險的能力， 基金管理人不得不面對比國外同行更大的風(fēng)險。

　　進(jìn)一步完善基金法規體系

　　隨著(zhù)證券投資基金的不斷發(fā)展，許多問(wèn)題由于法律法規的不健全而無(wú)法得以及時(shí)公正的處理，往往是由行政政策取而代之，而行政政策的透明度和持續性通常很難得到保證，法律法規的滯后性在某種程度上阻礙了證券市場(chǎng)的良性發(fā)展，其后果是市場(chǎng)參與者自行其是，從而導致普遍違規甚至普遍違法。2003 年， 《證券投資基金法》的出臺對促使基金管理者合規運作將起到十分重要的作用�！蹲C券投資基金法》的頒布和實(shí)施， 確立了基金業(yè)的法律地位， 為基金業(yè)的發(fā)展創(chuàng )造出廣闊的空間， 有利于加強對投資者權益的保護， 增強基金投資者信心。因此， 要進(jìn)一步建立健全以《投資基金法》為核心的基金法律制度體系， 使基金持有人、托管人、信托人、管理人的地位和相互關(guān)系通過(guò)法律的形式得以確立， 明確市場(chǎng)運行規則， 逐步擺脫過(guò)去依賴(lài)行政指令的發(fā)展軌道， 從而實(shí)現我國基金業(yè)發(fā)展的規范化和法制化。

　　目前我國基金市場(chǎng)上最稀缺的資源是基金管理人的管理經(jīng)驗和投資水平。為此，我們應該更加重視中外合作，這既包括允許外資對國內證券投資基金投資、中外證券機構加強技術(shù)合作、設立合資基金管理公司等“引進(jìn)來(lái)”的行為，也包括向國際資本市場(chǎng)進(jìn)行投資和分散風(fēng)險等“走出去”的措施，通過(guò)加強對外合作與交流，學(xué)習國外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗，對國內市場(chǎng)作科學(xué)的調查和細分。